Reassurancel sninger Jakob Olsen Vejle 11. marts 2008

1. 1 Reassurancel�sninger Jakob Olsen Vejle 11. marts 2008

2. 2 Reassurance og solvens Reassurance og solvens h�nger meget t�t sammen; kun de f�rreste klarer sig uden reassurance. �Quick Fix�: Reassurance tilbyder en hurtig, fleksibel og ofte relativt billig m�de at skabe �get solvensmargin. Brugen af reassurance sikrer umiddelbart en h�jere grad af selvst�ndighed for forsikringsselskabet end hvad der normalt tilbydes af udefrakommende konventionelle kapitaludbydere. Ulempen er at d�kninger ofte er for kortere perioder end l�n/kapital.

3. 3 Reassurance servicecheck Kritisk gennemgang af samtlige reassurance d�kninger og vurdering af deres effektivitet i forhold til Solvens II. Vurdering af kreditkvaliteten af de reassurand�rer, der anvendes. Forslag til forbedringer og alternative l�sninger, hvor det er passende og �konomisk forsvarligt.

4. 4 Alternative risk transfer (ART)(finite reinsurance) �Et begreb, som anvendes til at beskrive et bredt spektrum af reassurancel�sninger, som tilvejebringer reassurance til en lavere margin for reassurand�ren end traditionel reassurance imod en lavere sandsynlighed for at reassurand�ren kommer i en tabsposition. S�danne d�kninger er ofte fler�rige og finansielt orienterede og giver mulighed for finansiel styring i h�jere grad end hvad traditionel reassurance kan.� Reinsurance Association of America

5. 5 Alternative risk transfer (ART)(finite reinsurance) Eller sagt p� j�vnt dansk: En metode til at udj�vne resultater over fler�rige perioder ved hj�lp at skadesfinansiering og begr�nset risiko-overf�rsel.

6. 6 Relevante kapitalkrav i reassurancediskussion Kapitalkrav for Forsikringsrisici Kapitalkrav for Katastroferisici Kapitalkrav for Kreditrisici

7. 7 Mulige reassurancemodeller Proportionale D�kninger Stop Loss / �Dobbelt Trigger� Stop Loss Netto Stop Loss Top Eksponering (Cat XOL og Risk XOL) Aggregate XOL / Cat Aggregate XOL Afgivelse af skadesportef�lje D�kning imod negativ udvikling i skadesreserver Protected Cell Company

8. 8 Proportionale d�kninger Letter prim�rt kapitalkrav for forsikringsrisici. Navnlig nyttig v. langhalet forretning. Mange st�rke reassurand�rer tilbyder denne type d�kninger Traditionel QS vs. ART. ART l�sninger er typisk billigst, men har begr�nsninger Generelt lav prisvolatilitet. Generelt langtidsholdbart.

9. 9 ART quota shareeksempel Motor Portef�lje Provision: 27%, justeres 1:1 imellem 65% og 81% SK-% Minimum: 17% ved 81% SK-% eller h�jere Maximum: 33% ved 65% SK-% eller lavere Maximal SK-%: 94% Margin: 2% ved SK-% imellem 65% og 81%. Max Tab for Reassurand�r: 111% SK-%

10. 10 ART quota shareeksempler

11. 11 Stop loss Letter prim�rt kapitalkrav for forsikrings-, og katastroferisici. Beskytter resultatet efter XXX% skadesprocent. I teorien den ultimative l�sning. Hele portef�ljen eller enkelte linier d�kkes. Hvis kun enkelte linier d�kkes kan SL knyttes til det samlede resultat for hele portef�ljen (�Dobbelt Trigger� -se eksempel) Fordel i forhold til QS at man ikke ofrer profit i samme grad � hvis man k�ber til rette pris. Meget begr�nset traditionelt marked, is�r for ren Whole Account Stop Loss. Afspejles i priserne. ART kan tilbyde bredere muligheder.

12. 12 �Dobbelt trigger� stop losseksempel Motor beskyttes med 50% xs 100% Net SK-%. Krav for d�kning at net SK-% for samlede portef�lje (incl. Motor) > 90%. Billigere at beskytte, hvis stabilt gode resultater kan demonstreres. Egnet for ART l�sninger.

13. 13 �Dobbelt trigger� stop loss

14. 14 Netto stop loss Stop Loss som tager finansindt�gter/tab i betragtning ved beregning af selvbehold og d�kning. Under normale omst�ndigheder designet til kun at d�kke, hvis der er finanstab og underwriting tab i samme �r. Er is�r egnet for ART l�sninger. N�sten ingen traditionel kapacitet p� grund af korrelationsrisiko.

15. 15 Netto stop losseksempler Stop Loss: 40% net SK% xs 110% net SK%

16. 16 D�kninger for top eksponering Letter kapitalkrav for katastroferisici. Excess of Loss d�kninger, som reducerer eller eliminerer top eksponering ved enkelte skadesbegivenheder. Naturkatastrofer og store enkeltrisici. Simpelt og masser af kapacitet for det. Kreditrisiko kan elimineres ved brug af markeder, som stiller fuld sikkerhed ved kontraktens indg�else for deres eventuelle forpligtelser i tilf�lde af skade.

17. 17 Aggregate xol / cat aggregate xol Letter prim�rt kapitalkrav for katastrofe-, og forsikringsrisici. D�kker uforudset h�j frekvens af stor-skader eller skadesbegivenheder. B�de naturkatastrofe (flere selvbehold) og enkeltrisici. Fordel i forhold til QS at man ikke ofrer s� meget profit � hvis man k�ber til rette pris. Kan designes til at h�ndtere f�rste skade hvis Cat XOL gennembrydes (se eksempel). Begr�nset traditionelt marked, men bredere muligheder v. ART.

18. 18 Cat aggregate xoleksempel Aggregate XOL D�kning: DKK30MM in the Agg xs DKK30M in the Agg. F�rste Skade D�kning: Aggregate XOL giver d�kning for et layer p� DKK30M xs DKK20M xs DKK 100M.

19. 19 Cat aggregate xoleksempel Aggregate XOL D�kning: DKK30MM in the Agg xs DKK30M in the Agg. Anden Skade D�kning: Aggregate XOL giver d�kning for et layer p� DKK30M xs DKK10M xs DKK 100M.

20. 20 Cat aggregate xoleksempel Aggregate XOL D�kning: DKK30MM in the Agg xs DKK30M in the Agg. Tredie Skade D�kning: Aggregate XOL giver d�kning for et layer p� DKK30M xs DKK10M.

21. 21 Cat aggregate xoleksempel Aggregate XOL D�kning: DKK30MM in the Agg xs DKK30M in the Agg. D�kker fra DKK 0 efter brugen af 3 selvbehold.

22. 22 Afgivelse af skadesportef�lje Letter kapitalkrav for forsikringsrisici. Reducerer eller eliminerer risikoen for afl�bstab p� grund af underreservering. Reducerer eller eliminerer chancen for afl�bsgevinst p� grund af overreservering. Den overtagende part har muligheden for at diskontere reserverne og investere friere og dermed potentielt skabe en gevinst p� afl�bet. Uden god information og aktuaranalyse kan det blive kostbart for den afgivende part, da eventuel usikkerhed vil blive indregnet i prisen.

23. 23 D�kning imod negativ udvikling i skadesreserver Letter kapitalkrav for forsikringsrisici. Anvendes til at �indhegne� skadesreserver. S�dvanligvis Stop Loss. Enten ren traditionel d�kning, hvor pr�mie betales for risiko, eller. Reserver overf�res til reassurand�ren, som kan diskontere dem og en del af gevinsten betaler for d�kningen. Kr�ver n�je aktuarisk analyse.

24. 24 Protected cell company En selvst�ndigt kapitaliseret enhed delvis kontrolleret af den afgivende part tilbyder proportional d�kning for en smallere ellere bredere del af portef�ljen. Form�let med enheden er ALENE at give reassurance til klienten, som kan have en ejerandel ved siden af investorer. Strukturen kendes under mange navne: Protected Cell Company (PCC), Special Purpose Vehicle (SPV), Captive, Side-Car. Alle d�kker over stort set den samme l�sning. Da den afgivende part kan have en vis kontrol, er afgivelsen af profit potentielt mindre.

25. 25 Protected cell company Kr�ver en vis volumen for at d�kke relativt h�je initialomkostninger. PCC kan deles af flere. Kan l�be i mange �r. Er ikke �markedsvolatil�. Kan is�r finde st�tte blandt pensionskasser, som kan investere over mange �r.

26. 26 Protected cell company

27. 27 SP�RGSM�L?

28. 28 TAK! Jakob Selmer Olsen Scandinavian Capital Solutions Ltd. Jakob.olsen@Scandinaviancs.com Tel. +45 33 31 55 33 Mob. +45 40 28 97 51