Fundamentos de Administración y Análisis Financiero

1. Fundamentos de Administración y Análisis Financiero

2. I. RAZONES FINANCIERAS • Tipos de razones: • Razones de liquidez • Razones de administración de activos • Razones de administración de deudas • Razones de rentabilidad • Razones de valor de mercado • Análisis de DuPont • Limitaciones de lasrazonesfinancieras • EjercicioPráctico I. RAZONES FINANCIERAS

3. Razones de Liquidez • Importancia de lasrazones de liquidez • RazónCirculante • Razónrápida o prueba del ácido I. RAZONES FINANCIERAS

4. Razones de Liquidez (cont.) • Razóncirculante = Activoscirculantes • Pasivoscirculantes • Activoscirculantes en general incluyeefectivo, valoresnegociables, cuentasporcobrar, gastosprepagados, e inventarios. • Pasivoscirculantes en general incluyenaquellasobligacionesfinancieras en el pasivo con vencimientosmenos de un año. I. RAZONES FINANCIERAS

5. Razones de Liquidez (cont.) • Razónrápida = Activoscirculantes - Inventario • Pasivoscirculantes • Se resta el inventariopuesmuchasveces el inventariocuestaconvertirlorápidamente en efectivo. Además, por la forma de calcular los inventariosestospuedenincluirpartesaltamenteilíquidascomoinventario de productosobsoletos. I. RAZONES FINANCIERAS

6. Razones de administración de activos • Importancia de lasrazones de administración de activos. • Rotación de inventarios • Días de ventaspendientes de cobro (DVPC) • Administración del Capital de trabajo: • Días de inventarios • Días de cuentasporpagarpendientes (Días de CxP) • Rotación de los activosfijos • Rotación de los activostotales I. RAZONES FINANCIERAS

7. Razones de administración de activos (cont.) • Rotacion del Inventario = Costo de ventas • Inventarios • Unarotaciónmuybajapuedesignificarque la empresapuedetenerpérdidasdebido a inventariosobsoletos. • En general se buscaunarotaciónalta del inventario, aunqueunacifraaltapuedereflejarpérdidas en ventasporfalta de producto. • Razón vulnerable a estacionalidad en lasventas. I. RAZONES FINANCIERAS

8. Razones de administración de activos (cont.) • DVPC = Cuentasporcobrar • ( ventasanuales / 360 ) • Al igualque la rotación del inventario, generalmente se prefiereunacifra del DVPC bajo. • DVPC asumequelasventasanuales son en sutotalidad a crédito, unaciframáscercana al significado del DVPC utilizariaventasanuales a crédito. I. RAZONES FINANCIERAS

9. Razones de administración de activos (cont.) • DVPC = Cuentasporcobrar • ( ventasanuales a crédito / 360 ) • Días de Inventarios = 360 días • Rotación del Inventario • Días de C x P = Cuentasporpagar • ( costo de ventas / 360 ) I. RAZONES FINANCIERAS

10. Razones de administración de activos (cont.) • Administración del capital de trabajo: • DVPC + Días de Invent. - Días de CxP • Si hay unacifra de díaspositivossignificaque la empresaestafinanciandoesosdías con fondos de los propiosdueños o prestamistas. • Optimamente se esperaríatener la menorcantidad de días. I. RAZONES FINANCIERAS

11. Razones de administración de activos (cont.) • Rotación de activosfijos = Ventas • Activosfijosnetos • Al igualque la rotación del inventario y el DVPC generalmente se prefiereunacifrabaja. Unacifraaltapuedesignificarunasobrecapacidad de producción. I. RAZONES FINANCIERAS

12. Razones de administración de activos (cont.) • Rotación de activostotales = Ventas • Activostotales • Representa la eficiencia en queunacompañía ha invertidosusfondos (de acreedores y/o dueños) en bienesque a suvezhanproducidoventas. I. RAZONES FINANCIERAS

13. Razones de administración de deudas • Importancia de lasrazones de administración de deudas • Razón de endeudamiento • Razón de interésganado (RIG) I. RAZONES FINANCIERAS

14. Razones de administración de deudas (cont.) • Razón de endeudamiento = Deudastotales • Activostotales • Deudastotalesincluyentantopréstamos a largo plazocomotambienpásivoscirculantes. • Unacifraaltapuederepresentar un negocioaltamenteapalancadopermitiendo mayor rendimientopara los accionistas, pero a la vez, incrementalasresponsabilidadesfinancierastanto a cortocomo a largo plazo. I. RAZONES FINANCIERAS

15. Razones de rentabilidad • Importancia de lasrazones de rentabilidad • Margen de utilidadsobreventas • Rendimiento de los activostotales (RAT) • Rendimiento del capital contablecomún (RCC) I. RAZONES FINANCIERAS

16. Razones de rentabilidad (cont.) • Margen de utilidadsobreventas = Utilidadneta • Ventas • Refleja la eficiencia en queunaempresapuedeconvertirventas a utilidadnetaparasudistribución a los dueños o comoreinversión a la empresa. I. RAZONES FINANCIERAS

17. Razones de rentabilidad (cont.) • RAT = Utilidadneta • Activostotales • Refleja la eficiencia en queunaempresa ha utilizado los fondosprovenientes de acreedores y/o dueñospara la compra de activosquegenerenutilidades. • Representaunacifra del retornoqueestangeneran los activos de la empresa. I. RAZONES FINANCIERAS

18. Razones de administración de deudas (cont.) • Rotación del interésganado = UAII • Cargos porinterés • Indicacuantasvecespuededisminuir los ingresosoperativos (I.e. UAII) antes de que la empresa se encuentreincapaz de satisfacersuscostosanualesporintereses. • Incapacidad de hacerpagosporinteréspodríaresultar en bancarrota o liquidación de la empresa. I. RAZONES FINANCIERAS

19. Razones de rentabilidad (cont.) • RCC = Utilidadnetadisponible a accionistas • Capital contablecomun • Refleja el retornofinancierosobre la inversión de los dueños. • Cifrapuede ser incrementada con el uso de apalancamientofinanciero. I. RAZONES FINANCIERAS

20. Razones de valor de mercado • Importancia de lasrazones de mercado • Razónprecio/utilidades (P/U) conocido en ingléscomo el “PE ratio”. I. RAZONES FINANCIERAS

21. Razones de valor de mercado (cont.) • Utilidadporacción: • Utilidadnetadisponible a accionistas • Número de accionescomunes en circulación • P/U: • Precio de mercadoporaccióncomun • Utilidadporacción I. RAZONES FINANCIERAS

22. Análisis de DuPont • Ecuación de DuPont = RAT: • ( Margen de utilidad ) x ( Rotación de Activos totales ) • Utilidad Neta Ventas • Ventas Activos Totales x I. RAZONES FINANCIERAS

23. Análisis de DuPont • Ecuación extendida de DuPont = RCC: • Margen Rotación Multiplicador • de utilidad de Activos totales del Capital • Utilidad Neta Ventas Activos Totales • Ventas Activos Totales Capital Comun x x x x I. RAZONES FINANCIERAS

24. Limitaciones de lasrazonesfinancieras • Másútilparaempresaspequeñas y bienestructuradas. • Muchaatención en los promedios de industria, mejorutilizarparacomparar contra los mejores de la industria. • La inflación o devaluacionespuedenafectar el cálculo de lasrazones. • Efectosestacionalespuedentambienafectar el cálculo de lasrazones. • Existencia de “técnicas de maquillaje” • Uso de diferentesprácticascontablespuededistorcionardatos, especificamenteparacomparar entre empresas. • Es difícilgeneralizarsi un resultadoesbueno o malo. • Algunasempresaspuedenfortaleceralgunasrazones y dejarotrasdeficientes, lo cualdificulta saber el verdaderoestado. I. RAZONES FINANCIERAS

25. EJERCICIO PRÁCTICO Razones Financieras

27. Completar el Balance General Información financiera disponible: Las ventas sumaron un total de 1,800,000 El margen de utilidad bruta fue del 2.5% La rotación del inventario fue de 6.0 El año comercial de 360 días El período promedio de cobro fue de 40 días La razón circulante fue de 1.60 La razón de la rotación de activos totales fue de 1.20 La razón de deuda fue 60%

28. EJERCICIO PRÁCTICO Análisis de Estados Financieros Continuación

29. 1. Utilizando la información de abajo hacer un análisis comparativo de tamaño comun y dar una breve explicación de que empresa esta mejor y porque basado en el análisis de tamaño comun.

30. 2. Utilizando la información de abajo y el ejercicio anterior hacer un análisis de razones financieras incluyendo: razones de liquidez, razones de administración de activos, administración de deuda, y rentabilidad. Finalmente escriba su recomendación de en que empresa invertiría su dinero y porque (basado en sus resultados).

31. 3. Utilizando la información de abajo armar tres balances generales y luego hacer un análisis comparativo de tamaño comun para cada año y dar una breve explicación de que esta pasando con la empresa (especificamente en el uso y origen de sus fondos).