บทที่ 1 ภาพรวมของการจัดการการเงิน

1. บทที่ 1 ภาพรวมของการจัดการการเงิน 1 - 1

2. 1 - 2 บทที่ 1ภาพรวมของการจัดการการเงินAn Overview of Financial Management • Career Opportunitiesโอกาสของการประกอบอาชีพด้านการเงิน • Issues of the New Millenniumการจัดการการเงินของรอบสหัสวรรษใหม่

3. 1 - 3 ภาพรวมของการจัดการการเงิน • Forms of Businesses รูปแบบของธุรกิจ • Goals of the Corporation วัตถุประสงค์ของบริษัท • Agency Relationshipsความสัมพันธ์ระหว่างตัวแทน

4. 1 - 4 Career Opportunities โอกาสในการประกอบอาชีพด้านการเงิน • 1. ทำงานในสถาบันการเงินต่าง ๆเช่น ธนาคาร • บริษัทเงินทุน บริษัทประกันชีวิต ตลาดหลักทรัพย์ฯลฯ • 2. ทำงานด้านการลงทุน เช่น วิเคราะห์หลักทรัพย์ • นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ ผู้จัดการกองทุนฯลฯ • ทำงานในฝ่ายการเงินของกิจการต่างๆ เช่น • ผู้จัดการฝ่ายการเงิน เจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินฯลฯ

5. 1 - 5 Responsibility of the Financial Staffหน้าที่และความรับผิดชอบของฝ่ายการเงิน • Maximize stock value by: ทำให้มูลค่าหุ้นสูงสุด • Forecasting and planning (การพยากรณ์และการวางแผน) • Investment and financing decisions (การตัดสินใจลงทุนและ การจัดหาเงินทุน) • Coordination and control (การประสานงานและการควบคุม) • Transactions in the financial markets (การติดต่อกับตลาดการเงิน) • Managing risk (การจัดการความเสี่ยง)

6. 1 - 6 Role of Finance in a Typical Business Organization

7. 1 - 7 Financial Management Issues of the New Millenniumการจัดการการเงินของรอบสหัสวรรษใหม่ • The effect of changing technology (ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี) • The globalization of business (ธุรกิจที่อยู่บนโลกเดียวกัน)

8. ลงทุนมาก การขยายตลาด การลดต้นทุน เพิ่มการแข่งขัน ในท้องถิ่น ผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงทางธุรกิจจากการใช้คอมพิวเตอร์ + การโอนข้อมูลผ่านทางอิเลคทรอนิค และ โลกาภิวัฒน์ทางธุรกิจ 1 - 8 การจัดการการเงินของรอบสหัสวรรษใหม่

9. 1 - 9 Percentage of Revenue and Net Income from Overseas Operations for 10 Well-Known Corporations, 2001

10. 1 - 10 Alternative Forms of Business Organizationรูปแบบของธุรกิจ • Sole proprietorship (เจ้าของคนเดียว) • Partnership (ห้างหุ้นส่วน) • Corporation (บริษัท)ใช้เป็นตัวแบบ ของการเรียนวิชานี้ หมายเหตุกิจการ (Firms) องค์กร , องค์การ (Organizations) หมายถึง บริษัท (Corporations)

11. 1 - 11 Sole proprietorships & Partnershipsเจ้าของคนเดียว & ห้างหุ้นส่วน • Advantages (ข้อดี) • Ease of formation (จัดตั้งง่าย) • Subject to few regulations (มีกฎข้อบังคับน้อย) • No corporate income taxes (ไม่ต้องเสียภาษี แบบบริษัท)

12. 1 - 12 Sole proprietorships & Partnershipsเจ้าของคนเดียว & ห้างหุ้นส่วน • Disadvantages (ข้อเสีย) • Difficult to raise capital (เพิ่มทุนยาก) • Unlimited liability (รับผิดชอบ ในหนี้สินไม่จำกัดจำนวน) • Limited life (มีอายุจำกัด)

13. 1 - 13 Corporationบริษัทจำกัด • Advantages (ข้อดี) • Unlimited life (มีอายุไม่จำกัด) • Easy transfer of ownership (ความเป็นเจ้าของ เปลี่ยนมือได้ง่าย) • Limited liability (รับผิดชอบในหนี้สินจำนวนจำกัด) • Ease of raising capital (เพิ่มทุนง่าย)

14. 1 - 14 Corporationบริษัทจำกัด • Disadvantages (ข้อเสีย) • Double taxation (เสียภาษีซ้ำซ้อน) • Cost of set-up and report filing (มีต้นทุน ในการจัดทำเอกสารและการทำรายงาน)

15. วัตถุประสงค์ของบริษัท (Goals of the Corporation) คือ “ผู้ถือหุ้นมีความมั่งคั่งสูงสุด” (Stockholder wealth maximization) หมายถึง 1 - 15 “ทำให้ราคาหุ้นสามัญของกิจการสูงสุด” (Maximizing the price of the firm’s common stock)

16. 1 - 16 Financial Goals of the Corporationวัตถุประสงค์ทางการเงินของบริษัท • The primary financial goal is shareholder wealth maximization,which translates to maximizing stock price. (จุดมุ่งหมายหลักทางการเงิน คือความมั่งคั่งของผู้ถือหุ้น หมายถึงการทำให้ราคาหุ้นของ บริษัทสูงสุด)

17. 1 - 17 Financial Goals of the Corporationวัตถุประสงค์ทางการเงินของบริษัท • Do firms have any responsibilities to society at large? (บริษัทต้องมีความรับผิดชอบต่อสังคมหรือไม่) • Is stock price maximization good or bad for society? (การที่หุ้นของบริษัทมีราคาสูงสุดเป็นผลดีหรือผลเสียต่อสังคม) • Should firms behave ethically? (บริษัทควรปฏิบัติตามหลักจริยธรรมหรือไม่) ให้พิจารณาตอบคำถามข้างต้นนี้

18. 1 - 18 ราคาหุ้นสามัญและสวัสดิการสังคม Stock Price Maximization & Social Welfare “ถ้าบริษัทมุ่งทำให้ราคาหุ้นสูงขึ้นจะเป็น ผลดีหรือผลเสียต่อสังคม” “โดยทั่วไปแล้วย่อมเป็นผลดีต่อสังคม” ยกเว้นกรณี 1. กิจการผูกขาด (Monopoly) 2. ทำธุรกิจที่ผิดกฎหมาย 3. ธุรกิจที่ทำให้เกิดมลภาวะ

19. 1 - 19 บริษัทดำเนินงานจนทำให้ราคาหุ้นสามัญสูงสุด มีผลดีต่อสังคม เพราะเป็นเครื่องชี้ว่า : 1. บริษัทดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ คือ ผลิตสินค้าต้นทุนต่ำ คุณภาพดี 2. บริษัทได้ค้นพบเทคโนโลยีใหม่ และพยายามผลิต สินค้า บริการ และสร้างงานใหม่ให้แก่ชุมชนด้วย 3. บริษัทมีการบริหารงานที่ดี ผลิตสินค้าตามที่ ผู้บริโภคต้องการ (ทำให้ผู้บริโภคได้รับความพอใจ) ซึ่งถือว่าให้ประโยชน์แก่สังคมโดยรวม

20. 1 - 20 Business Ethics จริยธรรมทางธุรกิจ Ethicsหมายถึง ทัศนคติและการปฏิบัติต่อบุคคลที่ เกี่ยวข้องด้วยความซื่อสัตย์และยุติธรรม เช่น ผลิตสินค้า คุณภาพดีผู้บริโภคมีความปลอดภัย ปฏิบัติต่อพนักงานด้วย ความเป็นธรรมทั้งนี้ ผู้บริหารทั้งหลายเชื่อว่า“จริยธรรม มีความสัมพันธ์ทางบวก (Positive Correlation) กับความ สามารถในการทำกำไรในระยะยาว”ด้วยเหตุผลดังนี้

21. บริษัทไม่ต้องเสียค่าปรับและค่าทนายความบริษัทไม่ต้องเสียค่าปรับและค่าทนายความ • 2. เป็นการสร้างความเชื่อถือให้กับสาธารณชน • 3. ทำให้ลูกค้าที่พอใจให้การสนับสนุน • 4. เป็นการสร้างขวัญและกำลังใจให้พนักงาน • 5. ช่วยให้เศรษฐกิจดำเนินไปด้วยดี แต่ในทางปฏิบัติกำไรกับจริยธรรมจะขัดแย้งกัน ผู้บริหารระดับสูงต้องใช้วิจารณญาณว่าควรทำอย่างไร 1 - 21 Business Ethics จริยธรรมทางธุรกิจ

22. 1 - 22 Is stock price maximization the same as profit maximization?ราคาหุ้นสูงสุดกับกำไรสูงสุดเหมือนกันหรือไม่ • No, despite a generally high correlation amongst stock price, EPS, and cash flow.(ไม่เหมือนกัน แม้จะมีความสัมพันธ์ กันมากระหว่างราคาหุ้น กำไรต่อหุ้น และ กระแสเงินสด) • Current stock price relies upon current earnings, as well as future earnings and cash flow. (ราคาหุ้นปัจจุบันขึ้นอยู่กับกำไรปัจจุบัน เช่นเดียวกับกำไรและกระแสเงินสดในอนาคต) • Some actions may cause an increase in earnings, yet cause the stock price to decrease (and vice versa).[การดำเนินกิจกรรมบางประการอาจเป็นสาเหตุทำให้กำไรเพิ่มขึ้น และเป็นสาเหตุทำให้ราคาหุ้นลดลงได้อีกด้วย (และอาจกลับกัน)]

23. 1 - 23 Agency Relationshipsความสัมพันธ์ระหว่างตัวแทน • An agency relationship exists whenever a principal hires an agent to act on their behalf. (ความสัมพันธ์ระหว่างตัวแทน เกิดขึ้นเมื่อมีการจ้างบุคคลอื่นมาทำหน้าที่แทน) • Within a corporation, agency relationships exist between: ความสัมพันธ์ระหว่างตัวแทนเกิดขึ้นในบริษัทระหว่าง • Shareholders and managers (ผู้ถือหุ้นกับผู้บริหาร) • Shareholders and creditors (ผู้ถือหุ้นกับเจ้าหนี้)

24. 1 - 24 ความขัดแย้งระหว่างผู้ถือหุ้นกับตัวแทน (Agency) แบ่งเป็น 2 กลุ่ม • ความขัดแย้งระหว่างผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นเจ้าของ • เงินทุนกับผู้บริหารซึ่งมีฐานะเป็นตัวแทน • ของผู้ถือหุ้น • 2. ความขัดแย้งระหว่างผู้ถือหุ้น (ผ่านผู้บริหาร) • กับเจ้าหนี้

25. 1 - 25 ผู้ถือหุ้น - ผู้บริหาร - เจ้าหนี้  ผู้ถือหุ้น เจ้าหนี้ ผู้บริหาร 

26. 1 - 26 Shareholders versus Managersผู้ถือหุ้นกับผู้บริหาร • Managers are naturally inclined to act in their own best interests. ตามปกติผู้บริหารมีความโน้มเอียงที่จะกระทำการเพื่อประโยชน์ของตนมากที่สุด

27. 1 - 27 Shareholders versus Managersผู้ถือหุ้นกับผู้บริหาร • ปัจจัยที่กระทบต่อพฤติกรรมของผู้บริหาร (การจูงใจให้ผู้บริหารปฎิบัติงานอย่างมีประสิทธิภาพ) • Managerial compensation plans (แผนการจ่ายค่าตอบแทน ผู้บริหาร)การให้ผลตอบแทนแก่ผู้บริหาร เช่น จ่ายเงินเดือน ให้เพียงพอ จ่ายโบนัส ให้สิทธิในการซื้อหุ้นของบริษัท • Direct intervention by shareholders (การที่ผู้ถือหุ้นเข้าแทรก แซงการดำเนินงานของฝ่ายบริหาร) วิธีนี้ผู้ถือหุ้นรายใหญ่จะเข้ามาแทรกแซงโดยการกำหนดแนวทางการดำเนินงาน

28. 1 - 28 Shareholders versus Managersผู้ถือหุ้นกับผู้บริหาร • The threat of firing (การข่มขู่ว่าจะให้ออกจากงาน) เมื่อผู้บริหารดำเนินงานขัดกับวัตถุประสงค์ของบริษัท ผู้ถือหุ้นจะสามารถลงคะแนนเสียงเพื่อปลดผู้บริหารได้ • The threat of takeover (การขู่ว่าจะมีกลุ่มนายทุนอื่น มาซื้อกิจการ)ทำให้ผู้บริหารกลัวว่าจะถูกปลดหรือถูก ลดความสำคัญในหน้าที่การงานลง

29. 1 - 29 Shareholders versus Creditorsผู้ถือหุ้นกับเจ้าหนี้ • Shareholders (through managers) could take actions to maximize stock price that are detrimental to creditors. ผู้ถือหุ้น(ผ่านผู้บริหาร) สามารถดำเนินการที่ทำให้ราคาหุ้นสูงสุดซึ่งอาจจะทำความเสียหายแก่เจ้าหนี้ได้ • In the long run, such actions will raise the cost of debt and ultimately lower stock price. ในระยะยาวการกระทำดังกล่าวจะทำให้ต้นทุนของหนี้สิน สูงขึ้น และในที่สุดราคาหุ้นจะต่ำลง

30. ผู้ถือหุ้นเสนอให้ผู้บริหารลงทุนในโครงการที่มีความเสี่ยงสูง เพราะคาดว่าจะได้รับผลตอบแทนสูงขึ้น โดยใช้เงินจากการกู้ยืม ทำให้เจ้าหนี้เสียเปรียบ เพราะมีความเสี่ยงสูงขึ้น ทั้งนี้ เจ้าหนี้จะได้รับดอกเบี้ย ที่มีจำนวนคงที่ แต่ผู้ถือหุ้นได้รับกำไรเพิ่มขึ้น ในระยะยาวต้นทุนของหนี้สินจะสูงและราคาหุ้นจะต่ำลง 1 - 30 ผู้ถือหุ้น (ผ่านผู้บริหาร) กับเจ้าหนี้

31. 1 - 31 Factors that affect stock price.ปัจจัยที่มีผลกระทบต่อราคาหุ้น • Projected cash flows to shareholders (ประมาณการกระแสเงินสดที่ ผู้ถือหุ้นจะได้รับ) • Timing of the cash flow stream (ช่วงเวลาที่ได้รับกระแสเงินสด) • Riskiness of the cash flows (ความเสี่ยงของกระแสเงินสด)

32. 1 - 32 Basic Valuation Modelตัวแบบการประเมินมูลค่าเบื้องต้น • To estimate an asset’s value, one estimates the cash flow for each period t (CFt), the life of the asset (n), and the appropriate discount rate (k) การประเมินมูลค่าของสินทรัพย์ใด ๆ จะต้องประเมิน กระแสเงินสดในแต่ละงวดเวลา t (CFt), อายุของสินทรัพย์ (n), และอัตราส่วนลดที่เหมาะสม (k)

33. 1 - 33 Factors that Affect the Level and Riskiness of Cash Flowsปัจจัยที่กระทบต่อระดับและความเสี่ยงของกระแสเงินสด • Decisions made by financial managers: (การตัดสินใจของผู้จัดการการเงิน) • Investment decisions (การตัดสินใจลงทุน) • Financing decisions (the relative use of debt financing) การตัดสินใจจัดหาเงินทุน (ความสัมพันธ์ในการจัดหาเงินทุนจากหนี้สิน) • Dividend policy decisions (การตัดสินใจในนโยบายเงินปันผล) • The external environment (สภาพแวดล้อมภายนอก)

34. 1 - 34 สภาพแวดล้อม - ปัจจัยภายนอก 1. ข้อกฎหมายต่างๆ 2. ภาวะเศรษฐกิจ 3. กฎหมายภาษีอากร 4. ภาวะของตลาดหลักทรัพย์