Commerce international, balance des paiements, systèmes monétaires

1. Commerce international, balance des paiements, systèmes monétaires Quelques notions

2. I. La balance des paiements • Elle retrace les échanges économiques entre résidents et non résidents. • Les résidents sont les agents économiques qui « résident » dans le pays, c'est-à-dire qui y exercent leur activité économique depuis plus d’un an. • Rappel : utilisé pour définir importation / exportation. Définition !!

3. Importations, exportations + tous les transferts définitifs (dividendes, envois des immigrés, versements à l’UE) Une suite de comptes emboîtés Un peu négligeable : achats de brevets, remise de dettes… Tous les flux de capitaux : investissements et placements internationaux Elle est toujours équilibrée (pour des raisons comptables) Balance des paiements Compte financier Compte de capital Compte (ou balance) des transactions courantes Regroupe les échanges commerciaux au sens strict : importations, exportations Balance commerciale

4. Les soldes significatifs Quand on a deux flux contraires, c’est la différence entre les deux. • Le solde commercial Intéressant pour évaluer la compétitivité d’un pays. • Le solde des transactions courantes Important pour son impact sur l’équilibre économique interne : « contrainte extérieure »

5. II. relations monétaires internationales La planète est divisée en espaces monétaires distincts L’échange international suppose une certaine forme de coordination entre ces espaces monétaires.

6. I. Les taux de change • Le monde est divisé en espaces monétaires distincts où un seul instrument monétaire à cours. • Pourquoi est-il nécessaire de définir des taux de change entre les monnaies ? • Sans cela aucun paiement international ne serait possible !

7. Diverses modalités de fixation • Les taux de change peuvent être administrés (ou fixes) : la banque centrale garantit la conversion de la devise qu’elle émet à un certain taux. S’il augmente = réévaluation S’il diminue = dévaluation

8. Les parités ne sont jamais totalement fixes : marges de fluctuation, parités révisables. Le taux de change yuan / dollar aujourd’ hui Bretton woods, de 1944 à 1971/76 Le SME, de 1979 à 1999

9. Diverses modalités de fixation • Les taux de change peuvent être flottants : le taux de change d’une monnaie est garanti par l’offre et la demande sur les marchés des changes. C’est la situation la plus courante aujourd’hui S’il augmente = appréciation S’il diminue = dépréciation

10. Les changes ne sont jamais totalement flottants : les banques centrales interviennent Flottement « impur » exemple 1985 accords du Plaza pour enrayer la hausse du dollar

11. 2. les déterminants des taux de change D’où provient la demande d’euros ? D’abord des exportations européennes Quand des résidents européens vendent des produits à des non résidents ils récupèrent des devises étrangères qu’ils revendent contre des euros… Quand des non-résidents européens désirent acheter des produits à des résidents ils doivent acheter des euros

12. D’où provient l’offre d’euros ? D’abord des importations européennes Expliquez vous-même pourquoi…

13. Même question en cas de balance commerciale déficitaire • Par conséquent si les exportations européennes sont supérieures aux importations européennes = balance commerciale excédentaire • Comment est l’offre d’euros comparativement à la demande ? • Comment doit évoluer le taux de change de l’euro ?

14. Mes produits deviennent plus cher pour le reste du monde • Mais si ma monnaie s’apprécie… • Et les produits du reste du monde m’apparaissent meilleur marché. • Que font alors mes importations ? mes exportations ? • Même question en cas de dépréciation de la monnaie.

15. Dessiner l’ensemble de l’enchaînement Impact sur le marché des changes Résorption de l’excédent commercial Balance commerciale excédentaire La balance commerciale se rééquilibre Appréciation de ma devise Recul des exportations, hausse des importations Impact sur la compétitivité

16. Dessiner l’ensemble de l’enchaînement Impact sur le marché des changes Balance commerciale déficitaire Résorption du déficit commercial La balance commerciale se rééquilibre Dépréciation de ma devise Impact sur la compétitivité Accroissement des exportations, recul des importations

17. Le climat politique • Théoriquement les marchés des changes devraient concourir à l’ajustement automatique des balances commerciales La spéculation boursière, immobilière, sur les monnaies, etc. L’investissement international • Malheureusement le commerce international n’est pas le seul déterminant des taux de change Le niveau des taux d’intérêt • Le marché des changes est dominé par des flux de capitaux motivés par… Les anticipations d’inflation

18. Le régimes des changes fixes a assuré une certaine stabilité du système monétaire international durant les décennies d’après guerre. Le passage aux changes flottants a créé un contexte plus instable à l’époque de la mondialisation. Conclusion Voir chapitre suivant