Behavioral economics Economie comportementale

1. 2011-2012 Behavioral economicsEconomie comportementale Claudia Senik Université Paris-4 Sorbonne Paris School of Economics senik@pse.ens.fr

2. Plan • I. Anomalies dans les choix • I.1. en environnement certain • I.2. en environnement incertain • II. Anomalies dans les jugements • III. Incertitude intra-individuelle et choix inter-temporels • IV. Nudge • V. Interactions sociales • VI. Application aux marchés financiers

3. Imperfect self-knowledge (connaissance de soi imparfaite)Benabou et Tirole in Brocas et Carillo (2003) • Hypothèses behaviorales: • Imperfect self-knowledge, imperfect willpower et imperfect recall •  rendre compte de certains comportements apparemment irrationnels: • confiance en soi (sur-confiance), motivations intrinsèques, dépendance ou autonomie, auto-régulation, adoption de règles personnelles (régimes, principes, etc.) • 1. Self-knowledge • Théorie standard: information peut être asymétrique entre agents. Pb= envoi d’un signal à autrui sur ses caractéristiques propres (information privée). • Psychologie: incertitude de l’individu sur ses propres caractéristiques, ses préférences, son identité: • D’où pbs d’estime de soi, fierté, dépression, culpabilité, etc. • L’individu a besoin de se signaler à soi même ses caractéristiques (multiple selves)

4. Imperfect self-knowledge - suite • 2. Imperfect willpower • L’homo economicus agit toujours dans son meilleur intérêt. Pas de place pour l’auto-destruction ou pb de self-control • Psychologues: hyperbolic discounting (fort escompte de l’avenir éloigné) • => incohérence temporelle entre les préférences des différents moi qui se succèdent au cours du temps au sein d’un individu; • comportement sous-optimal • recours à des stratégies d’auto-engagement. • Incertitude pour un individu: aura-t-il la force de caractère de tenir des engagements difficiles et étendus dans le temps? • Caractéristique imparfaitement connue de l’individu et state-dependent • L’individu se signale à lui-même son degré de fiabilité, notamment par ses expériences passées • (piscine)

5. Imperfect self-knowledge - suite • 3. Biais de mémoire • Peut aussi souffrir de biais de mémoire sur son comportement passé: • self-serving recollections, se souviennent mieux de leurs succès que de leurs échecs • Difficulté à se souvenir des états chauds une fois qu’on est dans un état froid • (stress, tentation, etc.) • Cf peak-end theory: divergence entre utilité momentanée et remembered utility • Experienced utility vs decision utility (K &T). • Hot-cold empathy gap (Loewenstein)

6. Imperfect self-knowledge - suite • 4. Rationalité • Cet individu est-il encore rationnel? • Bénabou et Tirole: l’individu essaie encore de faire de l’optimisation inter-temporelle. • Chaque moi de chaque période est optimisateur et Bayesien (non naïf), • mais la série temporelle de nos moi est incohérente inter-temporellement et souffre d’auto-duperie.

7. Applications: Motivated belief formation • Confiance en soi: • Utilité immédiate de la confiance en soi • Caractère instrumental: une estimation plus optimiste de ses capacités => estimation plus élevée du rendement de ses projets et effort => + d’effort et de projets entrepris • Lutte contre procrastination • Confiance en soi= valeur instrumentale pour soi-même et pour les autres (employeur, collègues, conjoint, etc.) • Externalités et « internalités » de la confiance en soi => manipulation pour réduire l’écart entre ses préférences ex ante (long run) et ex post (short run) • Valeur de la confiance en soi => intérêt stratégique des individus à ignorer, oublier certaines de leurs caractéristiques ou expériences • Ignorance stratégique • Auto-sabordage (self-handicapping) • Boire ou dormir trop peu la veille d’une épreuve, anxiété => réduire sa performance, de manière à ne pas avoir à généraliser le résultat de l’épreuve • Self-esteem maintenance strategy • Auto-duperie: déni, excuse et oubli des situation d’échec personnel menaçantes pour l’ego • Passe par l’oubli sélectif (recours à l’inconscient ou manipulation de l’attention consciente) • Equilibre- arbitrage entre ignorance stratégique (motivation) et sur-confiance dangereuse • Jeu sur information privée entre les moi présent et futurs

8. Imperfect self-knowledge - suite • Self-serving beliefs: La majorité des gens surestime ses performances, capacités, dans l’absolu et par rapport aux autres. • Sadder but wiser realists • Cf Tristan Bernard: optimistes vs pessimistes en Allemagne nazie • Expérience de Guy Mayraz (Oxford University) • wishfulThinking.pdf • interprétation d’une courbe des prix d’un actif selon que les participants sont dans le groupe des agriculteurs ou des acheteurs de matières premières. • Pessimisme défensif • Minimiser ses succès pour ne pas faire baisser sa motivation • Positive thinking versus lucidité • Gourous, manuels de self-help, méthode Coué, thérapie transactionnelle, illusion positive. • Ecole française versus américaine.

9. Overconfidence (Thaler et Sustein) • Thaler et Sustein: MBA students. • Question: Dans quel décile pensez-vous tomber en matière de notes à la fin de ce semestre? (10% plus élevé, etc.) • Résultat: moins de 5% de la classe pense être dans les 50% les plus faibles. Plus de 50% de la classe pense être dans les 20% les plus élevés. Le groupe le plus nombreux se place dans le 2è décile. • 90% des automobilistes pensent conduire mieux que la moyenne. • Les gens sont particulièrement optimistes dans les enjeux sont importants • 50% des mariages finissent en divorce, mais la plupart des couples qui se marient pensent que ce ne sera pas leur cas (absence de précaution dans les contrats de mariage, etc.) • Taux de faillite très élevé des nouvelles PME, mais enquête: • Quel sont les chances de succès pour une entreprise comme la vôtre? (50%) • Quelle est la probabilité que vous réussissiez? (90%) • Optimisme irréaliste  prise de risque excessive • Protection insuffisante contre MST même pour ceux qui connaissent les statistiques • Les gens jouent au loto car ils surestiment énormément leurs chances de gagner

10. Règles personnelles • Incertitude des individus sur leur force de caractère (willpower) • Préparation aux émotions et à la tentation: overriding, external commitments, établissement d’un lien systématique entre présent et avenir (anti « juste une fois ») • Transforme l’acte impulsif en acte répété dans le futur, i.e. en précédent qui engage toutes les actions futures (Ainslie, 1992, 2001) •  établissement de règles personnelles valables à tout instant • Auto-réputation • capital de réputation en jeu à chaque choix, • construction de crédibilité vis-à-vis de soi –même • Choix more forward-looking • Inférer ses préférences à partir de ses actions • Confiance en soi est ici un actif utile (instrumental) pour construire auto-réputation • Éducation encadrée versus expérience de volonté et internalisation des règles dans l’enfance

11. Règles personnelles: Self-monitoring devices • Règles pour éviter l’oubli sélectif: • Rendre les écarts plus saillants pour soi-même • Une cigarette après le repas, plutôt que « une cigarette par jour » • Répétition fréquente des règles • Tenir un journal • Programmes en 12 étapes • Confessions régulières auprès d’un prêtre ou rdv régulier avec psy • Réunions weight-watchers

12. Motivations intrinsèques versus extrinsèques (Bénabou et Tirole, 2001) • Incitations (récompenses, droits, feedback) dans domaines de l’éducation et du travail • Principal (enseignant, parent, employeur) possède une information privée, utile pour les choix de l’agent (élève, enfant, employé). • Ce dernier essaie de deviner les motivations du principal en observant ses actions et les incitations qui lui sont proposées. • Sorting: le principal ne propose des incitations qu’à ceux qui en ont besoin • => effet de révélation d’information sur ce que pense le principal des qualités et motivations de l’agent. • => incitations peuvent être contre-productives.

13. Choix intertemporels - Anomalies • 0) Normalement: préférence pour le présent, à un taux d’escompte constant (a). • 1) Taux d’escompte implicites découlant des choix de revenu ou de consommation au cours du temps décline avec l’horizon temporel. • Les gens sont beaucoup plus impatients concernant des événement du futur proche que du futur lointain • Les préférences sont hyperboliques dt=(1+at)-b/aplutôt que exponentielles (dt=e-at) • La forme exponentielle est la limite de la forme hyperbolique quand a tend vers 0 • 2) les taux d’escompte sont plus importants pour des petits montants de consommation ou de revenu; ils sont plus important pour les gains que pour les pertes (d’un montant équivalent) • 3) Les gens demandent plus pour retarder une consommation qu’ils ne sont prêts à payer pour l’accélérer (Loewenstein et Prelec)  Problèmes de self-contrôle et de tentation= taux d’escompte immédiats trop élevés • dépendance à la drogue, cigarette, alimentation, procrastination, endettement avec cartes de crédits, etc.

14. Choix intertemporels – Anomalies - suite • Anticipatory feelings • les gens préfèrent consommer dans 3 jours plutôt que tout de suite: taux d’escompte implicite négatif. Savouring / dread. • Les mêmes individus s’assurent contre certains risques puis jouent à des jeux de hasard. • Les gens préfèrent des profils de revenu croissants au cours du temps.

15. Self-control et tentations • Décisions rationnelle=inter-temporelle • Maximisation de l’utilité inter-temporelle • Décision réelle= souvent myope ou incohérente temporellement (dynamically inconsistent) • A priori je préfère A à B, mais finalement je choisis B plutôt que A • Procrastination • Tentation et absence d’attention (mode pilote automatique) • Niveau d’excitation variable, états chauds et froids • Loewenstein 1996: « hot-cold empathy gap » • Tentation = ce que l’on consomme davantage dans un état chaud que dans un état froid • Ulysse: dans un état froid, décide de s’attacher au mat, pour résister au moment où il sera dans un état chaud • En général, on sous-estime, à froid, l’intensité de la tentation à chaud. • Distinction entre deux moi: le planificateur et l’acteur (far-sighted planner and myopic doer) • Planner = reflexive system / doer = automatic system • Expériences neuroéconomie: zones différentes du cerveau activées selon les états (hot/cold)

16. Problèmes de self-control et règles • Expériences des pop-corn et bols de soupe (Thaler et Sunstein) • Taille des assiettes, des paquets • Stratégies de self-control • Individuelles: • Listes • Christmas saving clubs (compte bancaire ouvert en novembre, versements réguliers hebdomadaires jusqu’à Noël de l’an prochain. Taux d’intérêt quasi nul). Aujourd’hui évincés par cartes de crédits mais i à 18%. • Réveil snooze • S’inscrire soi-même sur une liste d’interdits à l’entrée des casinos (USA) • Engagement vis-à-vis d’autrui • Weight-Watchers • Paris (Thaler et David, chèques mensuels à encaisser si chapitres de thèse pas écrits) • Interdiction de l’Etat (drogue, prostitution, conduite en état d’ivresse) • Cf Gruber et Mullainathan: taxe sur cigarettes – bien-être

17. Mental accounting (auto-régulation pour résister aux problèmes de tentation et d’allocation inter-temporelle) • Systèmes de contrôle interne utilisés pour gérer ses finances • En théorie, l’argent est fongible • En pratique, les gens et les organisations font des budgets par type de dépense • Joueurs: argent gagné = house money (casino=house) • Les joueurs jouent davantage l’argent qu’ils ont gagné (house money) • Investisseurs prennent plus de risques avec leurs gains • Cf bulles et hausse des actions dans les années 1990 • Grosses dépenses avec rentrées d’argent imprévues • Certains ménages empruntent et épargnent en même temps à des taux différents • Aux USA, le ménage typique a 5000$ en actifs liquides (i<5%) et 3000$ de dettes de carte bancaire (18%) • Intra-household budgets

18. Expérience Abeler et Marklein (2011): restaurant (sud de l’Allemagne) • Upon arrival at the restaurant, clients learned that the restaurant was celebrating its fourth anniversary and that they would receive an 8-euro voucher per person. 552 clients. The type of voucher differed by day: • 1° on days of the Cash treatment, vouchers were given as “gourmet voucher” that could be spent on both beverages and meals. • 2° On days of the Label treatment, vouchers were given as a “gourmet beverage voucher”. These vouchers were restricted to be spent on beverages. • 3° In the Baseline treatment, guests did not receive any voucher.

19. Mental accounting • Interprétation: Gilboa et Gilboa-Schechtman (2003): • généralisation de principes dans le cadre de choix répétés • impératifs catégoriques • Self-signalling (multi-selves) • Memory aid (précédents)

20. Biais de mémoire • Mémoire des évenements passés déformée (imperfect recall) • Peak-end theory (Kahneman et Tversky) • Utilité mémorisée ≠ somme pondérée des utilités passées à chaque instant. • Les gens négligent la durée des expériences, sur-pondèrent le pic (moment de l’intensité maximale) et la fin de l’épisode.