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信息经济学 ——逆向选择与信号理论大连海事大学信息经济学课程组课程网站：http://jpkc.dlmu.edu.cn/htm/xxjjx/

逆向选择与信号理论 • 一、逆向选择 • 逆向选择 (Adverse Selection) 的含义 • 是指在建立委托—代理关系之前， • 代理人就已经掌握某些委托人不了解而又可能对其不利的信息。 • 所以代理人利用对己有利的信息选择对自己有利的合同， • 而使委托人处于信息劣势。

逆向选择与信号理论 • 一、逆向选择 • 2. 逆向选择的起源 • 对于该问题的开创性研究起始于2001年诺贝尔经济学奖获得者乔治·阿克洛夫（George A. Akerlof）的“柠檬理论”（Lemon Theory），他发表了经典论著《柠檬市场：质量、不确定性和市场机制》。 • “柠檬”一词在美国俚语中表示“次品”或“不中用的东西”。 • “柠檬市场”主要描述当卖方对产品质量比买方有更多的信息时，低质量商品将会驱逐高质量商品，从而使市场上的商品质量持续下降的情形。

逆向选择与信号理论 • 一、逆向选择 • 3. 旧车市场中的逆向选择 • 阿克洛夫以二手车市场为例， • 说明当市场委托方仅仅知道交易商品的质量分布，而不知道在旧汽车市场的每一辆车的确切质量时， • 高质量的二手车将最终全部被排斥出去，最终在二手车市场只能剩下低质量的旧汽车，出现“劣品驱逐良品”的现象， • 其原因是买卖双方的信息不对称造成的，导致了市场出现缺乏效率的均衡。

逆向选择与信号理论 • 一、逆向选择 • 4. 保险行业的逆向选择 • 在保险市场上，投保人知道自己的风险概率，承保人却不知道这一信息，不能根据风险来区分投保人。 • 因此承保人不能对不同风险的投保人给出不同的保险费率，只能给出以风险的平均概率为基础的保险费率。 • 在这个市场费率的价格水平上，高风险投保人将会多买保险，而低风险投保人则会少买，甚至不买而退出保险市场， • 这样高风险投保人实际上把低风险投保人赶出了保险市场，这就是逆向选择问题。

逆向选择与信号理论 • 二、信号理论 • 防范逆向选择—信号理论 • 阿克洛夫提出可以通过“显示性信息”的传递，即代理人传递关于自己意图和能力的信息及行动，减少或消除不确定性影响，称为信号理论。 • 如二手车市场上经销商（代理人）可以向消费者（委托人）提供质量承诺，“显示”自己对产品质量的信心。 • 因此信号理论为解决逆向选择问题提供途径。

逆向选择与信号理论 二、信号理论 2. 信号理论的研究起源-1 在阿克洛夫的研究基础上，1974年斯彭斯（Michael A. Spence）在他的《市场信号：雇佣过程中的信号传递》论著开创性地研究了将教育水平作为“信号传递”的手段在劳动力市场上的作用，以解决劳动力市场中由于信息不对称而引发的逆向选择问题。

逆向选择与信号理论 二、信号理论 2. 信号理论的研究起源-2 1976年，约瑟夫·斯蒂格利茨（ Joseph E. Stiglitz）提出了解决逆向选择的信号甄别方法。他们以保险业为背景，分析处于信息劣势的保险公司首先行动，提供一系列合同供处于信息优势的投保人选择来实现分离均衡，最终达到对投保人风险状况进行甄别的目的。

逆向选择与信号理论 • 二、信号理论 • 2. 信号理论的研究起源-3 • 由于阿克洛夫、斯彭斯、斯蒂格利茨在逆向选择与信号理论方法的开拓性贡献，三人共享了2001年诺贝尔经济学奖。 • 逆向选择及信号理论被广泛应用于对金融、保险、劳动力市场、产业组织等多个领域的分析之中。

逆向选择与信号理论 • 二、信号理论 • 3 信号理论的两方面—信号传递和信号甄别-1 • 一、信号传递(Signalling Model)是“高质量”代理人利用信息优势向委托人传播自己的私人信息 • 二、信息甄别(screening model)是委托人通过制定一套策略或合同来获取代理人的信息。

逆向选择与信号理论 二、信号理论 3 信号理论的两方面—信号传递和信号甄别-2二者的主要差别在于： • 信号传递是信息优势方先行动 • 旧车市场的“高质量”车的卖家、 • 就业市场上“高学历”的应聘者 • 信号甄别是信息劣势方先行动 • 保险市场的承保方优先制定一套保险合同

逆向选择与信号理论 • 三、信号传递 • 劳动力市场上的信号传递 • 商品市场上的信号传递

逆向选择与信号理论 • 三、信号传递 • 1. 劳动力市场上的信号传递 • 最常见的信号是“受教育水平”或“文凭”、专业技术职称、个人的各种荣誉证书等， • 这些都可以作为求职者向雇主传递的重要信息。 • 因为，一般情况下，接受教育水平较高的人常常更具有学习能力，也就具有较强的工作能力”。

逆向选择与信号理论 • 三、信号传递 • 2. 商品市场上的信号传递-1 • 拥有优质品的代理人可以采用多种方式向委托人发送信号。具体做法包括： • （1）质量保证和承诺 • 质量保证书以及承诺：包退、包换、包修和保修等承诺是成本低廉而且短期效果明显的信号传递方式。 • 因为真正的优质品因质量原因退换的概率非常小，保修期内的返修率非常低，因此从整体上不会增加更多的成本。 • 而劣质品的卖者即使提供了这种保证和承诺，也会因为其成本太高而退出市场。

逆向选择与信号理论 • 三、信号传递 • 2. 商品市场上的信号传递-2 • （2）名牌 • 在消费者心目中，名牌代表优质。这是一种投入成本较高但长期回报十分丰厚的信号传递方式。 • 企业要使自己的产品长期保持竞争优势，不被劣质品生产者挤出市场，必须建立自己的品牌，使消费者能够依据品牌识别自己的产品。

逆向选择与信号理论 • 三、信号传递 • 2. 商品市场上的信号传递-3 • （3）中间商或经纪人的信誉 • 中间商或经纪人利用自己的专业知识可以鉴别产品的优劣， • 特别是在产品鉴别需要较高的专业知识水平的市场中，这是一种有效的信号传递方法。 • 中间商或经纪人的良好信誉可以保证以高价格出售高质量产品、以低价格出售低质量产品。

逆向选择与信号理论 • 三、信号传递 • 2. 商品市场上的信号传递-4 • （4）广告 • 信息经济学中所指广告的信号传递功能不单指一般意义的对商品有关信息（价格、质量、产地）的披露，而是更强调广告发出的信号可以起到区分商品质量优劣的作用。 • 假设广告所传递的信息是真实的、客观的；并且这些信息能够有效地传递给消费者，则广告就是一种非常有效的信息传递方式。

逆向选择与信号理论 小结事前的信息不对称称为“逆向选择”；解决办法为“信号理论”，包括信号传递与信号甄别。那么，要如何防范事后的信息不对称，即“道德风险”呢？

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