Complete Transport Inc.

1. Complete Transport Inc. KPC Consultants KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis

2. Agenda • Analyse de la situation actuelle • Politique d’investissement • Gestion des titres risqués • Évaluation de la performance • Gestion du fonds de pension • Gestion de risque KPC Consultants

3. Mandats Situation actuelle • Évaluer le risque et le rendement du portefeuille • Analyser les rajustements possibles du portefeuille • Percentage-of-portfolio rebalancing • CPPI rebalancing • Proposer une stratégie de couverture avec options KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

4. Analyse de l’entreprise Situation actuelle • Évaluer le risque et le rendement du portefeuille • Analyser les rajustements possibles du portefeuille • Percentage-of-portfolio rebalancing • CPPI rebalancing • Proposer une stratégie de couverture avec options KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

5. Analyse du fonds de pension Situation actuelle • Évaluer le risque et le rendement du portefeuille • Analyser les rajustements possibles du portefeuille • Percentage-of-portfolio rebalancing • CPPI rebalancing • Proposer une stratégie de couverture avec options KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

6. Analyse de la politique d’investissement Diversification Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement + - Titres risqués Peut limiter les gains Diminution risque non systématique Évaluation performance Diminution exposition globale aux pertes Lors d’un crash, la corrélation de l’ensemble des titres tend vers 1 Fonds de pension Gestion de risques βA = Limitation des bienfaits de la diversification

7. Analyse de la politique d’investissement Rendement annuel moyen Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Moyenne géométrique plus représentative de la réalité Évaluation performance Fonds de pension Rendement annuel ventilé Gestion de risques

8. Gestion des titres risqués Investissement dans les marchés émergents Situation actuelle KPC Consultants • Rendement moyen de la dernière année: • Fonds négociés en bourse: facilité de gestion avec très bonne diversification Politique d’investissement Titres risqués Poids E[R] σ Sharpe 33,3% 15% 40% EMM Évaluation performance 27,5% 66,7% 12% 35% EMB Fonds de pension 22,9% 14% 33,1% 100% Portefeuille Gestion de risques 30,2% Rendement élevé par unité de risque

9. Gestion des titres risqués Investissement dans les marchés émergents Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques σ

10. Évaluation de la performance Évaluation de la performance globale Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Meilleur rendement de portefeuille Gestion de risques

11. Évaluation de la performance Évaluation de la performance du gestionnaire Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques Bon rendement par rapport au risque, mais la sélection de titre pourrait être optimisée

12. Évaluation de la performance Évaluation de la performance du gestionnaire Situation actuelle KPC Consultants Forces Faiblesses Politique d’investissement Bonnes décisions tactiques (actions internationales et émergentes) Titres risqués Évaluation performance Rendement excédentaire par rapport au risque total Fonds de pension Gestion de risques Recommendation: conserver le gestionnaire en place, mais recommander une gestion plus active et une meilleure sélection de titre • Évaluations de rendement régulières • Formation si nécessaire

13. Évaluation de la performance Portefeuille à l’abri des variations des rendements du marché Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement • Bêta nul = aucune corrélation avec le marché • Attention au rendement espéré • Stratégie: • Vendre des titres avec un bêta > 0 • Acheter des titres avec un bêta > 0 • Trackingportofolio • Obligations Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques

14. Gestion du fonds de pension Percentage-of-portfolio Rebalancing – Valeurs au 8 décembre 2008 Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Valeur des actions 56 688$ Valeur des obligations 29 875$ Titres risqués Valeur totale du portefeuille 86 563$ Évaluation performance Rendement moyen de -1,43% Fonds de pension Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$ Rendement moyen de 2,96% Gestion de risques

15. Gestion du fonds de pension Percentage-of-portfolio Rebalancing – Ajustements Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement RIM RIM Titres risqués CNR RY TCK Évaluation performance CNR TCK Fonds de pension LNF Gestion de risques

16. Gestion des risques Comparaison des règles d’ajustement Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Meilleurs résultats Percentage-of-portfolio Titres risqués Explications • Proportions fixes assurent une meilleure diversification • Dans un marché en baisse, tous les titres sont perdants Évaluation performance Fonds de pension Pourquoi résultats inférieurs au portefeuille de référence? Gestion de risques • Augmentation de la proportion de titres en chute libre • Diminution de la proportion des titres avec les meilleurs rendements

17. Ajustement de portefeuille Constant Proportion Portfolio InsuranceRebalancing Valeurs au 8 décembre 2008 Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Valeur des actions 33 505$ Valeur des obligations 29 875$ Titres risqués Valeur totale du portefeuille 63 380$ Évaluation performance Rendement moyen de -4,46% Fonds de pension Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$ Rendement moyen de 2,96% Gestion de risques • Méthode qui mise sur le momentum des titres gagnants avec m de 1,5: chute de tous les titres en 2008

18. Ajustement de portefeuille Ajustement du portefeuille entier annuellement Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Valeur des actions 33 505$ Proportion entre 73,1% et 78,7% Valeur des obligations 29 875$ Titres risqués Aucun rebalancement Valeur totale du portefeuille 63 380$ Évaluation performance Fonds de pension Valeur du portefeuille sans ajustement 133 875$ Gestion de risques

19. Couverture Couverture avec collar Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Coût de la stratégie 6,13$ Gestion de risques Valeur minimum 75 200$ Valeur maximum 93 200$ + TCK

20. Couverture TrackingPortofolio Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement Rp = α + β(prime) Bêta du portefeuille = 0,84 Valeur du portefeuille = 104 400$ XIU = 13,25$ 67 positions courtes Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Coût de la stratégie - 140,03$ Gestion de risques Échéance 1 an Prix d’exercice 14$

21. Couverture Augmentation de l’exposition aux tendances haussières Situation actuelle KPC Consultants Politique d’investissement • Position longue dans les options de vente • Coût plus élevé • Bénéfice: profiter des reprises du marché Titres risqués Évaluation performance Couverture avec Butterfly Fonds de pension • 1 Long put au prix d’exercice A • 2 Long put au prix d’exercice B • 1 Short call au prix d’exercice C Gestion de risques

22. Autres alternatives Situation actuelle KPC Consultants • Augmenter le pourcentage dans les obligations • Maintenir la gestion séparée de celle des actions • Diversification = plus de titres • Protection = Futures • Gestion active Politique d’investissement Titres risqués Évaluation performance Fonds de pension Gestion de risques