นโยบายการคลังกับการขยายตัวเศรษฐกิจ : การสะสมทุน (Capital Accumulation)

1. นโยบายการคลังกับการขยายตัวเศรษฐกิจ: การสะสมทุน (Capital Accumulation) This lecture drawn heavily from Mankiw, Macroeconomics, 5th edition, 2003

2. เสถียรภาพกับการขยายตัวเศรษฐกิจเสถียรภาพกับการขยายตัวเศรษฐกิจ • นโยบายการคลังเพื่อการรักษาเสถียรภาพมักหมายถึงการลดการขาดดุลการคลังซึ่งการบริหารนโยบายดังกล่าวมักต้องมีต้นทุนในรูปของโอกาสการขยายตัวในระยะยาว (เพราะต้องเสียทรัพยากรในการรักษาเสถียรภาพของระบบเศรษฐกิจ เช่นการลดการใช้จ่ายเป็นต้น) • ดังนั้นในการออกแบบนโยบายการรักษาเสถียรภาพจึงต้องคำนึงถึงการขยายตัวของเศรษฐกิจด้วย • ตัวอย่าง: public capital declined suggest lower of economic investment. • การรักษาเสถียรภาพกับการขยายตัวเศรษฐกิจต้องการการจัดการด้านอุปสงค์ที่มุ่งเพื่อส่งเสริมการเพิ่มของStabilization and growth requires that demand management policies be complemented by policies aimed at increasing potential output.

3. เสถียรภาพกับการขยายตัวเศรษฐกิจเสถียรภาพกับการขยายตัวเศรษฐกิจ • นโยบายการคลังเพื่อการขยายตัวเศรษฐกิจและการพัฒนาต้องคำนึงถึงความสำคัญขององค์ประกอบและประสิทธิภาพ ของมาตรการโดยเฉพาะด้านการใช้จ่าย รวมทั้งบทบาทของนโยบายที่มาจากทางด้านอุปทานด้วย (supply side)

4. อัตราการขยายตัวเศรษฐกิจต่อหัวประชากรอัตราการขยายตัวเศรษฐกิจต่อหัวประชากร % การเพิ่มขึ้นของดัชนีมาตรฐานคุณภาพชีวิต ทำไมการขยายตัวเศรษฐกิจจึงมีความสำคัญ • ปัจจัยที่มีผลต่อการขยายตัวเศรษฐกิจในระยะยาวแม้จะเป็นเพียงเล็กน้อยจะส่งผลต่อคุณภาพชีวิตในระยะยาว 25 ปี 50 ปี 100 ปี 169.2% 2.0% 64.0% 624.5% 2.5% 85.4% 243.7% 1,081.4%

5. ที่มาของการขยายตัวเศรษฐกิจที่มาของการขยายตัวเศรษฐกิจ • ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต (Productivity) • ปัจจัยการผลิต (Factors of Production)

6. ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต PRODUCTIVITY: บทบาทและการกำหนดขนาด • ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิตมีบทบาทสำคัญในการกำหนดคุณภาพชีวิตของประชาชนในทุกๆ ประเทศ ตัวอย่าง เวลาที่ใช้ในการทำงานที่ลดลง การดำรงชีวิตที่ดีขึ้น เป็นต้น

7. ทำไมผลิตภัณฑ์ภาคการผลิตจึงมีความสำคัญทำไมผลิตภัณฑ์ภาคการผลิตจึงมีความสำคัญ • ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต Productivity หมายถึงจำนวนสินค้าและบริการที่แรงงานสามารถผลิตได้ในแต่ละช่วงเวลา (ชั่วโมง)

8. การจำแนกและกำหนดผลิตภัณฑ์การผลิตการจำแนกและกำหนดผลิตภัณฑ์การผลิต • The inputs used to produce goods and services are called the factors of production. • The factors of production directly determine productivity.

9. ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต • The Factors of Production • Physical capital • Human capital • Natural resources • Technological knowledge

10. ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต • Physical Capital • is a produced factor of production. • It is an input into the production process that in the past was an output from the production process. • is the stock of equipment and structures that are used to produce goods and services. • Tools used to build or repair automobiles. • Tools used to build furniture. • Office buildings, schools, etc.

11. ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต • Human Capital • the economist’s term for the knowledge and skills that workers acquire through education, training, and experience • Like physical capital, human capital raises a nation’s ability to produce goods and services.

12. ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต • Natural Resources • inputs used in production that are provided by nature, such as land, rivers, and mineral deposits. • Renewable resources include trees and forests. • Nonrenewable resources include petroleum and coal. • can be important but are not necessary for an economy to be highly productive in producing goods and services.

13. ผลิตภัณฑ์ภาคการผลิต • Technological Knowledge • society’s understanding of the best ways to produce goods and services. • Human capitalrefers to the resources expended transmitting this understanding to the labor force.

14. FYI: The Production Function • Economists often use a production function to describe the relationship between the quantity of inputs used in production and the quantity of output from production.

15. FYI: The Production Function • Y = A F(L, K, H, N) • Y = quantity of output • A = available production technology • L = quantity of labor • K = quantity of physical capital • H = quantity of human capital • N = quantity of natural resources • F( ) is a function that shows how the inputs are combined.

16. FYI: The Production Function • A production function has constant returns to scale if, for any positive number x, xY = A F(xL, xK, xH, xN) • That is, a doubling of all inputs causes the amount of output to double as well.

17. FYI: The Production Function • Production functions with constant returns to scale have an interesting implication. • Setting x = 1/L, • Y/ L = A F(1, K/ L, H/ L, N/ L) Where: Y/L = output per worker K/L = physical capital per worker H/L = human capital per worker N/L = natural resources per worker

18. FYI: The Production Function • The preceding equation says that productivity (Y/L) depends on physical capital per worker (K/L), human capital per worker (H/L), and natural resources per worker (N/L), as well as the state of technology, (A).

19. The production function • In aggregate terms: Y = F (K, L) • Define: y = Y/L = output per worker k = K/L = capital per worker • Assume constant returns to scale:zY = F (zK, zL ) for any z > 0 • Pick z = 1/L. Then Y/L = F (K/L, 1) y = F (k, 1) y = f(k) where f(k) = F(k, 1)

20. Output per worker, y f(k) MPK = f(k +1) – f(k) 1 Capital per worker, k The production function Note: this production function exhibits diminishing MPK.

21. The national income identity • Y = C + I (remember, no G ) • In “per worker” terms: y = c + iwhere c = C/L and i = I/L

22. The consumption function • s = the saving rate, the fraction of income that is saved (s is an exogenous parameter) Note: s is the only lowercase variable that is not equal to its uppercase version divided by L • Consumption function: c = (1–s)y(per worker)

23. Saving and investment • saving (per worker) = y – c = y – (1–s)y = sy • National income identity is y = c + i Rearrange to get: i = y – c = sy(investment = saving) • Using the results above, i = sy = sf(k)

24. Output per worker, y f(k) c1 sf(k) y1 i1 Capital per worker, k k1 Output, consumption, and investment

25. Depreciation per worker, k k 1  Capital per worker, k Depreciation  = the rate of depreciation = the fraction of the capital stock that wears out each period

26. Capital accumulation The basic idea: Investment increases the capital stock, depreciation reduces it. Change in capital stock = investment – depreciation k = i– k Since i = sf(k) , this becomes: k = sf(k)– k

27. The equation of motion for k k = sf(k)– k • The Solow model’s central equation • Determines behavior of capital over time… • …which, in turn, determines behavior of all of the other endogenous variables because they all depend on k. E.g., income per person: y = f(k) consumption per person: c = (1–s)f(k)

28. การขยายตัวเศรษฐกิจกับนโยบายรัฐECONOMIC GROWTH AND PUBLIC POLICY • รัฐบาลสามารถออกแบบนโยบายที่จะเป็นการเพิ่มผลิตภาพ (productivity) และคุณภาพชีวิต (living standards) ของประชาชนได้อยู่ตลอดเวลา

29. การขยายตัวเศรษฐกิจกับนโยบายรัฐการขยายตัวเศรษฐกิจกับนโยบายรัฐ • Government Policies That Raise Productivity and Living Standards • Encourage saving and investment. • Encourage investment from abroad • Encourage education and training. • Establish secure property rights and maintain political stability. • Promote free trade. • Promote research and development.

30. The steady state k = sf(k)– k If investment is just enough to cover depreciation [sf(k)=k ], then capital per worker will remain constant: k = 0. This occurs at one value of k, denoted k*, called the steady state capital stock.

31. Investment and depreciation k s2 f(k) s1 f(k) k An increase in the saving rate An increase in the saving rate raises investment… …causing k to grow toward a new steady state:

32. Prediction: • Higher s higher k*. • And since y = f(k) , higher k*  higher y* . • Thus, the Solow model predicts that countries with higher rates of saving and investment will have higher levels of capital and income per worker in the long run.

33. International evidence on investment rates and income per person 100,000 Income per person in 2000 (log scale) 10,000 1,000 100 0 5 10 15 20 25 30 35 Investment as percentage of output

34. The Golden Rule: Introduction • Different values of s lead to different steady states. How do we know which is the “best” steady state? • The “best” steady state has the highest possible consumption per person: c* = (1–s) f(k*). • An increase in s • leads to higher k* and y*, which raises c* • reduces consumption’s share of income (1–s), which lowers c*. • So, how do we find the s and k* that maximize c*?

35. The Golden Rule capital stock the Golden Rule level of capital, the steady state value of kthat maximizes consumption. To find it, first express c* in terms of k*: c* = y*i* = f(k*)i* = f(k*)k* In the steady state: i*=k* because k = 0.

36. steady state output and depreciation k* f(k*) steady-state capital per worker, k* The Golden Rule capital stock Then, graph f(k*) and k*, look for the point where the gap between them is biggest.

37. k* f(k*) The Golden Rule capital stock c*= f(k*)  k*is biggest where the slope of the production function equals the slope of the depreciation line: MPK =  steady-state capital per worker, k*

38. The transition to the Golden Rule steady state • The economy does NOT have a tendency to move toward the Golden Rule steady state. • Achieving the Golden Rule requires that policymakers adjust s. • This adjustment leads to a new steady state with higher consumption. • But what happens to consumption during the transition to the Golden Rule?

39. time Starting with too much capital then increasing c* requires a fall in s. In the transition to the Golden Rule, consumption is higher at all points in time. y c i t0

40. Starting with too little capital then increasing c* requires an increase in s. Future generations enjoy higher consumption, but the current one experiences an initial drop in consumption. y c i t0 time

41. Population growth • Assume that the population (and labor force) grow at rate n. (n is exogenous.) • EX: Suppose L = 1,000 in year 1 and the population is growing at 2% per year (n = 0.02). • Then L = nL = 0.021,000 = 20,so L = 1,020 in year 2.

42. Break-even investment • ( +n)k = break-even investment, the amount of investment necessary to keep k constant. • Break-even investment includes: • k to replace capital as it wears out • nk to equip new workers with capital (Otherwise, k would fall as the existing capital stock would be spread more thinly over a larger population of workers.)

43. actual investment break-even investment The equation of motion for k • With population growth, the equation of motion for k is k = sf(k)  (+n)k

44. Investment, break-even investment (+n)k sf(k) k* Capital per worker, k The Solow model diagram k=s f(k)  ( +n)k

45. (+n2)k sf(k) k2* The impact of population growth Investment, break-even investment (+n1)k An increase in n causes an increase in break-even investment, leading to a lower steady-state level of k. k1* Capital per worker, k

46. Prediction: • Higher n lower k*. • And since y = f(k) , lower k* lower y*. • Thus, the Solow model predicts that countries with higher population growth rates will have lower levels of capital and income per worker in the long run.

47. International evidence on population growth and income per person Income 100,000 per Person in 2000 (log scale) 10,000 1,000 100 0 1 2 3 4 5 Population Growth

48. The Golden Rule with population growth To find the Golden Rule capital stock, express c* in terms of k*: c* = y*i* = f(k* ) ( + n)k* c* is maximized when MPK =  + n or equivalently, MPK  = n In the Golden Rule steady state, the marginal product of capital net of depreciation equals the population growth rate.

49. Supply-side Effects of Fiscal Policy

50. Supply-side Effects of Fiscal Policy • From a supply-sideviewpoint, the marginal tax rate is of crucial importance: • A reduction in marginal tax rates increases the reward derived from added work, investment, saving, and other activities that become less heavily taxed. • High marginal tax rates will tend to retard total output because they will: • discourage work effort and reduce the productive efficiency of labor, • adversely affect the rate of capital formation and the efficiency of its use, and, • encourage individuals to substitute less desired tax-deductible goods for more desired non-deductible goods.