MULTIFONDOS – feliz cumpleaños... LOS MULTIFONDOS…un concepto que madura. ¡LA LIBERTAD DE “LA ELECCION” EN LA INVERSIÒN!

1. MULTIFONDOS – feliz cumpleaños...LOS MULTIFONDOS…un concepto que madura.¡LA LIBERTAD DE “LA ELECCION” EN LA INVERSIÒN! por ERIC CONRADS – CIO AFP Santa Maria / ING

2. EXPERIENCIA DE LOS MULTIFONDOS: MENSAJES CLAVES • PENSION MOBIL: LOS CLIENTES PUEDEN ELEGIR SU MANAGER • ¡EL PERFIL DE RIESGO DE LA PENSION EN MANOS DE LOS CLIENTES! • DISPONIBILIDAD DE DIFERENTES PERFILES DE RIESGO • LIBERTAD GIADA DE ELECCION A TRAVES DE RESTRICCIONES POR EDAD o ASIGNACION AUTOMATICA SI NO SE TOMA NINGUNA DECISION • LA EXPERIENCIA DEMUESTRA QUE LOS RETORNOS MEJORARON CON LOS MULTIFONDOS • LOS AFILIADOS ESTAN MAS INVOLUCRADOS EN LA DINAMICA DE SU RETIRO • MENORES COSTOS DE ADMINISTRACION EN EL SISTEMA DE PENSIONES • ESTABILIZACION Y PROFUNDIZACION DEL MERCADO LOCAL DE CAPITALES • NECESIDAD DE UN ESPECTRO AMPLIO DE HERRAMIENTAS DE INVERSION PARA ABASTECER LA NECESIDAD DE DIVERSIFICACION Y CRECIMIENTO DE ACTIVOS

3. INICIO OPORTUNO DE LOS MULTIFONDOS: MERCADOS EMERGENTES Fuente: BLOOMBERG

4. OTRA MIRADA: INDICE MUNDIAL DE ACCIONES…TIMING IMPORTANTE Fuente: BLOOMBERG

5. IPSA: RACHA ALCISTA DESDE EL INICIO DE LOS MULTIFONDOS Fuente: BLOOMBERG

6. AFP CHILE: EJEMPLO DE LOS PORTAFOLIOS 5 FONDOS: diferentes PERFILES de RIESGO-RETORNO … DIFERENCIADOS POR LA EXPOSICION A LAS ACCIONES Fuente: Asociación de AFP

7. MULTIFONDOS: DIFERENTES PERFILES DE RETORNO COMO UNO ESPERARIA … MIENTRAS MAS AGRESSIVO ES EL FONDO MAYOR LA RENTABILIDAD OBTENIDA …

8. MULTIFONDOS: DIFERENTES PERFILES DE RIESGO … y OBVIAMENTE … IMPLICA UN MAYOR RIESGO!

9. MULTIFONDOS: LOS AFILIADOS ESTAN USANDO SU PODER DE ELECCION! Fuente: Asociación de AFP LOS AFILIADOS HAN SIDO ACTIVOS EN EL USO DE LA LIBERTAD DE ELECCION AL ELEGIR SU PLAN DE RETIRO …

10. EVOLUCION POR TIPO DE FONDO: LOS CLIENTES MIGRAN AL FONDO CON MAYOR RENTABILIDAD … Y LA MAYORIA HA IDO A LOS FONDOS CON MAYOR RETORNO (91% de los clientes de los fondos A y B tienen menos de 40 años) EL FONDO BALANCEADO C ES ASIGNADO POR DEFAULT (aproximadamente la mitad del total … síndrome del exceso de oportunidades de elección = uno no se decide …)

11. EVOLUCION DE LA INVERSION EXTRANJERA: ¡NECESIDAD DE FLEXIBILIZACION! Fuente: Asociación de AFP LAS AFPs HAN USADO AL MAXIMO LA POSIBILIDAD DE DIVERSIFICACION INTERNACIONAL

12. NUEVOS DESAFIOS DE LOS MULTIFONDOS • 2002: CHILE evoluciona de 1 a 5 fondos con un máx. de 30% internacional • Inicialmente había 2 fondos para manejar RIESGO: el legislador preocupado por el riesgo • Se expande a 5 fondos para mejorar el RETORNO: lo critico fue la falta de exposición accionaría. • 2007: PROYECTO LEY: • MAS ENFOQUE A LA INVERSION • NUEVOS INSTRUMENTOS AUTORIZADOS • RENTA FIJA EXTRANJERA • PRODUCTOS DERIVADOS • MANDATOS EXTERNOS: OUTSOURCING • INDICES COMMODITIES ? ¿QUE REALMENTE IMPORTA? • OFRECER LA POSIBILIDAD DE ELECCION DE UN FONDO “HECHO A MEDIDA” Y NO UNO “ESTANDAR” • PODER HACER UN BALANCE DE FLEXIBILIDAD EN LA INVERSION CON LA REALIDAD DEL MERCADO DE CAPITALES LOCAL

13. DESAFIOS DE LAS INVERSIONES … • LIMITE EXTRANJERO AUMENTADO DE 30% AL 80% ! FOCO AL EXTRANJERO! • EL SISTEMA DE MULTIFONDOS MANTIENE 5 FONDOS PERO CON UN NUEVO MIX … • TODOS LOS FONDOS VAN A TENER ACCIONES = ESTRATEGIA ANILEADA • MANAGEMENT ACTIVO: se amplia el limite de 36 meses que se puede tener under-performance • FONDO A & B: se relaja el limite de baja rentabilidad relativa de 4% a 6% • FONDO C, D, E: se relaja el limite de baja rentabilidad relativa de 2% a 4% • SE AUTORIZA UN MAYOR GAMA DE PRODUCTOS PARA INVERTIR: • FOCO AL LA EDUCACION Y EL CONOCIMIENTO

14. AFP: LA PROPUESTA DE LA REFORMA FOCUS: EL MOTOR DE LA INVERSION!

15. DESAFIOS DE LAS INVERSIONES … • RENTA FIJA: AMPLIFICACION GEOGRAFICA Y BAJO BBB • DERIVADOS: • COBERTURA DE RIESGOS • STRUCTURAS OPORTUNISTICAS • OUTSOURCING: MANDATOS EXTERNOS • COMMODITIES: ACTIVO CON MENOS CORRELACION • RATIONALIZAR LAS CARTERAS = MENOS COSTOS • CONCLUSION: MEJORAR LA RENTABILIDAD Y LA FRONTERA EFICIENTE DE LA CARTERA