Download
1 / 60
610 likes | 775 Views
دوره کاربردی تحلیل بنیادی و ارزشیابی سهام. Fundamental anlysis and Stoc k Valuation). جلسه دوم. تجزیه و تحلیل صورتهای مالی. همه ما از امکاناتی برخورداریم که از آن بی خبریم. می توانیم کارهایی بکنیم که آنها را حتی به خواب نمی بینیم. دیل کارنگی. تجزیه و تحلیل محیط تجاری. صورتهای مالی.
E N D
دوره کاربردی تحلیل بنیادی و ارزشیابی سهام Fundamental anlysis and Stock Valuation)
جلسه دوم تجزیه و تحلیل صورتهای مالی
همه ما از امکاناتی برخورداریم که از آن بی خبریم. می توانیم کارهایی بکنیم که آنها را حتی به خواب نمی بینیم. دیل کارنگی
تجزیه و تحلیل محیط تجاری صورتهای مالی تجزیه و تحلیل صورتهای مالی مفروضات بنیادین پیش بینی ارزشیابی داده های ارزشیابی دوره پیش بینی دوره گذشته
تحلیل بنیادی: تجزیه و تحلیل بیرونی سهام تجزیه و تحلیل مالی
هدف صورتهای مالی هدف صورتهاي مالي عبارت از ارائـه اطلاعاتي خلاصه شده و طبقه‌بندي شده درباره : • وضعيت مالي • عملكرد مالي • انعطاف‌پذيري مالي با هدف تحلیل وضع موجود برای پیش بینی چشم اندارهای آتی
هدفتحلیل صورتهای مالی هدف: بررسی وضع موجود و پیدا کردن محاسبات کلیدی (پارامترهای مهم) برای پیش بینی آینده • جریانهای نقدی آتی • رشد فروش • ریسک مالی و تجاری • نرخ سرمایه گذاری مجدد • درصد تقسیم سود • حاشیه سود • نرخ موثر مالیاتی
منابع اطلاعات غیر مالی • روزنامه • مصاحبه ها • گزارشهای تخصصی • سایتهای عمومی • سایتهای صنایع • اینترنت • پایان نامه ها • OUTLOOKها • اخبار و رویدادهای منتشره در تلویزیون و....
ترازنامه Balance Sheet • ترازنامه تصویر وضعیت موجود یا snapshot در یک شرکت در تاریخ معین است. داراییها= بدهی+ حقوق صاحبان صاحبان سهام
حاشیه سود خالص • حاضیه سود عملیاتی • درآمدهای عمده با متفرقه • سود عملیاتی • سود خالص • قیمت تمام شده معیارهای اندازه گیری صورت سود زیان Income Statement • صورت سود زیان ناشندهنده عملکرد مالی در یک دوره زمانی است سود خالص= درآمدهاهزینه ها
بیانگر جریانهای ورود و خروج نقد از محل فعالیتهای عملیاتی، تامین مالی یا شرمایه گذاریهای شرکت است. • برخی از مشکلات حسابداری تعهدی را کم میکند. صورت جریان نقد • آنچه را که باید استفاده کنندگان برای تصمیم گیری در اختیار داشته باشند توضیح میدهد. • اطلاعات اضافی درباره ارقام و اعدادی که نیاز به توضیح بیشتری برای فهمیدن ارقام دارند. • تغیرات سود خالص، تعدیلات سنواتی ، سود قابل تخصیص و تقسیم سود را طی دوره های مختلف بصورت انباشته نشان میدهد. یادداشتهای توضیحی صورتهای مالی صورت سود و زیان انباشته
سرمایه گذاری(مصارف مالی) عملیاتی تامین مالی ترازنامه بدهی ها و آورده صاحبان سهام داراییها صورت سود و زیان بدهی جاری درآمد فروش دارایی جاری - قیمت تمام شده کالای فروش رفته = سود ناخالص بدهی بلندمدت دارایی ثابت هزینه های عملیاتی( و اداری و فروش) =سود عملیاتی دارایی نامشهود حقوق صاحبان سهام - هزینه مالی + درآمد سرمایه گذاریها و سایر درآمدها مجموع بدهی ها و حقوق صاحبان سهام مجموع داراییها =سود قبل مالیات - مالیات = سود خالص صورت جریانهای نقدی جریانهای ورود و خروج نقد تامین مالی جریانهای ورود و خروج نقد عملیاتی جریانهای ورود و خروج نقد سرمایه گذاری
فاکتورهای موثر بر گزارشهای مالی مدیریت حسابرس گزارشهای مالی قوانین و مقررات ( استانداردهای حسابرسی و آیین نامه های بورسی)
فاکتورهای موثر بر گزارشهای مالی • نقش مدیران • انتخاب روشها و رویه های حسابداری • برآوردهای حسابداری • نقش افشاگری صورتهای مالی و یادداشتهای توضیحی • نقش حسابرس • اهمیت در انحراف از استانداردهای حسابداری • اهمیت در حدود رسیدگی • اهمیت در ابهام و تدام فعالیت • انواع گزارش:مقبول- مشروط-مردود- عدم اظهار نظر • نقش قانون و مقررات • قانون تجارت، قانون مالیاتها، قوانین کار و ... • استانداردهای حسابداری برای رویه ها و روشها • قوانین بورس:فشا اطلاعات 3و 6 و 9 و 12 ماهه
تحلیل محتوا و شکل گزارشگری مالی آنچه که در صورتهای مالی می بینیم انحرافات حسابداری مبانی اقتصادی
معیارهای شناخت و عوامل تعیین کننده در ارزشیابی داراییها روشهایی که استانداردهای حسابداری ارائه شده است دیکته شده توسط استانداردها( اجباری) مبتنی بر واقعیتهای اقتصادی گزینشی فرصتهای در اختیار مدیران برای ارائه صورتهای مالی کم متوسط زیاد
روشهای ارزیابی داراییها و بدهی ها • ارزشیابی موجودی کالا:میانگین موزون،FIFO؟ • ارزشیابی سرمایه گذاریها: بهای تمام شده یا بازار؟ • ارزشیابی داراییهای نامشهود: سرقفلی؟ • تجدید ارزیابی دارایی های ثابت: چگونگی کارشناسی • ارزشیابی جوه ارزی: باکدام نرخ ارز؟ • ارزش فعلی داراییها و بدهی های لیزینگی؟ • چگونگی اعمال تعدیلات سنواتی: تغییر در رویه حسابداری؟ تغییر دربرآوردی حسابداری؟ و..... • نحوه افشای بدهی های احتمالی و دعاوی حقوقی • روشهای استهلاک گیری و کاهش دادن ارزش دارایی ها • روشهای ذخیره گیری و تاثیر بر داراییها شامل: • روشهای ارائه حسابهای دریافتنی: ذخایر مطالبات مشکوک الوصول؟ • روشهای ذخیره گیری برای کاهش ارزش سرمایه گذاریها • روشهای ذخیره گیری برای کاهش ارزش موجودی کالا
روشهای شناسایی درآمد و هزینه • روش شناسایی درآمد مثل • روش پیمانکاری • روش شناسایی در حین تولید • روش شناسایی در حین فروش • روش شناسایی در هنگام وصول • روش شناسایی اقساطی • روشهای شناسایی هزینه • روش علت و معلولی • روش مستقیم • روش ثبت بلادرنگ هزینه ها
هدف از تجزيه و تحليل نسبتهاي مالي ارائه درك صحيحي از فعاليتهاي شركت جهت اتخاذ تصميمات مناسبت در تعيين ارزش سهام از منظر ريسك و بازده شركت مي باشد
نسبتهاي نقدينگي • نسبت نقدينگي توان شركت را براي ايفاي تعهدات كوتاه مدت خود از محل دارايي‌هاي نقدي نشان مي‌دهد . از آنجائيكه دارائيهاي جاري مي‌توانند به منظور بازپرداخت بدهي‌هاي جاري مورد استفاه قرار گيرند لذا تاكيد معيارهاي نقدينگي بر اجزاي تشكيل دهندة سرمايه در گردش مي‌باشد نسبتهاي فعاليت • نسبتهاي فعاليت معمولاً چگونگي بكارگيري دارائيهاي شركت را براي ايجاد درآمد فروش نشان داده و تعيين مي نمايند كه تا چه ميزان منابع شركت بطور مؤثر بكار گرفته شده است نسبت اهرمي )سرمايه‌گذاري( • نسبتهاي اهرمي اساساً به حجم كلي بدهي‌هاي شركت تاكيد دارند . اين نسبتها توان شركت را براي انجام تعهدات كوتاه‌مدت و بلندمدت خود منعكس مي‌سازند .به نسبتهاي مذكور نسبتهاي سرمايه‌گذاري نيز اتلاق مي‌گردد زيرا معرف ميزان سرمايه‌گذاري شركت از طرف ذي‌نفعان مربوطه (بستانكاران – صاحبان سهام و ...) مي‌باشد نسبت سودآوري • نسبت سودآوري ، ميزان موفقيت شركت را تحصيل بازده خالص نسبت به درآمد فروش يا نسبت به سرمايه‌گذاري اندازه‌گيري مي‌كند نسبت ارزشگذاري • نسبت ارزشگذاري بر جريان نقد تحصيل شده از عمليات اصلي شركت در طي دوره جاريتاكيد دارند . اين نسبتها معمولاً نشان مي‌دهند كه فعاليتهاي شركت در طي دوره (جاري) به چه ميزان ارزش ايجاد نموده‌ند
نسبتهاي نقدينگي نامطلوب؟ معتدل؟ مطلوب؟ نسبتهاي فعاليت نامطلوب؟ معتدل؟ مطلوب؟ نسبت اهرمي )سرمايه‌گذاري( نامطلوب؟ معتدل؟ مطلوب؟ نسبت سودآوري نامطلوب؟ معتدل؟ مطلوب؟ نسبت ارزشگذاري نامطلوب؟ معتدل؟ مطلوب؟ نامطلوب؟ معتدل؟ مطلوب؟ وضعیت مالی
نسبتهاي نقدينگي سرمایه در گردش دارایی جاری بدهی جاری -
نسبت جاری دارایی جاری بدهی جاری
نسبت آنی دارایی جاری پیش پرداختها- موجودی کالا- بدهی جاری
نسبتهاي فعاليت دوره گردش كالا × 360 موجودي كالا بهاي تمام شده كالاي فروش رفته
دوره وصول مطالبات تجاري × 360 حسابهای دریافتنی فروش
+ دوره گردش عملیات دوره گردش موجودی کالا دوره وصول مطالبات
گردش داراییها فروش مجموع دارائیها
نسبت اهرمي )سرمايه‌گذاري( نسبت بدهی بدهی ها داراییها
نسبت مالکانه حقوق صاحبان سهام داراییها
نسبت پوشش هزینه های مالی سود عملیاتی هزینه های مالی
نسبت سودآوری حاشیه سود ناخالص سود ناخالص فروش
حاشیه سود عملیاتی سود عملیاتی فروش
حاشیه سود خالص سود خالص فروش
بازده داراییها (ROA) سود خالص داراییها
بازده داراییها (ROA) × گردش مجموع دارایی ها حاشیه سود خالص
بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) سود خالص حقوق صاحبان سهام
گردش مجموع دارایی ها × × بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) حاشیه سود خالص نسبت دارایی ها به حقوق صاحبان سهام
نرخ موثر مالیاتی مالیات در صورت سود و زیان سود قبل از مالیات
نرخ رشد فروش فروش پایان دوره فروش اول دوره فروش اول دوره
نرخ رشد سود عملیاتی سود عملیاتی پایان دوره سود عملیاتی اول دوره سود عملیاتی اول دوره
نرخ رشد سود خالص سود خالص پایان دوره سود خالص اول دوره سود خالص اول دوره
نسبت بازار یا ارزشگذاری EPS سود خالص تعداد سهام عادی شرکت
DPS سود تقسیم شده در مجمع عمومی صاحبان سهام تعداد سهام عادی شرکت
P/E قیمت بازار هر سهم EPS پیش بینی سال آینده
