MRD-koulutustilaisuus 21.1.2002

1. MRD-koulutustilaisuus 21.1.2002 Materiaali: www.valuatum.com/mandatum Sisältää myös syventävää tietoa yksityiskohdista Dokumentteja päivitetään aina tarvittaessa ylläolevassa osoitteessa (esim. nollapohjat yms.)

2. Agenda • MRD perusarkkitehtuuri • Dailyupdater (ja HexUpd), Excel2DB jne. • Excel • Muutamia yksityiskohtia Excel-mallien ja MRD:n yhteiskäyttöön liittyen • Käyttäjätunnukset, duplikaatit, 0.0001-arvot, mallinimet ja MRD-nimet jne., Osakeantikerroin.. • Vuodenvaihto Excelissä • Terminal-ennusteista (viimeinen enn. vuosi ja sitä edeltävä vuosi linjassa yms.) • MRD • Peruskäyttö/-navigointi • Malli, haut • HTML-overviews • Tutkimuskirjasto • Help-sivujen esittely • Tutkimusten ja html-sivujen ”kutsuminen” suoralla osoitteella (e-mail) • Admin-toiminnot

3. HTML-sivut Java-sovellus Main-page Main-page Rankings Res. library Models Company overviews Queries • overview • quartal • division • graphs Researches Res. library

4. Valuatum Platform – Functional Architecture PlatformInterface ApplicationInterface Application Service Provider Valuatum Information End Users Broker’s Clients Investors Retail Clients • Information Producers and Updaters • Broker’s analysts Estimates (updated when changes) Company Valuation Models • Valuatum • Server Parameter Query Tool Traditional Excel Valuation Models Research Library Standard Queries as HTML pages Valuatum Database Reuters Price Information (updated daily)

5. Excel2DB Database Model Objects Model Objects Model Objects 1. Activate macro Stock Price Excel Model 4. Obtain price 3. Input data Database Interface Sheet Blank Model Object 2. Load calculator • Activate ”Update to Database” -macro in Excel • it creates a text-file (exceldata.txt) from data and calls startcopy.bat from your local computer, which in turn calls for java classes from server • 2. Load Default Model Object (Blank) from DB • 3. Input data from Excel’s DB Interface to object • 4. Fetch current stock price from DB and put to object • 5. Calculate model (output-figures) • 6. Save New Model Object to DB • 7. Save New Variable Data to DB • 8. Delete Old Model Object from DB • Old model is not actually deleted immediately but its status is only made obsolate (non-visible), old obsolate models are deleted once a day by a server process 5. Calculation New Model Object 6. Save model 7. Save variabledata 8. Delete Old Model Object

6. DailyUpdater-prosessi (2) Database Model Objects Model Objects Model Objects • Mitä tekee? • Laskee päivittäin kaikki tietokannassa olevat mallit uudestaan kyseisen päivän kursseilla, tallettaa uudet tiedot ja säilyttää vanhat • Miksi? • Saadaan aikasarjadataa, esim: kuinka EPS ja P/E -ennusteet ovat kehittyneet viimeisen vuoden aikana DailyUpdater Process Old Model Object 2. 1. Stock Price 1. Load Old Model Object from DB 2. Fetch current stock price and put to object 3. Recalculate model 4. Save New Model Object to DB 5. Save New Variable Data to DB 6. Delete Old Model Object from DB (7. Proceed to next model object) 3. New Model Object 4. 5. 6. Delete Old Model Object Variable data is produced daily, thus historical values are stored also. However there is only the latest model object of the day.

7. Load model -process Database Model Objects Model Objects Model Objects • NOW the process is: • Zipped calculator (~2 MB) is loaded over the internet to the client´s PC. • The serialized modelobject is unzipped with client´s PC • The model is opened (during the opening some other data is fetched from DB like userinterface, analyst information, target price etc.) Clients PC Opened Model Object 2. Unzipping 3. Opening 1. Zipped calculator ~2 MB loaded over the internet Blank Model Object 2. Inputting data 1. Only the necessary variabledata ~0.02 MB loaded over the internet Clients PC 3. Calculation • IN the future • Only variabledata (~0.02 MB) is loaded over the internet • Variabledata is inputted in the Blank model object (blank model object stored at user´s PC) • Model is calculated New Model Object

8. Mitä MRD:hen vaikuttavia asioita pitäisi ottaa huomioon Excel-malleissa? • Käyttäjätunnukset • Kussakin Excel-mallissa on käyttäjätunnukset tiedon viemistä varten • Nyt on käytetty yksiä ja samoja (manta/analyytikko) tunnuksia, mutta on tarkoitus siirtyä analyytikkokohtaisten tunnusten käyttöön jotta malleihin saataisiin analyytikoiden yhteystiedot • Kun siirrytään analyytikkokohtaisiin tunnuksiin luodaan samala duplikaattimalleja jotka pitää poistaa admin-toiminnosta • 0.0001-arvot pois I-osavuodesta • Tarvittiin ennen Excel-mallin epätäydellisyyksien takia, nyt ei enää ja haittaavat MRD:ssä • Yhtiöiden ja toimialojen nimet oltava Excelissä ja MRD:ssä täysin vastaavia • myös isot ja pienet kirj. puhumattakaan päätteistä • Käytetään yksisarjaisen osakkeen kohdalla Excel-mallin ensimmäistän osakesarjaa (sarja a) – ei siis sarjaa K, jos noteeraamattomia sarjoja niin ilmoitus ylläpitäjälle (valu tai Pia) jotta haamusarja lisätään myös tikkerinä • Osakeantikerroin…

9. EXCEL – Vuodenvaihto (1/2) Toiminta ennen makroa: • Varmuuskopiointi • I-osavuosi • Rasti (x) Q4:n kohdalle • Toteutuneiden kumulatiivisten lukujen syöttö • I-perustiedot • Taseeseen toteutuneet luvut • YearChange-makro

10. EXCEL – Vuodenvaihto (2/2) Toiminta makron jälkeen • Uusien ennusteiden syöttäminen • Erityisesti I-divisioonien viimeinen vuosi (makro asettaa kaikille saman luvun) • Mallin yleinen tarkistus • Ongelmia? • #REF I-osavuodessa: löytyykö 0,000001-lukuja? • Linkit omiin tiedostoihin

11. EXCEL – Ennustaminen • Terminal-vuoden herkkyys: • Pääoman sitoutumista kuvaavien ennuste-muuttujien pitäisi olla kahden viimeisen vuoden ajalla yhtä suuret • Muussa tapauksessa käy helposti niin että vaihto-omaisuudesta tai käyttöomaisuudesta vapautuu FCF-laskelmassa pääomaa viimeisenä vuonna ja sama muutos siirtyy terminal-arvon laskentaan eli malli olettaa että yhtiön koko tulevaisuuden ajan esim. käyttöpääomasta vapautuu pääomaa mikä on täysin absurdi oletus. • Eli taseen ja tuloksen täytyy kasvaa samaa tahtia terminal-periodilla tai muuten pääoman tuotto muuttuu radikaalisti • Myös ennusteperiodin aikana pääoman ja liikevaihdon suhde (net sales/fixed assets, net sales/working capital) pitäisi olla suhteellisen stabiili ellei ole jotain hyvää syytä olettaa sen muuttuvan • Kalenterivuoden vaihteessa jää aina kuluneen vuoden FCF pois ja toisaalta yrityksen arvosta vähennettävät velat otetaan vuotta uudemmasta taseesta • Yhteinen käytäntö terminal-kasvunopeuksiin eri aloilla ja esim. WACC:n omavaraisuuteen?

12. MRD-esittely • Java-sovellus • Yhtiömalli (Company model) • Haut (Queries) • Tutkimuskirjasto (Research library) • HTML-sivut • Company overviews • Rankings • Help-materiaali • Admin-toiminto • Käyttäjätiedot • Tilastot • Yhtiöt ja toimialat • Tikkerit

13. MRD-ohjeet ja materiaalit MDM-OHJESIVU LÖYTYY NETISTÄ (www. valuatum.com/mandatum) • Perusasioiden opettelu: Quick Help • Malli tarkemmin: Advanced Help • Ongelmia asennuksessa: Asennusohjeet • Ongelmia Clientin käytössä: Troubleshooting Asiakkaille voi antaa lisäksi osoitteita: Java-clientin yleiskuvaus (mallit, haut, tutkimuskirjasto) löytyy osoitteesta: www.valuatum.com/client.shtml Yritysten arvonmääritysmallit Mallit-osion yleisesittely löytyy osoitteesta: http://www.valuatum.com/tutorials/company_model.shtml Mallit-osion screenshot-tour löytyy osoitteesta: http://www.valuatum.com/screenshot_tours/sc_tour_model1.shtml Tietokantahaut kaikista yrityksistä ja niiden tunnusluvuista Haut-osion yleisesittely löytyy osoitteesta: http://www.valuatum.com/tutorials/query.shtml Haut-osion screenshot-tour löytyy osoitteesta: http://www.valuatum.com/screenshot_tours/sc_tour_query1.shtml Tutkimuskirjasto (PDF-tutkimukset) Tutkimuskirjasto-osion yleisesittely löytyy osoitteesta: http://www.valuatum.com/tutorials/opening_research.shtml