Investing in the United States: Overview and Key Considerations 在美国投资：概观和关键考虑

1. Investing in the United States:Overview and Key Considerations在美国投资：概观和关键考虑 Covington & Burling LLP 科文顿·柏灵律师事务所 Timothy P. Stratford （夏尊恩）tstratford@cov.com86.10.5910.0508

2. 纲要 • 投资目标和投资方式 • 过程的关键阶段 • 尽职调查和主要考虑的问题 • 如何选择项目 • 如何选择顾问 • 关于科文顿·柏灵律师事务所

3. 投资目标和投资方式 • 在美国投资通过不同投资方式几乎可以实现所有投资目标 • 投资目标是什么？ • 战略 • 收购自然资源 • 进入当地市场和经销网络 • 收购品牌、技术或设施 • 利用法律或监管效率优势 • 财务 • 风险/回报；期限 • 公司：股权/债务/可转债 • 非公司：不动产/项目融资/基础设施

4. 投资目标和投资方式 （续） • 投资目标决定了适当投资方式

5. 过程的关键阶段 • 确定目标 • 协商和签署初步协议 • 保密协议 • 非约束性要约？意向书？排他性？ • 进行尽职调查 • 协商和签署决定性协议 • 满足交割条件 • 进行监管申报以及获得必要同意 • 如必要，获得目标公司股东批准 • 交割交易 • 交割后活动

6. 尽职调查 - 利益相关各方 • 交易必须考虑各利益相关方 Stockholders(股东) Board of Dir.(董事会) Lenders(贷款人) Target(目标公司) Regulators(监管机构) Counterparties(合同对手) Assets(资产) Other Constituencies(利益团体) Other Bidders(其他收购方)

7. 尽职调查-商业事宜 • 需考虑的商业事宜包括： • 重大合同 • 主要客户和供应商 • 知识产权组合和许可协议 • 未决和持续诉讼 • 劳动和聘用事宜 • 保险范围 • 环境事宜 • 交易将如何影响这些问题？

8. 尽职调查- 监管和政治问题 • 需询问的关键监管和政治问题包括： • 投资会涉及到哪些监管合规事宜？ • 完成投资需要哪些监管批准？ • 交易会涉及到哪些美国国家安全问题？ • 哪些政治和经济利害关系人可能对交易感兴趣？

9. 尽职调查 - 美国监管概况 • 持续监管合规事宜：贸易管制和《反海外腐败法》（ FCPA） • 向证券和反垄断监管机构的标准披露 • 适用于具体行业的披露 (例如银行、电信或能源) • 国家安全审查：美国外国投资委员会（CFIUS）

10. 美国外国投资委员会(CFIUS)的构成情况 • 美国外国投资委员会

11. 美国外国投资委员会(CFIUS)的背景情况 • 美国外国投资委员会（CFIUS）的职权 • 审查外国对美国现存企业的投资，以确定这项投资是否“威胁损害”美国国家安全 • 只有当一名外国人获得对一家美国企业的控制权并且与美国的国家安全存在一定联系的时候才会引发上述审查 • 美国外国投资委员会有权采取行动缓解一项交易构成的威胁，但只有总统才能禁止或解除一项交易 • 美国外国投资委员会在内在动力的影响下，力图寻找解决方案（若有），以避免提交总统作决定 • 适用美国外国投资委员会审核的交易仅占很少的一部分 • 不包含“绿地”投资

12. 投资对象的敏感性 高 能源 (石油,天然气, 服务, 电气, 液化石油气 ) 能源 (核能) 航天 国防 IT安全 电信 交通 (公路,铁路) 交通 (港口/机场/海运) 系统集成 水/水处理 生物医药, 生物国防 政治敏感度 化学品 房地产 银行 IT (与安全 无关的) 娱乐 农业 制药 保险 零售 医疗 低 低 高 国家安全敏感度

13. IBM/联想(2005) 在最终达成协议之前几个月就开始接触美国外国投资委员会律师 事先以非正式方式征求美国外国投资委员会的意见，以确定相关安全问题 美方负责公共主导 双方在宣布交易之前，以秘密的方式向美国外国投资委员会和国会全面简要报告了交易情况 双方预先评估了美国外国投资委员会的担忧并给出了相关缓解方案 案例对比：联想与华为 华为/3Com与3Leaf • 双方在交易后才聘请有经验的美国外国投资委员会律师 • 没有事先征求美国外国投资委员会的意见 • 华为非常重视媒体的声音，但却轻视美国外国投资委员会的担忧 • 双方没有事先向美国外国投资委员会和国会通报情况，使得它们对交易感到意外 • 双方对美国外国投资委员会的缓解要求感到意外

14. 如何选择项目? • 根据长期战略，确定投资目标 • 与财务顾问一起了解行业动态： • 潜在目标公司的战略和财务需求是什么？ • 谁在考虑战略交易？如何评估？ • 与法律顾问一起了解法律和监管风险： • 特定交易或者监管变化的风险是什么？

15. 如何选择顾问？ • 注重诚信和国际声誉 • 寻找有全面关系、相关专业知识和前瞻性的顾问 • 对有挑战性的项目而言，寻找具有成功处理复杂的政治、监管和商业挑战的丰富经验的顾问 • 认识到有经验和声誉的顾问的价值和重要作用

16. 北京 全球业务范围 30年在日本的经验 伦敦 纽约 首尔 布鲁塞尔 华盛顿 上海 旧金山 硅谷 圣地亚哥 与 Institution Quraysh的联盟 与 Khaitan & Co的联盟 50年在拉丁美洲的经验 • 在美国、欧洲和亚洲的主要城市拥有860条款 • 在东欧、西欧、拉丁美洲和非洲拥有广泛法律关系网

17. 奖励和荣誉 • 《美国律师》-“最佳律师名单”（2008-2012） • 被誉为美国前20名精英律师事务所 • 《钱伯斯美国指南》-“杰出国际贸易律师奖”（2011） • 国际贸易业务组获得国家级杰出律师奖 • 《公司董事会成员》-“美国最佳公司业务律师事务所”（2006-2012） • 《印度商业法律期刊》-“印度法律服务顶尖外国律师事务所”（2009-2012） • 《律师》-“前30名顶尖国际律师事务所”（2009-2013） • 科文顿被《钱伯斯亚太区指南》评为以下领域的杰出事务所：国际贸易/世界贸易组织；科技、传媒、电信；知识产权；以及生命科学 • 《亚太区法律500强》评价科文顿为公司业务/并购、知识产权以及科技、传媒、电信领域的杰出事务所

18. 关于科文顿 - 我们的价值观

19. 公司交易/并购- 提供从尽职调查义务到复杂的交易结构等各种事宜的咨询，涉及各个行业的参与者 项目融资和开发 - 为客户提供整个过程的咨询，从风险到建设和维护 科文顿并购和监管团队 争端解决 - 代表客户进行仲裁和调解，大量能源行业替代性争端解决（ADR）经验 税收 - 提供税收节约结构和激励措施咨询，包括《美国恢复和再投资法案》下的选择权 监管和政府事务 - 与客户一起把握及参与制定地方、国家和国际监管制度 知识产权 - 技术和知识产权许可，包括联合开发协议和合作 贸易管制 - 丰富的世贸组织（WTO）和相关组织以及贸易管制业务经验 资本市场 - 指导股权和债务融资交易，帮助客户执行全面的成长战略 风险投资 - 协助公司评估、协商和签署风险投资和战略投资

20. 中国在美投资业务经验 • 因美国外国投资委员会（ CFIUS ）经验和专业知识获得广泛认可 • 被《钱伯斯美国指南》评价具有“行业领先性”，科文顿“律师拥有艰深的专业技能和卓越的政治判断” • 代理过各行业的最复杂的交易 • 行业：国防、电信、信息技术、软件、航空航天、能源、交通、生物/医药、化工 • 协商过许多代表性的美国外国投资委员会缓和协议

21. 中国在美投资业务经验 • 华盛顿最有经验的美国外国投资委员会业务团队 • 团队成员包括曾在财政部、国务院、商务部、白宫、司法部、国防部、国土安全部和美国贸易代表办公室工作过的高级官员 • 代表多个中国投资项目成功获得美国外国投资委员会批准 • 交易：中海油收购尼克森和Chesapeake Energy、万向收购A123、联想收购IBM 个人电脑业务部 • 自始就咨询我们的客户，其交易均获得了美国外国投资委员会批准