Domingos R. Pandeló Jr pandelo@gvmail.br

1. Estabilização Macroeconômica, Retomada do Desenvolvimento e Crise Mundial Domingos R. Pandeló Jr pandelo@gvmail.br

2. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Estabilização Macroeconômica Condição necessária para a retomada do crescimento sustentável

3. Dilemas • Metas de curto prazo x longo prazo • Custo da estabilidade (social e político) • ônus hoje; bônus futuro Prof. Domingos R. Pandeló Jr.

4. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. A Lógica Macroeconômica Curto prazo : Estabilização/Conquista de Credibilidade Ajustamento Sinalização de Trajetória Credibilidade Longo prazo:Investimentos Fontes de Financiamento Crescimento Auto-Sustentado: aumento da oferta  mais emprego, mais salário aumento da demanda: maior confiança  mais crédito

5. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Agenda Mínima para o Crescimento Auto-Sustentado • Estabilidade Econômica e Política • BC Independente / Consistência Fiscal de Longo Prazo (Reformas) • Quantidade e Qualidade dos Fatores de Produção (Capital e Trabalho) • Investimentos - Ampliação da Capacidade Instalada • Confiança no Futuro da Economia • Tecnologia - Qualidade do Capital • Educação - Qualidade do Trabalho • Poupança - Financia o Investimento • Ajuste Fiscal / Reforma da Previdência • Mercado de Capitais Eficiente - Aproxima Poupança e Investimento • Desregulamentação / Reformas Microeconômicas • Infra estrutura • Privatizações/Marco Regulatório

6. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Processo de Ajuste Inflacionário

7. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. 1970/1980 • Primeiro choque do petróleo • Segundo choque do petróleo • Aumento das taxas de juros internacionais • Mundo: ajuste recessivo • Brasil: crescimento com endividamento externo

8. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. 1980 -1994 • Crise dívida externa (México) • Plano Cruzado • Moratória Brasil • Planos diversos de estabilidade • Ajustes incompletos e artificiais • Inflação fora de controle

9. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Plano Real • Inflação inercial • URV • Âncora cambial e monetária • Faltou ajuste fiscal (no início) • Fim da inflação aumenta poder de compra (especialmente das camadas mais pobres)

10. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Impactos do Plano Real na Economia • Indústria • PF • Comércio e Serviços • Setor Bancário Crise do Real: câmbio fixo e Falta de ajuste fiscal

11. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Políticas Macroeconômicas Política monetária Política fiscal Política cambial Política industrial Política agrícola Política de rendas

12. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Brasil Política Monetária

13. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Condução da Política Monetária Banco Central Taxa de Juros Quantidade de moeda em circulação COPOM

14. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Taxas de Juros • Taxas de juros no Brasil entre as mais altas do mundo • Impactos diretos e indiretos • Impacto recessivo • Produção • emprego • Aumento de custos • Crédito mais difícil

15. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Brasil Política Cambial

16. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Questões envolvidas • Taxa câmbio • Equilíbrio no Balanço de pagamentos • Taxa de câmbio tem um • forte componente nos custos • Equilíbrio no BP têm um • forte componente no risco-país

17. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Estrutura do Balanço de Pagamentos Balança Comercial Balança de Serviços Transferências Unilaterais Investimentos Diretos Empréstimos Amortizações Capital de Curto Prazo

18. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Brasil Política Fiscal

19. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Carga Tributária • Impostos Diretos e Indiretos • Pressão Fiscal • Evolução da Carga • Déficit Público

20. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Crise Internacional • Hipotecas de alto risco • Aumento expressivo do endividamento e do crédito nos EUA • Alto grau de alavancagem das IF´s • Inovações financeiras • Excesso de liquidez internacional • Integração entre os mercados

21. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Efeitos da Crise • Retração macroeconômica (já) • Aumento da regulação financeira (futuro) Regulação demais é tão perigosa quanto regulação de menos.

22. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Atenuantes da Crise • Forte ação integrada e conjunta de Governos (Tesouros e Bancos Centrais) • No Brasil, adoção de medidas de estímulos fiscais e creditícios, além das obras do PAC

23. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Forte mercado interno Rede ampla de proteção social Exportações diversificadas Reservas elevadas Crédito/PIB baixo SFN sólido PAC Ausência de reformas microeconômicas profundas Descuido com o equilíbrio fiscal (sinalização de LP) Aumento de despesas correntes Expansionismo do crédito (exacerbada) Aspectos positivos e negativos para o Brasil

24. Prof. Domingos R. Pandeló Jr. Cenários Econômicos para o Brasil 2010-2011 Como o Brasil reagirá à crise? Reação organizada, como ênfase na sustentabilidade a médio e longo prazos Reação imediatista, improvisada e desarticulada Recessão mundial curta (Formato “V”: duração de 9 a 18 meses) • Travessia Segura e Controlada A retomada do crescimento sustentado 2. Aposta de Alto Risco Uma escolha de resultado duvidoso no longo prazo, mas bom no curto prazo Como evoluirá a crise econômica mundial? Recessão mundial prolongada (Formato “w”: duração de 2 anos ou mais) 3. Travessia na Escassez Um difícil crescimento com barreiras 4. Nova Crise à Vista A contratação de uma crise futura