1 / 17

FINANCE

Pravna fakulteta. FINANCE. prof. dr. Marko Simoneti. Pravna fakulteta: Finance. PREVZEMI PODJETIJ. Ljubljana, december 2005. RAZLOGI ZA PREVZEM PODJETJA. STRATEŠKI RAZLOGI (SINERGIJE ZDRUŽITVE) OPERATIVNO POSLOVANJE FINANČNO POSLOVANJE UČINKOVITOST MANAGEMENTA MANJŠA TRŽNA KONKURENCA

joel-holden
Download Presentation

FINANCE

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Pravna fakulteta FINANCE prof. dr. Marko Simoneti

  2. Pravna fakulteta: Finance PREVZEMI PODJETIJ Ljubljana, december 2005

  3. RAZLOGI ZA PREVZEM PODJETJA • STRATEŠKI RAZLOGI (SINERGIJE ZDRUŽITVE) • OPERATIVNO POSLOVANJE • FINANČNO POSLOVANJE • UČINKOVITOST MANAGEMENTA • MANJŠA TRŽNA KONKURENCA • DAVČNI RAZLOGI • PRESEŽEN DENARNI TOK KUPCA • IZGUBE V DAVČNEM IZKAZU IZ PRETEKLOSTI PRI TARČI • INVESTICIJSKE DAVČNE OLAJŠAVE PRI TARČI • NAKUP SREDSTEV CENEJE OD NADOMESTITVENIH STROŠKOV • DIVERZIFIKACIJA • OSEBNI INTERESI MANAGEMENTA • PREFERENCA DO VELIKIH PODJETIJ • OBRAMBNI PREVZEM • PRODAJA PREVZETEGA PODJETJA PO DELIH (SINERGIJE RAZDRUŽITVE)

  4. VRSTE PREVZEMOV IZ VSEBINSKEGA VIDIKA • STRATEŠKI PREVZEM CILJ JE INTEGRACIJA PODJETJA PO PREVZEMU IN KLJUČNI FAKTOR ODLOČITVE SO PRIČAKOVANE SINERGIJE. • FINANČNI PREVZEM CILJ JE REORGANIZACIJA IN ODPRODAJA PODJETJA V NASLEDNJIH LETIH. KLJUČNI FAKTOR ODLOČITVE SO CENA NAKUPA, POGOJI FINANCIRANJA IN MOŽNOSTI IZSTOPA.

  5. PREVZEM VS. INTERNA RAST PODJETJA • STROŠKI KONKURENČNEGA BOJA VS. NAKUP KONKURENCE • NEKATERE STRATEŠKE INPUTE ZA USPEŠNO POSLOVANJE (blagovne znamke, patenti, zaščitena tehnologija, distribucijska mreža, specializirani strokovnjaki, izkušeni management) JE ZELO TEŽKO PRIDOBITI Z INTERNO RASTJO • INTERNA RAST PRAVILOMA POVEZANA Z VEČJIM TVEGANJEM • INTERNA RAST ZAHTEVA VEČ ČASA

  6. STRUKTURA TRANSAKCIJE • TRANSAKCIJA S SREDSTVI • NAKUP DELA SREDSTEV • NAKUP VSEH SREDSTEV IN LIKVIDACIJA PODJETJA • SKUPNA VLAGANJA • NAJEM SREDSTEV • TRANSAKCIJA Z DELNICAMI • NAKUP DELNIC • NAKUP DELNIC Z JAVNO PONUDBO (ZPRE) • DOKAPITALIZACIJA • ZMANJŠANJE KAPITALA • KREDITIRANI ODKUP (LBO) • MANAGERSKI ODKUP (MBO) • ZDRUŽITEV PODJETIJ • PRIPOJITEV • SPOJITEV • KOMENTAR: • Sovražni prevzemi in struktura transakcije • Pravni status podjetja: d.o.o., d.d., javna d.d., privatizirana podjetja • Način plačila: denar, delnice in drugi vrednostni papirji

  7. OSNOVNI DEJAVNIKI PRI STRUKTURIRANJU TRANSAKCIJE • POSLOVNI OZIROMA STRATEŠKI • KADROVSKI (ZAPOSLENI IN MANAGEMENT) • FINANČNI • PRAVNI • DAVČNI • TRANSAKCIJSKI STROŠKI • HITROST TRANSAKCIJE • KOMENTAR: • Eden od teh dejavnikov je praviloma odločujoč • Razlike med interesi kupca in prodajalca

  8. NAKUP SREDSTEV PREDNOSTI/SLABOSTI Z VIDIKA KUPCA

  9. ZDRUŽITVE PODJETIJ PREDNOSTI/SLABOSTI Z VIDIKA KUPCA

  10. NAKUP DELNIC PREDNOSTI/SLABOSTI S STRANI KUPCA

  11. OBRAMBNI MEHANIZMI PROTI PREVZEMOM DRUŽB

  12. OBRAMBNI MEHANIZMI PROTI PREVZEMOM DRUŽB • FINANČNI OBRAMBNI MEHANIZMI • DOLOČILA NOTRANJIH AKTOV ZA OBRAMBO PRED PREVZEMI • ZAKONODAJA, KI UREJA PREVZEME PODJETIJ

  13. OBRAMBNI MEHANIZMI PROTI PREVZEMOM DRUŽB • DELNIČARJI LAHKO NASPROTUJEJO UPORABI TAKŠNIH MEHANIZMOV: • KER SO NEZADOVOLJNI Z ODLOČITVAMI POSLOVODSTVA • KER MENIJO, DA POSLOVODSTVO ŽELI ZGOLJ ZAŠČITITI SVOJ POLOŽAJ • KER MENIJO, DA TAKI UKREPI ZMANJŠUJEJO VREDNOST NJIHOVIH NALOŽB

  14. FINANČNI OBRAMBNI MEHANIZMI • FINANČNE ZNAČILNOSTI ZARADI KATERIH PODJETJE POSTANE TARČA PREVZEMA SO: • NIZKA CENA DELNIC, LIKVIDNA SREDSTVA, NEIZKORIŠČENA KREDITNA SPOSOBNOST, RAZPRŠENO LASTNIŠTVO, MAJHEN DELEŽ LASTNIŠTVA POSLOVODSTVA, SREDSTVA ALI HČERINSKA PODJETJA, KI SE JIH LAHKO HITRO PRODA …

  15. FINANČNI OBRAMBNI MEHANIZMI • PRAKTIČNI PRIMERI IZ ZDA: • IZLOČITEV POMEMBNIH SREDSTEV (CROWN-JEWEL SELL OFF) • KREDITIRANA REKAPITALIZACIJA (LEVEREGED RECAPITALIZATION) (delitev dividend v delnicah in denarju na osnovi dodatnega zadolževanja) • DOGOVOR O MIROVANJU (STAND STILL AGREEMENTS) • PRAVICA DO NAKUPA DELNIC (POISON PILLS) • POOBLASTILA UPRAVI ZA POVEČANJE KAPITALA • CILJANI ODKUP LASTNIH DELNIC (GREEN MAIL) • KONKURENČNA PONUDBA ZA ODKUP (WHITE KNIGHTS) • POVRATNA PONUDBA ZA ODKUP • ODŠKODNINE ZA UPRAVO (GOLDEN PARASHUTE) • ZAPADLOST DOLGOV OB PREVZEMU (POISON PUTS FOR BONDS)

  16. PRAVNI OBRAMBNI MEHANIZMI(PRAKSA ZDA) • RAZLIČNI MANDATI ČLANO NS (STAGGERED BOARDS) • DOLOČILA O PLAČILU POŠTENE CENE • KVALIFICIRANA VEČINA GLASOV • POOBLASTILA UPRAVI ZA POVEČANJE KAPITALA • PREPOVED DELNIH IN DVOJNIH PONUDB • OBVEZNA JAVNA PONUDBA VSEM DELNIČARJEM

  17. ZAKONSKE DOLOČBE ZA ZAŠČITO MALIH DELNIČARJEV • OBVEZNOSTI POROČANJA O KVALIFICIRANIH DELEŽIH (5%) • OBVEZNA JAVNA PONUDBA ZA ODKUP • PLAČILA V DENARJU IN NADOMESTNA PONUDBA • PROSPEKT ZA ODKUP • MNENJE UPRAVE • DOVOLJENJE ATVP • ROK ZA SPREJEM PONUDBE • KONKURENČNE PONUDBE ZA ODKUP

More Related