Facultad de Ingeniería y Arquitectura

Facultad de Ingeniería y Arquitectura C u r s o :Teoría Económica II C i c l o :II Sem. Acad. :2011-I Profesor :Econ. Jaime Caparachín C. http://jaimecaparachin.pbworks.com

El Producto Bruto Interno (PBI) Es el valor total de la producción corriente de Bienes y Servicios finales producidos dentro un territorio sin importar si las empresas son nacionales o extranjeras en un periodo determinado de tiempo (un año). El PBI incluye la suma total del valor de los bienes y Servicios en una sola estadística de la producción global valorados a precio de mercado dicho valor se expresa generalmente en unidades monetarias. Producto, se refiere al valor agregado es decir a los Bienes y Servicios finales. Interno, se refiere a que es la producción dentro de las fronteras de un país. Bruto, porque no se toma en cuenta la depreciación de los bienes de capital que se emplearon en la fabricación de las Bienes y Servicios. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Para calcular el PBI se debe tener en cuenta la sutileza de ciertos conceptos: • Cuando se habla de producción corriente de Bienes y Servicios estamos hablando solo de la producción obtenida en el periodo del que se esta midiendo es decir se excluye las transacciones bienes y servicios de Periodos anteriores. Por ejemplo: • Las viviendas construidas en otros periodos no forman parte del PBI pero sí la construcción de nuevas viviendas, en la compra y venta de viviendas ya existentes contabilizaremos solo las comisiones de los agentes debido a que se ofrecen el servicio en el periodo del que se esta midiendo. • Cuando se especifica que son los bienes y servicios finales se hace para evitar la doble contabilización es decir que no pueden ser contabilizados los insumos o las materias primas. Ejemplo: • Si elaboramos pan, para calcular el PBI solo se contabilizara el precio final del producto y se dejara de contabilizar los insumos (harina, levadura,manteca, etc..). http://jaimecaparachin.pbworks.com

Cuando hablamos de precios de Mercado nos referimos a los precios de los productos incluido los impuestos indirectos tales como, el IGV o en algunos productos el impuesto selectivo al consumo y por lo tanto Pxd  PXs quiere decir que el precio que cobran las empresas es menor al precio que pagan los consumidores por los bienes y servicios. Métodos para calcular el PBI Existen 3 métodos teóricos equivalentes de calcular el PBI. 1.Método del Producto o del Gasto. 2.Método del valor Agregado. 3.Método del Ingreso. http://jaimecaparachin.pbworks.com

1. Método del Producto o del Gasto Se contabiliza sumando el gasto que se da en los diferentes sectores; gasto de las familias que es el consumo (C), el gasto de las empresas que es la inversión (I), el gasto de gobierno (G), las exportaciones (X) y las importaciones (M). PBI =C + I + G + X - M 2. Método del valor agregado Se define el Valor Agregado(VA) como aquel valor que se añade a la materia prima o bien intermedio parar transformarlo en producto final. El PBI calculado por este método, considera la suma solo del valor que se agrega (valor Nuevo) a las diversas etapas de producción y de todos los sectores de la economía.De este modo se evita duplicar el valor del bien intermedio o de la materia prima en el valor de la producción final. Ex. En la producción de una casaca de cuero http://jaimecaparachin.pbworks.com

Calculo del PBI según el método del Valor Agregado: El cuero de vaca (Sector Agropecuario) 100 Servicio de Curtido (Sector Servicio) 50 Confección (Sector Industrial) 50 Valor Agregado Bruto o PBI 200 http://jaimecaparachin.pbworks.com

3. Método del ingreso : El PBI también puede ser calculado como la suma de todas las compras finales en la economía que es equivalente al ingreso de los asalariados, las ventas de las empresas y los impuestos del estado La diferencia entre el valor total de la producción menos los Bienes Intermedios tiene uno de los tres destinos siguientes: - Los trabajadores en forma de sueldos. - Las empresas en forma de Ventas. - El estado en forma de Impuestos. http://jaimecaparachin.pbworks.com

PBI Nominal v/s PBI Real El PBI es medido en términos monetarios por ello la inflación puede hacer que el calculo nominal del PBI sea mayor de un año a otro y que sin embargo el PBI real no haya variado. Para solucionar este problema se quitara la inflación de nuestros cálculos ello se hace calculando el PBI real deflactado que no es otra cosa que el PBI nominal a través de un índice de precios. PBI Percapita El PBI percapita es el PBI por cada persona y se calcula dividiendo el valor del PBI entre el número de habitantes del País. PBIPercápita Valor del PBI = Numero Habitantes http://jaimecaparachin.pbworks.com

Que está Mal en el PBI - No tiene en cuenta la depreciación del capital . Ejemplo: Ex. Un país puede aumentar su PBI explotando en forma intensiva algún recurso Natural pero el capital del país disminuiría y dejaría para las generaciones futuras menos capital. - No tiene en cuenta las externalidades negativas que algunas actividades productivas generan . Ejemplo: Contaminación ambiental de los suelos , aire y aguas. - El PBI percapita no tiene en cuenta la distribución del ingreso, este indicador nos dice que todos tenemos igual distribución del ingreso pero en la realidad esto no es así. Por lo tanto el PBI no es un buen indicador del desarrollo de un país por ello las Naciones Unidas dejo considerarla en 1 992 para crear uno nuevo como es el “IDH” índice de desarrollo humano. http://jaimecaparachin.pbworks.com

- El PBI no contabiliza ciertas actividades productivas que incrementan el bienestar pero que generan transacciones son la producción de las economías sumergidas como: . La siembra o la explotación de recurso para auto consumo . Las remesas y los giros delos familiares que viven en el exterior. . La producción ilegal como el narcotráfico . . El trabajo de las amas de casa. . El trabajo de la familia en el negocio familiar. La magnitud de las economías sumergidas en el PBI son difíciles de estimar debido a su naturaleza. En el Perú las cifras mas moderadas son del 10 al 12% y las mas atrevidas nos hablan de un 35%. - Ignoran el endeudamiento externo. El PBI de un país se incrementara si el gobierno o las empresas dentro del país toman prestamos del extranjero pero el PBI disminuiría en periodos futuros con el pago de la deuda. http://jaimecaparachin.pbworks.com

El Producto Nacional Bruto ( PNB ) Mide el valor total de la producción corriente de Bs y Ss finales de los ciudadanos de un país sin importar si la producción se realiza dentro o fuera del territorio nacional. PNB v/s PBI La diferencia entre el PNB y PBI es el saldo neto de los factores. El PBI mide la producción en el interior del país sin importar si los factores de producción son o no de propiedad nacional. El PNB mide la producción de los factores de propiedad nacional sin importar si la producción se realiza dentro o fuera del país. FNT Factores Nacionales en el Territorio FXT Factores Extranjeros en el Territorio PBI PBI = FNT + FXT FNT Factores Nacionales en el Territorio FNX Factores Nacionales en el Extranjero PNB PNB = FNT + FNX http://jaimecaparachin.pbworks.com

PBI–PNB = Saldo Neto de Factores FNT + FXT – (FNT + FNX) = Saldo Neto de Factores FXT – FNX = Saldo Neto de Factores * Para los países Sub-desarrollados es mas conveniente medir el PBI porque de esta manera no descontaran la producción extranjera dentro de su territorio en el caso del país las estimaciones bordean entre 30% al 40% de producción extranjera en los cálculos de PBI peruano. http://jaimecaparachin.pbworks.com

EL DINERO El dinero es un objeto digno de confianza que todos convienen en aceptar como pago de una transacción. En una economía de mercado es el medio que permite la circulación de mercancías y la evolución del dinero está íntimamente relacionado con el comercio. Las formas que actualmente toma el dinero como las monedas y billetes del banco central de reserva ,las tarjetas de los depósitos a la vista, las tarjetas de crédito, los cheques, los cheques de viajero (traveller checks), son relativamente recientes, anteriormente no existía el dinero, y durante muchos siglos el intercambio de mercancías se daba a través del trueque lo cual era inexacto incomodo y costoso. Después aparecieron las primeras formas de dinero para facilitar el comercio y la homogeneización en la cuantificacion de sus mercancías para ello empleados otros tipos de mercancías como, el ganado, la sal, el tabaco, el whisky, los metales, piedras preciosas, etc.. Ex : En la Iliada de Homero el valor de las cosas eran expresadas en http://jaimecaparachin.pbworks.com

términos de cabeza de ganado. La armadura de Diomedes costaba solo diez bueyes pero la armadura de Agamenon “el rey de los hombres” costaba 100 bueyes. Pero aun estas formas de dinero siguen siendo inexactas incomodas y costosas en su transporte. Posteriormente estas formas de dinero evolucionaron a las primeras monedas acuñadas que garantizaban su calidad y peso de allí que sus nombres de algunas monedas refleja esa característica. Ejemplo: El talento, electrum, la Libra, etc.. Finalmente gracias a los comerciantes venecianos que desarrollaron la banca con sus certificados de deposito sin saberlo estaban dando origen al papel moneda. Objetivo Fundamental del Dinero Podemos resumir todo lo dicho anteriormente diciendo cual es el objetivo fundamental del dinero ó cual es su razón de ser: “ El dinero es el medio que permite y simplifica la circulación de las mercancías y el desarrollo del comercio”. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Funciones del Dinero En uno de los tratados mas completos sobre el dinero se definió como aquel bien en el cual se expresan las deudas y los precios de las mercancías así como el poder general de compra. Si bien es cierto que no existe un consenso sobre la definición de dinero existe sin embargo un amplio consenso respecto a las tres funciones básicas que cumple el dinero después de todo “ El dinero es lo que hace el dinero”, como dijo Milton Friedman uno de los burus de la economía Americana dijo “money is what money does”. a) Servir como unidad de pago. b) Servir como deposito de valor. c) Servir como unidad de cuenta o medida. http://jaimecaparachin.pbworks.com

a) Unidad de Pago: Es la función mas importante pues permite la circulación de mercancías. Si las personas y las empresas demandan dinero es porque tienen que comprar una serie de bienes y servicios que le son necesarios para satisfacer sus necesidades u organizar el proceso productivo respectivamente. La existencia de un medio de pago socialmente aceptado permite que cualquier persona este dispuesta a recibirlo en cualquier momento por su mercancía pues tiene la certeza que en el momento que lo desee podrá cambiarlos por otras mercancías.De esta forma el dinero permite superar la dificultad inherente a una economía de trueque que era la doble coincidencia de necesidades. b)Deposito de Valor : Las familias y las empresas también demandan dinero con motivos especulatorios es decir, el dinero no es sino la forma más liquida de transferir poder de compra hacia el futuro. Si bien esta función también puede ser cubierta por otros activos financieros o reales, solo el dinero goza de las ventajas ser liquido, es decir de ser aceptado como medio de pago en cualquier momento. Esta ventaja se ve obviamente debilitada en épocas inflacionarias donde el dinero va perdiendo su valor. http://jaimecaparachin.pbworks.com

c)Unidad de Cuenta o Medida : Para facilitar el intercambio de bienes y servicios es indispensable la existencia de una medida común de valor que permita un intercambio menos complicado.El dinero gracias a su homogeneidad simplifica las transacciones al permitir que todos los precios puedan ser expresados en una misma unidad. Valor del Dinero Valor Nominal o Legal : Es el valor que figura en el billete o moneda y que es socialmente aceptado. Valor Intrínseco o real : Es el valor con el que está hecho la moneda o billete, por lo general se considera su valor de acuñación o impresión El Respaldo de las Monedas y Billetes En sus inicios las primeras monedas tenían la propiedad que su valor intrínseco era igual a su valor nominal y los billetes estaban respaldados o garantizados por si mismos o por los depósitos de bancos, ciudades y reinos pero dichos respaldos no tenia mayor garantía por lo que se presto para los frecuentes fraudes. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Para muestra un botón. En 1 716 un inmigrante escocés llamado Jhon Law fundo el Banco Royale en París, estaba facultado para emitir billetes de curso legal respaldados por la “Compañía Mississipi” empresa dedicada a buscar oro en los EEUU. En realidad fue un fraude porque dichos recursos eran utilizados para financiar al gobierno Francés, muchas fortunas quedaron arruinadas cuando este banco quebró. Hasta hoy en día se recuerda la mala experiencia en las canciones populares que dicen que el dinero de Law era empleado para el uso mas innoble que pueda darse al papel. Pero una experiencia distinta se daba por esos años en Inglaterra, en 1 694 otro escocés Willian Paterson, fundo el Banco de Inglaterra. A diferencia este Banco supo ganarse una buena reputación por su manejo serio y responsable. Pero fue recién en 1 844 que Sir Robert Peel le puso una camisa de fuerza emitiendo la famosa ley “Bank charter Act” mediante esta ley el banco solo podía emitir mas billetes si estos están respaldados por oro y plata en no mas de cuarta parte del oro en su caja fuerte se dio inicio al primer BCRy al sistema patrón oro que era el respaldo de las monedas y billetes emitidos pero http://jaimecaparachin.pbworks.com

este sistema pronto seria insostenible. Hoy en día el respaldo de las monedas y billetes en circulación dentro de un país esta dado por su nivel de producción y un buen manejo técnico a este dinero se le conoce como dinero fiduciario( dinero sin respaldo). Todo sistema económico es un continuo proceso de producción – consumo siendo necesario asignar la producción entre los agentes participantes, en una economía de mercado esta asignación se hace a través del dinero. Desde este punto de vista, el dinero es un objeto que asegura a su poseedor una parte de la producción cuyo valor monetario es igual al monto del dinero que posee. Bajo este análisis surge la teoría cuantitativa del dinero que en sus inicios lo desarrollo Irving Fisher de la Universidad de Yale bajo el enfoque de transacciones (MV=PT) pero que con el tiempo evoluciono a la ecuación que hoy conocemos. M V = P Q http://jaimecaparachin.pbworks.com

Ecuación Cuantitativa M = Masa Monetaria (Stock dinero). V = Velocidad Rotación. P = Precio por unidad. Q = Producción (PBI) MV = PQ Donde MV representa el flujo monetario de todos los gastos de los miembros de una sociedad y PQ representa el valor nominal de los flujos reales que no es otra cosa que el ingreso nacional (Y = PQ) M V=P Q Flujo Real Flujo Monetario http://jaimecaparachin.pbworks.com

Flujos Reales yMonetarios MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS Oferta Bienes y Ss. Demanda Bienes y Ss LOS CONSUMIDORES PAGAN por bienes y servicios (Flujo Monetario) $ $ EMPRESAS ENTREGA bienes y servicios (Flujo Real) EL DINERO asegura a su poseedor la propiedad de una parte de la producción de la economía, cuyo valor monetario es igual al monto del dinero que se posee EMPRESAS FAMILIAS FAMILIAS ENTREGAN factores productivos (FLUJO REAL) $ $ LAS EMPRESAS PAGAN por los factores productivos (Flujo Monetario) Demanda Factores Oferta Factores MERCADO DE FACTORES http://jaimecaparachin.pbworks.com

Niveles de Dinero según su Liquidez • C = Circulante = Billetes y Monedas • M1 = C + Depósito a la vista (cta. cte.) • M2 = M1 + Depósito de ahorro (DA) • M3 = M2 + Depósito a plazo (DP) • M4 = DA + DP + CUASIDINERO CUASIDINERO, Son otros activos menos líquidos que el dinero, que directamente no pueden ser usados como medio de pago como; bonos, letras, pagares, etc. http://jaimecaparachin.pbworks.com

La Inflación La inflación puede ser definida como un proceso de aumento continuo y generalizado en el nivel de precios de los bienes y servicios de toda la economía . La inflación afecta el funcionamiento de todo el sistema económico pero debemos precisar que la inflación a sí como la fiebre, no es una enfermedad, es un síntoma y en este caso un reflejo de un problema real que subsiste. El Dinero e Inflación.Una alternativa quizás mas interesante de enfocar la inflación es viendola como un proceso de deterioro continuo del valor del dinero. Los efectos reales de la inflación serian mas bien consecuencias de la importancia del papel que juega el dinero en el sistema económico. Sabemos que los agentes económicos demandan dinero por las tres funciones que cumplen en la economía, como; medio de pago, deposito de valor y unidad de cuenta. En un proceso donde el dinero va perdiendo progresivamente su valor, afectara necesariamente a cada una de las tres funciones y en consecuencia al objetivo del fundamental del dinero. http://jaimecaparachin.pbworks.com

La primera función del dinero que se ve afectada por la inflación es en su papel de deposito de valor, que es sustituido por otros activos que pueden cumplir mejor esta función,como es el caso de las monedas extranjeras (dólares, euros, yenes, etc.), bonos, acciones, mercancías, etc. Cuando la inflación llega a niveles insostenibles, los agentes tienden a “huir del dinero local” y reemplazar su función de medio de pago con otras monedas extranjeras “fuertes” a luz de los últimos procesos hiper-inflacionarios en América latina fue el “Dólar” la moneda extranjera que cumplió dicha función. Paralelamente a esto es muy probable que su función como unidad de cuenta también sea reemplazada por la moneda extranjera . Ya es un fenómeno típico de las economías con alta inflación el hecho de que la gente, comience a contabilizar los precios en dólares. Como el precio del dólar se reajusta diariamente,e incluso hora por hora, los agentes no hacen sino reajustar sus precios diariamente siguiendo el curso de la inflación. Bolivia 1 985, Perú 1 989. Esta relación entre la inflación y el dinero ha llevado a muchos economistas a ver la inflación como un fenómeno netamente monetario. De ahí que muchos estén de acuerdo con Milton Friedman al señalar http://jaimecaparachin.pbworks.com

Que “ la inflación es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario y solo puede ser producida por un aumento rápido en la cantidad de dinero con respecto a la producción”. En un contexto de mercado, la inflación es el deterioro del poder de compra del dinero , no seria si no el resultado de un exceso de oferta en el sector monetario es decir en un aumento del stock de dinero mas rápido que su demanda, que en última instancia depende del nivel de actividad de la economía. ENFOQUES DE LA INFLACIÓN. a) ENFOQUE DE INFLACIÓN POR DEMANDA Este enfoque sostenido por los monetaristas que argumentan que la causa básica de la inflación se encuentra en un crecimiento monetario excesivo, es decir una expansión monetaria por encima de la tasa de crecimiento de la producción real (asumimos una producción constante) V M = P Q http://jaimecaparachin.pbworks.com

Un incrementos en la masa monetaria produce una presión en la demanda agregada que se expande y que termina empujando los precios hacia arriba. b) ENFOQUE DE LA INFLACIÓN POR COSTOS. Este enfoque atribuye las causa de la inflación a perturbaciones no monetarias por el lado de la oferta que elevan los costos de producción por ende producen aumentos en los precios. Nivel General Precios S0 P1 P0 D1 D0 Q0 Q1 PBI V M = P Q http://jaimecaparachin.pbworks.com

Los costos de producción se elevan básicamente por el incremento en los precios de la mano de obra (sueldos y salarios) y por el incremento en el precio de las materias primas que hacen que la curva de oferta se contraiga empujando los precios hacia arriba. En la década de los 50 y 60 del siglo pasado la causa de la inflación habrían sido los sindicatos que presionaron por un incremento de los sueldos y salario. Durante la década de los 70 el causante habría sido la conformación de la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) que presiono al incremento del precio internacional del barril del petróleo. Nivel General Precios S1 S0 P1 P0 D0 Q1 Q0 PBI http://jaimecaparachin.pbworks.com

c) ENFOQUE ESTRUCTURALISTA DE LA INFLACIÓN. En las décadas del 50 y 60, la Comisión Económica Para América Latina (CEPAL) argumento otros factores también asociados al lado de la oferta, como la rigidez de la oferta agrícola, originada por la estructura de propiedad de la tierra y la tendencia al déficit en la balanza de pagos, originada por el deterioro en los términos de intercambio. Ambos problemas tenían un carácter estructural, en el lenguaje de la CEPAL y se manifiestan con especial fuerza en los periodos de expansión económica. Ante un crecimiento de la producción y el empleo que provenía casi siempre del sector urbano, aumentaba la demanda de alimentos y de bienes e insumos importados. Sin embargo por la rigidez de la oferta del sector agrícola y la incapacidad del sector exportador parar aportar mas divisas, esta expansión económica terminaba conduciendo inevitablemente a un incremento en el precio de los alimentos y en el tipo de cambio y ello producía un incremento generalizado de los precios de los bienes y servicios. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Algunos conceptos relacionados con la inflación: Hiperinflación: Cuando la tasa de inflaciónmensual es bastante alta mayor a 60%, en estas situaciones el publico huye de la moneda oficial y lo sustituye con otras monedas “fuertes”. Deflación: Es un proceso contrario a la inflación, que se caracteriza por un descenso o disminución en el nivel general de precios. Estanflación: Es aquella situación económica en que coincide una elevada inflación con el estancamiento o recesión de la actividad económica . El señoreaje: Es la capacidad que tiene los países para crear dinero y con ello generarse ingresos como efecto de su poder monopólico para emitir billetes y monedas. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Banco Central de Reserva (BCR) El banco Central de Reserva (BCR) es una persona jurídica de derecho público con autonomía de su ley orgánica, gobernado por un directorio de 7miembros. El poder ejecutivo designa a cuatro entre ellos al presidente. El congreso ratifica al presidente del BCR y elige a los otros tres restantes. El BCR es la autoridad monetaria con facultad exclusiva del estado en la emisión de billetes y monedas. Funciones del BCR a) Regular la moneda y el crédito del sistema financiero. b) Defender la estabilidad monetaria a través de las operaciones de mercado abierto. c) Administrar las Reservas Internacionales. d) Informar periódica y exactamente sobre el estado de las finanzas nacionales bajo responsabilidad de su directorio. http://jaimecaparachin.pbworks.com

LA FUNCIÓN PRINCIPAL DEL BCR De una manera sencilla podemos afirmar que la función principal del BCR es proporcionar la cantidad de medios de pago necesarios para que la economía funcione normalmente de acuerdo a los objetivos de política económica previamente establecidos. Para cumplir con estos objetivos, el BCR tiene que estar determinando continuamente la cantidad de dinero que necesita la economía, a si como la velocidad de circulación de la misma para determinar el nivel de emisión primaria y la expansión del dinero. EL BALANCE SIMPLIFICADO DEL BCR El balance simplificado de BCR para fines de análisis monetario es el siguiente. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Balance Simplificado BCR http://jaimecaparachin.pbworks.com

Instrumentos de Política Monetaria. • La política monetaria consiste en el control que hace el BCR sobre la oferta monetaria con la aplicación coherente y deliberada de una serie de instrumentos para alcanzar objetivos de política económica. A continuación citaremos las más importantes: • La tasa de encaje legal, Es la reserva legal que los bancos están obligado a tener en sus bóvedas por los depósitos de ahorro (porcentaje de los depósitos) para salvaguardar la liquidez de estos en el cumplimiento de sus obligaciones con el publico. un aumento reduce y un incremento aumenta la disponibilidad de dinero liquido del sistema bancario. • El tipo de cambio, Es necesario precisar que en el Perú la política cambiaria es de fluctuación sucia es decir que el mercado fija el tipo de cambio pero la autoridad monetaria interviene cuando sube o baja demasiado para no perjudicar algunos sectores económicos. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Operaciones de mercado abierto, se hacen comprando o vendiendo papeles de deuda en la bolsa los más conocidos son los bonos del tesoro peruano. Con este instrumento es posible expandir la cantidad de dinero en la economía. • Crédito Interno,se le conoce también como operaciones de redescuento . Son los prestamos que el BCR otorga al sector publico y al sistema financiero, su objetivo es inyectarle liquidez temporal al sistema financiero con este instrumento es posible expandir la cantidad de dinero. Una operación contraria es la de descuento. • La tasa de interés, en el Perú era un instrumento muy usado por la autoridad monetaria para expandir o contraer la cantidad de dinero, hoy en día este instrumento ya no se usa debido a que el BCR ya no fija las tasas de interés, se ha dejado a la libre interacción de la oferta y la demanda es decir al mercado. http://jaimecaparachin.pbworks.com

EL MULTIPLICADOR DE LA BASE MONETARÍA El BCR tiene el monopolio de emitir billetes y monedadas pero no es el único organismo capaz de crear dinero. Los bancos comerciales tiene el privilegio de creara dinero, se llama “creación secundaría”, que es la capacidad que tienen los bancos de multiplicar el dinero a través de los prestamos y la emisión de cheques que el publico puede girar contra el saldo de sus depósitos en cuenta corriente. Ex: Si suponemos que la tasa de encaje es 10% (r=10%) y la cantidad de circulante que dispone un banco es 100 u.m. (B=100) entonces: Banco Comercial “Y” Banco Comercial “X” Banco Comercial “Z” Banco Comercial “W” http://jaimecaparachin.pbworks.com

En síntesis, con una base monetaria de 100, los bancos comerciales pueden aumentar la cantidad de dinero (M) de la siguiente forma; 100 + 90 + 81 + 72.9 +……+ 0 = 1 000 = (10) 100 , Formalizando tendríamos: M1 = Dinero m = multiplicador B = Base monetaria M1 ... ( 1 ) m = M1 = m . B despejando B “m” multiplicador bancario es el coeficiente que indica la capacidad que tienen los bancos comerciales de crear dinero. Otra forma de hallar M1 es dividir la base monetaria entre la tasa de encaje ( r ) B B / r M1 = … ( 2 ) m = Reemplazando (2) en (1) B r Gracias ha esta identidad podemos a preciar que existe relación inversa entre el multiplicador y la tasa de encaje. 1 m = r http://jaimecaparachin.pbworks.com

EL MERCADO DE CAPITALES En toda economía de mercado existe algunos agentes económicos a quienes les sobra el dinero (agentes superavitarios) y a quien le falta (agentes deficitarios).Los agentes deficitarios estarían dispuestos a pagar algún precio con tal de conseguir el dinero que necesitan, mientras los agentes superavitarios estarían dispuestos a proporcionar dichos recursos siempre que ganen algo. Los Agentes Económicos Superaviatarios Son aquellos que poseen un exceso de fondos ya que su ingreso son mayores a sus egresos, por lo que buscan invertir racionalmente estos excedentes, para lo cual consideran la rentabilidad y el riesgo de los distintos alternativos de inversión a su disposición. Los Agentes Económicos Deficitarios Es aquel que tiene la necesidad de recibir nuevos fondos, para sus gastos corrientes o para financiar nuevos proyectos de inversión. Al elegir la forma de financiamiento debe considerar las tasas y los plazos mínimos. http://jaimecaparachin.pbworks.com

EL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia los agentes deficitario. El sistema de intermediación financiera puede ser : A) Sistema de Intermediación Indirecta. B) Sistema de Intermediación Directa. A) EL SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA La intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los agentes superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros son principalmente los bancos quienes captan los recursos de los agentes superavitarios, bajo su entera responsabilidad y luego los colocan entre sus clientes bajo su riesgo. http://jaimecaparachin.pbworks.com

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA INDIRECTA Depositan sus ahorros Otorgan credititos Reciben dinero del publico EMPRESAS agentes Deficitarios FAMILIAS Agentes Superavitarios BANCO Intermediario Pagan tasa interés pasiva (rp ) Pagan tasa interés activa (ra ) Ganancia del Intermediario spread financiero = ra - rp http://jaimecaparachin.pbworks.com

El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva (rp), y cobra por los recursos que presta la tasa de interés activa (ra); la tasa de interés activa es mayor a la tasa de interés pasiva (ra rp), la diferencia entre dichas tasas es el margen del banco o lo que gana por la intermediación, se conoce también como el spread financiero. En el perú el sistema financiero esta regulado por la ley de instituciones bancarias, financieras y empresas de seguro ( decreto ley 770) y regulada por la Superintendencia de Banca y Seguro (SBS) y el Banco Central de Reserva (BCR). A.1) Empresas que participan en laintermediación Indirecta: Las empresas que conforman el sistema de intermediación financiera indirecta son : - El Banco Central de Reserva (BCR). - Superintendencia de banca y seguro (SBS) - El Banco de la Nación(BN). - Las financieras. http://jaimecaparachin.pbworks.com

- Los bancos comerciales. • - El sistema no bancario conformado por la Confederación Financiera de Desarrolllo (COFIDE) , cooperativas de ahorro y crédito, compañías de seguro, empresas de arrendamiento financiero, (Leasing), cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales,empresas de crédito de consumo, entidades de desarrollo a la pequeña y microempresa, empresas de factoring, etc.. • A.2) Características de la Intermediación Indirecta • - Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos financieros emitidos por el intermediario. • - El análisis de riesgo lo efectúa el intermediario que determina si el agente deficitario se le puede otorgar o negarle el crédito. • - L os instrumentos o productos financieros para la captación son: • Deposito a la vista o cuenta corriente. Es un contrato suscrito entre el depositante (cliente) y el banco (depositario) por el cual se le faculta al cliente efectuar retiros de dinero con ordenes de pago denominados cheques. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Deposito a plazo denominado también deposito s a termino porque no pueden ser retirados hasta que haya vencido el plazo o de lo contrario no se le paga la tasa de interés a plazo que es una tasa elevada . • Depósitos de ahorro, denominados también como depósitos a la vista. Tienen una tasa de interés muy baja porque el depositante puede retirarlos en cualquier momento. • A.3) Instrumentos o productos Financieros para el Crédito son: • Crédito en cuenta corriente;este préstamo lo realiza el banco abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente es denominado sobre giro bancario y el monto dependerá del tipo de cliente. • Pagare bancario; es un titulo valor por el cual el banco presta una cantidad de dinero a una tasa de interés y un plazo determinado de tiempo. • Descuento Bancario; el banco otorga un crédito y c obra intereses http://jaimecaparachin.pbworks.com

por adelantado contra el giro o endoso a favor de un titulo valor, los mas usados son : El pagare, la letra y el warrant. • Tarjeta de Crédito; el contrato que se establece entre el emisor de la tarjeta y el usuario, es una apertura de crédito por el cual el banco se compromete a pagar a terceros(establecimientos , comerciales, etc.). Hasta un monto máximo del la línea aprobada. • Leasing o arrendamiento Financiero: es un contrato mercantil en virtud del cual un banco compra determinados bienes muebles o inmuebles con instrucciones expresas del cliente para alquilarlos.Esto lo utilizara en un determinado periodo a cuyo termino el cliente tiene la opción de compra a precio residual previamente convenido. • Operaciones Contingentes; en esta operación el banco se compromete a través de un documento formal a cumplir un contrato u obligación ante un tercero si su cliente no lo hiciera. Las principales operaciones son: fianza bancaria o carta fianza, crédito documentario, aval, letra hipotecaria. http://jaimecaparachin.pbworks.com

B) SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN DIRECTA Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica otorgar sus recursos al agente deficitario. En este sistema se negocian títulos valores (basicamente bonos que son de renta fija y acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de mercado: el mercado primario y el mercado secundario. b.1 Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez los valores emitidos y pueden ser colocados por oferta pública o privada. b.2 Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores adquiridos en el mercado primario la existencia de este mercado le permite dar liquidez a los valores adquiridos. El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de: los bancos de inversión (mcdo. primario) y las sociedades agentes de bolsa “SAB” que son los operadores de la bolsa de valores (mcdo. Secundario). En el Perú la intermediación financiera directa está regulada por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). http://jaimecaparachin.pbworks.com

SISTEMA DE INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA Contactan y dan información Emisoras de Deuda Bancos Inversión Mcdo. Primario Asumen Todo el Riesgo Bolsa Valores Mcdo. Secundario SAB FONDOS EMPRESAS agentes Deficitarios INVERSIONISTAS Agentes Superavitarios INSTRUMENTOS FINACIEROS Renta Fija - Bonos - Deuda Renta Variable - Acciones - Patrimonio • - AFPs • - Cias. Seguro • - SNP • Fondos Mutuos • Familias Inversionistas institucionales http://jaimecaparachin.pbworks.com

Ventajas del Sistema de Intermediación Directa • Los costos de operación e intermediación financiera son menores para ambos agentes. • Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por lo general sin prendar sus activos. • Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente deficitario una amplia gama de alternativas para acceder a los fondos. • Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto al riesgo. • Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Tipos de Instrumentos Financieros • INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA • son títulos de deuda que representan una obligación contraída por el emisor la cual genera el pago fijo de intereses periódicos y la devolución del capital. • Pueden clasificarse según su vencimiento en instrumentos de corto y largo plazo. Asimismo pueden ser emisiones nacionales o internacionales. • Los instrumentos de largo plazo son los bonos corporativos y las letras hipotecarias. Los instrumentos de corto plazo son; los pagarés, letras de cambio, aceptaciones bancarias, certificados de deposito del BCR y operaciones de reporte. • INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE • Son títulos que dan al inversionista derecho al patrimonio de la empresa emisora. • Generan una retribución variable de acuerdo al comportamiento y rentabilidad de la acción. Por lo general generan dividendos en base a los resultados de la empresa emisora y ganancias de capital, producto de su revaluación en el mercado bursátil. • Los tipos de acciones pueden ser: Acciones comunes, de trabajo, sin derecho a voto, los American Depositary Receipts(ADRs). http://jaimecaparachin.pbworks.com

LAS PRINCIPALES INSTITUCIONES DE LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA DIRECTA LA CONASEV . Es una Institución gubernamental. • Promueve y reglamenta el mercado de valores. • Vela por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los precios en ellos. • Vela por la protección al inversionista. • Supervisa a los agentes intervienen esta sistema: Bancos de Inversión, Bolsas, SABs, empresas clasificadoras de riesgo, administradoras de fondos mutuos de inversión en valores, etc. • Impone sanciones administrativas BANCOS DE INVERSIÓN • Es una institución privada. • Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionista. • El banco de inversión no solo realiza la oferta de los títulos valores si no que realiza una asesoría especializada e integra, desde la definición del tipo de instrumento más conveniente para la empresa emisora hasta el servicio de post venta. http://jaimecaparachin.pbworks.com

LA BOLSA DE VALORES (BV) • Asociación civil sin fines de lucro. • Facilita la negociación de valores mobiliarios debidamente registrados. • Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente. • Inscribe y registra valores para su negociación en bolsa. • Brindar servicios que fomenten la ampliación del mercado. • Ofrecer al público información sobre los valores cotizados en la bolsa. • Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa actúen con principios de ética, con sujeción a las normas legales vigentes. SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA (SABs) Son sociedades anónimas dedicadas fundamentalmente a realizar la intermediación de valores con mecanismos centralizados que operen en las bolsas en las que son asociadas. • Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta propia en los mecanismos centralizados o fuera de ellos. • Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de emisiones primarias de valores para su posterior colocación en el público. • Promover el lanzamiento de valores públicos y privados. • Prestar servicios de administración de cartera. • Administrar fondos mutuos y fondos de inversión. No Están Permitidos a las SABs • Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes a operaciones o fines distintos a aquellos para los que les fueron confiados. • Asegurar rendimientos para las carteras de inversión que administren, a menos que se trate de valores de renta fija. • Divulgar directa o indirectamente información falsa, tendenciosa o imprecisa sobre operaciones de intermediación en el mercado de valores. • Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes sin contar con el consentimiento de estos. CAMARA DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES (CAVALI) • Registra y transfiere los valores de toda la negociación efectuada en la bolsa de Valores, a través de simples anotaciones en cuenta es decir totalmente desmaterializados. http://jaimecaparachin.pbworks.com

Facultad de Ingeniería y Arquitectura