Maggio 2009

1. Il Private Equity  come strumento di sviluppo per le piccole e  medie imprese Francesca Ottier Latina, 29 novembre 2010 Maggio 2009

2. Agenda • Che cos’è il private equity • Le tipologie di investimento • La selezione dell’impresa target • Governance e contributo del private equity allo sviluppo aziendale • I Fondi di Private Equity nel Gruppo Intesa Sanpaolo

3. Agenda • Che cos’è il private equity • Le tipologie di investimento • La selezione dell’impresa target • Governance e contributo del private equity allo sviluppo aziendale • I Fondi di Private Equity nel Gruppo Intesa Sanpaolo

4. Il private equity Gli operatori di private equity: • Sono operatori istituzionali • Raccolgono capitale da investitori istituzionali • Investono nel capitale di rischio di imprese non quotate • Rimangono nella compagine azionaria mediamente per 4/5 anni Gli operatori di private equity: • Non sono fondi immobiliari • Non sono hedge funds

5. Agenda • Che cos’è il private equity • Le tipologie di investimento • La selezione dell’impresa target • Governance e contributo del private equity allo sviluppo aziendale • I Fondi di Private Equity nel Gruppo Intesa Sanpaolo

6. Fatturato Fatturato Flussi di cassa Cassa cumulata Seed 0,5/1 Euro Mln Start up 1/5 Euro Mln Expansion 7/20 Mln Buy out 20/50 Mln Turnaround 4 Mln • Definizione del prodotto • Piano aziendale • Analisi di mercato • Costituzione azienda • Completamento del prodotto • Primi riscontri commerciali • Innovazione continua del prodotto • Consolidamento dell’organizzazione • Innovazione continua del prodotto • Consolidamento dell’organizzazione • Investimenti di marketing e commerciali • Partnership e acquisizioni • Investimenti di marketing e commerciali • Partnership e acquisizioni • Ristrutturazione organizzativa Il ciclo di vita dell’impresa e il capitale di rischio AIFI

7. Agenda • Che cos’è il private equity • Le tipologie di investimento • La selezione dell’impresa target • Governance e contributo del private equity allo sviluppo aziendale • I Fondi di Private Equity nel Gruppo Intesa Sanpaolo

8. Il processo d’investimento del Private Equity Deal Flow • Proprietary / Banche d’Affari (M&A) / Intermediari vari / Managers Individuazione dell’Impresa Target Valutazione approfondita dell’azienda e della struttura dell’operazione Incontri preliminari con management / imprenditore Preliminary Due Diligence Preliminary Financing Negoziazione Preliminare Final Due Diligence Negoziazione Finale Documentazione Legale Financing Commitments CLOSING

9. I criteri di selezione dell’investimento • Posizione di leadership (mercato/tecnologia/prodotti) • Brand • Business plan ambizioso ma sostenibile • Exit strategy nel medio periodo (4-5 anni) IPO/trade sale/call • Management/imprenditore capace e affidabile

10. I criteri di valutazione dell’investimento • Principali metodologie di Valutazione: • Metodo dei Multipli (comparable listed companies & transactions): • Fatturato • EBITDA • EBIT • P/E • Discounted Cash Flow: • Premio per il rischio che tenga conto di liquidità, regolamentazione e dimensioni • Venture Capital Method: • Multipli alla data del disinvestimento • IRR atteso • Meccanismi di aggiustamento • Earn out: • Sul raggiungimento di alcuni indicatori (EBITDA, PFN, ecc.) • Sull’IRR all’exit

11. Agenda • Che cos’è il private equity • Le tipologie di investimento • La selezione dell’impresa target • Governance e contributo del private equity allo sviluppo aziendale • I Fondi di Private Equity nel Gruppo Intesa Sanpaolo

12. Governance e contributo del PE allo sviluppo aziendale Il Fondo svolge un ruolo attivo, ma non invadente, nella vita e nelle scelte strategiche fondamentali delle società partecipate con l’obiettivo di monitorarne l’andamento economico-finanziario e accrescerne il valore nel tempo. Tale ruolo si esplica principalmente attraverso le seguenti attività: • designazione di uno o più membri del Team nel CdA delle società partecipate; • introduzione/rafforzamento di meccanismi di governo aziendale di tipo manageriale; • individuazione, ove necessario e in accordo con gli azionisti di maggioranza, di figure manageriali che integrino e completino la struttura organizzativa delle società partecipate; • instaurazione di un informale rapporto di stretta collaborazione tra la proprietà/management e i professionisti del Fondo che faciliti le attività di monitoraggio e di supporto alla crescita aziendale; • consulenza a tutto campo offerta dai professionisti del Fondo (finanza d’azienda, controllo di gestione, acquisizioni/dismissioni); • focus sull’individuazione di opportunità di massimizzazione del valore a beneficio di tutti gli azionisti, con particolare riferimento al momento dell’uscita; • eventuale sviluppo di una politica di build-up in singoli settori incentrata sulle società partecipate.

13. Disinvestimento da parte dell’operatore Fin dal momento dell’ingresso è prevista la disciplina della modalità del disinvestimento del socio investitore: • il disinvestimento deve essere attivabile entro un determinato intervallo temporale • la partecipazione deve essere valutata al suo reale valore di mercato • il disinvestimento deve essere realmente perseguibile

14. Quando ricorrere al private equity Crescita dimensionale Riorganizzazione proprietaria Ricambio generazionale Private Equity Sviluppo Tecnologico Ristrutturazione delle aziende Internazionalizzazione

15. Agenda • Che cos’è il private equity • Le tipologie di investimento • La selezione dell’impresa target • Governance e contributo del private equity allo sviluppo aziendale • I Fondi di Private Equity nel Gruppo Intesa Sanpaolo

16. I Fondi di Private Equity di Intesa Sanpaolo Fondi regionali - € 280 mln. Fondo nazionale - € 150-250 mln. Fondi Venture - € 50 mln. 100 Mln. 25 Mln. ATLANTE VENTURE Davide Turco CENTRO Antonio Finocchi Ghersi 150 Mln. ATLANTE PRIVATE EQUITY 80 Mln. 25 Mln. VENTURE SUD Davide Turco NORD Walter Comelli 100 Mln. MEZZOGIORNO Fabio Borsoi Francesca Ottier • Imi Fondi Chiusi è la SGR di Intesa Sanpaolo dedicata agli investimenti in private equity; • Gestisce fondi per circa € 470 milioni con 24 operazioni concluse e 21 partecipate in portafoglio. • Gli investimenti sono caratterizzati da un approccio industriale nonché da una forte prossimità al mondo delle PMI e al territorio.

17. Chi siamo Le partecipazioni realized realized realized

18. Il Nuovo Fondo: ATLANTE PRIVATE EQUITY Identikit operativo delle aziende target • Fatturatominimo € 10mln,max € 150 mlndi Euro • Settori esclusi: finanza, assicurazioni, immobiliare • Fattori di particolare interesse: • progetti di crescita per linee esterne (acquisizioni/aggregazioni) • progetti di crescita per linee interne (investimenti in capacità produttiva o in organizzazione e rete commerciale) • necessità di variazione della compagine azionaria (passaggio generazionale o manifestata volontà di uscita di alcuni soci) • brand affermati nel settore di appartenenza • accompagnamento in processi di quotazione (pre-IPO) • Fattori negativi: • situazioni di crisi aziendale • marcata tensione finanziaria derivante da sottocapitalizzazione • modelli di business non consolidati con elevati rischi prospettici

19. Il Nuovo Fondo: ATLANTE PRIVATE EQUITY I vantaggi connessi all’intervento • Incide positivamente sugli indici patrimoniali • Influenza positivamente i processi di attribuzione di un rating sul merito di credito • Mette a disposizione degli imprenditori le competenze del Fondo quale socio temporaneo attivo a supporto delle azioni di sviluppo dell’azienda • Migliora l’immagine dell’azienda in termini di affidabilità/trasparenza • È un punto di forza nel caso di successiva quotazione in borsa • Può risolvere problemi nella funzionalità della compagine azionaria • Il network di conoscenze/competenze del Gruppo Intesa Sanpaolo è un ulteriore opportunità di sviluppo