Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários

1. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários • Shareholders – pontos positivos • Sistema de gestão centrado na geração de valor • Medidas Objetivas de desempenho • Robustez teórica – Ciência da Administração e da Economia

2. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários • Shareholders – pontos positivos • Objetivo claramente equacionável • Escolhas pouco conflituosas operacionalmente • Evidência os conflitos de agência • Alinhada aos fundamentos do “Estado de Direito” e dos “Direitos de propriedade” • Comprovação pela Economia

3. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários • Shareholders – pontos negativos: • Levada ao extremo apresenta falhas graves • Desemprego • Desequilíbrios de mercado • Problemas ambientais • Problemas sociais • Pouca atenção a fatores não econômicos

4. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários • Stakeholders – pontos positivos: • Têm como base uma abordagem sociológica do mundo corporativo. • Busca conciliar múltiplos objetivos (legítimos). • Foca Diretrizes estratégicas e os relacionamentos que dão sustentação as empresas no longo prazo.

5. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários • Stakeholders – pontos positivos: • Vê o administrador como um agente do conjunto dos stakeholders e não só do proprietário • A prestação de contas não se limita aos balanços e demonstrações financeiras

6. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários • Stakeholders – pontos negativos: • Dificuldades em estabelecer critérios para ponderar as contribuições dos diversos grupos de interesse • Dificulta a avaliação dos gestores – múltiplos objetivos. • Incorpora argumentos de grupos externos ao mundo corporativo e que muitas vezes negam o direito de propriedade. • Pressões podem inviabilizar a firma.

7. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários • Aspectos • Macroeconômicos • Microeconômicos

8. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos • Microeconômicos • Dimensão • Financeira • Dos riscos • Da gestão • Dos conflitos de agência

9. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos • Microeconômicos • Dimensão • Financeira • Maximização do lucro

10. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos • Microeconômicos • Dimensão • Dos riscos • O retorno do capital investido é incerto • Excetuando-se os proprietários, todos os demais stakeholders são oportunistas ou seja podem abandonar o barco sem grandes problemas. • Os direitos dos proprietários são residuais

11. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos • Microeconômicos • Dimensão • Da gestão – o retorno total dos proprietários é o indicador-sintese dos resultados corporativos • Retorno sobre o patrimônio líquido • Valor Econômico agregado (EVA) • Receitas Operacionais • Participação de mercado • Lucros • Fluxo de caixa • Dividendos

12. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos • Microeconômicos • Dimensão • Dos conflitos de agência quando existe o objetivo de maximização de múltiplos interesses. • Ausência de um indicador único • Dificuldade de conciliar interesses • Complexidade dos critérios • Práticas oportunistas • Cisão propriedade x gestão

13. Governança Corporativa – Foco no Máximo Retorno dos Proprietários Aspectos • Macroeconômicos • Dimensão • Mercado • Monopólios, oligopólios, duopólios • Governo • Desequilíbrios de mercado • Sociedade • Pressão sobre o governo e as empresas

14. Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Aspectos • Macroambientais • Responsabilidade Corporativa • Causas Sociais • Causas Ambientais

15. Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Aspectos • Macroambientais • Responsabilidade Corporativa • Gestão estratégica dos stakeholders • Desconsiderar os grupos de interesse não é uma postura estratégica; • Gestão dos relacionamentos: o processo de maximização da firma no longo prazo pressupõe a satisfação dos grupos de interesse; • O entorno da firma é, também, um suporte para seu desenvolvimento.

16. Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Aspectos • Macroambientais • Responsabilidade Corporativa • Gestão estratégica do capital humano • Sustentabilidade & desenvolvimento • Sistemas de produção • Regulamentos • ONGs

17. Governança Corporativa – Foco no Equilíbrio de Múltiplos Interesses Shareholders Oriented USA INGLATERRA CANADÁ Stakeholders Oriented ALEMANHA JAPÃO

18. Governança Corporativa – Condições Diferenciadoras Abrangência Stakeholder oriented Shareholder oriented Intensividade dos recursos Capital intensivo Trabalho intensivo Tempo de maturação dos projetos Curto Prazo Longo prazo Âmbito geográfico Nacional Internacional

19. Governança Corporativa – Condições Diferenciadoras Controle: • Familiar • Grupo investidores • Estatal • Economia mista • Fundos de pensão