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Valuación de INTEL CORPORATION

Valuación de INTEL CORPORATION. Maestría en Finanzas Corporativas Cátedra Modigliani Valuación de Empresas Profesor Javier Epstein. Germán Bockelmann Ariel Kohen Esteban Melonaro Verónica Ugalde. Agosto 2010. Análisis de la Industria de los Semiconductores. Cíclica

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Presentation Transcript

  1. Valuación de INTEL CORPORATION Maestría en Finanzas Corporativas CátedraModigliani • Valuación de Empresas • Profesor Javier Epstein GermánBockelmann Ariel Kohen Esteban Melonaro Verónica Ugalde Agosto 2010

  2. Análisis de la Industria de los Semiconductores • Cíclica • En crecimiento, en constante desarrollo. • Driver • Demanda de Computadoras (portátiles y personales) • Empresas manufactureras de computadoras y equipos electrónicos • Nuevos Competidores • Barreras de Entrada • Sustitutos? • Proveedores: poder de negociación

  3. Análisis de la CompañíaINTEL • Fuerte reinversión en Investigación y Desarrollo. • Liderazgo en desarrollo de nuevos productos. • Negocio Principal • Producción de Chips de Semiconductores • Vanguardia • Market Share • Economías de escala • Liderazgo en Costos • Problemas de Inventario • Principal Competidor: AMD • Reclamos Legales

  4. Análisis FODA Oportunidades Amenazas Debilidades Fortalezas

  5. Cálculo del WACC Estimación del BETA Mediante el proceso de BottomUp, partimos del beta de la industria obtenido de Bloomberg, el cual desapalancamos a través del a estructura de capital promedio de la industria. Luego llegamos a un Unlevered Beta para compañías que se encuentran operando en este mercado únicamente. Para desapalancar el Bottom Up Unlevered Beta utilizamos la estructura de capital promedio de la industria que fue 27,47% para los últimos 2 años. • Calculamos el Beta Levered basados en el leverage financiero de Intel: Cálculo del Costo de Equity Expected Equity Return = Riskless Rate + Beta * (USA Risk Premium+ Taiwan Risk Premium) ER=0,054+1,017*(0,0482+0,0070)= 0,1101 Rd = Rf + Spread = 5.4% + 1.5% = 6.9% Cálculo de la WACC Ra = Re * (E/(D+E)) + Rd* (1-Tc) * (D/(D+E)) Ra = 0,1101 * (41704/43753) + 0.069 * (1-0.35) * (2049/43753) = 10.7%

  6. Múltiplos

  7. Valuación – Los 3 modelos Escenario Favorable Escenario Pesimista Escenario Neutral

  8. Back toPresentation Assumptions – Escenario Favorable

  9. Back toPresentation Assumptions – Escenario Neutral

  10. Back toPresentation Assumptions – Escenario Pesimista

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