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Analisi di bilancio e merito creditizio dell’impresa

Analisi di bilancio e merito creditizio dell’impresa. Fabrizio Bava e Donatella Busso Dipartimento di Economia Aziendale Università degli Studi di Torino. Analisi di bilancio e domande a cui dare risposta. La mia attività rende?. Come devo finanziare l’attività?.

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Analisi di bilancio e merito creditizio dell’impresa

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Presentation Transcript

  1. Analisi di bilancio e merito creditizio dell’impresa Fabrizio Bava e Donatella Busso Dipartimento di Economia Aziendale Università degli Studi di Torino

  2. Analisi di bilancio e domande a cui dare risposta La mia attività rende? Come devo finanziare l’attività? Riuscirò a pagare i fornitori a scadenza? Come mai ho incrementato il fatturato e non ho il denaro sul c/c?

  3. GLI EQUILIBRI DELL’IMPRESA Per essere competitiva nel tempo e presentare al sistema bancario un bilancio in linea con le aspettative, l’impresa deve perseguire il raggiungimento dei seguenti equilibri: • Economico • Finanziario • Patrimoniale

  4. L’impresa si trova in equilibrio economico quando il suo flusso dei RICAVI è durevolmente in grado di fronteggiare il suo flusso di COSTI, garantendo un’ADEGUATA REMUNERAZIONE anche ai fattori produttivi a remunerazione residuale (soci e imprenditori) L’EQUILIBRIO ECONOMICO

  5. L’EQUILIBRIO FINANZIARIO L’impresa si trova in una situazione di equilibrio finanziario quando: • il flusso delle entrate è costantemente in grado di fronteggiare il flusso delle uscite • le caratteristiche degli investimenti e dei finanziamenti sono tra di loro omogenee

  6. L’equilibrio patrimoniale è rappresentato dalla relazione esistente fra le diverse fonti di finanziamento, esaminate dal punto di vista della loro “provenienza”. Una parte consistente delle fonti dovrebbe essere rappresentata da capitale proprio. L’EQUILIBRIO PATRIMONIALE

  7. EQUILIBRIO PATRIMONIALE INDIPENDENZA FINANZIARIA AUMENTA IL P.N.CON LA DESTINAZIONEDEL RIS. D’ESERCIZIO FINANZIARIO AUTOFINANZIAMENTO MIGLIORA L’AUTOFINANZIAMENTO INCASSI > PAGAMENTI ECONOMICO AUMENTA IL RISULTATO D’ESERCIZIO LE RELAZIONI TRA I DIVERSI EQUILIBRI La relazione tra gli equilibri può essere così rappresentata:

  8. CONFRONTO INTEGRATO: consente di comprendere le cause all’origine dei valori ottenuti:gli indici di bilancio interpretati singolarmente assumono uno scarso significato informativo CONFRONTO TEMPORALE: consente di verificare l'andamento tendenziale CONFRONTO SPAZIALE: serve a precisare le differenze o similitudini con altre realtà aziendali (rappresentate da concorrenti) Le “dimensioni” dell’analisi

  9. Esempio Attività correnti - Rimanenze Passività correnti 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Anni Indice liquidità Indice liquidità Medio settore

  10. Esempio 2,00 Confronto temporale 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Anni Indice liquidità Indice liquidità Medio settore

  11. Esempio 2,00 1,80 1,60 Confronto spaziale 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Anni Indice liquidità Indice liquidità Medio settore

  12. Esempio 2,00 1,80 1,60 1,40 1,20 1,00 0,80 0,60 0,40 0,20 0,00 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Anni Indice liquidità Indice liquidità Medio settore

  13. Gli indicatori di redditività I principali indici di redditività sono: • il ROI, “Return on Investment” o “Redditività del capitale investito”; • il ROS, “Return on Sales” o “Redditività delle vendite”; • il ROE, “Return on Equity” o “Redditività del patrimonio netto”. I

  14. Gli indicatori di redditività Il ROI esprime la redditività aziendale di natura esclusivamente operativa, legata cioè al “core-business”, secondo il seguente rapporto: Reddito Operativo Capitale Investito

  15. Gli indicatori di redditività Il ROS esprime la redditività percentuale delle vendite derivante dalla gestione tipica, secondo il seguente rapporto: Reddito Operativo Vendite

  16. Gli indicatori di redditività Il ROE esprime la redditività per l’azionista/socio o redditività globale dell’azienda: Reddito netto Patrimonio netto

  17. La situazione finanziaria di breve periodo 18% 58% IMMOBILIZZAZIONI NETTE CAPITALE NETTO MAGAZZINO 36% 9% PASSIVITA’ CONSOLIDATE LIQUIDITA’ DIFFERITE 44% 33% PASSIVITA’ CORRENTI 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

  18. Il Capitale Circolante Netto 18% 58% IMMOBILIZZAZIONI NETTE CAPITALE CIRCOLANTE NETTO CAPITALE NETTO MAGAZZINO 36% 9% PASSIVITA’ CONSOLIDATE LIQUIDITA’ DIFFERITE 44% 33% PASSIVITA’ CORRENTI 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

  19. Il margine di tesoreria 18% 58% IMMOBILIZZAZIONI NETTE CAPITALE NETTO MAGAZZINO 36% MARGINE DI TESORERIA 9% PASSIVITA’ CONSOLIDATE LIQUIDITA’ DIFFERITE 44% 33% PASSIVITA’ CORRENTI 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

  20. Il margine di struttura 18% 58% IMMOBILIZZAZIONI NETTE CAPITALE NETTO MAGAZZINO MARGINE DI STRUTTURA 36% 9% PASSIVITA’ CONSOLIDATE LIQUIDITA’ DIFFERITE 44% 33% PASSIVITA’ CORRENTI 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

  21. Lo squilibrio finanziario 48% 21% IMMOBILIZZAZIONI NETTE CAPITALE NETTO 21% PASSIVITA’ CONSOLIDATE (CCN) (MENO) 42% PASSIVITA’ CORRENTI MAGAZZINO 58% 8% LIQUIDITA’ DIFFERITE 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

  22. La composizione degli impieghi 48% 21% IMMOBILIZZAZIONI NETTE CAPITALE NETTO 21% PASSIVITA’ CONSOLIDATE (CCN) (MENO) 18% MAGAZZINO PASSIVITA’ CORRENTI 32% 58% LIQUIDITA’ DIFFERITE 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

  23. La situazione finanziaria di medio lungo periodo Patrimonio netto Immobilizzazioni Debiti a breve termine Debiti a medio-lungo termine

  24. RISULTATO D’ESERCIZIO + COSTI NON MONETARI - RICAVI NON MONETARI AUTOFINANZIAMENTO CAPACITÀ DELL’IMPRESA DI PRODURRE LIQUIDITÀ +/- VARIAZIONI CAPITALE CIRCOLANTE OPERATIVO CASH FLOW La “produzione” di liquidità INDICATORE NEL MEDIO/LUNGO INDICATORE NEL BREVE PERIODO

  25. Il rendiconto finanziario di liquidità Disponibilità liquide generate/assorbite dalla gestione operativa (a) …… Disponibilità liquide generate/assorbitedall’attività di investimento (b) …… Disponibilità liquide generate/assorbitedall’attività finanziaria (c) …… Flusso di cassa del periodo (d) = (a)+(b)+(c) …… Disponibilità liquide ed equivalenti iniziali (f) …… Disponibilità liquide ed equivalenti finali (g)=(f)+(d) ……

  26. La sostenibilità degli oneri finanziari Un indicatore utile per analizzare la sostenibilità degli oneri finanziari è rappresentato dal rapporto tra: Reddito operativo - EBIT Oneri finanziari

  27. La solidità patrimoniale Il rapporto patrimonio netto/ totale delle fonti permette di verificare il grado indipendenza finanziaria: Patrimonio netto Totale fonti di finanziamento

  28. Il finanziamento soci IMMOBILIZZAZIONI NETTE CAPITALE NETTO PASSIVITA’ CONSOLIDATE Finanziamento soci (CCN) (MENO) 18% MAGAZZINO PASSIVITA’ CORRENTI 32% 58% LIQUIDITA’ DIFFERITE 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

  29. Il finanziamento soci IMMOBILIZZAZIONI NETTE Versamento in conto capitale CAPITALE NETTO 18% MAGAZZINO CCN PASSIVITA’ CONSOLIDATE 32% 58% LIQUIDITA’ DIFFERITE PASSIVITA’ CORRENTI 2% LIQUIDITA’ IMMEDIATE

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