1 / 48

MATERI # 2 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL

MATERI # 2 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL. Bahan Kuliah Manajemen Investasi dan Risiko Dr. H. Muchdie, MS Program Studi Manajemen (S2) Program Pascasarjana-UHAMKA. PhD in Economics , 1998, Dept. of Economics, The University of Queensland, Australia.

nau
Download Presentation

MATERI # 2 PENGERTIAN DAN INSTRUMEN PASAR MODAL

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. MATERI # 2PENGERTIAN DAN INSTRUMENPASAR MODAL Bahan Kuliah Manajemen Investasi dan Risiko Dr. H. Muchdie, MS Program Studi Manajemen (S2) Program Pascasarjana-UHAMKA • PhD in Economics, 1998, Dept. of Economics, The University of Queensland, Australia. • Post Graduate Diploma in Regional Dev.,1994, Dept. of Economics, The Univ. of Queensland, Australia. • MS in Rural & Regional Development Planning, 1986, Graduate School, Bogor Agricultural University, Bogor

  2. POKOK BAHASAN • Sekuritasdipasarekuitas. • Sekuritasdipasarobligasi. • Sekuritasdipasarderivatif. • Reksadana. • Penghitunganreturndanrisikoinvestasi.

  3. PENGERTIAN PASAR MODAL • Pasarmodal mempertemukanpihakyang memilikikelebihandanadenganyang membutuhkandana. • Pasar modal memfasilitasijualbelisekuritasyang umumnyaberumurlebihdarisatutahun, sepertisaham dan obligasi. • Pasar modal mendorongterciptanyaalokasidanayang efisien. • Bursa efekmerupakanartifisikdaripasar modal. • Pada tahun 2007, Bursa Efek Jakarta (BEJ)danBursa Efek Surabaya (BES) bergabungmenjadi Bursa Efek Indonesia (BEI).

  4. PASAR PERDANA • Pasar perdana terjadi pada saat perusahaan emitenmenjualsekuritasnyakepada investor umumuntukpertamakalinya. • Perusahaan sebelumnyamengeluarkanprospektusyang berisiinformasiperusahaansecaradetail. • Prospektusberfungsiuntukmemberikaninformasimengenaikondisiperusahaankepadapara caloninvestorsehinggadenganadanyainformasitersebut, investor akanbisamengetahuiprospekperusahaan di masa datang, dan selanjutnyatertarikuntukmembelisekuritasyang diterbitkanemiten.

  5. INITIAL PUBLIC OFFERING • Proses perusahaan untuk pertama kalinya menjual sekuritasdisebutdenganInitial Public Offering (IPO) ataupenawaranumumperdana. • Setelahsekuritasdijualperusahaandipasarperdana, barulahkemudiansekuritasdiperjualbelikanolehinvestor-investordi pasar sekunder. • Transaksiyang dilakukan investor dipasarsekundertidakakanmemberikantambahandanalagibagiperusahaan yang menerbitkan sekuritas (emiten), karena transaksi hanya terjadi antar investor, bukandenganperusahaan.

  6. PASAR SEKUNDER • Pasarsekundermerupakantempat perdagangan atau jual-beli sekuritas oleh dan antarinvestorsetelahsekuritasemitendijualdipasarperdana. • Perdagangandipasarsekunderdapatdilakukandiduajenispasar, yaitu: • Pasarlelang (auction market). • Pasarnegosiasi (negotiated market).

  7. PASAR SEKUNDER • PasarLelang (auction market): • Pasarsekuritas yang melibatkanprosespelelangan (penawaran) padasebuahlokasifisik. • PasarNegosiasi (negotiated market): • Pasarnegosiasiterdiridarijaringanberbagaidealer yang menciptakanpasartersendiridiluarlantaibursa bagisekuritas, dengan cara membelidari dan menjualkeinvestor. • Pasarnegosiasijugaseringdisebutdenganistilahover the counter market (OTC) ataudi Indonesia dikenalsebagaibursa paralel.

  8. INSTRUMEN PASAR MODAL • Sekuritas(securities), ataujugadisebutefekatausuratberharga, merupakanasetfinansial(financial asset) yang menyatakanklaimkeuangan. • Undang-Undang Pasar Modal No. 8 tahun 1995 mendefinisikanefekadalahsuratberharga, yaitusuratpengakuanhutang, suratberhargakomersial, saham, obligasi, tanda bukti hutang, unit penyertaan investasi kolektif, kontrak berjangka atasefek, dansetiapderivatifdariefek.

  9. INSTRUMEN PASAR MODAL • Sekuritasdiperdagangkan di pasar finansial (financial market), terdiridaripasar modal danpasaruang. • Pasaruang(money market) padadasarnyamerupakanpasaruntuksekuritasjangkapendekbaikyang dikeluarkanoleh bank danperusahaanumumnyamaupunpemerintah. • Pasar modal (capital market) pada prinsipnyamerupakanpasaruntuksekuritasjangkapanjangbaikberbentukhutangmaupunekuitas (modal sendiri) sertaberbagaiprodukturunannya.

  10. SEKURITAS PASAR MODAL INDONESIA

  11. SEKURITAS DI PASAR EKUITAS • Sekuritasyang diperdagangkandipasarbersifatekuitasadalah: • saham biasa • saham preferen • buktiright • warran • Setelahditerbitkanolehperusahaan, sekuritasekuitasdapatdiperdagangkanantar investor di bursa efek.

  12. SAHAM BIASA • Sahambiasa(common stock) menyatakankepemilikansuatuperusahaan. • Illustrasi: Apabila seorang investor memiliki 1 juta lembar sahambiasasuatuperusahaandari total sahambiasayang berjumlah100 jutalembar, makaiamemiliki 1 persenperusahaantersebut. • Sebagaipemilik, pemegangsahambiasaperusahaanmempunyai hak suara proporsional pada berbagai keputusan penting perusahaan antara lain pada persetujuankeputusandalamrapatumumpemegangsaham(RUPS).

  13. DIVIDEN • Pemegang saham biasa memiliki hak klaim atas penghasilandanaktivaperusahaan. • Apabila perusahaan menghasilkan laba, sebagian atau seluruhlabadapatdibagikankepadapemiliknyayaitupemegangsahamsebagaidividen. • Padaumumnya, dividen yang dibayarkanperusahaankepadapemegangsahamadalahrupiah tunaiyang disebutdividentunai(cash dividend). • Namunpembagiandanbesarnyadividentidaklahdijamin. Dari tahunketahun, besarnyarupiah dividen tunai yang dibagikan bisa berubah naik turun ataupuntetapdanbahkanjugabisatidakdibagikan.

  14. DIVIDEN • Dividensaham(stock dividend) adalahdividenyang dibagikan oleh perusahaan kepada pemegangsahamdalambentuksahambarusehinggameningkatkanjumlahsahamyang dimilikipemegangsaham. • Sahambonus (bonus share) merupakansahambaruyang diberikankepadapemegangsahamdanberasaldarikapitalisasiagiosaham. • Bedanyaadalah dividen sahamberasaldarilabaperusahaan.

  15. DIVIDEN Contoh: • Sebuahperusahaanmembagikandividen total Rp10 milyarkepadaparapemegangsaham. Banyaknya saham yang beredar adalah1 milyarlembarsahambiasa. • AnggapBapakBambangmemiliki 1 jutalembar saham, berapa rupiah Bapak Bambangmenerimapembagiandividenini?

  16. DIVIDEN Jawab: • Dividen per lembarsahamadalahRp10 milyar/ 1 milyarsaham = Rp10. Untuksetiaplembarsaham yang dimilikinya, Bapak Bambang menerima Rp10 dari dividenyang dibagikanperusahaan. Karena Bapak Bambang memiliki 1 juta lembar saham, maka dia mendapat total Rp10 juta.

  17. KARAKTERISTIK LAIN SAHAM BIASA • Sahambiasatidakberjatuh tempo dandapat memiliki nilai nominal atau tanpa nilainominal. • Hargasaham di pasar hampirselaluberbedadengannilainominalnyadariwaktukewaktuperdagangan. • Indikatoraktivitasperdagangansahamantaralain adalah volume lembarsaham yang ditransaksikanantar investor dannilai transaksinya pada satu transaksi ataupun selama satu periode waktu tertentu. • Nilai perdagangan dihitung dari perkalian antarahargapasartiap kali transaksidenganvolumelembarsahamyang ditransaksikan.

  18. SAHAM PREFEREN • Sahampreferen (preferred stock) merupakansatujenissekuritasekuitas yang berbedadalambeberapahaldengansahambiasa, dividen pada sahampreferenbiasanyadibayarkandalamjumlahtetapdantidakpernahberubahdariwaktukewaktu. • Sahampreferenmerupakansahamyang memilikikarakteristikgabungan (hybrid) antara sahambiasa dan obligasi.

  19. BUKTI RIGHT • Buktiright atauhakmemesanefekterlebihdahulu (HMETD) merupakansekuritas yang memberikanhakkepadapemegangsaham lama untukmembelisahambaruperusahaan pada harga yang telahditetapkanselamaperiodetertentu. • Selamaperiodewaktuterbatas yang disebutperiodepelaksanaan, pemegang right berhakuntukmembelisahambarudenganmembayarsejumlahdana kepada perusahaan melalui perusahaan efek pada suatu harga pelaksanaan (exercise price) yang telahditentukan.

  20. BUKTI RIGHT • Buktiright dapatdiperjualbelikanantarinvestor sepertihalnyasekuritaslainnyadi bursa efekselamaperiodewaktuperdaganganyang terbatas. • Pelaksanaan hak pembelian saham baru oleh investor yang memegangbukti right akanditentukanolehkeuntunganataukerugianyang akanditimbulkannya. • Dengan kata lain, bagaimana investor menghitungkeuntunganataukerugiandariperdaganganbukti right?

  21. BUKTI RIGHT • Sebagaicontoh, anggapseorang investor membelibuktiright PT Ricky Putra GlobalindopadahargaRp100 per lembar di BEI. Selanjutnya selama periode pelaksanaan, harga saham Ricky Putra Globalindo mencapai Rp675 per lembar. • Apabilainvestor tersebutmelaksanakanpembeliansaham Ricky Putra Globalindo, maka dia akan memperoleh keuntungan sebesar Rp75 per lembar sahamhanyadalambeberapaharisaja. • Rp75 = harga saham Rp675 – (harga pelaksanaan Rp500 + hargabukti right Rp100).

  22. WARAN • Waran(warrant) adalahhakuntukmembelisahampadawaktudanharga yang sudahditentukansebelumnya. • Berbedadenganright issue, waranbiasanyadijualbersamaandengansekuritaslain misalnyaobligasiatausaham. • Selain itu, periode perdagangan waran adalah jangka panjang, umumnya antara 3 sampaidengan 5 tahun.

  23. SEKURITAS DI PASAR OBLIGASI • Sekuritasyang diperdagangkandipasarobligasi Indonesia adalahobligasiperusahaan, obligasinegara, danobligasikonversi. • Obligasi(bond) dikeluarkanpenerbitnyasebagaisurat tanda bukti hutang. Obligasi adalah sekuritasyang memuatjanjiuntukmemberikanpembayarantetapmenurutjadwal yang telahditetapkan. • Sebutanobligasisemakindikenaldenganistilahsekuritaspendapatantetap (fixed income securities).

  24. JENIS OBLIGASI • Obligasidapatdibedakanmenurutsiapapenerbitnya, yaitu: • Obligasinegara (government bond), adalahobligasiyang diterbitkanolehpemerintahRepublik Indonesia. Di Amerika, obligasi negara sepertiinidisebut treasury bonds (T-Bonds). • Obligasiperusahaanatauobligasikorporasi(corporate bond), adalahobligasiyang diterbitkan oleh perusahaan baik perusahaan swasta maupun perusahaan negara (BUMN).

  25. KARAKTERISTIK OBLIGASI • Nilainominal (nominal value atauface value) atau nilai pari (par value). • Besarnyanilai rupiah obligasi yang diterbitkan. • Kupon (coupon). • Kuponmerupakanbunga yang dibayarsecararegulerolehpenerbitobligasikepadapemegangnya. Kuponobligasiditetapkandalampersentasetahunandarinilai nominal dandibayarkanpada interval waktutertentu. • Jatuh tempo (maturity). • Jatuh tempo merupakantanggalketikapemegangnyaakanmenerimauangpokokpinjaman yang jumlahnyasebesarnilainominalnya.

  26. KARAKTERISTIK OBLIGASI • Setelahditerbitkan, obligasidapatdiperjualbelikansampai sebelum jatuh tempo antar investor di bursaefek pada harga pasar yang bisa berbedadarinilainominalnya. • Faktorpentingbagi investor sebelumberinvestasidi obligasiadalahmengenalpenerbit dan seluk-belukobligasi yang diterbitkannya. • Hal ituperludilakukanuntukmenaksirbesarnyarisikokhususnyarisikogagalbayar (default) yang mungkindapatdialami investor dimasamendatang.

  27. SOAL-JAWAB KUPON OBLIGASI Soal: • IbuNikenmembelisebuahobligasi yang barusajaditerbitkan oleh pemerintah dengan nilai nominal Rp100 juta dan kupon 10 persendibayarsetengahtahunan. IbuNikenterusmemegangobligasiinisampaijatuh tempo pada 3 tahunmendatang. • Berapabanyaknyapembayaranbungakupondankapandibayarkan? • Berapa kali kupon seharusnya dibayarkan sampai jatuh tempo? • Selain kupon, arus kas apalagi yang akan diterima pemegangobligasiini?

  28. SOAL-JAWAB KUPON OBLIGASI Jawab: • IbuNikensebagaipemegangobligasiakanmenerimaRp10 untuksetiap Rp100 darinilai nominal sebagaipembayaranbungakupon, atausebesarRp500.000 tiapsetengahtahun. • Bungakuponseharusnyaditerimasebanyak6 kali, yaitusetiapsetengahtahun, sampaijatuhtempo di akhir tahun ketiga. • Padawaktujatuh tempo diakhirtahunketiga, Ibu Niken juga akan menerima pelunasan pokok pinjamanataunilai nominal sebesar Rp1 juta.

  29. OBLIGASI KONVERSI • Obligasikonversimerupakanobligasiyang dapat ditukar dengan saham biasa. • Obligasikonversimencantumkanpersyaratanuntukmelakukankonversi. • Misalnyasetiapobligasikonversibisadikonversimenjadi 3 lembar saham biasa mulai tanggal tertentu sampai dengan tanggal jatuh tempo.

  30. SEKURITAS DI PASAR DERIVATIF • Sekuritasderivatif (turunan) adalahasetfinansialyang diturunkandarisahamdanobligasi, dan bukan dikeluarkan perusahaan atau pemerintah untuk mendapatkan dana. • Adaduajenis yang pentingdarisekuritasderivatif, yaitu: • kontrak berjangka (future contract), dan • kontrakopsi (option contract).

  31. KONTRAK BERJANGKA • Kontrakberjangkamerupakansuatuperjanjian yang dibuathariini yang mengharuskanadanyatransaksidimasamendatang. • Adaduajeniskontrakberjangka: • Kontrakberjangkakomoditasmenggunakanunderlyingasset yang merupakanasetriilberupabarang-barang pertanian dan sumber daya alam. • Kontrakberjangkafinansialmenggunakanunderlyingasset (atau dikenal dengan sebutan variabel pokok) yang merupakanefeksepertisahamatauindekssaham.

  32. KONTRAK OPSI • Kontrakopsiadalahsuatuperjanjianyang memberi pemiliknya hak, tetapi bukan kewajiban, untukmembeliataumenjualsuatuaset tertentu (tergantung pada jenis opsi) pada hargatertentuselamawaktutertentu. • Pemilikcall option mempunyaihakuntukmembeliasetindukatauasetacuan (underlying asset) padahargatetapselamawaktutertentu. • Pemilikput option mempunyaihakuntukmenjualasetindukpadahargatetapselamawaktutertentu.

  33. REKSA DANA • Reksadanadapatdiartikansebagaiwadahyang berisi sekumpulan sekuritas yang dikelola oleh perusahaan investasi dan dibeli oleh investor. • Berdasarkanbentukhukumnya, reksadanadibedakanmenjadidua, yaitu: • Reksadanaberbentukperseroan, yang digolongkanlagimenjadi: • Reksadanaterbuka • Reksadanatertutup • Reksadanaberbentukkontrakinvestasikolektif (KIK).

  34. JENIS REKSA DANA • Reksadanapasaruang, merupakanreksadana yang menginvestasikandananyakhususpadaberbagaijenissekuritasdipasaruang. • Reksadanapendapatantetap, merupakanreksadanayang menginvestasikandananyakhususpadaportofolioobligasi. • Reksadanasaham, merupakanreksadanayang menginvestasikandananyakhususpadaportofoliosaham-sahamperusahaan. • Reksadanacampuran, merupakanreksadana yang menginvestasikan dananya pada berbagaijenissekuritas yang berbedabaikdi pasar modal maupun di pasar uang. • Reksadanaterproteksi, merupakanreksadanayang memberikanproteksiatasnilaiinvestasiawal investor melaluimekanismepengelolaanportofolio.

  35. NILAI AKTIVA BERSIH REKSA DANA • Investor membeli reksa dana dari sebuah perusahaaninvestasipadaharga per sahamatau per unit penyertaan yang nilainyatergantungpadabesarnyanilaiaktivabersih (NAB) per unit. • NAB per unit inidihitungatauditentukansetiaphari. NAB dihitungdarinilaipasaraktivareksadana (sekuritas, kas, dan seluruh pendapatan) dikurangijumlahkewajiban. • NAB per unit = NAB / jumlah saham atau unit beredar

  36. MENGHITUNG RETURN INVESTASI • Investor membelisekuritasmengharapkanreturnatauimbalanatasinvestasinya. • Keuntungan atau kerugian dari investasi ini disebutreturnatasinvestasi. • Total returnatasinvestasiumumnyamempunyaiduakomponen: • Tunai apapun yang diterima ketika mempunyai investasi, misalnyadividen. • Nilaiaset yang dibelimungkinberubah, yang berartiadanyacapital gain atau capital loss.

  37. CONTOH MENGHITUNG RETURN • Contoh: Bapak Alimembeli 100.000 lembar saham biasa Hexindo Adiperkasa pada harga Rp1.000 per lembardandijualsatutahunkemudianpada harga Rp1.200. Dividen adalahRp50 per lembar. Padaakhirtahun, BapakAliinginmengetahuiapa yang terjadidenganinvestasinyaini. • Total returnrupiah atas investasi yang dibuatBapakAliadalahpenjumlahandividendancapital gain, yaitu Rp5.000.000 + Rp20.000.000 = Rp25.000.000.

  38. CONTOH MENGHITUNG RETURN • Informasimengenaireturnlebihseringdinyatakandalampersentasedaripadadalam unit mata uang rupiah. • Contoh:

  39. CONTOH MENGHITUNG RETURN • Menghitungdividend yield: • = Rp50 / Rp1.000 = 0,05 = 5% • Menghitungcapital gain (loss): • = (Rp900 – Rp1.000) / Rp1.000 • = -10% • Menghitungtotal return: • Total return = total yield + capital gain (loss) • = 5% - 10% = -5%

  40. LATIHAN RETURN SAHAM BIASA Soal: • Bapak Edi membeli saham biasa Unilever Indonesia padaharga Rp16.350 per lembar. Setelahsatutahun, harga saham adalah Rp18.200 per lembar. Selama tahun itu, Bapak Edi menerima dividen Rp500 per lembar. Berapakah dividend yield, capital yield, dan return persentase? JikaBapak Edi menginvestasikansebanyak Rp16.350.000, berapabanyak rupiah yang dia miliki pada akhir tahun? Jawab: • Rp18.700.000,00

  41. MENGHITUNG RISIKO • Investasiseharusnyatidakhanyamemperhatikanreturn, tetapijugarisikonya. • Risikoseringdiasosiasikandenganvariabilitasataudispersi. • Jikareturnsuatuasettidakmempunyaivariabilitas, maka aset tersebut dikatakan tidak mempunyai risiko. • Semakinbesarvariabilitasreturnsuatuaset, semakinbesarkemungkinanreturnberbedadenganhasil yang diharapkannya. • Pengukurvariabilitasreturn yang paling umumdigunakanadalahvarians (variance) dandeviasistandar(standard deviation).

  42. CONTOH MENGHITUNG RISIKO • Untukmembericontohmenghitungvariabilitasreturnhistoris, anggapadaduasekuritas yang menghasilkanreturntahunanberikut:

  43. CONTOH MENGHITUNG RISIKO • Rata-rata returnsekuritas BBAA = (5% - 15% + 10% + 38% + 17%) / 5 = 11% • Rata-rata returnsekuritas KKSS = (11% + 11% + 11% + 11% + 11%) / 5 = 11% • Perhatikan bahwa return dari tahun 2001 s.d. 2005 untuksekuritas KKSS adalahselalutepattidakpernahmenyimpangdarinilai rata-ratanya, yaitu 11 persen. Sedangkanreturn-returnuntuksekuritas BBAA tidak pernah tepat 11 persen.

  44. CONTOH MENGHITUNG RISIKO Varians return s2dihitungsebagai: • s2 (sekuritas BBAA) = 1.478 /(5 – 1) = 369,5 persen kuadrat • s2 (sekuritas KKSS) = 0 /(5 – 1) = 0 persenkuadrat

  45. CONTOH MENGHITUNG RISIKO • Deviasistandar, s, dihitungsebagaiberikut: • s (sekuritas BBAA) = Vs2 = V369,5 = 19,22% • s (sekuritas KKSS) = Vs2 = V0 = 0% • Semakin besar nilai varians atau deviasi standarnya, semakinjauh return-return aktualberbedadari rata-rata returnnya (semakinbesar pula risikonya).

  46. CATATAN HISTORIS

  47. LATIHAN RETURN DAN RISIKO • Anggapreturntahunansaham YYY, obligasi MMM, danportofoliopasarpadasuatuindekshargasahamadalahsebagaiberikut: Hitunglah rata-rata return dan deviasi standar untuk saham YYY, obligasi MMM, dan portofolio pasar selamatigatahuntersebut.

  48. LATIHAN RETURN DAN RISIKO Jawab: • Periksalahbahwa rata-rata returndandeviasistandar ketiga investasi tersebut adalah: • Rata-rata return: • saham YYY = 12,03 persen. • obligasi MMM = 7,04 persen. • pasar = 10,32 persen. • Deviasistandar: • saham YYY = 19,65 persen. • obligasi MMM = 2,37 persen. • pasar = 16,92 persen.

More Related