Lousin Mehrabi Commerzbank

1. Lousin MehrabiCommerzbank Warrants & Notes

2. COMMERZBANK WARRANTS & NOTESLousin MehrabiNovember 2006

3. Programma: • Voorstellen • Beleggen • Wat zijn Warrants? • Karakteristieken • De waarde van een Warrant • Welke Warrant kiezen? • Commerzbank Services • Devensiever: Reverse Exchangeable Notes

4. Voorstellen • Commerzbank AG • Opgericht in 1870 • Balanstotaal > €615 miljard; 2e grootste bank van Duitsland • 35.000 werknemers • 8.000.000 klanten

5. Voorstellen • Commerzbank Corporates & Markets Derivatenafdeling Parijs • Producten voor België, Frankrijk & Nederland: • Bonus Exchangeable Notes • Reverse Exchangeable Notes • Warrants • Speeders

6. BELEGGEN

7. Beleggen • Hoog risico, hoog winstpotentieel Voor wie? • Ervaren beleggers die willen beleggen in een krachtiger instrument dan gewone aandelen • Beleggers die hun portefeuille willen afdekken tegen koersrisico‘s

8. WAT ZIJN WARRANTS?

9. Wat zijn Warrants Een Warrant is het recht(niet een plicht) om • Een aandeel, een index of een andere onderliggende waarde • te kopen (Call) of te verkopen (Put) • op een van te voren vastgestelde datum; devervaldatum • tegen een vastgestelde prijs; de uitoefenprijs. • Dit recht heeft een prijs; de prijs van de Warrant

10. Wat zijn Warrants Voorbeeld van een Call 100 op aandeel X: Koers van het aandeel: €90 Prijs van de warrant: €0,50 Vervaldatum: 14/03/2007 U koopt 10 Warrants en betaalt € 5,- Op de vervaldatum: • A) koers aandeel= €150: U ontvangt 150 - 100 = €50. Nettowinst: 50 - 5 = €45. • B) koers aandeel= €50: u verliest het ingelegde bedrag van €5. Indien aandeel gekocht: verlies €40

11. Wat zijn Warrants • Ratio: Het aantal Warrants nodig om de onderliggende waarde te kunnen kopen/verkopen. Voorbeeld: 10/1= 10 Warrants nodig om 1 onderliggende waarde te mogen kopen/verkopen. • Minimale inleg: 100 U kunt Commerzbank Warrants verhandelen per 100 stuks, dus 100, 200, 300 en niet 150.

12. ENKELE BEGRIPPEN

13. Enkele begrippen Winstprofiel bij een Call 120 Winst in EUR Koers van het onderliggende aandeel

14. “In-the-money” “At-the-money“ “Out-of-the-money” Enkele begrippen Winstprofiel bij een Call 120 Winst in EURO Koers van het onderliggende aandeel

15. Enkele begrippen Winstprofiel bij een Put 120 “Out-of-the-money” Winst in EUR “At-the-money“ “In-the-money” Koers van het onderliggende aandeel

16. Voorbeelden: Onderliggende C/P Vervaldatum Uitoefenprijs Prijs Ratio Fortis Call 14-Mrt-07 33 0,17 10/1 Nikkei Put 07-Mrt-07 15.000 0,16 10/1

17. KARAKTERISTIEKENHELPEN U OM DE BESTE WARRANT TE KIEZEN

18. Karakteristieken • Gearing • Delta • Elasticiteit (hefboomwerking)

19. Gearing • Uitvergroting van de koersbeweging van de onderliggende waarde • Aandelenkoers / (prijs Warrant x ratio) WARRANT AANDEEL En dit voor een fractie van het kapitaal dat u nodig hebt om het aandeel zelf te kopen!

20. Delta • De werkelijke verandering in de prijs van de Warrant voor een verandering van 1 EURO in de prijs van de onderliggende waarde • Uitgedrukt als een decimaal tussen 0 en 1(of 0 en 100) Voorbeeld: Delta is 0,50 Onderliggende stijgt met 1 EURO: Call Warrant: + 0,50 EUR en Put Warrant: - 0,50 EUR

21. Elasticiteit (Hefboom) • Procentuele verandering van de prijs van de Warrant voor een 1% verandering in de onderligende waarde. • Voorbeeld: Elasticiteit van 10% Als de onderliggende waarde met 1% stijgt: Call Warrant: + 10% en Put Warrant: - 10% • Gearing x Delta

22. Elasticiteit Koers van het aandeel +25% +200% Call Warrant

23. Karakteristieken Delta: Als Dexia stijgt met €1, dan stijgt deze Warrant met €0,48 Gearing: Aandelenkoers / prijs Warrant 21 / 1,40 = 15 Elasticiteit: Gearing x Delta 15 X 0,48 = 7% Als Dexia stijgt met 1%, dan stijgt de Warrant met 7%.

24. DE WAARDE VAN EEN WARRANT

25. De waarde van een Warrant Waarde Warrant: Intrinsieke waarde + Tijdswaarde • Intrinsieke waarde: Verschil tussen de koers van de onderliggende waarde en de uitoefenprijs. • Tijdswaarde: Verschil tussen de prijs van de Warrant en de intrinsieke waarde (is 0 op vervaldatum) Koers onderliggende waarde: 50 Uitoefenprijs: 40 Intrinsieke waarde: 50-40= 10

26. Intrinsieke Waarde Tijdswaarde Tijdswaarde Call 120 Prijs van de Warrant 60 50 Call 120 40 30 20 10 0 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145 150 155 160 Koers van de onderliggende waarde

27. Tijdswaarde Prijs van de Warrant 60 Call 120 50 40 30 20 10 0 80 85 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 145 150 155 160 Koers van de onderliggende waarde

28. Tijdswaarde Verloop van de tijdswaarde Theta: verlies tijdswaarde per dag

29. DE VOLATILITEIT

30. Volatiliteit • Graadmeter voor de koersschommelingen van de onderliggende waarde • Hoe meer onzekerheid over de toekomst van de onderliggende waarde, des te hoger de Volatiliteit • Volatiliteit van 30% = De markt verwacht dat de koers van de onderliggende waarde binnen 1 jaar zal fluctueren binnen een marge van + of - 30% • Hoe hoger de volatiliteit, des te hoger de prijs van de Warrant

31. Volatiliteit Véga:gevoeligheid van de Warrant voor een verandering van de volatiliteit met 1% DAX INDEX VOLATILITEIT

32. WAAROM WARRANTS?

33. Waarom Warrants + 16% +105%

34. Waarom Warrants • Een sterk hefboomeffect • Profiteren van een koersstijging (Call) of een koersdaling (Put) • Potentieel winst ongelimiteerd / Potentieel verlies gelimiteerd aan het geïnvesteerde bedrag

35. Waarom Warrants • Laag geïnvesteerd bedrag • Om portefeuille te beschermen tegen koersdalingen • Gemakkelijk toegang tot buitenlandse aandelen en indexen • Grote diversiteit aan onderliggende waarden

36. Commerzbank Warrants op Euronext Brussel Euroland Aandelen: ABN Amro Aegon Alcatel ING Nokia Royal Dutch STMicro Suez Total Valuta: EUR/USD En meer!! Belgische Aandelen: Belgacom Delhaize Dexia Fortis KBC Suez Indices: Nasdaq 100 Nikkei 225 Goudmijnen: Anglogold Amerikaanse Aandelen: Google

37. WELKE WARRANT KIEZEN?

38. Welke Warrant kiezen? Hoger risico Lange looptijd Hoger hefboomeffect Korte looptijd Hoger risico In the money At the money Out of the money Hoger hefboomeffect

39. Welke Warrant kiezen? • De Delta • Is dicht bij 0 indien out-of-the money • Is dicht bij 100 indien in-the-money (-100 voor een put) • De optimale Deltaligt tussen 25 en 65

40. Welke Warrant kiezen? Voorbeeld… 3 Calls op een aandeel van € 32 C/P DATUM UIT.PRIJS € WAR.PRIJS € RATIO DELTA ELAST. % Theta €/ dag Call 6mnd 30 0.96 5 66 4.39 -0.0021 Call 3mnd 35 0.30 5 38 8.05 -0.0029 Call 9 mnd 40 0.42 5 34 5.13 -0.0016

41. Welke Warrant kiezen? Vervaldatum Uitoefenprijs Oude Nieuwe Verschil Delta Elasticiteit Theta Prijs € Prijs € % € / dag 6 mnd 30 0.96 1.09 +14% 66 4.39 -0.0021 3 mnd 35 0.30 0.38 +26% 38 8.05 -0.0029 9 mnd 40 0.42 0.49 +17% 34 5.13 -0.0016 Voorbeeld: Aandeel stijgt van €32 naar €33 (+3.24%)

42. PORTEFEUILLE DEKKEN

43. Portefeuille dekken Anticipatie Aandeel of portefeulle dat u bezit zal te maken krijgen met een daling van de markt. Echter U wilt niet verkopen i.v.m fiscale redenen of i.v.m de transactiekosten Strategie U koopt Put Warrants

44. Portefeuille dekken Gedekte positie Aandeel Put TIJD

45. Portefeuille dekken • Portefeuille dekking: Het verlies van de aandelen wordt gecompenseerd door de winst op de Put Warrants. • Kosten van de dekking : €50.000 / 10 = € 5.000 Voorbeeld : Put 20 op Dexia: Prijs van Put: € 0,10 Delta: 50 Koers van Dexia: € 20 Elasticiteit: 10% Vervaldatum: 6 maanden Ratio: 10/1 Aandelen Dexia t.w.v € 50.000

46. BASISREGELS

47. Basisregels • Plaats uw orders met een koerslimiet • Vermijd « penny Warrants» ( waarde < €0,02) • Houd uw Warrants niet tot aan de vervaldatum, maar verkoop ze daarvoor Enkele adviezen

48. COMMERZBANK SERVICES Om u te helpen de beste Warrant te kiezen voor uw beleggingsanticipatie

49. Commerzbank Services • Gratis email « Brussels Daily » • Gratis email « Warrants Week » 

50. Commerzbank Services • Gratis nummer 0800 300 88 • Werkdagen bereikbaar van 09.00 – 18.30 uur • Gratis tools op onze Website