1 / 40

Finance For Non financial manager

Finance For Non financial manager. مدیریت مالی برای مدیران غیر مالی. سوم نقطه سر به سر و تحلیل اهرمهای مالی. اهرم عملیاتی. مقدار درآمدهای شرکت بر سود عملیاتی چه اثری دارد؟ بحث هزینه های ثابت و متغیر. میزان هزینه های عملیاتی ثابت برای استفاده شرکت را اهرم عملیاتی گویند.

pennie
Download Presentation

Finance For Non financial manager

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. FinanceForNon financial manager مدیریت مالی برای مدیران غیر مالی

  2. سوم نقطه سر به سر و تحلیل اهرمهای مالی

  3. اهرم عملیاتی • مقدار درآمدهای شرکت بر سود عملیاتی چه اثری دارد؟ • بحث هزینه های ثابت و متغیر میزان هزینه های عملیاتی ثابت برای استفاده شرکت را اهرم عملیاتی گویند.

  4. تاثیر اهرم عملیاتی بر سود Firm F Firm V Firm g فروش 10 11 19.5 هزینه ثابت 7 2 14 هزینه متغیر 2 7 3 سود عملیاتی1 2 2.5 FC/total costs .78 .22 .82 FC/sales .70 .18 .72

  5. فرض کنید هر شرکت 50 درصد درآمد را رشد دهد. • کدام شرکت حساسیت بیشتری دارد؟ [ ] Firm F; [ ] Firm V; [ ] Firm g.

  6. Firm F Firm V Firm g فروش 15 16.5 29.25 هزینه ثابت 7 2 14 هزینه متغیر 3 10.5 4.5 سود عملیاتی5 4 10.75 درصد تغییر سود عملیاتی* 400% 100% 330% (in thousands) * (EBITt - EBIT t-1) / EBIT t-1

  7. Break-Even Analysisتحلیل نقطه سر به سری تحلیل نقطه سربه سر: تکنیکی است برای مطالعه رابطه هزینه ثابت/ متغیر،حجم فروش و .سود آوری cost/volume/profit (C/V/P) analysis.

  8. نمودار نقطه سر به سری مقدار کالای تولید شده TR سود 250 کل هزینه ها 175 درآمدها و هزینه ها ($ thousands) هزینه های ثابت 100 زیان هزینه های متغیر 50 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000

  9. مقدار تولید در نقطه سر به سر EBIT = P(Q) - V(Q) - FC EBIT = Q(P - V) - FC P = Price per unitV = Variable costs per unit FC = Fixed costs Q = Quantity (units) produced and sold

  10. نقطه سربه سر مقداری هنگامی کهEBIT = 0 است: Q (P - V) - FC = EBIT QBE (P - V) - FC = 0 QBE (P - V) = FC QBE = FC/ (P - V) QBE = FC/ (P - V) حاشیه پوششی برای کمک به سودآوری

  11. مبلغ فروش در نقطه سر به سری: SBE =FC + (VCBE) SBE =FC + (QBE )(V) یا: SBE * =FC / [1 - (VC / S) ]

  12. مثال کاربردی: • شرکت تولید کننده تراکتور در حال بررسی وضع موجود آست: • FC=100,000 • P=43.75 • VC=18.75

  13. نقطه سربه سر مقداری و ریالی QBE = FC / (P - V) QBE = 100,000 / (43.75 - 18.75) QBE = 4,000 واحد SBE =(QBE )(V) + FC SBE =(4,000 )(18.75) + 100,000 SBE = ریال175,000

  14. TR Q سود 250 TC 175 FC 100 زیان VC 50 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000

  15. Degree of Operating Leverage (DOL) DOL یک درصد تغییر در درآمد باعث چند درصد تغییر در سود عملیاتی میگردد؟ درصد تغییر سود عملیاتی = درصد تغییر در آمدها

  16. محاسبه اهرم عملیاتی DOLQ units برای شرکتهای تک محصولی: Q (P - V) = Q (P - V) - FC Q = Q - QBE

  17. ادامه: DOLS dollars of sales برای شرکتهای چندمحصولی: S - VC = S - VC - FC EBIT + FC = EBIT

  18. مثال: • مدیر مالی شرکت قصد دارد تا درجه اهرم عملیاتی را در دامنه تولید6000تا 8000 واحد کنترل نماید. • FC=100,000 • P=43.75 • VC=18.75

  19. DOL DOL6,000 units 6,000 3 = = 6,000 - 4,000 8,000 2 = • DOL8,000 units = 8,000 - 4,000

  20. تفسیر نتایجDOL اگر فروش به 8000 واحد تغییر نماید 1 درصد تغییر درآمد باعث 2درصد تغییر در سود عملیاتی میشود 8,000 2 = • DOL8,000 units = 8,000 - 4,000

  21. Interpretation of the DOL 5 4 3 2 1 DEGREE OF OPERATING LEVERAGE (DOL) 0 2,000 4,000 6,000 8,000 -1 -2 -3 QBE -4 -5 QUANTITY PRODUCED AND SOLD

  22. نتایج کلیدی: • درجه اهرم عملیاتی میزان حساسیت سود عملیاتی به نوسانات تجاری را میسنجد • شاخص ریسک تجاری است • عدم اطمینان نسبت به نوسان سود عملیاتی را ریسک تجاری گویند

  23. کاربرد DOL در 3 شرکت Fو Vو g شرکت F DOL = [(EBIT + FC)/EBIT] 1,000 +7,000 = • DOL$10,000 sales 8.0 = 1,000

  24. شرکت V 2,000 +2,000 = • DOL$11,000 sales 2.0 = 2,000

  25. شرکت G 2,500 +14,000 = • DOL$19,500 sales 6.6 = 2,500

  26. کاربرد مدیریتی Firm FDOL = 8.0 Firm VDOL = 2 Firm GDOL = 6.6 انتظار میرورد با تغییر 50 درصدی در در درآمد ، سود عملیاتی به ترتیب 400، 100 و 330 درصد تغییر کند.

  27. اهرم مالی Financial Leverag DFL یک درصد تغییر در سود عملیاتی باعث چند درصد تغییر در سود هر سهم میگردد؟ درصد تغییر سود هر سهم = درصد تغییر سود عملیاتی

  28. Computing the DFL DFL EBIT of $X محاسبهDFL EBIT = EBIT - I - [ PD / (1 - t) ] EBIT = سود قبل از بهره و مالیات I = هزینه مالی یا هزینه بهره PD = سود نقدی سهام ممتاز( در صورت وجود) t = نرخ موثر مالیاتی شرکت بر سود

  29. DFL$500,000 مثال1 $500,000 = $500,000 - 0 - [0 / (1 - 0)] = 1.00

  30. مثال2: درجه اهرم مالی با فرض تامین مالی با بدهی DFL$500,000 $500,000 = { $500,000 - 100,000 - [0 / (1 - 0)] } = $500,000/ $400,000 = 1.25 * The calculation is based on the expected EBIT

  31. مثال3: درجه اهرم مالی با فرض تامین مالی با سهام ممتاز DFL$500,000 $500,000 = { $500,000 - 0 - [90,000 / (1 - .30)] } = $500,000/ $400,000 = 1.35 * The calculation is based on the expected EBIT

  32. نوسان پذیریEPS کدام روش نوسان بیشتری دارد؟ • DFLEquity = 1.00 • DFLDebt = 1.25 • DFLPreferred =1.35

  33. Financial Riskریسک مالی • ریسک مالی باعث افزایش سود هرسهم میشود • باعث افزایش خطر ورشستگی ناشی از استفاده بیش از حد اهرم مالی میشود • بدهی باعث شد تا نوسان سود هر سهم از 1 به 1/25 برسد

  34. ریسک کل شرکت نوسان سودهرسهم که ناشی از ریسک تجاری و مالی باشد • CVEPS =total firm risk • CVEBIT =business risk • CVEPS – CVEBIT=financial risk • Total firm risk = business risk + financial risk

  35. اهرم کل DCL یک درصد تغییر در درآمد باعث چند درصد تغییر در سود هر سهم میگردد؟ درصد تغییر سود هر سهم = درصد تغییر در درآمد

  36. Computing the DTL DTL S dollars of sales DTL= DOLx DFL EBIT + FC = EBIT - I - [ PD / (1 - t) ] Q (P- V) DTL Q units = Q (P- V) - FC - I - [ PD / (1 - t) ]

  37. مثال کاربردی • FC=100,000 • P=43.75 • VC=18.75 • EBIT= 500/000

  38. DTL تامین منابع از داخل شرکت DTL S dollars of sales DTLS dollars = (DOL S dollars) x (DFLEBIT of $S ) DTLS dollars = (1.2 ) x ( 1.0*) = 1.20 500,000+ 100,000 = 500,000 - 0 - [ 0 / (1 - .3) ] 1.20 = *اهرم مالی صفر باشد.

  39. DTL تامین منابع از بدهی DTL S dollars of sales DTLS dollars = (DOL S dollars) x (DFLEBIT of $S ) DTLS dollars = (1.2 ) x ( 1.25*) = 1.50 500,000+ 100,000 = {500,000 - 100,000 - [ 0 / (1 - .3) ] } 1.50 = .

  40. ریسک در برابر بازدهی مقایسه روشهای تامین مالی: تامین مالیE(EPS) DTL Equity $3.50 1.20 Debt $5.60 1.50 ***سود آوری از طریق بدهی بیشتر است زیرا ریسک بیشتری دارد.

More Related