Los Fundamentos de la Intervención del Banco Central

1. Los Fundamentos de la Intervención del Banco Central El tipo de cambio es uno de precios más importantes en un país. Conecta la economía doméstica con la del resto del mundo. En consecuencia Afecta la competitividad nacional ¿¿CÓMO?? Sobreapreciado = Mercados Locales > Caros Subapreciado = Mercados Locales < Caros

2. ¿Qué decisión tomarán los gobiernos? La moneda estará sobre o sub. valuada en función de sus políticas monetarias ¿Cuál es el objetivo? Intervención Comprará moneda local y venderá divisas de sus reservas Apreciación (Subir) su moneda Comprará divisas emitiendo moneda local Depreciación (baja) de su moneda ESTERILIZACIÓN

3. ¿Cómo se relaciona la política monetaria y la inflación? Un incremento de la provisión de la provisión de moneda al mercado –manteniendo constantes el resto de las cosas (Ceteris Paribus)- Mayor Inflación Una reducción de la provisión de moneda al mercado (Ceteris Paribus) resultará en un menor inflación Menor Inflación El resultado neto de la esterilización será un incremento (reducción) en el nivel de reservas de divisas extranjeras, pero no en el nivel de provisión de moneda local

4. El problema básico con la intervención del B.C. es que parece ser o bien inefectiva o bien irresponsable Debido a que la intervención de la esterilización implica una sustitución de valores en moneda extranjera por valores en moneda doméstica El tipo de cambio será permanentemente afectado solo si los inversores ven a los valores domésticos y a los extranjeros como sustitutos imperfectos En cuyo caso El tipo de cambio y las tasas de interés relativas deben cambiar Para inducir a los inversores a mantener el nuevo portafolio de valores

5. ¿Si se consideran a estos valores como sustitutos perfectos? No serán necesarios ningún cambio en el Toco ni en la tasa de interés relativa para mantener el nuevo portafolio de valores La intervención de esterilización puede afectar el Toco por transmitir información o por alterar expectativas del mercado Esto se debe a que señala un cambio en la política monetaria al mercado NO POR CAMBIAR FUNDAMENTOS DEL MDO. Se debe a que su influencia sea transitoria

6. Intervención de no esterilización Puede tener un efecto más duradero en los tipos de cambio, pero perniciosamente creará en algunas naciones inflación y en otras deflación Si forzar a una moneda por debajo de su punto de equilibrio causa inflación, se desprende que la devaluación no es de mucha utilidad para recuperar la competitividad La devaluación mejora la competitividad SOLO!! Si no produce mayor inflación

7. Operaciones en el mercado abierto En síntesis Intervenciones en el mercado de cambios tendrán influencia duradera en los tipos de cambio, sólo si la intervención se dirige a cambios permanentes en la provisión relativa de moneda