1 / 66

Konjunktur og renter

Konjunktur og renter. Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån Valutastyring og afdækning Business Cycle Analysis ( konjunkturmodeller) Specialist i teknisk analyser. Jens Schjerning Cheføkonom

purity
Download Presentation

Konjunktur og renter

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Konjunktur og renter • Specialer: • Rådgiver & Skribent AgroMarkets • Strategi vedr. risikoafdækning • Finansiering • Afdækning og konvertering lån • Valutastyring og afdækning • Business Cycle Analysis (konjunkturmodeller) • Specialist i teknisk analyser Jens Schjerning Cheføkonom Mobil nr. 2142 5620 jes@landbosyd.dk

  2. Ærlighed !! Revision af nyansøger til arbejdsløshedsstatistikken Positiv bais Revision af den samlede pulje til arbejdsløshedsstatistikken

  3. 9/17/2014

  4. 9-11 års cyklus

  5. Konklusion Teoretisk skulle vi være på vej ud af lavkonjunkturen og ind i en periode med større vækst – MEN Byggeriet / boligboblen, privatforbrug og enorm gældssætning (både privat, erhverv og stat) truer væksten

  6. Konjunktur / ejendomsmarkedet

  7. Fra 1864 til 2009 Boligbobler

  8. Normalt er byggetilladelserne steget kraftigt, når coincident / BNP vender. Men det er ikke tilfældet denne gang, hvilket er yderst problematisk

  9. Opbygning af boligboblen

  10. Samlet overskud af ejer og lejeboliger Overskud af ejerbolig Påbegyndt nybyggeri Overskud af lejebolig Ejerbolig procent rate

  11. Kilde: Finanshuset Demetra A/S

  12. Samlet lånemasse i boligmarkedet i USA Realværdistigning boligmarkedet i USA Belåningsgrad på boligmarkedet i USA

  13. Antal tvangsauktioner i USA

  14. % lån som går på tvang pr. kvartal

  15. ?

  16. Konjunktur / gældsproblematik Inflation / deflation

  17. Inflationskorrigeret priser (real priser) Hvad er der brugt penge på ?

  18. Kan staten give yderligere skattelettelser ? Det samlede skattetryk i USA er lavere pt. som ved 30’er krisen

  19. Grøn = styringsrenten Rød = inflation Blå = Kerneinflation Kvartalvise vækst procenter

  20. Personer udenfor arbejdsmarkedet Jobløs opsving ? Den beskæftigende del af USA’s befolkning Food stamps (mad kuponer)

  21. Konklusion Det minder meget om de 2 værste kriser i USA (1873 & 1929) eller Japan siden 1989. Boligboblen – stort overskud af boliger Enorm gældssætning, både privat og offentlig Vi skal gennem en langstrakt rekonstrueringsproces

  22. Risiko Det underliggende problem i USA og Europa vedrørende gæld er ikke løst Demografen har en væsentligt rolle i forhold til vækst, inflation og renter De nuværende stigende råvarepriser presser inflationen op, hvilket igen vil bremse forbruget (virker som skat/afgift) Arbejdsmarkedet og industrien er langt fra normaliseret

  23. Lets have a look on China

  24. 9-11 års cyklus

  25. Kina har via de ledende indikatorer ikke vist forecast på recession siden 1983. Den cykliske model er dog ”ekstrem” væk fra ligevægt. Det ligner til forveksling ejendomsmarkedet fra 90’erne til ca. 2006/2007. Det betyder ikke at Kina her og nu møder problemer, men på et tidspunkt vil der komme en voldsom sammentrækning i økonomien/væksten i Kina. Det skal holdes nøje øje med Amplitude

  26. Andet halvår 2008 jordpris 262.000 kr./ha. Første halvår 2010 jordpris 175.500 kr./ha. Faldet svarer til -33% Amplitude

  27. På månedsbasis er de ledende indikatorer i Kina vendt rundt. Det vil/kan skubbe kvartalschartet rundt.

  28. CRB Raw Industrials (råvareindekset) med 12 måneders snit ? Cyklisk udvikling i de ledende indikatorer i Kina

  29. Blå = CRB Raw Industrials Rød = Baltic Fright Index

  30. Der er ikke pt. udsigt til recession i Kina. Dog forventet mindre vækstprocenter til 2011 Men leading på kvartalsvis ligger ”ekstrem” langt væk fra ligevægt. Det er grund til at holde øje med udvikling. Det kan på sigt ligne en boble Råvare og leading i Kina hænger sammen på månedsbasis. Leading forecaster i øjeblikket en vending på råvaremarkedet. Timing er dog vanskeligt. Konklusion Kina

  31. Renten

  32. Top Bund Faselængde Top Faselængde Fuld Cyklus 1813 1847 34 år 1878 31 år 65 år 1878 1896 18 år 1925 29 år 47 år 1925 1947 22 år 1982 35 år 57 år 1982 (2013-2015) (31-33 år) Gennemsnit 24,33 år 31,66 år 56,33 år

  33. En rentebund tager tid

  34. Sammenhæng konjunktur & renter

  35. Forecast feb. 2011 – et år frem Råvaremarkedet vender rundt i løbet af 6 måneder – presset på inflationen forsvinder Der kommer ingen rentehævninger fra centralbanker (FED & ECB) De lange renter falder yderlig i 2011 Behold variabelt lån (cibor + F1) og lav ikke fastkursaftaler i f.eks. oktober måned Lav IKKE renteswaps, enorm risiko – rammer både aktivsiden og passivsiden

  36. Aktiemarkedet

More Related