La nuova mappa dei rischi

1. La nuova mappa dei rischi Ivano Gioia Ancona, 26 giugno 2012

2. Rischio Paese • “Si intende l’insieme dei rischi che non si sostengono se si effettuano delle transazioni nel mercato domestico, ma che emergono nel momento in cui si effettua un investimento in un paese estero. Tali rischi sono maggiormente imputabili alle differenze di tipo politico, economico e sociale esistenti tra il paese originario dell’investitore ed il paese in cui viene effettuato l’investimento”. DuncanMeldrum (2000)

3. Di cosa stiamo parlando?

4. Il modello di Rischio Paese SACE Il nuovo approccio analitico della SACE Risk Map Definire un approccio multidimensionale e personalizzato al rischio paese Quali sono le principali fattispecie di rischio in un paese estero? Come cambia il rischio in base a operatore, controparte straniera ed evento? Fornire uno strumento informativo utile agli operatori Quali rischi corro nella mia operazione? Come si misurano e confrontano questi rischi? Facilitare la conoscenza e l’accesso agli strumenti SACE Quali servizi per personalizzare il livello di rischio? Quali strumenti SACE è in grado di offrire per la mia attività all’estero?

5. Rischio Paese: il nuovo approccio SACE • Credito Fornitore • Credito Acquirente/CCD • Polizza lavori • PoliticalRisk Insurance • Credito • Sovrano • Bancario • Corporate PMI • Grande impresa • Normativo • Esproprio e nazionalizzazione • Trasferimento e convertibilità • Breach of contract • Violenza politica • Esportatore • Banca • Costruttore • Investitore

6. Rischio del credito: variabilidianalisi Bilancio pubblico Struttura del settore Contestoimprenditoriale Variabilidibilancio Rischioaziendale Bilancia dei pagamenti Performance Sviluppomercatoazionario Posizione debitoria Qualità informazioni contabili Accesso al credito Riserve internazionali Inflazione Tasso di cambio 6

7. Rischinormativo/politico: variabili di analisi Ruleoflaw Regulatoryquality Ruleoflaw Voice and accountability Governmentintervention Governmentintervention Investmentfreedom Ruleoflaw Controlofcorruption Propertyrights Monetaryfreedom Politicalstability Controlofcorruption Financial freedom

8. Rischio di credito Rischio che la controparte estera non onori le obbligazioni derivanti da un contratto commerciale o finanziario Controparte |  sovrana Default controllato sul debito pubblico - Grecia Ristrutturazione del debito BTA Bank - Kazakistan banca Ristrutturazione del debito Dubai World - EAU corporate

9. Rischi normativi: esproprio Rischio che misure legislative o regolamentari adottate dal governo estero privino l’operatore nazionale del diritto di proprietà o dell’effettivo controllo delle attività detenute nel paese evento di rischio|  esproprio e nazionalizzazione Esproprio «diretto» – Argentina Privazione da parte del governo argentino dei diritti di proprietà di Repsol del 51% delle azioni di YPF Esproprio «strisciante» – Russia La presunta violazione della regolamentazione ambientale da parte di Shell consente l’ingresso di operatori nazionali russi (Gazprom) nel progetto Sakhalin2 - LNG

10. Rischi normativi: trasferimento e convertibilità Rischio che misure legislative o regolamentari adottate dal governo estero impediscano all’operatore nazionale la conversione o il rimpatrio dei profitti generati nel paese evento di rischio|  evento di rischio|  trasferimento e convertibilità trasferimento e convertibilità • Paese: Venezuela • Situazione macro vulnerabile: • progressivo calo di riserve internazionali, peggioramento delle partite correnti e dell’afflusso di FDI (negativo dal 2009). • Quadro istituzionale: • Creazione della Comisión de Administración de Divisas (CADIVI),ente che regola cambio di valuta. Fonte: Economist Intelligence Unit, mld US$

11. Rischi normativi: breach of contract Adozione di misure legislative o regolamentari che modificano unilateralmente o non rispettino gli impegni contrattuali assunti dal governo o da enti pubblici, anche non sovrani, del paese estero. evento di rischio|  breach of contract Settore – energie rinnovabili • Breach of contract: • Violazione di impegni contrattuali relativi a specifiche clausole della concessione o del contratto di acquisto di elettricità • Change of Law: • Modifica delle tariffe incentivanti

12. Rischio di violenza politica Rischio che episodi violenti a connotazione politica (es. tumulti, guerre, rivoluzioni, attentati, sabotaggi) si traducano in danni fisici e/o finanziari per le attività dell’operatore straniero evento di rischio|  violenza politica Rivoluzione: Libia Danni subiti a macchinari presenti in cantieri di imprese italiane Sabotaggi: Nigeria Danneggiamento oleodotti compagnie petrolifere Tumulti: Serbia Attacco a sedi di banche occidentali a seguito di dichiarazione di indipendenza del Kosovo

21. Contatti Grazie per l’attenzione! • Ivano Gioia • Country Risk Analyst • Studi Economici e Ambientali • i.gioia@sace.it Tel. +39 06.6736596 Tel.: +39 06.6736264 - 290 - 234 sace.training-advisory@sace.it

22. Disclaimer This presentation has been prepared solely for information purposes and should not be used or considered as an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any insurance/financial instrument mentioned in it. The information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable or has been prepared on the basis of a number of assumptions which may prove to be incorrect and, accordingly, SACE does not represent or warrant that the information is accurate and complete.