Kingsway Automobile Inc.

1. Kingsway Automobile Inc. KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis

2. Agenda Présentation des mandats Analyse de l’entreprise et de la politique de placement Gestion des titres à revenu fixe Gestion des titres à revenu variable Éléments à considérer Conclusion

3. Mandats Mandats Déterminer la politique de placement optimale du fonds de pension Déterminer la stratégie de gestion des titres obligataires Déterminer la stratégie de gestion des titres à revenu variable Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

4. Analyse de l’entreprise • Croissance annuelle: 12% • Léger recul à prévoir • Peu d’endettement • Âge moyen: 39 ans • Ratio retraités/salariés: 17,67% • Surplus actuariel de 22M$ Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

5. Objectifs de la politique de placement Mandats • 1. Objectif: rendement total • Plus de croissance • 2. Niveau de tolérance au risque: moyen • Volonté: plutôt averse au risque • Capacité: en mesure de prendre du risque • 3. Horizon de placement (2) • Moyen terme (5 à 10 ans) • Long terme Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

6. Prestations • Surplus actuariel: 22 M$ • Prestation actuelles: 4,84 M$/année • Actifs (110 M$) – VA des prestations futures (au taux de 5,5%) = surplus (22M$) • Avec le rendement actuel (6,53%): • Prestations maximales: 7,183 M$/année • Réduction potentielle des cotisations de 2,34M$/année • Augmentation des prestations avec réallocation à 8,305 M$/année Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

7. Allocation d’actifs optimale Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

8. Allocation d’actifs optimale Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

9. Première stratégie de gestion Mandats Portefeuille obligataire neutre par rapport à l’allocation d’actifs originale - Couverture des risques de réinvestissement et de prix Stratégie 1) Calcul de la durée de l’allocation d’actifs originales 2) Calcul des pondérations et de la durée du portefeuille actuelle 3) Achat/Vente obligation pour rendre les durées équivalentes 4)Fourchette de repondération (± 10%) 5) Suivi et repondération (Horizon de trois mois) Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

10. Première stratégie de gestion Calcul de la durée des passifs anticipées Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

11. Première stratégie de gestion Mandats 2) Calcul des pondérations et de la durée du portefeuille actuelle Pondération calculée à la valeur au marché Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion Court terme: Risque de réinvestissement 3,20 < 4 Long terme: Risque de prix 15,80 > 15 Risque du portefeuille : 6,61 < 6,75 Risque de réinvestissement qui domine

12. Première stratégie de gestion Mandats 3) Achat/Vente obligation pour rendre les durées équivalentes Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion Prix Obl. Ont 10 ans: 980$ Prix Obl. Canadien 30 ans: 1 010$

13. Deuxième stratégie de gestion Mandats Positionner les obligations de façon à profiter des variations du marché - Profiter de l’expertise du gestionnaire - Optimisation du rendement - Prestation déterminée limite la latitude - Stratégie de rend. Total basée sur les investissements en actif Stratégie 1) Anticipation des taux d’intérêts 2) Repondération des obligations 3) Suivi des obligations et repondération Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

14. Deuxième stratégie de gestion • Anticipation des taux d’intérêts • Repondération • Baisse des taux d’intérêts à court terme = hausse de prix • Augmentation de la durée • Durée maximale de 6 ans • 100% dans les obligations canadiennes 5 ans • Hausse des taux d’intérêts à long terme = baisse de prix • Diminution de la durée • Durée minimale de 13 ans • ONT 10 ans: 71% • CAD 30 ans: 29% • Durée du portefeuille obligataire: 6,78 Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

15. Recommandation Mandats • Actuellement: structure à terme des taux d’intérêt croissante 60% du temps • Anticipations acceptables • Légère proportion obligations 2 ans (10% des titres court terme) pour diversification • Durée du portefeuille obligataire: 6,62 Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

16. Allocation d’actifs Mandats Politique Obligations Actions • Proportion plus élevée dans des actifs risqués: • Meilleur rendement • Perspective de rendement total cohérente Éléments à considérer Conclusion

17. Allocation d’actifs Mandats Politique Obligations Actions Éléments à considérer • Peu de gain en rendement pour plus de risque donc l’allocation proposée est encore meilleure Conclusion

18. Sélection de titres Rendement annuel Mandats Politique Correcte Mauvaise Obligations Mauvaise Bonne Actions Éléments à considérer • Mauvaise sélection de titre en général puisque ne permet pas de générer du rendement supplémentaire dans une même catégorie d’actif • Exception: marchés émergents donc conserver la sélection de titres pour cette catégorie Conclusion

19. Risque Mandats Politique Obligations Actions • Rendement supérieur pour un risque moindre: excellent • Rendement supplémentaire provient de la proportion dans les titres émergents • Tenter de maintenir le niveau de risque actuel Éléments à considérer Conclusion

20. Appréciation générale Mandats + - Politique • Rendement supérieur • Bonne allocation d’actifs • Bonne gestion du risque • Mauvaise sélection de titres • Même rendement possible avec un risque moindre Obligations Actions Éléments à considérer Rendement potentiel plus élevé avec une meilleure sélection de titres, mais appréciation générale positive Conclusion

21. Éléments à considérer Mandats • Une seule entreprise de gestion de portefeuille • Taux de change • Gestion active • Fonds à cotisations déterminées • Ne pas supporter le risque au moment de la retraite • Règle de l’expert prudent: respectée Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion

22. Conclusion Mandats • Objectif de rendement total • Nouveau rendement de portefeuille: 7,55% • Plus d’actifs à meilleur rendement • Meilleure sélection de titres Politique Obligations Actions Éléments à considérer Conclusion