1 / 34

JUS5880 Finansmarkedsrett

JUS5880 Finansmarkedsrett. Forelesninger i valgfag (H 2013) Trude Myklebust Stipendiat, tilknyttet Finansmarkedsprosjektet (IFP). 1. Introduksjon og praktiske opplysninger. Introduksjon til emnet. Nytt valgemne – første gang ved Juridisk fakultet

sakina
Download Presentation

JUS5880 Finansmarkedsrett

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. JUS5880 Finansmarkedsrett Forelesninger i valgfag (H 2013) Trude Myklebust Stipendiat, tilknyttet Finansmarkedsprosjektet (IFP)

  2. 1. Introduksjon og praktiske opplysninger

  3. Introduksjon til emnet • Nytt valgemne – første gang ved Juridisk fakultet • Tilknyttet Finansmarkedsprosjektet – ledet av professor Mads Andenæs og finansiert av Finansmarkedsfondet • Andre aktiviteter i regi av Finansmarkedsprosjektet • Om pensum. Andre praktiske opplysninger

  4. Hva er finansmarkedsrett? • Finansmarkedsrett – ikke et entydig begrep • Den offentligrettslige reguleringen av finansinstitusjoner og finansielle markeder (men med privatrettslige innslag) • Deles ofte i tre hovedområder: • Bank- og finansieringsvirksomhet • Børs- og verdipapirrett • Forsikring, herunder tjenestepensjoner (ikke tema i dette valgemnet)

  5. Hva skal vi lære om? • En svært viktig, men for mange ukjent, del av samfunnslivet • Vi skal gå gjennom: • Hva er det finansielle system? • Rettsområdets særskilte formål og hensyn • Viktige aktører • Hvorfor er det så stor mengde av regulering? • Viktige regeltyper • Sammenhengen med andre rettsområder – opplagte og ikke fullt så opplagte • Forbindelsen til andre fag og disipliner

  6. Overblikk – de viktigste lovene • Bank og finansiering • Finansieringsvirksomhetsloven, forretningsbankloven, sparebankloven, banksikringsloven, lov om betalingssystemer, lov om finansiell sikkerhetsstillelse • Står foran en stor revisjon – Banklovkommisjonens NOU 2011: 8 • Børs- og verdipapirrett • Verdipapirhandelloven, børsloven, verdipapirregisterloven, verdipapirfondloven

  7. Overblikk – de viktigste lovene (forts.) • Forsikring og tjenestepensjoner (ikke tema videre) • Forsikringsvirksomhetsloven, skattefavoriserte ordninger: lov om foretakspensjon, lov om innskuddspensjon, lov om individuell pensjonsordning • Tilsyn og kontroll • Finanstilsynsloven, børsloven, sentralbankloven

  8. Tilgrensende områder • Regnskap • Revisjon • Eiendomsmegling • Inkasso • Forsikringsformidling • Hvitvasking

  9. Hva kan kunnskapen brukes til? • Offentlig virksomhet: Finansdepartementet, Finanstilsynet, Norges Bank, NBIM, forbrukermyndigheter, akademisk • Privat virksomhet: Advokatfirmaer, finansinstitusjoner, forsikringsselskaper, Oslo Børs og andre regulerte markedsplasser, VPS, verdipapirforetak, børsnoterte selskaper, FinansNorge/andre organisasjoner

  10. Opplegget for forelesningsserien • Se emneoversikt på semestersidene (forbehold om endringer) • Siste dobbelttime – satt av til spørsmål og eksamensforberedelse • Spørsmål og studentdeltagelse • Spørsmål og diskusjon underveis er velkomment • Podcast

  11. Kort historisk tilbakeblikk • Viktige milepæler: • Først ut: sparebanklov (1824), børslov (1818), 1918 konsesjonsplikt for forretningsbanker • Planøkonomi og kredittregulering • Liberalisering og deregulering • Reregulering i markedskonform retning • EØS-avtalen • Bankkrisen på slutten av 80-tallet • Banklovkommisjonen • Finanskrisen 2007 – medført stor mengde nytt regelverksarbeid og institusjonelle endringer

  12. 2. Det finansielle system

  13. Hva menes med det finansielle system? • Finansinstitusjoner og andre finansielle mellommenn (intermediærer) • Finansmarkeder • Finansiell infrastruktur (oppgjør, rettsvern, betaling) • Institusjonelt rammeverk (lover og reguleringer, håndhevelse og institusjoner som ivaretar disse funksjonene)

  14. Kilde: Norges Bank, Norske finansmarkeder og finansiell stabilitet

  15. Det finansielle systems funksjoner • Et velfungerende finansielt system bidrar til effektiv allokering av ressurser: • Kanalisere sparemidler til investeringer • Håndtere og omfordele risiko • Overvåke investeringene • Betalingsformidling • Skape likviditet

  16. NB: «Velfungerende!» • Markeder som ikke fungerer etter hensikten – stort skadepotensiale, bl.a. finanskriser • Begrunner mye av reguleringsbehovet • Gjennomgang av formål og hensyn i neste forelesning, men en forsmak: • Skape tillit til markedene • «effektive, velordnede, tillitvekkende», jf. børsloven • finansiell stabilitet

  17. Kanalisering av sparemidler til investering • Sparing og finansiering • Gjeld og egenkapital • To hovedkanaler for finansiering • Gjennom verdipapirmarkedet (direkte) • Gjennom finansinstitusjon (indirekte/ intermediær)

  18. Finansiering gjennom verdipapirmarkedet • Viktige begreper: • Finansielle instrumenter, bl.a.: aksjer, obligasjoner, derivater • Utstedere og investorer • Første-/annenhåndsmarked (emisjon) • Noterte/ikke-noterte instrumenter

  19. Finansiering gjennom verdipapirmarkedet (fortsatt) • Finansieringsbehov, privat/offentlig • Finansiering gjennom verdipapirmarkedet kan skje gjennom både tilførsel av egenkapital og gjeld

  20. Finansiering gjennom verdipapirmarkedet (fortsatt) • Hvordan verdipapirmarkedet letter formidlingen av kapital: • Markedsplass hvor utsteder og investor kan møtes • Likviditet • Diversifisering • Løser informasjonsproblemer (ref. «marketfailure») • Monitorere investeringen • Reduserte transaksjonskostnader

  21. Finansiering gjennom finansinstitusjoner • Indirekte finansiering, gjennom finansiell intermediær • Typisk bank, men også finansieringsselskap, kredittforetak, forsikringsselskaper • Mest praktisk – lån, dvs. fremmedkapital (Men - finansinstitusjoner kan også delta i markedet som investorer, dvs. tilføre egenkapital)

  22. Finansiering gjennom finansinstitusjoner (fortsatt) • Hvordan finansinstitusjoner letter formidlingen av kapital: • Bindeledd mellom sparere og låntakere • Transformasjon av løpetid, størrelse og risiko • Muligheter til å håndtere informasjonsasymmetri • Reduserer transaksjonskostnader • Skaper likvide plasseringsmuligheter

  23. Omfordeling av risiko • Forskjellige former for risiko • Betydningen av å kunne omfordele risiko • Hvordan bidrar finansmarkedene til å håndtere risiko? • Oppsplitting i andeler • Mulighet for diversifisering • Risikovurdering • Derivater, forsikring

  24. Betalingsformidling • Betalingssystemer – en viktig del av det finansielle system • Betalingssystemer som ikke fungerer etter hensikten kan true finansiell stabilitet • «smitte» av likviditets- eller soliditetsproblemer systemrisiko • Norges Bank viktigste aktør (Sentralbankloven, lov om betalingssystemer)

  25. Oppsummering • Vi har gjennomgått de to viktigste finansieringskanalene, den direkte og den indirekte. Ulike finansieringskanaler utfyller hverandre. • Viktige funksjoner i det finansielle system: • Møteplass/markedsplass mellom sparere og investorer • Utfører transformasjonsfunksjoner (størrelse, løpetid, risiko) • Minsker informasjonsproblemer • Bidrar til likviditet • Betalingssystemer

  26. 3. Hovedtyper av aktører

  27. Finansinstitusjoner • Sparebanker Innskuddsmonopol • Forretningsbanker • Finansieringsforetak • Låneformidlere • (Forsikringsselskaper) • Finanskonsern

  28. Forsikring • Livsforsikringsselskaper • Skadeforsikringsselskaper • Private pensjonskasser • Kommunale pensjonskasser • Pensjonsfond • Sjøtrygdelag

  29. Børs og verdipapir • Oslo Børs • Andre regulerte markeder infrastrukturforetak (FishPool, Nasdaq) • VPS • Clearing • Verdipapirforetak • Multilateral handelsfasilitet • Verdipapirfond

  30. Tilsyn, kontroll og sanksjoner • Finanstilsynet • Norges Bank • Oslo Børs • Økokrim • Børsklagenemnda

  31. Andre viktige institusjoner og organisasjoner • Folketrygdfondet (forvalter SPN) • NBIM (forvalter SPU) Statlige kapital- • Norfundforvaltere • Argentum • Sikringsordningene: Bankenes sikringsfond, Verdipapirforetakenes sikringsfond, Skadeforsikringsselskapenes garantiordning • Bransjeorganisasjonene FinansNorge, Verdipapirfondenes forening, Fondsmeglerforbundet, Pensjonskassene mv…

  32. Internasjonale organisasjoner av stor betydning • EU (tema i forelesning nr. 3) • ESMA • EBA • EIOPA • FSB • Baselkomiteen • ECB • IMF

  33. Neste gang • Regulering av finansielle systemer – formål og hensyn • Finansiell stabilitet • Effektive og velfungerende markeder • Finansielle kriser • Særtrekk i finansmarkedsretten – karakteristiske og viktige regeltyper

More Related