Medici n de los Ciclos Econ micos con una Aplicaci n al Caso Colombiano Franz Hamann Seminario Macroeconom a Intern

2. 2 Introducci�n Medici�n del ciclo econ�mico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Econ�mico en Colombia Organizaci�n

3. 3 Introducci�n Antes de la teor�a, necesitamos definir los hechos que queremos explicar. Regularidades emp�ricas del ciclo econ�mico en Colombia durante 1977-2005. Veremos que los ciclos econ�micos son irregulares y poco predecibles. Sin embargo, �stos presentan ciertas regularidades en t�rminos de los comovimientos entre las variables macroecon�micas. En esta sesi�n describimos los hechos estilizados y definimos lo que entenderemos por ciclo econ�mico. Nuestras teor�as las evaluaremos teniendo en mente estos hechos.

4. 4 Introducci�n Medici�n del ciclo econ�mico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Econ�mico en Colombia Organizaci�n

5. 5 Medici�n del Ciclo Econ�mico La principal caracter�stica del ciclo econ�mico es que son fluctuaciones alrededor de una tendencia de largo plazo. Tambi�n exhiben picos y simas. �stos los llamamos puntos de inflexi�n o quiebre. Como en la f�sica, los ciclos pueden caracterizarse de acuerdo con su amplitud y frecuencia. La amplitud es la m�xima desviaci�n con respecto a la tendencia. La frecuencia es el n�mero de picos que ocurren por per�odo de tiempo.

6. 6 Colombian Gross Domestic Product

7. 7 Medici�n del Ciclo Econ�mico Las desviaciones de la tendencia que terminan en un pico son una expansi�n. Las que terminan en una sima, son una recesi�n. Estas fluctuaciones son persistentes: tienden a estar varios trimestres por encima o por debajo de la tendencia. Sin embargo, no hay regularidad sistem�tica en cuanto a la amplitud. Algunos picos son m�s altos que otros y lo mismo las simas. Tampoco hay regularidad sistem�tica con respecto a la frecuencia. El tiempo entre un pico y una sima var�a considerablemente.

8. 8 Medici�n del Ciclo Econ�mico Los movimientos comunes del ciclo del PIB con el ciclo de otras variables los llamamos comovimientos. Robert Lucas ha mostrado que los ciclos diferentes econom�as en el mundo tienen similaridades sorprendentes. Las variables macro se miden como series de tiempo. Una pr�ctica com�n es graficar los ciclos de dos series de tiempo. T�picamente, el ciclo de la variable se compara con el ciclo del PIB. Cuando los ciclos est�n positivamente correlacionados, decimos que las dos variables son proc�clicas. Cuando est�n negativamente correlacionados, decimos que son contrac�clicas. Cuando no hay correlaci�n, es ac�clica.

9. 9 Medici�n del Ciclo Econ�mico Tambi�n podemos analizar el ciclo de la variable con respecto a movimientos futuros o pasados del ciclo del PIB. Una variable se adelanta con respecto al ciclo del PIB, si var�a en anticipaci�n al PIB. Una variable se rezaga con respecto al ciclo del PIB, si var�a de manera tard�a con respecto al PIB. Podemos medir el grado de asociaci�n entre las variables mediante coeficientes de correlaci�n. Una herramienta �til son los auto-correlogramas y los correlogramas cruzados. Estos permiten identificar estad�sticamente los patrones mencionados anteriormente.

10. 10 Medici�n del Ciclo Econ�mico Para calcular el ciclo econ�mico de una variable podemos emplear el siguiente procedimiento: Remover el componente estacional de las series Tomar logaritmos de las series. Eliminar sus movimientos de baja frecuencia (filtraci�n). El residuo es lo que entendemos como componente c�clico de la serie. Podemos emplear paquetes econom�tricos para encontrar relaciones interesantes entre las variables macroecon�micas en Colombia.

11. 11 Introducci�n Medici�n del ciclo econ�mico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Econ�mico en Colombia Organizaci�n

12. 12 Componentes del PIB Ahora analizamos el ciclo econ�mico colombiano. Comparamos los movimientos c�clicos del PIB con respecto a: Consumo privado Inversi�n Privada Exportaciones e Importaciones Indicadores del Mercado Laboral Extraemos algunos hechos estilizados del ciclo econ�mico en Colombia para 1977-2004.

13. 13 Colombian Business Cycle

14. 14 ExportsTotal, traditional and Non-traditional

15. 15 ImportsConsumption, Intermediate and Capital goods

16. 16 Imports & Investment

17. 17 Introducci�n Medici�n del ciclo econ�mico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Econ�mico en Colombia Organizaci�n

18. 18 Variables Laborales Tomamos dos indicadores de empleo: Horas totales trabajadas Horas promedio por trabajador Las horas totales corresponden al producto del n�mero de empleados por las horas promedio trabajadas. Las horas promedio indican el n�mero de horas que trabaja un empleado colombiano en promedio por semana. Una variable importante es el salario real de mercado por hora. �ste puede medirse como el salario monetario promedio para todos los trabajadores. La productividad laboral tambi�n es importante. Una medida es la productividad laboral promedio, que se mide como la raz�n del producto total sobre horas totales.

19. 19 Total Hours Worked

20. 20 Employment

21. 21 Introducci�n Medici�n del ciclo econ�mico Componentes del PIB Variables Laborales Hechos Estilizados del Ciclo Econ�mico en Colombia Organizaci�n

22. 22 Resumen de los ComovimientosCiclo Econ�mico en Colombia

23. 23 Hechos Estilizados: El crecimiento de largo plazo del PIB es 4%. El Consumo es un poco menos vol�til que el PIB (70%). La inversi�n es mucho m�s vol�til que el PIB (6 veces). El Consumo, la Inversi�n y las Horas Totales son proc�clicas. Las Horas Promedio por Trabajador son ac�clicas. Adem�s no muestran persistencia. La mayor parte de las fluctuaciones en el empleo se deben a trabajadores entrando y saliendo del mercado de trabajo. Esto es sorprendente. Los movimientos c�clicos de la inversi�n son casi id�nticos a los de las importaciones. 2/3 de las importaciones son bienes de capital e insumos intermedios. Las importaciones son proc�clicas, pero las exportaciones ac�clicas. As� que el balance comercial es contrac�clico. Esto es consistente con muchas econom�as peque�as y abiertas. La tasa de cambio real y el spread son contrac�clicos. El spread colombiano es 20 veces m�s vol�til que el PIB.