Financiranje i investiranje

1. Financiranje i investiranje Silvije orsag Financijska analiza

2. Financije • Novac, novčana sredstva • Novčana strana bilo kojeg posla • Financije poduzeća • Financijski potencijal • Instrumenti financiranja • Poslovne financije • Investicije • Financijska imovina • Vrijednosni papiri • Investicijska analiza

3. Vrijednost • Očekivani novčani tokovi • Diskontna stopa • Vremenska vrijednost • Cijena rizika • Uvjeti stvarnog svijeta: sukob interesa Cilj poslovanja poduzeća Profit, dobit, zarade Što je profit? ● mjerenje ● upotrebljivost Opstanak Zadovoljavajući profit

4. Što će mi novac? Vremenska vrijednost novca Potrošnja Odgađanje potrošnje?

5. Vremenska preferencija novca • Veća sklonost novcu u sadašnjosti • Budućnost je neizvjesna • Inflacija • Mogućnost upotrebe novca • Ljudi su općenito skloniji sadašnjoj potrošnji prema istom opsegu buduće potrošnje • Odgađat će sadašnju potrošnju samo ako očekuju veći opseg potrošnje u budućnosti • Novac je opći ekvivalent potrošnje • Ljudi preferiraju novac u sadašnjosti

6. Vremenska vrijednost novca • Time value of money • Kvantifikacija vremenske preferencije novca • izračunavanje sadašnje vrijednostiočekivanih novčanih tokova • izračunavanje buduće vrijednostisadašnjih ulaganja • mogućnost usporedbe novčanihiznosa kroz vrijeme • Temeljna kvantitativna metoda financija • Matematika financija

7.   -T -2 -1 1 2 3 4 5 T   vrijeme 0 ukamaćivanje diskontiranje Tehnika izračunavanja vremenske vrijednosti novca

8. -5 -4 -3 -2 -1 1 2 3 4 5 k2 k1 1 vrijeme 0 Međuovisnost rizika i nagrade k2 > k1 Δk = Premija rizika

9. C1 Y1 Y0 C0 maxC1 Y maxC0

10. C1 Y1 Y0 C0 Investicijska odluka pojedinca maxC1 veći rizik viša “k” maxC0

11. C1 C0 Investicijska odluka poduzeća smije li poduzeće trošiti? što znači potrošnja poduzeća? potrošnja poduzeća? nužnost postojanja tržišta kapitala I1 I0 S0

12. cijena rizik Cijena kapitala = trošak kapitala • kS = kF + kR • kS cijena (trošak) kapitala • kF nerizična kamatna stopa • kR premija rizika Cijena novca (kapitala)

13. kS kF kR ponuda i potražnja sredstava opći ekonomski uvjeti inflacija utrživost papira tvrtke tržišni uvjeti rizik tvrtke poslovni rizik financijski rizik uvjeti financiranja potrebe za kapitalom

14. EKONOMSKA VRIJEDNOST • Vrednuje profitabilnu imovinu • Orijentirana prema budućnosti • Određuju je očekivani novčani tokovi imovine • Utemeljena međuovisnošću rizika i nagrade • Određenje ekonomske vrijednosti • Sadašnja vrijednost očekivanih novčanih tokova koje će vlasniku generirati profitabilna imovina • Diskontirana vrijednost očekivanih novčanih tokova 14

15. Postupak izračunavanja ekonomske vrijednosti • Prognoza budućih novčanih tokova • Procjena vremena pritjecanja novčanih tokova • Procjena odgovarajuće diskontne stope(zahtijevane stope profitabilnosti, stopetržišne kapitalizacije) • Svođenje očekivanih novčanih tokova na sadašnju vrijednost • Vrijednost koja se temelji na dvije prognoze • Očekivana vrijednost 15

16. određuje Diskontna stopa Ekonomska vrijednost=Sadašnja vrijednost očekivanih novčanih tokova Veličina i dinamika novčanih tokova dionica Procjena rizično-profitnih obilježja Profitno rizični stav investitora društva Trošak kapitala Investitorov stav o profitno-rizičnim obilježjima imovine financijski direktor investitor direktorica

17. Matematički izraz ekonomske vrijednosti Temeljni financijski koncepti Prinos Rizik Vrijeme Prošlo i buduće Kroz koje se ulaže 1626 60 guldena W vrijednost profitabilne imovine V očekivani novčani tokovi k diskontna stopa - stopa kapitalizacije T vrijeme pritjecanja novčanih tokova t godine nastajanja novčanih tokova $24

18. T Vt S W = t (1 + k) t=1 Teorijska vrijednost Ja bi što veću cijenu, ali ne manje od Ja bi što manju cijenu, ali ne višu od • Bilateralna cijena • Fer cijena? • Multilateralna cijena • Sklopljena između mnoštva stranaka • Sklopljena na transparentnom tržištu • Burzovna cijena • Fer cijena • Pravična cijena