Volatilité à court terme

1. «La richesse n'est pas fonction des taux de rendement obtenus, mais plutôt du comportement de l'investisseur. »- Nick Murray

2. Q : Investiriez-vous à la bourse si vous pouviez en tirer les rendements mensuels suivants? 15 % 5 % -5 % -15 % -25 % Déc. 76 Déc. 82 Dé. 88 Déc. 94 Déc. 00 Déc. 06 Volatilité à court terme La volatilité annualisée du S&P500 s'élevait à 14,1 % entre 1976 et 2006 Source : Pertrac, indice S&P 500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple.

3. R : Vous auriez dû. Le seul vrai risque que vous couriez était de ne pas investir. 1 000 000 $ 100 000 $ 10 000 $ Déc. 76 Déc. 82 Déc. 88 Déc. 94 Déc. 00 Déc. 06 Rendements à long terme La valeur d’un placement de 10 000 $ fait en 1976 dans l’indice S&P 500 s’élève aujourd’hui à 476 572 $. Source : Pertrac, S&P500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple.

4. La volatilité est fonction de votre horizon de placement. 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % 0 % -20 % -40 % 1 an 2 ans 3 ans 4 ans 5 ans 7 ans 10 ans 1. Évaluation des objectifs L'écart entre les meilleurs et pires rendements sur un an dépasse 120 %. Aucun rendement négatif sur 7 ou 10 ans depuis plus d'un demi-siècle Rendements composés annuels – moyennes mobiles Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX, de 1956 à 2006

5. 1. Évaluation des objectifs La volatilité est liée au marché et le risque, au comportement. Résultats du S&P 500 pendant les 20 dernières années : 13,2 %; rendement moyen obtenu par les investisseurs : 3,7 % – Dalbar Inc. 13,2 % 1 193 792 $ Placement de 100 000 $ sur 20 ans 3,7 % 3,0 % 206 812 $ 180 611 $ Investisseur américain moyen S&P 500 ($ US) Inflation aux É.-U. Source : Rapport 2006 de Dalbar Inc. (Etats-Unis)

6. 1. Évaluation des objectifs Les actions canadiennes n’avaient pas autant souffert depuis longtemps… Crise du crédit hypothécaire à haut risque Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX au 20 aout 2007

7. 1. Évaluation des objectifs Malgré des corrections majeures en cours de route, la bourse a maintes fois clôturé l’année en territoire positif Dégringolade boursière de 1987 Éclatement de la bulle technologique Récession du début des années 1980 Débâcle russe Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX

8. 12 % 10,0 % Indice composé S&P/TSX Indice S&P 500 ($ CA) 6,7 % 8 % 5,7 % 4 % 2,4 % 1,7 % 0 % -0,5 % -2,1 % -4 % -2,9 % -4,9 % -5,3 % -8 % -8,0 % -10,4 % -12 % 10 dernières années 10 meilleurs jours 20 meilleurs jours 30 meilleurs jours 40 meilleurs jours 50 meilleurs jours 1. Évaluation des objectifs Conserver ses placements constitue la meilleure stratégie pour dégager des rendements à long terme. Source : période de 10 ans terminée le 31 décembre 2006

9. 10,3 % 933 965 $ 6,1 % 3,9 % 5,0 % 62 879 $ 14 623 $ 31 121 $ Actions canadiennes Inflation B. Trésor 91 jours Obl. à long terme 2. Répartition d'actif Les catégories d'actif ne se ressemblent pas toutes. Rendements composés annuels et valeur d’un placement de 1 000 $ effectué il y a 70 ans : Source : Institut canadien des actuaires, du 31 décembre 1936 à 2006

10. Les obligations font contrepoids aux actions. 20 % Obl. canadiennes Actions canadiennes 14,6 % 8,7 % 10 % 8,1 % 7,6 % 4,2 % 0 % -2,4 % -10 % -10,2 % -12,5 % -12,6 % -14,8 % -20 % 1990 2001 2002 1981 1984 2. Répartition d'actif Source : rendements annuels de l’indice obligataire universel Scotia Capitaux lors des cinq pires années de l’indice composé S&P/TSX, depuis 1980

11. 2. Répartition d'actif Les marchés qui n'évoluent pas à l'unisson font bon ménage dans un portefeuille. Écart de rendement entre les bourses américaines et internationales Résultats supérieurs aux États-Unis Résultats supérieurs sur les marchés internationaux Sources : indices S&P 500 et MSCI EAFE en dollars canadiens, du 31 décembre 1971 à 2006

12. 2. Répartition d'actif En ajoutant des catégories d’actif, vous diminuez la volatilité de votre portefeuille. En combinant cinq catégories d'actif, on diminue la volatilité de 35 %. Volatilité Source : Fonds DynamiqueMC. 1. 100 % d'actions canadiennes; 2. 50 % chacun d'actions canadiennes et américaines; 3. 33,3 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales; 4. 25 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité; 5. 20 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité et d'obligations à haut rendement

13. 2. Répartition d'actif Toute stratégie qui table sur les rendements est vouée à l'échec. Placement de 10 000 $ effectué il y a 20 ans: 800 000 $ 11,5 % 753 341 $ 9,4 % 584 988 $ 600 000 $ 8,8 % 543 181 $ 400 000 $ À l'affût des perdants Diversification selon les À l'affût des gagnants catégories d'actif Source : Bloomberg, période de 20 ans terminée le 31 décembre 2006

14. 3. Diversification selon les styles Placement de valeur Placement de croissance Objectif :titres sous-évalués et à prix d’aubaine Objectif : titres offrant une capacité de gains à long terme Baisse des cours et des profits Croissance des revenus augmente Les cours du marché sont sous-évalués. Rendements du marché à long terme

15. 10 % 6 % 2 % -2 % -6 % Indice S&P/Citigroup Valeur moins l’indice S&P 500 Indice S&P/Citigroup Croissance moins l’indice S&P 500 -10 % 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 3. Diversification selon les styles Réduisez la volatilité en jumelant des styles de gestion complémentaires. Source : indices S&P 500 et S&P 500/Citigroup (Croissance et Valeur); données sur 30 ans au 31 décembre 2006

16. 4. Sélection des gestionnaires Critères rigoureux • Chefs de file de l'industrie • Démarches de placement bien établies • Rendements supérieurs • Constance des rendements • Discipline • Peu de chevauchement • Complémentarité Répartition selon les catégories d'actif et les styles Choix selon les styles et les rendements Base de données des sociétés de placement institutionnelles dans le monde (plus de 2 000) et au Canada (plus de 200) Rapport de recherche et analyse de portefeuille Liste restreinte de fonds compatibles Entrevues avec les candidats Sélection de 12 gestionnaires institutionnels

17. Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage 5. Rééquilibrage et surveillance Le rééquilibrage réduit la volatilité… 12 % 11 % 10,7 % 10 % 9,0 % 9 % 8 % Volatlité (écart type) Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5%, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 % indice MSCI mondial ($ CA). Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart-type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006.

18. Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage 5. Rééquilibrage et surveillance … sans sacrifier pour autant les rendements. 16 % 12,0 % 11,9 % 12 % 8 % 4 % 0 % Rendements annualisés Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5 %, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 %, indice MSCI mondial ($ CA).  Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006.

19. 11,9 % 12,0 % -14,3 % -20,0 % Recul le plus élevé sur 12 mois Rendement annuel moyen 5. Rééquilibrage et surveillance Le rééquilibrage diminue aussi le risque de perte. Sans rééquilibrage, le risque de perte est plus élevé. Le rééquilibrage réduit le risque de perte. Source : rendement annualisé moyen sur trois ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006 et établi au moyen des indices suivants: 35 %, obligataire universel Scotia Capitaux; 20 %, S&P/TSX (composé); 12,5 %, S&P 500 ($ CA); 12,5 %, MSCI EAFE ($ CA) et 20 %, MSCI mondial ($ CA).