Operações de Câmbio

1. Operações de Câmbio Siegfried August – FX Trader saugust@santander.com.br (11) 3012-6422

2. Proposta da Apresentação • Apresentar o Santander enquanto um dos principais bancos do mercado de câmbio brasileiro. • Esclarecer a dinâmica das transferências Internacionais. • Demonstrar como o Santander pode agregar valor nessas transações. • Quebrar paradigmas e costumes de mercado. • Estimular a concorrência saudável de mercado para a SEFAZ. • Agregar valor no relacionamento bancário.

3. Transferências Internacionais

4. Entrada de Moeda Estrangeira

5. CâmbioBanco Santander – Entrada de Recursos Banco A Banco C USD Banco B USD SEFAZ Transferência USD Exterior R$ Brasil R$ Conversão Serviço Bancário Mercado de câmbio proporciona oportunidades Estimular a Competição Expertise na tratativa documental e operacional das transações SEFAZ

6. Entrada de Recursos SEFAZ fecha acordo de empréstimo com algum banco de fomento no exterior. Nesse momento a SEFAZ tem um ativo a receber em moeda estrangeira. (Exposição) SEFAZ será a beneficiaria de uma ordem de pagamento recebida no exterior. (Custódia em conta de relacionamento local no exterior) È necessário transferir os recursos em Moeda Estrangeira (M.E) para a SEFAZ no Brasil. Contrata - se uma operação de câmbio para que a transferência em R$ seja feita. (Conversão de M.E para R$). O Santander deseja prover o serviço de câmbio, oferecendo excelência em atendimento, preços competitivos e assessoria operacional nas transações. Caso a M.E não esteja com o Santander e as nossas condições forem melhores, basta pedir a transferência da M.E do banco custodiante no exterior para a nossa conta também no exterior. Santander faz a transferência dos R$ para o banco indicado no Brasil

7. Envio de Moeda Estrangeira

8. CâmbioBanco Santander – Envio de Recursos Transferência Exterior USD USD Brasil R$ Banco B Serviço Bancário Mercado de câmbio proporciona oportunidades Estimular a Competição Expertise na tratativa documental e operacional das transações Conversão Banco C Baco A R$ SEFAZ

9. Entrada de Recursos SEFAZ necessita pagar os juros e amortizações de empréstimos contratados anteriormente para o exterior. Nesse momento a SEFAZ tem um passivo a pagar em moeda estrangeira. (Exposição) Costumeiramente a SEFAZ viabiliza esse serviço com o banco de relacionamento local. O Santander deseja prover o serviço de câmbio, oferecendo excelência em atendimento, preços competitivos e assessoria operacional nas transações Contrata - se uma operação de câmbio para que a transferência da M.E seja feita. (Conversão de R$ para M.E). Eventualmente os recursos em R$ não estejam com o Santander, e as nossas condições foram melhores que a do concorrente, basta emitir uma TED para a conta indicada no Santander Brasil. Santander faz a transferência da M.E para o banco indicado no exterior.

10. Santander - Tesouraria Marco Aurélio Gonçalves – Hedge ofFixedIncomeandDerivatives marco.aurelio.goncalves@santander.com.br Sergio Margutti – TraderofFixedIncomeandDerivatives smargutti@santander.com.br (11) 3012-6160

11. Disclaimer Esta apresentação foi preparada pelo Banco Santander S.A. e o seu conteúdo é estritamente confidencial. Essa apresentação não poderá ser reproduzida, distribuída ou publicada pelo seu destinatário para qualquer fim. O conteúdo desta apresentação não pode ser utilizado para outra proposta sem o consentimento escrito do Santander. Apesar de as informações aqui contidas terem sido obtidas de fontes consideradas confiáveis, o Santander não pode garantir a precisão e veracidade das mesmas. As opiniões aqui apresentadas expressam o julgamento do Santander até a presente data, estando sujeitas a alterações. O Santander não será responsável por perdas diretas ou lucros cessantes que sejam decorrentes do uso desta apresentação. This presentation was prepared by Santander and the content herein is strictly confidential. This presentation cannot be reproduced, distributed or published by the recipient or used for any purpose whatsoever without the prior written consent of Santander. Although the information contained herein was obtained from sources deemed reliable, Santander cannot guarantee the accuracy and truth thereof. The opinions presented herein represent those of Santander at the present time and are, therefore, subject to amendment and alteration. Santander is not responsible for any direct losses or reduced profits that may result from the use of the information contained herein. Esta presentación ha sido preparada por el Banco Santander S.A y su contenido es estrictamente confidencial. Esta presentación no podrá ser reproducida, distribuida o publicada por su destinatario para cualquier fin. El contenido de la presentación no puede ser utilizado para otra propuesta sin el consentimiento por escrito de Santander. Aunque las informaciones aquí contenidas hayan sido obtenidas de fuentes confiables, el Santander no garantiza ni su exactitud, ni su veracidad. Las opiniones aquí presentadas expresan el juicio del Santander hasta la presente fecha y están sujetas a alteraciones. El Santander no será responsable por pérdidas directas o lucros Clientetes que resulten del uso de la presentación.

12. O que são “Derivativos”? Derivativos são instrumentos financeiros cujo valor deriva do preço de mercado de um ativo/bem ou outro instrumento financeiro que lhe serve de referência ativo (USD, Libor, TJLP, Commodities, IPCA, IGPM, INCC etc). Podem ser negociados em bolsa organizada ou no mercado de balcão. Definição Finalidade dosDerivativos Proteger o participante do mercado físico de um bem ou ativo contra variações adversas de taxas, moedas ou preços. Equivale a ter uma posição em mercado de derivativos oposta à posição assumida no mercado a vista (por exemplo, empréstimos em USD), para minimizar o risco de perda financeira decorrente de alteração adversa de preços. Proteção (Hedge) Tomar uma posição no mercado futuro ou de opções sem uma posição correspondente no mercado a vista. Nesse caso, o objetivo é operar a tendência de preços do mercado. Especulação Tirar proveito da diferença de preços de um mesmo produto/ativo negociado em mercados diferentes. O objetivo é aproveitar as discrepâncias no processo de formação de preços dos diversos ativos e mercadorias e entre vencimentos. Arbitragem

13. O Mercado de Derivativos – Brasil x Mundo O mercado de derivativos vem crescendo no mundo todo, especialmente no Brasil, onde o volume negociado ainda está abaixo do que ocorre em outros países (vide gráfico). Tal crescimento está fortemente associado ao uso cada vez mais difundido de políticas de hedge.

14. 1º passo: identificar as exposições Como já mencionado, o principal objetivo para que as Instituições atuem no mercado de derivativos é a necessidade de contratação de hedge para reduzir os descasamentos existentes em seu fluxo de caixa DESCASAMENTO DE MOEDAS NO fluxo de caixa DESCASAMENTO DE TAXAS NO fluxo de caixa • CDI • IPCA • IGP-M • TJLP • INCC • TR • Libor • Euribor • Moedas G7* • Moedas LatAm • Casos específicos dependendo da necessidade do cliente Descrição das Alternativas • Termo • Moedas • Juros • Swaps • Troca de dois fluxos de caixa - Principal e juros • Troca de dois fluxos de caixa – Apenas juros • Opções • Moedas • Juros

15. Swap Conceituação • Definição de SWAP = TROCA. • Neste instrumento o cliente assume duas posições, uma ativa e outra passiva. • Exemplos: • Swap de taxas de juros(flutuante para fixa, e vice-versa, sempre na mesma moeda) • Swap de moedas (moeda A para moeda B, taxas fixas ou flutuantes) • Swap de inflação (taxa fixa ou flutuante para inflação + cupom, e vice-versa) • Outros... O conceito fica mais claro ao exemplificarmos.... Suponha que uma Instituição tem um financiamento em USD de $5 milhões com vencimento “bullet” em 1 ano. Esse empréstimo tem taxa de juros de 1,5% a.a. Supondo o dólar spot a BRL 2.00, o principal da dívida seria equivalente hoje a R$ 10 milhões (valores de hoje): Todos os recebíveis da Instituição estão em BRL. USD $5 MM corrigidos pela variação do dólar + 1,5% a.a.= R$ ??? no vencimento Para reduzir sua incerteza, a Instituição decide contratar uma operação de SWAP (troca de indexadores) na qual receberá, ao término de 1 ano, US$ 5,075 milhões, e pagará uma taxa pré-fixada de 7,8% a.a., o que neste exemplo resulta em R$10,780 milhões.

16. Swap Conceituação Ponta ativa do swap  USD 5 MM, corrigidos pela variação cambial + 1,5% a.a. Ponta passiva do swap  BRL 10 MM, corrigidos por uma taxa pré de 7.8% a.a. Cenário 1 – Dólar, no vencimento, cotado a R$ 1,90 USD 5,075 MM = BRL 9,642 MM DÍVIDA ORIGINAL USD 5,075 MM = BRL 9,642MM BRL 10,780 MM SWAP Cenário 2 – Dólar, no vencimento, cotado a R$ 2,40 USD 5,075 MM = BRL 12,180 MM DÍVIDA ORIGINAL BRL 10,780 MM USD 5,075 MM = BRL 12,180 MM SWAP Portanto, a Instituição teria atingido o objetivo de proteger sua dívida da variação cambial. Qualquer que fosse o valor do dólar no vencimento da dívida, o resultado seria o mesmo.

17. Termos Características Básicas • Compra ou venda de um ativo com um valor pré-fixado • Liquidação ocorre pela diferença entre os índices no vencimento • Não há a troca do valor principal da operação Negociação • Negociado no mercado de Balcão (CETIP / OTC) e Bolsa (BM&F – Futuros) • Ativos possíveis: taxas de câmbio, commodities, taxas de juros etc Público - Alvo • Instituições que tenham descasamento de fluxo de caixa, seja de prazo ou de índice e desejam pré-fixar o valor a ser pago / recebido no futuro

18. Termos – NDF (Non Deliverable Forward) O NDF pode ser melhor compreendido através de um exemplo: A importadora B tem uma obrigação no valor de USD 1 MM com vencimento em 30 dias. Para se proteger da variação cambial, compra dólar a termo (NDF) no mesmo valor e vencimento da obrigação. Supondo que a taxa contratada foi de USD 1 = BRL 2, analisemos duas possibilidades ao final da operação: Cenário 1 – Dólar no vencimento a BRL 2,30 Instituição receberá do banco (contraparte) R$ 0,30 por dólar 300.000,00 Instituição paga dívida de USD 1 MM x dólar R$2,30 -2.300.000,00 ------------ -2.000.000,00 Ou seja, para pagar a dívida de R$ 2.300.000,00 a Instituição desembolsará apenas os R$ 2 MM previstos no ínício da operação. O restante vem do ganho na operação de NDF, pago pelo banco. Cenário 2 – Dólar no vencimento a BRL 1,85 Instituição pagará ao banco (contraparte) R$ 0,15 por dólar -150.000,00 Instituição paga dívida de USD 1 MM x dólar R$2,30 -1.850.000,00 ------------ -2.000.000,00 Neste caso, a Instituição paga um valor menor pela dívida, mas também paga para o banco o ajuste da operação de NDF, de modo que desembolsa um total de R$ 2 MM, conforme previsto inicialmente. Importante: não há entrega de dólares, apenas um ajuste financeiro entre as contrapartes!

19. Opções (“Seguros”) Características Básicas • Compra ou venda do direito de comprar (Call) ou vender (Put) um ativo com um valor pré-fixado (Strike) • Pagamento ou recebimento de um prêmio no início da operação • Liquidação ocorre pela diferença entre os índices no vencimento • Não há a troca do valor principal da operação • Tipos de opções: • Americana: liquidação a qualquer momento da operação • Européia: liquidação somente no vencimento Negociação • Negociado no mercado de Balcão (CETIP) e Bolsa (BM&F) • Ativos possíveis: taxas de câmbio, commodities, taxas de juros, índices de inflação etc. Público - Alvo • Para fins de Hedge: Instituições que tenham descasamento de fluxo de caixa, seja de prazo ou de índice e desejam pré-fixar o valor a ser pago / recebido no futuro, mas sem o risco de um ajuste negativo Exemplo O seguro do carro é uma opção de Venda que contratamos para nos proteger de um evento indesejado. Quando há sinistro a opção é exercida e somos ressarcidos. Quando não há sinistro, o prêmio da opção (o valor do seguro) é perdido.

20. Fluxo do Empréstimo + Hedge Futuros pagamentos de juros e principal em US$ 1 3 Empréstimo em US$ Swap Cambial 2 Instituição R$ US$ Fluxos da operação: Desembolso do empréstimo externo. Secretaria da Fazenda fecha operação de cambio pronto para converter os US$ para R$. Swap Cambial no qual a Secretaria da Fazenda recebe fluxos em US$ e paga fluxos em R$ para eliminar o risco de cambio do empréstimo. Nas datas de pagamento de juros e amortização de principal a Secretaria da Fazenda fecha operação de cambio pronto para pagar os US$ ao Banco/Órgão de Fomento.