KONJUNKTURINSTITUTET

1. KONJUNKTURINSTITUTET 28 augusti 2013 Jesper Hansson

2. Sammanfattning • Tecken på en vändning i konjunkturen allt tydligare • Ökat förtroende från hushåll och företag • Långsam förbättring på arbetsmarknaden • Riksbanken sänker inte räntan trots låg inflation • Ofinansierade åtgärder på 25 miljarder kronor 2014 • Kräver motsvarande åtstramningar 2015-2017 för att överskottsmålet ska nås • Bibehållet välfärdsåtagande kräver ytterligare skattehöjningar

3. 2012 2013 2014 BNP 0,7 (0,7) 1,1 (1,5) 2,5 (2,5) Arbetslöshet1 8,0 (8,0) 8,0 (8,3) 7,8 (8,3) KPIF 1,0 (1,0) 1,0 (1,0) 1,2 (1,3) Reporänta2 1,00 (1,00) 1,00 (1,00) 1,00 (1,00) Offentligtfinansiellt sparande3 -0,6(-0,6) -1,3 (-1,5) -1,5 (-1,2) Prognosen i sammandrag(juni 2013 inom parentes) Årlig procentuell förändring respektive procent 1Procentavarbetskraften2 Vid årets slut 3 Procentav BNP

4. Fördjupningar • Riksbankenharsystematisktöverskattatinflationen • Äldresdeltagandepåarbetsmarknaden

5. Högre BNP-tillväxt i USA och euroområdet Procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

6. Företags- och konsumentförtroendet stiger i euroområdet, men fortfarande lägre än normalt Standardiserade avvikelser från medelvärde, säsongsrensade månadsvärden

7. Kraftig finanspolitisk åtstramning har dämpat BNP – mildras framöver Finansiellt sparande i offentlig sektor, procent av BNP

8. Ljusare utsikter inom industrin i USA och euroområdet, men mer osäkert i Kina Inköpschefsindextillverkningsindustrin, standardiserade avvikelser från medelvärde, säsongsrensade månadsvärden

9. Starkare utveckling i OECD ger avtryck även i tillväxtekonomierna, men riskerna har ökat BNP, procentuell förändring

10. BNP stagnerade i Sverige andra kvartalet – ljusare utsikter framöver Barometerindikatorn och BNP, index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

11. Både hushållens och företagens tillförsikt om framtiden har stigit till normal nivå Index, medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

12. Fortfarande svaga utsikter för exporten i närtid Exportorderingång i industrin, nettotal, säsongsrensade månads- respektive kvartalsvärden

13. Oförändrade anställningsplaner i näringslivet Nettotal, säsongsrensade månadsvärden

14. Ovanligt stark sysselsättning i förhållande till BNP Årlig procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

15. Svagt stigande sysselsättningsgrad och uppgången i arbetslösheten bruten Arbetslöshet och sysselsättningsgrad, procent av arbetskraften respektive befolkningen 15–74 år, säsongsrensade kvartalsvärden

16. Arbetskraftsdeltagandet stiger – särskilt bland äldre Arbetskraftsdeltagande per åldersgrupp, procent av befolkningen i respektive ålder

17. Löneökningstakten växlar ner och bäddar för låg inflation Timlön och konsumentpriser, årlig procentuell förändring, års- respektive kvartalsvärden

18. Hushållens skulder ökar något snabbare än inkomsterna Utlåning från finansiella institut i Sverige, årlig procentuell förändring, månadsvärden

19. Riksbanken lämnar reporäntan oförändrad till början av 2015 Procent, dagsvärden

20. Riksbankens har överskattat inflationen Underliggande inflation (UND1X/KPIX/KPIF), utfall och Riksbankens prognoser 1–24 månader, procent

21. Medelprognosfel för olika prognoshorisonter 1–24 månader, mars 2001-mars/april 2013 Procentenheter

22. Negativa medelprognosfel även efter 2005 Medelprognosfelför olika prognoshorisonter 1–24 månader, augusti/oktober 2005-mars/april 2013, procentenheter

23. Förhögainflationsprognoser – vadärproblemet? • Riksbankenharöverskattatinflationen • Med facitpå hand harpenningpolitikendärmedblivitförstram • Överraskandelågaimportpriseroch stark produktivitetstillväxt (t.o.m. 2005) en delförklaring • Men andraprognosmakareharlyckatsbättre • Därmedbordereporäntanigenomsnittkunnat ha sattslägre

24. Ofinansierade åtgärder 2014 förutsätter stram finans-politik 2015-2017 för att överskottsmålet ska nås Faktiskt och konjunkturjusterat finansiellt sparande, procent av BNP respektive procent av potentiell BNP-

25. Finansiellt sparande i offentlig sektor underskrider överskottsmålet Regeringens indikatorer för överskottsmålet, procent av BNP respektive potentiell BNP

26. Automatisk åtstramning räcker inte för att nå överskottsmålet Konjunkturjusterade inkomster och utgifter vid oförändrade regler, procent av potentiell BNP 1,1 %

27. Finanspolitiska utmaningar • I prognosen ligger 25 mdr kr ofinansierade finanspolitiska åtgärder 2014 • Målkonflikt mellan att påskynda återhämtning och uppnå överskottsmålet • Automatisk budgetförstärkning via urholkat offentligt åtagande, men ändå krävs budgetförstärkande åtgärder på 30 mdr kr 2015-2017 • Bibehållet offentligt åtagande på 2013 års nivå kräver skattehöjningar på 80 mdr kr t.o.m. 2017 om överskottsmålet ska nås (med KI:s makroprognos) • Men dags för en utredning om lämplig nivå på överskottsmålet