Finanční analýza

1. Finanční analýza

2. Finanční analýza • Finanční analýza, je činnost, při které podnik hodnotí (identifikuje) slabé stránky, které by mohly v budoucnu působit menší či větší problémy a naopak stanoví jeho silné stránky, o které by mohl v budoucnu opírat svou činnost. • Předmětem zájmu finanční analýzy je například zjištění úrovně výkonnosti a hospodárnosti firmy, její platební schopnost hradit splatné závazky, míra zadluženosti apod.

3. Zdroje informací • Data pro finanční analýzu se čerpají z různých finančních i nefinančních zdrojů. • K důležitým finančním zdrojům patří účetní výkazy včetně příloh a výroční zprávy společnosti.

4. Využití ukazatelů finanční analýzy Vypočtené ukazatele jsou vyhodnocovány různými způsoby, například: • porovnávají se zjištěné hodnoty s hodnotami stejných ukazatelů za minulá období • srovnávají se mezi podniky, případně se porovnávají se stanovenými hodnotami daného oboru • porovnávají se skutečně dosažené hodnoty ukazatelů s předpokládanými

5. Uživatelé finanční analýzy Informace o finanční síle podniku potřebují znát například: • současní investoři (akcionáři, společníci firmy) • kteří se chtějí ujistit, že své peníze uložili vhodně a že podnikatelské záměry manažerů zajišťují trvání a rozvoj podniku, • obchodní partneři • např. dodavatelé si na základě znalosti finanční situace podniků vybírají nejvhodnější odběratele, • banky • při poskytnutí úvěru si finanční analýzou ověřují, zda je podnik schopen hradit úroky a splátky.

6. Při finanční analýze se používají tyto přístupy: • výpočet a vyhodnocení poměrových ukazatelů • jedná se o matematické vztahy, které poměřují nejrůznější ekonomicko-účetní informace. • srovnání vývoje v čase • vychází se z údajů účetnictví za určitá období (doporučuje se minimálně za 5 období)

7. Poměrové ukazatele finanční analýzy • Nejrozšířenější metodou finanční analýzy jsou poměrové ukazatele, které charakterizují vzájemný vztah mezi dvěma nebo více absolutními ukazateli pomocí jejich podílu • Podle oblastí finanční analýzy se poměrové ukazatele člení na: • ukazatele likvidity • ukazatele rentability • ukazatele aktivity • ukazatele zadluženosti

8. Ukazatele likvidity • Likvidita vyjadřuje schopnost firmy hradit splatné závazky a představuje v podmínkách tržní ekonomiky jednu ze základních podmínek existence firmy. • Ukazatelé likvidity poměřují to, čím je možno platit (čitatel) tím, co je nutno zaplatit (jmenovatel). • Ukazatelé likvidity mají různou úroveň v závislosti na rychlosti přeměny různých druhů oběžného majetku na peněžní prostředky. • Nejvíce se používají následující ukazatele likvidity:

9. Ukazatel likvidity 3. stupně Finanční majetek + krátkodobé pohledávky + zásoby Likvidita 3. stupně = Krátkodobé závazky • Vyjadřuje nakolik jsou krátkodobé závazky kryty krátkodobým majetkem. Doporučuje se hodnota minimálně 2 (v procentech 200 %). • Ukazatel je „citlivý" na strukturu zásob a jejich reálné oceňování vzhledem k jejich prodejnosti a na strukturu pohledávek vzhledem k jejich neplacení ve lhůtě či nedobytnosti.

10. Ukazatel likvidity 3. stupně • tento ukazatel vyjadřuje, kolikrát pokrývají oběžná aktiva krátkodobé závazky. • podnik s nevhodnou strukturou oběžných aktiv (nadměrné zásoby, nedobytné pohledávky) se může snadno ocitnout v obtížné finanční situaci. • navíc musí se také počítat s tím, že podnik nemůže prodat všechny své zásoby, neboť by již těžko mohl pokračovat ve své činnosti.

11. Ukazatel likvidity 2. stupně Finanční majetek + krátkodobé pohledávky Likvidita 2. stupně = Krátkodobé závazky • Udává, do jaké míry jsme schopni krátkodobé závazky uhradit z likvidních prostředků (tj. peněz v hotovosti a na účtech) a z pohledávek. • Měří schopnost hradit závazky, jestliže nám všichni odběratelé zaplatí. Doporučuje se hodnota minimálně 1,5 (v procentech 150 %). • Krátkodobé pohledávky musí být očištěné od těžko vymahatelných a pochybných pohledávek, protože by neoprávněně zlepšovaly hodnotu ukazatele.

12. Ukazatel likvidity 1. stupně Finanční majetek Likvidita 1. stupně = Krátkodobé závazky • ukazatel měří schopnost podniku hradit okamžitě právě splatné závazky. • do čitatele se dosazuje pouze finanční majetek, tj. peníze (v hotovosti a na běžných účtech) • doporučuje se hodnota minimálně 1 (v procentech 100 %).

13. Na základě údajů z rozvahy vyhodnoťte likviditu podniku.

14. Ukazatel: rok 2008 rok 2009 1. Likvidita 3. stupně 7 600/4 400 = 173 % 9 200/5 600 = 164 % 2. Likvidita 2. stupně 3 600/4 400 = 82 % 4 800/5 600 = 86 % 3. Likvidita 1. stupně 1 600/4 400 = 36 % 2 000/5 600 = 36 % Závěr: Ve sledovaných letech nedošlo u poměrových ukazatelů likvidity k velkým změnám, neboť byl zaznamenán současně růst oběžných aktiv (resp. finančního majetku) a krátkodobých závazků (přibližně ve stejném poměru).

15. Ukazatele rentability • Rentabilita je schopnost podniku dosahovat zisku pomocí investovaného kapitálu. Je formou vyjádření míry zisku z podnikání. • Rentabilitu lze tedy charakterizovat tak, že se poměřuje zisk dosažený podnikáním k různým základnám (např. k částce vlastního kapitálu, k celkovým aktivům, k nákladům apod.) • Rentabilita udává, kolik procent zisku přináší 1 koruna základu.

16. Ukazatel rentability vlastního kapitálu Zisk Rentabilita vlastního kapitálu = (x 100) Vlastní kapitál • Udává, jak výnosný je vložený kapitál, tedy kolik Kč zisku přinese každá koruna, kterou majitelé vložili do podnikání. • Pokud je ukazatel v procentech - udává kolik Kč přinese každých 100 Kč vlastního kapitálu. • Rentabilita vlastního kapitálu je důležitým ukazatelem zejména pro vlastníky podniku, protože je klíčovým kritériem hodnocení úspěšnosti investic - vytvořený zisk posuzují jako výdělek z kapitálu, který do podniku vložili.

17. Ukazatel rentability celkových aktiv Zisk Rentabilita celkových aktiv = (x 100) Celková aktiva • Tento ukazatel hodnotí efektivnost vloženého kapitálu bez ohledu na to, odkud tento kapitál pochází, tj. zda se jedná o kapitál vlastní nebo cizí. • Ukazatel zajímá především management podniku.

18. Ukazatel rentability nákladů Zisk Rentabilita nákladů = (x 100) Náklady • Ukazatel vyjadřuje, kolik zisku firma dosahuje z každé koruny vynaložených nákladů.

19. Ukazatel rentability tržeb (výnosů) zisk Rentabilita tržeb (výnosů) = (x 100) Tržby (výnosy) • Udává, kolik procent zisku tržby (výnosy) přinášení.

20. Na základě údajů v rozvaze zjistěte rentabilitu celkových aktiv a rentabilitu vlastního kapitálu.

21. Řešení: Ukazatel rok 2008 1. Rentabilita celkových aktiv (1 352 / 23 200) * 100 = 5,83% 2. Rentabilita vlastního kapitálu (1 352 / 16 400) * 100 = 8,24% rok 2009 1. Rentabilita celkových aktiv (1 560 / 25 200) * 100 = 6,19% 2. Rentabilita vlastního kapitálu (1 560 / 16 800) * 100 = 9,29%

22. Ukazatele zadluženosti • Tyto ukazatele udávají jaká je zadluženost firmy. • Vyšší zadluženost zvyšuje riziko finanční nestability podniku, na druhé straně v některých případech může přispět k zvyšování výnosů, pokud podnik nemá dostatek vlastních zdrojů. • Snahou podniku by mělo být najít optimální poměr mezi financováním z vlastních a cizích zdrojů k zajištění finanční stability a výnosnosti podniku. • Musíme si uvědomit, že vlastní kapitál je nejdražším zdrojem financování, a proto krytí majetku převážně vlastními zdroji (s cílem zvyšovat finanční stabilitu) by vedlo ke snižování celkové výnosnosti vložených prostředků. • Naopak financování podnikových aktiv jen z cizího kapitálu by způsobilo finanční nestabilitu a potíže při jeho získávání.

23. Ukazatel celkové zadluženosti Celkové dluhy Celková zadluženost = x 100 Celková aktiva • Ukazatel celkové zadluženosti vyjadřuje kolik procent z majetku je zatíženo dluhy. • Doporučuje se hodnota 30-70 %. Poznámka: • Věřitelé mají zájem na nižší hodnotě tohoto ukazatele, protože tak poskytuje větší jistotu, že v případě likvidace podniku budou jejich pohledávky uspokojeny. • Vlastníci naopak mají zájem na vyšší zadluženosti, protože ta může poskytovat větší výnosnost jejich kapitálu.

24. Příklad: Na základě výše uvedené rozvahy zjistěte ukazatel zadluženosti. Ukazatel celkové zadluženosti v roce 2008 (6 800 / 23 200) = 29,3 % Ukazatel celkové zadluženosti v roce 2009 (8 400 / 25 200) = 33,3 %

25. Ukazatele aktivity • Měří, jak efektivně firma hospodaří se svými aktivy. Má-li jich více, než je účelné, vznikají jí zbytečné náklady, a tím i nízký zisk. Má-li jich nedostatek, pak se musí vzdát mnoha potenciálně výhodných podnikatelských příležitostí a přichází o výnosy, které by mohla získat. • Obvykle se uvádějí v podobě ukazatelů vyjadřujících vázanost kapitálu ve vybraných položkách aktiv a pasiv, tj. obratovost aktiv nebo dobou obratu aktiv (vyjádřenou počtem dnů). • Zvýšením rychlosti obratu zásob a pohledávek a snížením vázanosti stálých aktiv se dosahuje vyšší efektivnosti hospodaření s majetkem podniku a tedy vyšší rentability.

26. Ukazatel obratu celkových aktiv Roční tržby Obrat celkových aktiv = Celková aktiva • Udává počet obrátek, tj. kolikrát se aktiva obrátí za daný časový interval (zpravidla za rok), tzn. udává využití celého majetku firmy. • Čím je ukazatel vyšší, tím lépe. • Protože se ve jmenovateli uvádí zůstatková hodnota stálých aktiv, ukazatel se s počtem let zlepšuje díky odpisům zcela automaticky.

27. Ukazatel doby obratu zásob Průměrná zásoba Doba obratu zásob = Denní spotřeba • Odhaduje se zde počet dnů, po něž jsou zásoby vázány v podnikání, tzn. ukazatel určuje průměrný časový interval, který „stráví" v podniku do doby jejich spotřeby. • Chceme, aby tato doba byla co nejkratší.

28. Ukazatel doby obratu pohledávek Obchodní pohledávky Doba obratu pohledávek = Denní tržby na fakturu • Ukazatel vyjadřuje dobu od okamžiku prodeje, po kterou musí podnik čekat, než obdrží platby od svých odběratelů.