Çalışma Sermayesi Yönetimi

1. 8. ÜNİTE Çalışma Sermayesi Yönetimi Finansal Yönetim, 2. Baskı Prof. Dr. Nurhan AYDIN Yard. Doç. Dr. Mehmet BAŞAR Yard. Doç. Dr. Metin COŞKUN

2. İÇİNDEKİLER • Çalışma Sermayesi Yönetiminin İşletmeler Açısından Önemi • Çalışma Sermayesi Düzeyi • Çalışma Sermayesi, Risk ve Karlılık • Çalışma Sermayesinin Finansmanı • Kısa ve Uzun Vadeli Borcun Maliyeti • Kısa Vadeli Borca Karşılık Uzun Vadeli Borcun Riski • Alternatif Finanslama Politikaları, Risk ve Karlılık Aydın, Başar, Coşkun

3. Bir işletmenin çalışma sermayesi genellikle nakit ve nakit benzerleriyle, geçici yatırımlar, alacaklar ve stoklardan oluşur. Her işletmenin sözü edilen kalemlere fon bağlaması kaçınılmazdır. Aydın, Başar, Coşkun

4. Çalışma Sermayesi Yönetiminin İşletmeler Açısından Önemi • Çalışma sermayesi yönetimine ayrılan süre • Dönen varlıklara yapılan yatırım tutarı • İşletmenin iş hacmiyle çalışma sermayesi arasındaki ilişki • Çalışma sermayesi ile işletmenin kârlılığı arasındaki ilişki • Çalışma sermayesinin küçük işletmeler açısından önemi Aydın, Başar, Coşkun

5. Çalışma Sermayesi Düzeyi İşletmelerde çalışma sermayesi düzeyi çok sayıda faktöre bağlı olarak değişmektedir. Bu faktörlerin başlıcaları aşağıda verilmektedir: • İşletmenin faaliyet konusu: Çalışma sermayesi düzeyi faaliyet konusuna göre büyük değişiklikler gösterir. • İşletmenin büyüklüğü: Küçük işletmeler büyük işletmelere oranla daha yüksek oranda çalışma sermayesine sahiptirler. • Satışlardaki düzenlilik: Satışlar ne kadar istikrarlı ise çalışma sermayesi ihtiyacı da o oranda azaltılabilir. Aydın, Başar, Coşkun

6. Çalışma Sermayesi, Risk ve Karlılık • Bilançoda varlık kalemleri likidite derecelerine göre sıralanmıştır. Döner değerlerden sabit değerlere doğru likidite azalmakta, kârlılık artmaktadır. • Dolayısıyla dönen varlıklar içinde likit varlıkların oranı arttıkça işletmenin riski ve kârlılığı azalır. Aydın, Başar, Coşkun

7. Üç Alternatif Çalışma Sermayesi Politikası Şekildeki her bir eğri, belirli politikalar dahilinde, satışlarla cari varlıklar arasındaki ilişkiyi göstermektedir. Aydın, Başar, Coşkun

8. C gibi bir politika, çalışma sermayesi yönetimde tutucubir yaklaşımı gösterir. • B politikası çalışma sermayesi yönteminde ılımlı bir durumu yansıtmaktadır. • C politikasının aksine A politikası atakbir yaklaşımı sergilemektedir. Aydın, Başar, Coşkun

9. Aydın, Başar, Coşkun

10. Çalışma Sermayesinin Finansmanı • Borç, vade dikkate alındığında genellikle kısa ve uzun vadeli borçlar olarak iki grupta toplanır. • Bir yıla kadar vadeli borçlarkısa vadeli borç, bir yıldan daha uzun vadeli borçlar uzun vadeli borç olarak adlandırılır. Aydın, Başar, Coşkun

11. Kısa ve Uzun Vadeli Borcun Maliyeti • Yapılan çalışmalarda, genellikle uzun vadeli faiz oranlarının kısa vadeli faiz oranlarından daha yüksek olduğu görülmüştür. • Diğer taraftan, kısa vadeli borçlanmaya oranla uzun vadeli borçlanmada, esnekliğin azalması nedeniyle, efektif maliyet daha yükselebilecektir. Aydın, Başar, Coşkun

12. Kısa Vadeli Borca Karşılık Uzun Vadeli Borcun Riski • Borç verenler normalde riskin vadeyle arttığını, işletmeler ise kısa vadeli borçlarda riskin daha fazla olduğunu düşünürler. Aydın, Başar, Coşkun

13. Alternatif Finanslama Politikaları, Risk ve Karlılık • Bir işletmenin finansman ihtiyacı, dönen ve duran varlıkların toplamına eşittir. Dönen varlıklar iki grupta toplanabilir. Bunlar sabit dönen varlıklar ve dalgalanma gösteren dönen varlıklar olarak tanımlanabilir. Aydın, Başar, Coşkun

14. Finansman Politikası 1 Aydın, Başar, Coşkun

15. Finansman Politikası 2 Aydın, Başar, Coşkun

16. Finansman Politikası 3 Aydın, Başar, Coşkun

17. Aydın, Başar, Coşkun