1 / 39

Devizno tržište, tečaj

Devizno tržište, tečaj. Vanjska trgovina – untutrnja trgovina. Razlike ? …Različite valute Transakcije: roba/usluga valuta. Devizno tržište. Tržište na kojem se obavlja trgovanje stranim valutama Komercijalne banke,središnje banke različite lokacije

yeva
Download Presentation

Devizno tržište, tečaj

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Devizno tržište, tečaj Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  2. Vanjska trgovina –untutrnjatrgovina • Razlike ? • …Različite valute • Transakcije: • roba/usluga • valuta Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  3. Devizno tržište • Tržište na kojem se obavlja trgovanje stranim valutama • Komercijalne banke,središnje banke različite lokacije • Nema organizacijsku strukturu, radno vrijeme , adresu Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  4. Karakterisitike deviznog tržišta • Potpuna konkurencija (pojedinac ne može veličinom transakcija bitnije utjecati na cijenu i količinu) • Transfer kupovne moći • Kreditna funkcija (rok plaćanja: 90 dana) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  5. Devizni tečaj • Nominalni devizni tečaj – cijena stranog novca izraženog u domaćem novcu • Koliko se može dobiti kuna za jedan euro ? 7,35kn/1€1 euro = 7,35 kn (1 jedinica stranog novca izražena u jedinicama domaćeg novca) direktno notiranje, E(HRK/€)=HRK 7,5 • Koliko se može dobiti eura za jednu kunu? €0,14/1kn jedinica domaćeg novca izražena u stranom novcuindirektno kotiranje tečaja E(€/HRK)=0,14€ (UK) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  6. Bilanca plaćanja - ponavljanje • Dvostruko knjiženje: svaka transakcija je kreditna ili debitna • Kreditne: priljev iz inozemstva • Debitne: plaćanje prema inozemstvu Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  7. Potražnja za devizama • Funkcija • uvoza robe • Investicija u inozemstvu • Zajmova i transfera danih u inozemstvu (Bilanca – debitna stavka) • Opadajuća funkcija cijene (tečaja) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  8. Ponuda deviza • Funkcija • izvoza robe i usluga • Primljenih zajmova • Transfera iz inozemstva (Kreditno u bilanci) • Rastuća funkcija cijene (tečaj) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  9. Upotreba tečaja • Denominacija cijene u zajedničkoj valuti • Koliko košta Honda? ¥3,000,000 • , ¥3,000,000 x $0.0098/¥1 = $29,400 Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  10. Funkcije tečaja • Učinak na domaću inflaciju (porast tečaja) • Promjenu izvoza i uvoza /proizvodnja, zaposlenost) • Formiranje: ponuda i potražnja Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  11. Vrste tečajeva • Nominalni • Realni (analitički, kretanje nominalnih tečajeva s inflacijom, kamatnim stopama) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  12. Deprecijacija i aprecijacija • Deprecijacija smanjivanje vrijednosti valute prema drugoj • Primjer – 1 kn 10 € • Deprecijacija kune, aprecijacija eura • Raste potražnja za kunama – iznos ovisi o elastičnosti Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  13. Određivanje tečaja • Tržišno • Administrativno – utječe na preraspodjelu dohotka, • Niže od tržišne: destimulira izvoz, stimulira uvoz • Razvoj crnog tržišta? • Devizni režim (intervencije na tržištu uz egzogeno određen tečaj) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  14. Promptni i terminski tečaj • Ugovor: vrsta, količina, cijena i vrijeme isporuke deviza • Odmah: promtni (spot) • Na određeni dan u budućnosti: terminski • Određivanje: ponuda, potražnja, špekulativne transakcije • Terminski tečaj > promptni : Terminska premija • Terminski tečaj < promptni : Terminski diskont Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  15. Terminski tečaj • Uobičajeno 30, 90, 180 ili 360 dana u budućnost • Ugovorene količine i cijene, isporuka na dan Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  16. Fig. 13-1: Dollar/Pound Spot and Forward Exchange Rates, 1981–2007 Source: Datastream. Rates shown are 90-day forward exchange rates and spot exchange rates, at end of month. Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  17. Devizni rizici • Računovodstveni (imovina u €) • Transakcijski (npr. kredit) • Rizik profitabilnosti Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  18. Pokrivanje deviznog rizika (hedging) • Terminski ugovori – standardizirani (futures), mali transakcijski troškovi • Opcija – terminski ugovor koji se ne mora izvršite • Call opcija za kupnju • Put opcija za prodaju Kamate • Swap: razmjena promptnih i terminskih transakcija (terminske izravnjavanju promptne) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  19. Devizne špekulacije • Namjerno nepokrivanje deviznog rizika na promptnom i terminskom tržištu • Duga pozicija (očekuje promptni > terminski, kupnja na terminskom tržištu) • Kratka pozicija (promptni <terminski, prodaja na terminskom tržištu) • Stabiliziraju ili destabilizirajuće špekulacije (bijeg kapitala) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  20. Arbitraža • Istodobno kupovanje i prodavanje iste devize na različitim tržištima uz različite cijene – DEVIZNA • Transfer likvidnog novca iz središta s nižim u središte s višim kamatama – KAMATNA Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  21. Kamatni paritet • Razlika između kamatnjacima u zemlji i inozemstvu izjednačena s razlikom između promptnog i terminskog tečaja Ravnoteža na tržištu Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  22. Promjene ponude novca na domaćem tržištu • Porast ponude novca – kamate padaju, stopa povrata na depozite u domaćoj valuti pada, domaća valuta deprecira • Smanjivanje ponude novca – kamate rastu, stopa povrata raste i domaća valuta aprecira Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  23. Promjene ponude stranih valuta • Kako promjena ponude eura utječe na tržište novca u SAD i tečajeve? • Porast ponude eura – uzrokuje deprecijajaciju eura (aprecijaciju dolara) • Smanjivanje ponude eura – uzrokuje aprecijaciju eura (deprecijacija dolara) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  24. Promjene ponude stranog novca • Porast ponude eura smanjuje kamate u EU, odnosno očekivani povrat na depozite u eurima • Smanjivanje očekivane stope povrata na depozite u eurima uzrokuje deprecijaciju eura • Ne očekuju se promjene na tržištu novca u SAD zbog promjene ponude eura Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  25. Potražnja za depozitima • Ulagači: povrat na depozite • Domaća ili strana valuta? • Ovisi o: • Kamatnoj stopi • Očekivanim tečajevima (aprecijacija/deprecijacija) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  26. Kamata • Kunski depozit: 3.55% • Euro: 2.9°% • Da li su kunski depoziti isplativiji? • Tečaj danas: 7.35 za godinu dana 7.5 • 735 kn danas je €100. • €100 bit će 102,9 za 1 godinu • Za godinu dana 761 kn , po tadašnjem tečaju 101.48 € Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  27. Stopa povrata na kune je manja nego na eure • Svi investitori bi ulagali u eure • Očekivani tečaj? Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  28. Učinci promjene kamata • Porast kamate na depozite u nekoj valuti _ povećanje stope povrata • Povećanje stope povrata – aprecijacija • Više kamate na kune – aprecijacija kune • Više kamate na euro – aprecijacija eura Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  29. Porast kamate na depozite – povećanje stope povrata, aprecijacija Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  30. Sustav deviznog tečaja • Fiksni – vezan uz robu (zlato), devizu, skup deviza • Fluktuirajući – određuje se na deviznom tržištu (samostalno, grupno, puzanje prema indikatoru) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  31. Valutno područje • Područje u kojem je fiksiran tečaj ili zajednička valuta, prema ostalim dijelovima svijeta devizni tečaj je fleksibilan Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  32. Kriteriji za koristi monetarne unije • Visok stupanj međusobne trgovine • Visok stupanj pokretljivosti radne snage • Povezani (zajednički) vanjski šokovi • Postoji fiskalni sistem za prijenos sredstava u rezgije koje su pretrpjele udar Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  33. Endogenost optimalnog valutnog područja • Tijekom vremena valutno područje postaje optimalno • Otvorenost će se povećati • Pozitivna veza trgovinske integracije i korelacije dohotka Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  34. Prednosti i mane monetarne unije • Eliminacija nesigurnosti deviznih tečaja • Ušteda transakcijskih troškova • Nemogućnost prilagodbe tečajeve (autonomija vođenja politike) • Gubitak prihoda od seigniorage (prava izdaja novca) Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  35. Kriteriji konvergencije • kriteriji iz Maastrichta • Stabilnost cijena • Državne financije • Tečaj • Dugoročne kamatne stope Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  36. Stabilnost cijena • stopa inflacije do 1,5 postotnih poena veća prosječne stope inflacije za tri zemlje EU s najnižom inflacijom u prethodnoj godini mjeri se indeksom potrošačkih cijena. Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  37. Državne financije • Deficit proračuna opće države: do 3% na kraju prethodne financijske godine. • Državni dug: udio bruto duga opće države u BDP-u ne smije prijeći 60% Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  38. Tečaj • u granicama normalnih fluktuacija određenim Tečajnim mehanizmom Europskog monetarnog sustava, tijekom najmanje dvije godine, bez devalvacije u odnosu na bilo koju valutu zemlje članice. Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

  39. Dugoročne kamatne stope • Nominalna dugoročna kamatna stopa (na državne obveznice ili slične vrijednosnice) u praksi ne smije za više od dva postotna poena prijeći odgovarajuću kamatnu stopu u (najviše) tri zemlje članice s najnižom inflacijom (iste zemljama koje su navedene i u kriteriju o stabilnosti cijena). Međunarodna ekonomija, predavanje 9, 2011

More Related