大奔騰時代的投資策略

1. 大奔騰時代的投資策略 謝金河先生 (財訊文化事業執行長)

2. 壹、投資大師追逐什麼？ • 1.巴菲特： • (1)1997年大力吸納白銀1.297億盎斯→出清 • (2)2003年1.59港元左右買進24.26億股中國石油天然氣 • (3)放空美元：2005年上漲13%，波克夏基金損失9.55億美元 • 2006年第一季美元回貶，巴菲特回補 • 美元空頭部位從214億美元減為54億美元

3. (4)警告全世界原物料大漲是個泡沫 • 華爾街日報質疑巴菲特廉頗老矣： • 1.看錯美元 • 2.只是上車，不知下車 • 3.手握龐大現金，卻不知如何使用

4. 白銀 1980年以來

5. 中國石油天然氣 2000年以來

6. 2.比爾‧蓋茲： • (1)透過私人基金及投資公司CASCADE INVESTMENT買進溫哥華礦業公司PAN AMERICAN SILVER 322萬股，獲利逾二倍 • (2)投資乙醇廠→提煉石油 • (3)看好越南 • (4)跟著巴菲特放空美元

7. 3.JIM ROGERS： • 看好原物料還有10年好景 • 看好糖價潛力 • 未來10年農產品最具爆發力 • 油價一桶上看100美元 • 黃金未來上看1000美元/盎斯

8. 糖價走勢

9. 4.末日博士麥嘉華： • (1)商品市場經過長期熊市後，已轉為牛氣沖天，包括黃金、石油、糖等19種商品的CRB指數將頻創新高，未來10年將遠遠超過道瓊指數 • (2)2005年美國房市上漲35%，亞洲房地產也上漲26%，亞洲房地產價格將持續上揚 • (3)未來10年金價上看6000~10000美元 • (4)未來3~6個月，商品行情將下挫30%

10. CRB指數 1980年以來

11. 5.ROBERIS SHILLER： • 目前的原物料市場與九○年代科網股泡沫很像 • 6.坦普頓基金 • 馬克墨比斯(MARK MOBIUS)：新興市場大多頭已歷經三年，此時進場獲利空間相對縮減 • 中東新興市場紛紛回檔的警訊

12. 7.世界鋼鐵動態公司(WSD)PETER MARCUS： • 這一波鋼鐵景氣會持續到2007年夏天 • 中國進入宏觀調控的威脅

13. 8.台灣不動產： • 信義房屋周俊吉： • 兩岸直航，台北市房地產每坪可見130萬高價，三通是帶動房價的關鍵 • 鄉林建設賴正鎰： • (1)房市榮景可維持到2010年 • (2)兩岸開放觀光，國內房地產一定漲，台北市房價每坪可達150萬元

14. (3)未來10年在海內外成立30家飯店 • 1987年南京東路華航旁土地每坪90萬 2006年華航對面土地每坪400萬 • 扁嫂投資富邦一號REITS • 富邦R1，國泰R1，新光R1，富邦R2紛紛上漲 • 資產價值回升，台股上萬點的最大動力來源

15. 信義房屋 2000年以來

16. 鄉林建設

17. 貳、全球投資進入大奔騰的年代 • 一、全球股市頻創新高(將近20國在4/20創歷史新高) • (一)創歷史新高： • (1)俄羅斯 130 →1775 • (2)印度 2594 →12691 • (3)巴西 8221 →42061 • (4)澳洲股市 5408

18. 俄羅斯 2000年以來

19. 印度 2000年以來

20. 巴西 2000年以來

21. (5)印尼股市 1495.682 • (6)南非股市 19165.2 • (7)土耳其 48192.31 • (8)烏克蘭 36 →452.89 • (9)墨西哥 20081.49 • (10)阿根廷股市 1924.8 • 其他：波蘭、捷克、匈牙利、愛沙尼亞、紐西蘭

22. 亞洲股市： • 新加坡 2666.33 • 南韓 1464.87

23. (二)新興市場漲多拉回效應浮現 • 4/17~4/21的當週行情，全球股市跌幅前10名 • (1)沙烏地阿拉伯 –10.3% • (2)冰島 –10.1% • (3)馬爾他 –6.19% • (4)杜拜 –5.33% • (5)阿不達比 –4.2%

24. 沙烏地阿拉伯 2002年以來

25. 杜拜 2002年以來

26. 冰島 2002年以來

27. (6)科威特 –3.91% • (7)黎巴嫩 –2.87% • (8)卡達DOHA股市 –2.04% • (9)阿曼 –1.13% • (10)喀拉蚩 –1.13%

28. 5/1~5/5跌幅前10大 • (1)杜拜 –14.93% • (2)科威特 -7.14% • (3)巴林 –5% • (4)卡達 –4.57% • (5)阿布達比 –4.5% • (6)黎巴嫩 –4.32%

29. (7)阿曼 –2.22% • (8)安曼 –2.03% • (9)埃及 –1.96% • (10)烏克蘭 –1.84%

30. 今年以來的下跌市場 • (1)杜拜 –40.6% 1276 →463 • (2)沙烏地阿拉伯 –20.6% 20647 →10046(-106%) • (3)卡達 –14.55% • (4)約旦 –13.7% • (5)科威特 –8.18%

31. 沙烏地阿拉伯王子阿瓦里德宣佈以27億美元拉抬沙國股市沙烏地阿拉伯王子阿瓦里德宣佈以27億美元拉抬沙國股市 • 產油國將賣油的油元投資經濟高成長的亞洲股市，不再追高已飆漲多年的產油國股市

32. 二、原物料行情越飆越高 • (一)CRB 19類商品 • 2006年 • (1)銅 4395 →8800 上漲68% • (2)白銀 9.03 →14.74 +44.85% • (3)鎳 13545 →21700 +43.23% • (4)錫 6500 →9550 +40%

33. 銅 2000年以來

34. 鎳 2000年以來

35. (5)鋁 2245 →2838 +23.74% • (6)糖價 8.64 →18.71 +23.09% (2006年大漲60%) • 巴西將全國半數的糖拿來提煉乙醇，雷曼兄弟分析師JACK MALVEY：糖價今年可能再漲52% →25美分 • (7)黃金 527.7 →730.4 • CRB指數創359.14歷史新高 • 油價越過70.85美元→75.35美元 • (8)鋅價 4000美元

36. 黃金 2000年以來

37. (二)原物料向歷史天價挑戰 • 石油、銅、鋅、鎳已創歷史新高 • 黃金1980年873美元/盎斯 • 糖價從1966年的1.45美分→1974年66.5美分→1993年2.4美分 • 白銀1980年創54美元歷史紀錄 距離歷史天價非常遙遠 德意志：白銀今年可能打敗黃金 • IMF：全球經濟欣欣向榮，對原物料需求將有增無減，將使供需失衡現象雪上加霜，將使原物料行情如虎添翼

38. (三)全球原物料股大漲 • (1)南韓浦項鋼鐵27.45萬韓元，INI鋼鐵37.9萬韓元 • (2)日本JEF鋼鐵、新日鐵創新高 • (3)中國馬鞍山鋼鐵、寶鋼、江西銅業、鞍鋼熱軋鋼、海螺水泥股價大漲

39. 南韓浦項 2000年以來

40. 江西銅業 2000年以來

41. 參、股價啟示錄 • 一、APPLE的崛起，DELL的殞落 • DELL從41.99美元→26.78美元(過去一年下跌26.7%，APPLE大漲80.3%) • 七年前直銷手法席捲全美，如今在新興市場處處碰壁 • 2006年(05.11~06.2)營收152億美元成長13%，稅前純益+52% • 亞洲PC市場佔有率：聯想18.7%，HP 10.6%，DELL 7.4%

42. DELL 2000年以來

43. APPLE 2000年以來

44. APPLE 06(1~3月) • 營收43.6億美元 +34% • 純益 4.1億元 +30%

45. 二、AMD崛起，INTEL的殞落 • INTEL 28.84 →18.6美元(過去一年下跌18.4%) • AMD 14.08 →42.7美元(過去一年上漲111%) • 1Q獲利創5年新高1.845億美元(去年同期虧損1740萬美元) • 國家半導體1Q純益1.3億美元 +68%

46. AMD 2005年以來

47. INTEL 2005年以來

48. 三、美國股市也流行中國概念 • 波音(胡錦濤中國採購概念股) • 波音80架飛機110億美元→86.9美元 • MOSAIC 肥料製造商 • DOW CHEMICAL • LEVIS STRAUSS 打開中國市場，去年盈利成長413.2%

49. 波音 2005年以來

50. 四、香港股市的聯想VS海螺水泥效應 • 海螺0.445 →14.5港元大漲30倍啟示 • 聯想16.459 →1.96港元大跌88.9% • 中國原物料股比PC更有想像力