Balance y agenda de investigación: Política Fiscal

1. Balance y agenda de investigación: Política Fiscal Elmer Cuba Macroconsult

2. Esquema de la presentación • Balance de investigación 2004 – 2008 • Sostenibilidad de la deuda y efectividad de la política fiscal. • Política fiscal: pasado y futuro de las reformas. • Otros temas fiscales • Agenda de Investigación

3. Sostenibilidad de la deuda y efectividad de la política fiscal • Según Jiménez (2005a), la inversión pública se ajusta para cumplir las metas de DF pactadas con el FMI, por lo que tiende a ser inestable e ineficiente y procíclica que amplifica las recesiones. Por este motivo, propuso introducir una “regla de oro” y rediseñar la contabilidad fiscal. A esta regla le adiciona que la deuda neta del gobierno sobre PBI se mantenga, durante el ciclo económico, en un nivel sostenible. • Al respecto, el autor ya había mostrado los límites de la Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal (LRTF) para enfrentar la fase recesiva del ciclo económico por el carácter procíclico de su regla de política

4. Sostenibilidad de la deuda y efectividad de la política fiscal (cont.) • Desde una perspectiva de reducción de la pobreza, Castro (2006) muestra que la elasticidad entre la cobertura de gasto social y el crecimiento (1994 y 2004) limita las posibilidades de ofrecer una adecuada red de protección a los más pobres durante la recesión. Propone un diseño contracíclico de la regla fiscal que atenúe los aumentos de la pobreza. • Pereyra (2000) sugirió que la mejor forma de mantener un buen desempeño en el largo plazo consiste en institucionalizar el manejo fiscal, liberándolo de interferencias políticas, por lo que se vuelven necesarios un sólido proceso presupuestal y normas de transparencia.

5. Sostenibilidad de la deuda y efectividad de la política fiscal (cont.) • Debido al incumplimiento de la LRTF y a los cambios en los límites de déficit y gasto público, algunos investigadores como Montoro y Moreno (2007) analizan las implicancias del uso de los instrumentos fiscales para el equilibrio de la economía. Proponen el uso del déficit estructural. • Por otra parte, Mendoza (2007) estudia cuál es el efecto de una expansión fiscal sobre el PBI en una economía pequeña y abierta. Concluye que ello depende de la situación inicial de las finanzas públicas. En una economía con holgura fiscal, la política fiscal expansiva tiene los efectos de reactivar la economía. Sin embargo, cuando el superávit observado está por debajo del óptimo, el efecto puede ser inverso.

6. Sostenibilidad de la deuda y efectividad de la política fiscal (cont.) • Posteriormente, Mendoza y Melgarejo (2008) incluyen un análisis empírico. Los resultados de este análisis confirman la hipótesis de que el efecto de la expansión del gasto es más efectivo en un contexto de política fiscal ordenada. • Ríos (2004) menciona que la sostenibilidad de las cuentas fiscales depende, en gran medida, de la sostenibilidad y credibilidad de las reglas fiscales. Sin embargo, continua, la supervivencia de estas reglas fiscales depende esencialmente de un compromiso de largo plazo y de un alto nivel de participación ciudadana

7. Sostenibilidad de la deuda y efectividad de la política fiscal (cont.) • Mendoza y Herrera (2004) teorizan sobre la sostenibilidad de la deuda pública en una economía pequeña y abierta. En un marco con dificultades para mover variables fiscales, encuentran que una caída de la tasa de crecimiento y un incremento de la tasa de devaluación o de la tasa de interés externa aumentan el coeficiente de endeudamiento público. • En la misma línea se encuentra el trabajo de Pereyra (2003) muestra que un superávit primario de 1,3% del PBI estaría acorde con un crecimiento de 4%, siempre y cuando las tasas de interés estuvieran en un nivel de 9,5% en promedio.

8. Sostenibilidad de la deuda y efectividad de la política fiscal (cont.) • Por último, Jiménez (2005b), bajo la óptica de que las propuestas de la comunidad financiera internacional para prevenir situaciones de moratoria de deuda externa se ven siempre desde la perspectiva de los acreedores, propone una solución de cuasi mercado. Esta consiste en la emisión de un bono indexado a la capacidad de pago, representado por el ciclo del PBI, y su colocación en las instituciones financieras internacionales.

9. Política Fiscal: pasado y futuro de las reformas • Con el fin de analizar la evolución y los efectos de la política fiscal en el Perú desde 1980 e identificar los principales retos del nuevo gobierno 2006-2011, surgió el seminario “Desafíos de la política fiscal en el Perú”, organizado por el MEF y el CIES en abril del 2006. • En la primera presentación, Morón examina el comportamiento de la política fiscal entre 1980 y el 2000. En la década de 1980, destacó que el creciente déficit fiscal financiado por el BCRP condujo a una hiperinflación. • En la segunda ponencia, Kapsoli, Mendoza y Rabanal analizan la política fiscal durante 2001-2005. En este período, el déficit y el peso de la deuda se habrían reducido significativamente.

10. Política Fiscal: pasado y futuro de las reformas (cont.) • Por último, Cuba, revisa la situación fiscal actual y el contexto internacional para identificar retos y reformas pendientes en la política fiscal del nuevo gobierno (2006-2011). Destaca que los ingresos tributarios están muy relacionados con el ciclo económico y que la mejora de la caja fiscal se debía principalmente al boom exportador liderado por la minería. • En la misma línea de la anterior publicación, López-Cálix y Melo (2004), proponen una agenda integral de la gestión del gasto público del Perú. Concluyen que es necesario diseñar una estrategia de presupuesto orientada hacia la reducción de la pobreza, administrada por resultados y establecida por consenso, con lo cual la política fiscal se convertiría en una herramienta potente para el desarrollo del país.

11. Otros temas fiscales • Carranza, Chávez y Valderrama (2006) estudian la economía política del proceso presupuestario. Identifican a los principales actores, los incentivos y restricciones a los que se enfrentan y los mecanismos formales e informales a través de los cuales interactúan. • Barrantes (2007) estudia los fondos especiales constituidos en el Perú entre 1990 y 2005. Busca identificar el rol que cumplen en las estrategias redistributivas del sector público con el fin de analizar su conveniencia como instrumentos viables y efectivos para la reforma del Estado. • Marco Macroeconómico Multianual, documento oficial de Política Fiscal.

12. Agenda de investigación • Analizar los efectos de la política fiscal en ámbitos subnacionales (departamentos y municipios). • Siguiendo en el área de la economía política de la política fiscal, otro tema en agenda es el impacto de los impuestos y del gasto público sobre la distribución de ingresos. • Estudiar la sostenibilidad de las finanzas públicas frente a choques externos (cambios bruscos en el flujo de capitales, tasas de interés internacional o términos de intercambio). • Analizar los efectos de la conversión de parte de la deuda pública externa hacia bonos en moneda nacional sobre el mercado de capitales doméstico.

13. Agenda de investigación (cont.) • Profundizar en estudios sobre la optimalidad del Impuesto a la Renta para asegurar una recaudación adecuada, el peso de los impuestos directos con respecto a los indirectos y la ampliación de la base tributaria. • Estudiar la reforma de los mecanismos de asignación y ejecución del gasto (ejemplo: canon, compras del Estado)