TEMA 11 EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1. TEMA 11EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

2. EL ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS • 11.1. Introducción. • 11.2. El papel del analista. • 11.3. El proceso de análisis. • 11.4. Los documentos generados en el análisis. • 11.5. Técnicas de análisis. • 11.6. El análisis estructural.

3. INTRODUCCION ANÁLISIS DE EEFF: proceso por el que el analista, mediante transformaciones, representaciones gráficas, ratios y otros cálculos, obtiene una opinión a partir de los EEFF y otra información complementaria, evaluando la liquidez solvencia y rentabilidad de la empresa.  INFORME DE ANÁLISIS: disminuye la incertidumbre de los interesados porque les ayuda a comprender la actividad empresarial que subyace a los EEFF.

4. INTRODUCCION • ÁREAS DEL ANÁLISIS: • Liquidez  Capacidad de la empresa para hacer frente a sus deudas a c/p. • Solvencia  comprueba si la empresa puede satisfacer sus deudas a l/p. • Rentabilidad  mide el rendimiento de los activos de la empresa y el de los recursos aportados por los accionistas.

5. TÉCNICAS DE ANÁLISIS ANÁLISIS ESTRUCTURAL RATIOS FINANCIEROS Porcentajes Verticales & Horizontales Cocientes entre elementos de los EEFF que guarden una relación económico- financiera de interés Proporción y variación de los elementos de EEFF • Enfoque sincrónico: análisis de varias empresas, en un mismo momento • Enfoque diacrónico: evolución de una empresa a lo largo del tiempo • Datos de panel: análisis de varias empresas, en distintos momentos del tiempo

6. PAPEL DEL ANALISTA • Ajustar la información empresarial a los intereses de un usuario concreto. • Realizar predicciones adecuadas, utilizando técnicas estadístico-financieras. • Evaluar la importancia relativa de cada tipo de información  determinar qué factores y datos deben tenerse en cuenta y cuáles no son relevantes para opinar sobre la situación económico-financiera de la empresa. • Lograr una opinión adecuada en términos eficientes de coste y oportunidad.

7. EL PROCESO DE ANÁLISIS • Debe ser flexible, utilizar diversas fuentes, y aplicar diferentes herramientas. • Factores a tener en cuenta: tiempo disponible, contexto en el que se desenvuelve tanto la empresa objeto de estudio como el propio analista, disponibilidad de información, su coste, etc.

8. EL PROCESO DE ANÁLISIS • Identificar el objeto de análisis: determinando las principales características de la empresa, su sector y contexto actual. • Identificar el interés justificativo: describir a qué usuario deseamos dar respuesta  área de análisis más importante. • Recoger la información. • Evaluar la fiabilidad-validez de la información obtenida.

9. EL PROCESO DE ANÁLISIS • Depurar la información, desechando la que pueda distorsionar el análisis. • Familiarizarse con la empresa y el sector  Informe de Presentación. • Análisis de la liquidez, solvencia y rentabilidad. • Búsqueda de información complementaria. • Conclusión  Informe de Análisis.

10. DOCUMENTOS GENERADOS EN EL ANÁLISIS • Informe de Análisis: • Es el resultado del trabajo del analista y el producto que le demanda su cliente. • Refleja la opinión del analista sobre la situación de la empresa, no los procesos detallados que le han llevado a tal opinión. • Debe ser corto, bien estructurado y no eludir la opinión  no siempre es posible llegar a una opinión determinante (justificación)

11. DOCUMENTOS AUXILIARES GENERADOS EN EL ANÁLISIS INFORME DE PRESENTACIÓN DOCUMENTOS INTERNOS/ COMPLEMENTARIOS • Información adicional, financiera y • No financiera, relevante para: • Dar la opinión sobre la Eª • Conclusiones preliminares o • parciales por áreas. • Discusión sobre indicadores • contradictorios. • Entrevistas: personal/ directivos • Descripción de la Eª y su entorno • Productos y servicios ofertados • Materias primas y consumos • Clientes y proveedores • Acreedores financieros • Accionistas con participaciones • significativas • Entorno legal de la Eª

12. TÉCNICAS DE ANÁLISIS: FUNCIONES • Comparar el comportamiento de la empresa a lo largo del tiempo  enfoque diacrónico/ de serie temporal. • Comparar el comportamiento de la empresa con otras de su sector  enfoque sincrónico/ de corte transversal. • Comparar el comportamiento de varias empresas a lo largo del tiempo  datos de panel. • Detección de síndromes  estudiar en detalle las empresas que fracasan para tratar de encontrar un patrón común a todas ellas.

13. TÉCNICAS DE ANÁLISIS: LIMITACIONES DEL ANÁLISIS COMPARATIVO • Aunque existan muchas similitudes que fundamenten la comparación, las estrategias, mercados, productos, clientes, regulación y otros factores pueden ser diferentes o evolucionar de forma dispar. • Aunque los cocientes eliminan el efecto del tamaño empresarial  grandes y pequeñas empresas pueden ofrecer valores típicamente diferentes para un mismo cociente.

14. TÉCNICAS DE ANÁLISIS • Análisis estructural: porcentajes verticales  mide la importancia relativa de cada elemento de los EEFF respecto del total. • Análisis estructural: porcentajes horizontales  mide el crecimiento o decrecimiento de cada elemento de los EEFF respecto de ejercicios anteriores. • Análisis mediante ratios  cocientes entre dos elementos de los EEFF que tengan alguna relación económica-financiera interesante (comparación con ratios sectoriales).

15. ANÁLISIS ESTRUCTURAL: EJEMPLO • Empresa hotelera española, con código CNAE 551 y facturación > 50 millones €. • Porcentajes verticales: estructura del activo

16. ANÁLISIS ESTRUCTURAL: EJEMPLO Porcentajes verticales: estructura del pasivo

17. ANÁLISIS ESTRUCTURAL: EJEMPLO Estructura vertical de la cuenta de pérdidas y ganancias

18. ANÁLISIS ESTRUCTURAL: EJEMPLO Análisis horizontal: variaciones en las principales masas patrimoniales

19. ANÁLISIS ESTRUCTURAL: EJEMPLO Variaciones horizontales: cuenta de pérdidas y ganancias

20. ANÁLISIS ESTRUCTURAL: EJEMPLO Ampliación  Análisis de la tendencia durante 4 años