Departamento del Hemisferio Occidental Fondo Monetario Internacional Guatemala, Marzo 13, 2012

1. El contexto internacional y su influencia en la región centroamericanaSeminario“El rostro fiscal de Centroamérica en el nuevo contexto mundial”ICEFI Fernando L. Delgado Representante Regional para Centroamérica, Panamá y República Dominicana Departamento del Hemisferio Occidental Fondo Monetario Internacional Guatemala, Marzo 13, 2012

2. Esquema de la presentación • El contexto económico mundial • Prioridades de política económica para la región

3. Escenario global:Nueva fase caracterizada por la desaceleración de la economía mundial en medio de una alta incertidumbre No obstante, el fuerte crecimiento de las economías emergentes, particularmente en Asia, mantendría elevados los precios de materias primas en el mediano plazo, beneficiando a los exportadores de AL Desaceleración del crecimiento en 2012 y lenta recuperación en el mediano plazo Crecimiento del PIB mundial (Porcentaje, intertrimestral, anualizado Fuente: FMI, Economist Intelligence Unit 1/ Promedio simple de U.K. Brent, Dubai Fateh, y West Texas

4. Han aparecido nuevos desafíos en los Estados Unidos… …y el deficit fiscal ha llegado a 10 puntos del producto en los últimos 3 años. Existen fuertes demandas para poner la deuda en un sendero sostenible… La recuperación ha perdido fuerza... EEUU: Déficit y deuda federal EEUU: Producción Industrial (cambio interanual) Déficit federal (% del PIB, año fiscal: eje izquierdo) Deuda federal en poder del público (% del PIB, año fiscal; eje derecho) Fuente: Oficina de administración del presupuesto y cálculos del personal del FMI. Fuente: Oficina de análisis económico.

5. …con un mercado laboral que sigue débil y con problemas en el sector de viviendas EEUU: Desempleo y precio de las viviendas

6. Europa sufre una crisis de deuda… Mercados de bonos públicos de la zona del Euro

7. …con diferencialessuperiores a LA6 y CAPDR... Fuente: Bloomberg financial markets Fuente: JP Morgan 1/Incluye, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Uruguay. 2/ Excluye, Honduras y Nicaragua

8. … y riesgo de interacciones financieras adversas Necesidades de capital de bancos europeos 1/ 1/La Autoridad Bancaria Europea (ABE), determinó que se necesitan €85,000 millones en capital adicional (excluidos los €30,000 millones ya programados para Grecia).

9. China presenta síntomas de desaceleración

10. Escenario global alternativo Escenario Alternativo: Impacto sobre el Crecimiento (cambio porcentual, 2012) Escenario a la baja de Perspectivas de la economía mundial (Desviación porcentual respecto de la proyección de base de Perspectivas) Fuentes: FMI, Perspectivas de la Economía Mundial 1/Estimaciones del personal técnico del FMI basado en escenario de crisis en la zona Euro.

11. América Latina. Escenario base: moderación del crecimiento

12. Prioridades de política económica para la región • Reconstruir defensas

13. Política Fiscal: Es importante recuperar el espacio fiscal … El esfuerzo fiscal requerido dependerá de la meta de deuda La consolidación fiscal debe continuar para evitar que la deuda pública siga creciendo 1/ Fuente: Estimaciones del personal del FMI, Documento de trabajo wp/11/240 1/Con respecto al balance primario en 2007.

14. …mediante un cierre en la brecha de ingresos, una recomposición del gasto… Para cerrar la brecha de ingresos es necesario llevar las tasas a la media internacional, reducir el gasto tributario a la mitad y mejorar la administración tributaria Aumentar la productividad requiere un mayor gasto en infraestructura 1/ 2/ 3/ Fuente: Estimaciones personal técnico del FMI 1/Crecimiento de la carga tributaria para equiparla al nivel pre crisis (2007). Fuente: FMI, Perspectivas de la economía mundial. 1/ Incluye Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Uruguay. 2/Incluye China, Corea, India, Indonesia, Malasia y Tailandia. 2/Crecimiento de la carga tributaria para equiparla a paises de similar ingreso. 3/La simulación implica,el crecimiento de la carga tributaria si se aumenta las tasas a la media del IVA internacional, se reduce el gasto tributario a la mitad del existente y se mejora en 0.5% del PIB la administración tributaria.

15. …reduciendo los gastos tributarios y mejorando la administración tributaria • Control de grandes contribuyentes • Capacitar al recaudador • Aumentar acciones de control masivo • Mejorar aduanas Aspectos clave en el fortalecimiento de la administración tributaria en la región: 1/ Fuente: Estimaciones personal técnico del FMI. 1/ Exenciones concentradas en: zonas francas, otros incentivos a la inversión y alimentos.

16. Política monetaria: Continuar fortaleciendo el marco institucional y operativo… Existe amplio margen para fortalecer el marco de la política monetaria… … incluyendo a través de una mayor flexibilidad cambiaria Fuentes: Perspectivas de la economía mundial y cálculos del personal del FMI. 1/ Incluye Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Uruguay.

17. …traería importantes beneficios para la estabilidad de precios Aumentaría la efectividad de la política monetaria… … y contribuiría a reducir la inflación Fuente: FMI, Documento de trabajo wp/11/240, tabla 4.

18. Supervisión Financiera: Continuar mejorando el marco regulatorio y de supervisión Se debe dar prioridad a fortalecer la supervisión basada en riesgos y ampliar el perímetro de supervisión Fuente: FMI, Documento de trabajo wp/11/299.

19. Reformas Estructurales: Aumentar la competitividad facilitando la inversión… Políticas que faciliten la inversión privada son cruciales • En ausencia de reformas, el crecimiento sería modesto en los próximos años Fuente: FMI, documento de trabajo wp/11/248 Fuente: FMI, documento de trabajo wp/11/248

20. … y mejorando la infraestructura de capital humano y productivo …e impulsar una amplia gama de reformas estructurales. Fortalecer el capital humano… Fuente: FMI, Documento de trabajo wp/11/248 Fuente: FMI, Documento de trabajo wp/11/248

21. Conclusiones • Los riesgos a la baja de la economía mundial están aumentando. • En economías avanzadas con espacio fiscal, las políticas tienen que apoyar la demanda en el corto plazo y definir claramente sus estrategias de reducción de la deuda a mediano plazo. • En CAPDR no queda espacio para políticas fiscales anticíclicas. La política macro debe seguir siendo prudente. • Política fiscal: recuperar espacio fiscal mediante el cierre de la brecha de ingresos, recomposición del gasto, reducción del gasto tributario y mejora de la administración tributaria. • Política monetaria: seguir fortaleciendo el marco de política monetaria, incluyendo mayor flexibilidad cambiaria. • Fortalecer la supervisión financiera. • Profundizar reformas que mejoren la competitividad. • Flexibilidad en las políticas dada la incertidumbre en la economía mundial.

22. Gracias www.imf.org/ca