Leader LR Le financement en temps de crise

Leader LR Le financement en temps de crise Le 30 mai 2013 Samuel BRAU

Le financement en temps de crise Agenda de la présentation • Panorama de la situation en 2012 • Etat des lieux des financeurs • Ses conséquences sur les PME • Les leviers de financement • Le renforcement des fonds propres • Le financement bancaire • Les financements publics • Conclusion • L’intérêt du plan stratégique • La crise, une opportunité

Panorama de la situation en 2013 Les fonds d’investissement Evolution du différentiel entre investissements et levées Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton On mesure un fossé de financement entre les montants investis et les montants levés sur le marché depuis 4 ans (menaces d’arrêt de la loi ISF TEPA en 2012 n’ont pas été neutres) Les investissements réalisés par les fonds ont été plus faibles en 2012 qu’en 2011 (mais on n’observe pas de chute drastique comme en 2009)

Panorama de la situation en 2013 Les fonds d’investissement Situation de repli en 2012 après un retour à la normale en 2011 • Baisse des montants investis de 37,7% et du nombre d’entreprises soutenues de 8,6% • baisse du ticket moyen investi Sources : www.afic-data.com / Grant Thornton • Le capital innovation est au plus bas depuis 2005 • Le capital développement marque une rupture de croissance • Le capital-transmission a été particulièrement impacté par les incertitudes fiscales

Panorama de la situation en 2013 Le financement bancaire En mars 2013, les encours de crédits mobilisés par les PME (hors entrepreneurs individuels et hors activités immobilières) progressent de 2,2 % sur un an (cf. statistiques de la banque de France) 16ème baromètre KPMG-CGPME sur le financement et l’accès au crédit des PME (déc. 2012)

Panorama de la situation en 2013 Le financement public • Les bailleurs de fonds publics sont l’Union européenne, l’Etat français et les collectivités locales. Il n’y a pas de chiffres précis pertinents sur l’année 2012 (environ 6 000 dispositifs pour 60 milliards d’€uros distribués). • Cependant, trois événements de taille sont intervenus : • La loi de programmation européenne 2007-2013 est en train de se terminer. La programmation 2014 – 2020 est en cours de négociation (avec un budget européen voté par les Etats en baisse) • Au niveau national, l’Etat lutte contre son déficit et de nombreuses coupes budgétaires sont et/ou vont être votés • L’Etat français est en train de diminuer sa contribution auprès des collectivités locales. Enfin, la politique d’aides aux entreprises est très disparate d’une région à une autre.

Panorama de la situation en 2013 conclusion • D’après l’observatoire du financement des entreprises en date du 22 février 2012, trois sujets doivent être traités dans une proche avenir : • Les accords de Bâle III vont entraîner une évolution de la politique de crédits aux entreprises conduite par les banques. • Certaines catégories d’entreprises, particulièrement celles exerçant une activité industrielle ou celles cherchant à déployer rapidement un produit ou un service innovant peuvent rencontrer des difficultés d’accès au financement bancaire • Globalement, les besoins des entreprises sont en moyenne plus longs et plus risqués que les placements actuellement recherchés par les investisseurs Le dispositif Solvabilité II accroit cette tendance pour les assureurs.

Panorama de la situation en 2013 Conclusion • Du fait de la baisse de la demande, de l’accroissement de l’offre et du renforcement des contraintes réglementaires, les financeurs ont rehaussé leurs critères d’éligibilité • En parallèle, de nombreuses sociétés ont été fragilisées par la crise (problème de trésorerie et de BFR qui s’allonge…) et présentent des santés financières moins bonnes qu’auparavant • Les financeurs ont donc investi dans moins d’entreprisesmême s’il y a toujours de l’argent sur le marché

Panorama de la situation en 2013 Les conséquences pour les PMEs La sous-capitalisation des entreprises s’est aggravée Les financeurs demandent plus de garantie aux dirigeants Les entreprises fragiles sont moins aidées, ce qui a accru les faillites et les périodes d’observation

Les leviers de financement Le renforcement des fonds propres • Le processus des grosses levées est appliqué pour des levées plus petites (rappelons que le ticket moyen a baissé). Les projets sont regardés à la loupe par les investisseurs dont notamment : • Un schéma d’opération crédible leur permettant de sortir • Une équipe complémentaire et soudée • Un projet alliant génération de multiples • Une fiabilité des prévisions • L’entrepreneur doit donc être lisible et préparer ses réponses • avant que celles-ci soient posées.

Les leviers de financement Le renforcement des fonds propres Schéma de l’opération Production des documents Marketing Offres fermes Négociations finales L’enjeu est de définir quelle sera la meilleure ingénierie financière à mettre en place pour financer l’entreprise tout en défendant au mieux les intérêts et/ou projets des actionnaires L’objectif est de préparer tous les documents qui seront nécessaire pour réussir la levée de fonds Le marketing permet d’identifier les partenaires financiers qui souhaitent étudier l’opération. Lors de cette phase, le cadre général de la négociation est défini. Tous les éléments permettant au partenaires financiers de se décider sont fournis et la négociation est menée avec chaque fond. Qui s’engage de façon ferme sur l’opération Les dernières éléments permettant de lever les conditions suspensives sont fournis. L’opération est conclue. 1 mois . . . 2 mois 1 mois 2 mois

Les leviers de financement Le financement bancaire • Le rôle de la notation Banque de France a été accru….Les conditions du crédit (taux d’intérêt – durée – garantie) dépendent en partie de leur note. • Les banques recherchent de la rentabilité et privilégie le dette court terme (factor) car la responsabilité de la dette est diluée sur les créanciers • Les banques réduisent leur durée d’encours • Elle commence à privilégier la notion de pool pour les activités industrielles et ainsi limiter leurs risques

Les leviers de financement Le financement bancaire La capacité d’emprunt de l’entreprise est déterminé suivant certains ratios

Les leviers de financement Le financement bancaire • Les établissements bancaires considèrent : • l’endettement net de la société. Ce dernier intègre la dette court terme et les prêts participatifs. • la couverture des frais intègre les intérêts des OC • La variation de BFR de l’entreprise doit rester inférieur à l’accroissement de la DCT

Les leviers de financement Les financements publiques • Au niveau européen. Le cadre de la nouvelle loi de programmation 2014-2020 n’est toujours pas finalisé. Certains dispositifs vont être allégés (du type FUI) au profit d’autres • Au niveau national • Création de la BPI regroupant OSEO, FSI, CDC Entreprises et FSI Régions avec un budget d’engagement de 40 milliards d’€uros • Le volet innovation un peu moins aidé (PTZi au lieu d’ADI) • OSEO a du mal à se positionner vis-à-vis des banques pour la partie garantie • Crédit impôt Recherche • 80% de contrôle en 2012-2013 versus 7% en 2008 • 60% des dossiers en contentieux • Mise en place d’emprunts obligataires (du type GIAC – Euronext) • Renforcement des prêt participatifs (SOFIRED, OSEO) • Au niveau local (stable jusqu’aux prochaines élections)

Les leviers de financement Les financements publiques • (Nouveaux) critères regardés : • Plus de finances et moins de technique (par exemple OSEO-ADI) • La e-réputation • L’origine des holding de participation (surtout pour les instructions au niveau national) • Les entreprises ayant des bilans fragiles sont délaissées

Conclusion L’intérêt du plan stratégique • La crise économique a dégradé la santé financière de nombre d’entreprises. Il est donc important dans ces périodes sensibles de : • S’assurer avant d’initier un projet que l’entreprise a validé son financement • S’assurer que ce projet ne dégradera pas la santé financière de l’entreprise (ou de manière contrôlée) • N’empêchera pas de réaliser des projets clés ultérieurement • Ne bloquera pas ultérieurement les projets des actionnaires (actifs et/ou passifs) • S’assurer que l’entreprise ne financera pas ses projets long terme avec des ressources court terme et que l’équilibre court terme / long terme est cohérent. • La réalisation d’un plan stratégique à 5 ans • permet de s’assurer de tous les points cités au dessus.

Conclusion La crise, une opportunité • Sortir d’une période de crise avec une bonne santé financière peut générer des opportunités : • En terme d’émergence de nouveaux besoins • de croissance externe (on est alors un prédateur et pas une cible) • de renforcement de sa crédibilité auprès des financeurs

Leader LR Le financement en temps de crise