Capítulo importante !

1. Capítuloimportante! 9. Analisando a Rentabilidade Adriano Leal Bruni albruni@minhasaulas.com.br O quantoestamosganhando!

2. Observação importante Estes slides foram elaborados com o objetivo de facilitar a transmissão dos conteúdos do livro “A Análise Contábil e Financeira” de Adriano Leal Bruni publicado pela Editora Atlas.

3. Para conhecer o livro ... www.MinhasAulas.com.br Site do livro, apresenta todos os recursoscomplementares www.EditoraAtlas.com.br Site da Editora Atlas, oferece a possibilidadede aquisição do livro

4. Bem Guardado Estacionamentos • Após a apuração do resultado anual, o grupo resolveu premiar o seu melhor gestor com uma viagem para Paris. • A empresa possuía as três filiais com números a seguir. • Caso fosse aplicado no mercado financeiro, o capital do dono renderia 9% a.a. • Qual gestor deveria visitar o Louvre?

5. Números Bem Guardados % Endividamento = percentual dos ativos financiados por meio dedívidas

6. Lucro! Como acompanhar o desempenho? Lucro relativo ao investimento! Lucro absoluto em $! Lucro relativo em % das vendas! Finanças ... $ e Tempo Precisamos da rentabilidade!

7. Medindo a rentabilidade Lucro sobre investimento na operação Lucro sobre investimento dos sócios

8. Rentabilidade ROI Do negócio ROE Do dono EVA

9. Jáhavíamosvisto! Análise do ROI Return on Investment Análise do ROE Return on Equity Lucro Líquido ROI = Ativos Lucro Líquido ROE = Patr Líquido

10. Qual a melhor empresa? • Quem tem o maior lucro? • Quem tem a maior margem de lucro? • Qual negócio apresenta melhor ROI? • Sob o ponto de vista do capital dos donos, qual o melhor investimento?

11. Analisando os números

12. O Operacional Líquido! Juros líquidos Obrigações Ativos LOL Dividendos PL

13. O retorno operacional Ativos ROIC Obrigações Kd PL ROE

14. O que é o Lucro Residual (RI)? Ativos LAJIR Lucrei $50 mil Tenho um bom negócio? (-) ObrigaçõesJUROS No mercado financeiro, quando eu ganharia? (-) IR (-) Custo deOportunidade (=) Lucro Líquido (=) RI

15. O que é o EVA? Ativos LAJIR (-) IR (=) Lucro LíquidoOperacionalPróprio NOPAT (-) Custo deOportunidadede TODOSos capitais (=) EVA

16. Calculando o EVA Lucro Operacional Próprio (líquido do IR) (-) Custo total de capital (WACC1 x Investimento2) (=) Valor Econômico Agregado (EVA) Formulação analítica de cálculo do EVA: EVA = (ROI3 – WACC) x INVESTIMENTO EVA = Lucro Operacional – [WACC x Investimento] 1) WACC = custo médio ponderado de capital 2) Investimento = capital total aplicado na empresa (fixo e de giro) 3) ROI = retorno sobre o investimento

17. Qual o melhor investimento? Use o EVA!

18. Analisando! ROIC = NOPAT/Capital Spread = (ROIC – WACC) EVA = Spread x Capital

19. Decompondo os números De ondevem a rentabilidade?

20. Quem ganhará a corrida? • Duas variáveis a analisar: A proximidade à chegada Margem de lucro A velocidade Giro das vendas

21. Rentabilidade versus Lucratividade A rentabilidade pode ser decomposta em duas partes principais: RENTABILIDADE LL INV MARGEM X GIRO LL VENDAS VENDAS INV

22. Ponderando margem e giro Margem IML Giro IGA X Rentabilidade ROI =

23. Ponderando ROI e IARP Margem IML Giro IGA X Rentabilidade ROI = Método DuPont! X Alavancagem IARP = Rentabilidade ROE

24. Ponderando ROI e IARP Margem IML Giro IGA Alav IARP X X = Rentabilidade ROE

25. Método Du Pont