1 / 35

Introducing Investment DW

Introducing Investment DW. ลักษณะทั่วไปของ DW. DW คืออะไร. DW = Derivative Warrant ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์.

bela
Download Presentation

Introducing Investment DW

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Introducing Investment DW

  2. ลักษณะทั่วไปของ DW

  3. DW คืออะไร DW = Derivative Warrant ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์ • DW เป็นตราสารที่ผู้ออกให้สิทธิกับผู้ซื้อในการซื้อหรือขาย หลักทรัพย์หรือดัชนีอ้างอิงในอนาคตที่ ราคา (ราคาใช้สิทธิ) จำนวน (อัตราใช้สิทธิ)และเวลาที่กำหนดไว้ (อายุระหว่าง 2 เดือนถึง 2 ปี) สิทธิซื้อ สิทธิขาย ราคาใช้สิทธิ, อัตราการใช้สิทธิ, และ อายุคงเหลือ หลักทรัพย์ หรือ ดัชนีอ้างอิง

  4. ประเภทของสิทธิ สิทธิซื้อ สิทธิขาย C Call DW DW ที่ให้สิทธิซื้อ Put DW DW ที่ให้สิทธิขาย P วิ่งตาม วิ่งสวน

  5. อายุเฉลี่ยของ DW ในปัจจุบัน (ณ วันที่ 13 มี.ค. 2013) อายุเฉลี่ยของ DW • นับอายุจาก วันที่เริ่มซื้อขาย ถึง วันซื้อขายสุดท้าย • ผู้ออกทุกราย: 7 เดือน • นับอายุจาก วันที่ 13 มี.ค. 2013 ถึง วันซื้อขายสุดท้าย • ผู้ออกทุกราย: 4 เดือน 6 เดือน 12 เดือน 18 เดือน 24 เดือน 3 เดือน 9 เดือน 15 เดือน 21 เดือน 6 เดือน 12 เดือน 18 เดือน 24 เดือน 3 เดือน 9 เดือน 15 เดือน 21 เดือน

  6. ประเภทของ DW ตามวัตถุประสงค์ Trading DW Investment DW ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์ เพื่อการซื้อขาย ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์ เพื่อการลงทุน

  7. iDWคืออะไร ? • Investment Derivative Warrant (iDW)คือ DW ที่มี • อายุที่ยาวประมาณ 1-2 ปี • นับจากวันที่เสนอขายวันแรกจนถึงวันซื้อขายสุดท้าย • มีสถานะ In-the-money (สามารถใช้สิทธิได้) มาก • Call DW: ราคาใช้สิทธิ < ราคาตลาดปัจจุบันของหุ้นอ้างอิง • Put DW: ราคาใช้สิทธิ > ราคาตลาดปัจจุบันของหุ้นอ้างอิง Investment Derivative Warrant ใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์เพื่อการลงทุน iDW=

  8. อายุเฉลี่ยของ ในปัจจุบัน อายุเฉลี่ยของ • นับอายุจาก วันที่เริ่มซื้อขาย ถึง วันซื้อขายสุดท้าย • ผู้ออกทุกราย: 12 เดือน • นับอายุจาก วันที่ 13 มี.ค. 2013 ถึง วันซื้อขายสุดท้าย • ผู้ออกทุกราย: 11 เดือน 6 เดือน 12 เดือน 18 เดือน 24 เดือน 3 เดือน 9 เดือน 15 เดือน 21 เดือน 6 เดือน 12 เดือน 18 เดือน 24 เดือน 3 เดือน 9 เดือน 15 เดือน 21 เดือน

  9. ในปัจจุบัน

  10. ผลตอบแทนและความเสี่ยงจากการลงทุนใน DW

  11. ประโยชน์ของ DW www.phatrawarrant.com

  12. ความเสี่ยงของ DW หมายเหตุ: นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลของ DW ในแต่ละรุ่นจากหนังสือชี้ชวน ข้อกำหนดสิทธิ และ Factsheet และควรทำความเข้าใจกับความเสี่ยงของ DW ก่อนตัดสินใจลงทุน www.phatrawarrant.com

  13. DW Trading Indicator Effective Gearing % การเปลี่ยนแปลงของราคา DW เมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1% (ยิ่งสูง ยิ่งดี) % Time Decay % ราคาของ DW ที่ลดลงไปเมื่อเวลาผ่านไปทุกๆ 1 วัน (ยิ่งต่ำ ยิ่งดี) Implied Volatility ค่าความผันผวน (Volatility) ที่คำนวณได้จากราคา DW ในตลาด ใช้สำหรับเปรียบเทียบความถูก/แพง สำหรับ DW ที่มีหุ้นอ้างอิงเดียวกัน (ยิ่งต่ำ ยิ่งดี) นักลงทุนสามารถวางแผนการลงทุนหรือประมาณการกำไร/ขาดทุน โดยใช้สูตรง่ายๆ คือ % กำไร / ขาดทุน = Effective Gearing * (% การเปลี่ยนของหุ้นอ้างอิง) – (จำนวนวัน * % Time Decay) www.phatrawarrant.com

  14. ตัวอย่างการใช้ Trading Indicator เพื่อประมาณกำไรขาดทุน Call DW ราคา DW 1.22 B 1.15 A 0.77 C ราคาหุ้น 0 ประมาณกำไร/ขาดทุน (2.0 * 3%) – (5 * 0.09%) ~+6% • ราคา Call DW จะขึ้นลงตามราคาหุ้นแม่ • เป็นตราสารที่ให้ Leverage (Gearing) กับนักลงทุน • มี Time Decay เมื่อเวลาผ่านไป ราคาใช้สิทธิ ราคา DW ก่อนวันหมดอายุ ราคา DW ณ วันหมดอายุ www.phatrawarrant.com

  15. ตัวอย่างการใช้ Trading Indicator เพื่อประมาณกำไรขาดทุน Put DW ราคา DW 1.40 B 1.35 A C 0.44 ราคาใช้สิทธิ 0 ราคา DW ก่อนวันหมดอายุ ราคา DW ณ วันหมดอายุ ประมาณกำไร/ขาดทุน (-1.4 * -3%) – (5 * 0.12%) ~+3.7% • ราคา Put DW จะขึ้นลงสวนทางกับราคาหุ้นแม่ • เป็นตราสารที่ให้ Leverage (Gearing) กับนักลงทุน • มี Time Decay เมื่อเวลาผ่านไป www.phatrawarrant.com

  16. ศัพท์เทคนิคที่จำเป็นต่อการซื้อขาย DW All in Premium % ของราคาหุ้นอ้างอิงที่จะต้องปรับขึ้น (กรณี Call DW) หรือปรับลง (กรณี Put DW) เพื่อที่จะทำให้นักลงทุนที่ซื้อ DW ณ ราคาเสนอขาย Break Even หากนักลงทุนต้องการถือ DW จนครบกำหนดอายุ % Moneyness % ราคาใช้สิทธิของ DW เทียบกับราคาตลาดหุ้นอ้างอิง Delta ราคาของ DW ที่เปลี่ยนแปลงเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1 บาท www.phatrawarrant.com

  17. ความแตกต่างระหว่าง tDWและ iDW

  18. ลักษณะของ tDWและ iDW Investment DW Trading DW ราคา DW ราคา DW ราคา Call DW ก่อนวันครบกำหนดอายุ ราคา Call DW ก่อนวันครบกำหนดอายุ 61.50 Time Decay น้อยกว่า 40.00 54.50 มูลค่าที่แท้จริงของ Call DW Time Decay น้อยกว่า 16.50 มูลค่าที่แท้จริงของ Call DW 154.50 154.50 ราคาหุ้น PTTEP ราคาหุ้น PTTEP 0 0 0 ราคาใช้สิทธิห่างจากราคาปัจจุบันมากกว่า ราคาใช้สิทธิห่างจากราคาปัจจุบันน้อยกว่า ราคาใช้สิทธิ 100 ราคาใช้สิทธิ 138 www.phatrawarrant.com

  19. ลักษณะของ tDWและ iDW tDW ข้อจำกัดของ Trading DW โดยทั่วไป นักลงทุนที่ลงทุนในหุ้นโดยพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานเป็นหลัก มักมีข้อจำกัดในการใช้ประโยชน์จาก Derivative Warrant (DW) เพื่อสร้างผลตอบแทนแบบมีอัตราทด (Leverage) เนื่องจาก DW โดยทั่วไป จะมีต้นทุนในการถือครองสูง กล่าวคือหากราคาหุ้นอ้างอิงไม่เคลื่อนไหวไปในทิศทางที่นักลงทุนคาดหมายในระยะสั้น (โดยทั่วไปภายใน 1 สัปดาห์) ราคาของ DW จะมีการปรับตัวลดลงจากราคาอนุพันธ์ที่ลดลงตามระยะเวลาคงเหลือ (Time Decay) ข้อได้เปรียบของ Investment DW Investment DW มีค่าถือครองต่ำกว่า DW ทั่วไป เนื่องจากราคาใช้สิทธิของ Investment DW จะถูกกำหนดให้ต่ำกว่าราคาปัจจุบันของหุ้นอ้างอิงค่อนข้างมาก* ทำให้มูลค่าของอนุพันธ์ที่แฝงใน Investment DW ต่ำมาก ต้นทุนการถือครองของ Investment DW ส่วนใหญ่จึงเหลือเพียงส่วนของดอกเบี้ยเท่านั้น รวมทั้งยังสามารถขายทำกำไรได้หากราคาหุ้นอ้างอิงปรับตัวในทิศทางที่คาดการณ์ในระยะสั้นอีกด้วย *ในกรณีของ Investment Call DW iDW www.phatrawarrant.com

  20. สรุปความแตกต่างของ tDWและ iDW iDW tDW www.phatrawarrant.com

  21. ตัวอย่าง การลงทุนใน tDWและ iDW ตัวอย่าง: เปรียบเทียบความแตกต่างระหว่าง Investment DW (PTTE06CD) กับ Trading DW (PTTE98CA) หากนักลงทุนคาดการณ์ว่าหุ้น PTTEP จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 7% ภายในเวลา 3 เดือน * ราคาจากสูตร Black-ScholesModel www.phatrawarrant.com

  22. ตัวอย่าง การลงทุนใน tDWและ iDW ถ้าหุ้น PTTEP ปรับตัวขึ้นจาก 154.50 เป็น 165 บาท (+7%) ภายในเวลา 3 เดือนจริง นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนในแต่ละทางเลือกเท่ากับ * ราคาจากสูตร Black-ScholesModel www.phatrawarrant.com

  23. ตัวอย่าง การลงทุนใน Investment DW และ Trading DW ค่าถือครองต่อวันต่ำ: ถ้าราคาหุ้น PTTEP ปรับตัวเพิ่มขึ้น 1% ราคา PTTE06CD จะปรับตัวขึ้นตามประมาณ 2.25% ในขณะที่ PTTE98CAปรับตัวขึ้นประมาณ 2.70% อย่างไรก็ตาม ค่าถือครองต่อวันของ PTTE06CD ต่ำกว่ามากคือประมาณ 0.04% ต่อวันเท่านั้น ค่าพรีเมียมต่ำ: หากนักลงทุนใช้กลยุทธ์ “ซื้อแล้วถือ” ไปจนครบกำหนดอายุ PTTE06CD จะมีจุดคุ้มทุนเมื่อราคาหุ้น PTTEP ปรับตัวขึ้นเพียง 4.5% ในขณะที่จุดคุ้มทุนในกรณี PTTE98CA อยู่ที่ 14.9% * ราคาจากสูตร Black-ScholesModel www.phatrawarrant.com

  24. จุดเด่นของ 1. ค่าถือครอง และ ค่าพรีเมียม (จุดคุ้มทุน) ต่ำ 2. สร้างผลตอบแทนแบบอัตราทด(Leverage) ให้กับนักลงทุน 3. ใช้เงินลงทุนน้อยเมื่อเทียบกับการลงทุนในหุ้น 4. มีการดูแลสภาพคล่องโดย Market Maker 5. Bid-ask spread แคบ www.phatrawarrant.com

  25. วางแผนการลงทุนใน DW ได้อย่างไร? • เลือก • หุ้นอ้างอิง • เลือกหุ้นอ้างอิง • คาดการณ์ราคาเป้าหมาย • คาดการณ์ระยะเวลาที่ราคาหุ้นอ้างอิงจะไปถึงเป้าหมาย เลือกCall / Put • คาดว่าหุ้นจะขึ้น ซื้อ Call • คาดว่าหุ้นจะลง ซื้อ Put เลือก DW • เปรียบเทียบ DW ของหลายๆ Issuer โดยพิจารณาจาก Effective Gearing, Time Decay และ Implied Volatility (ไม่ควรลงทุนใน DW ที่ Out the Money และใกล้หมดอายุ) • กำหนดแผนการลงทุน • กำหนดราคาที่ต้องตัดขาดทุน (Price Stop Loss) • กำหนดระยะเวลาที่ต้องตัดขาดทุน (Time Stop Loss) www.phatrawarrant.com

  26. การเลือก DW • tDW • iDW ลงทุนสั้นหรือลงทุนยาว ? ลงทุนไม่เกิน 1-2 สัปดาห์ อาจลงทุนตั้งแต่ 3 สัปดาห์ขึ้นไป มาก ไม่มาก เลือก Eff. Gearing 3 เท่าขึ้นไป (ระวัง Time Decay ที่อาจสูงตาม) เลือกตัวที่ Eff. Gearing 2-3 เท่า ต้องการ Gearing มาก? เลือก DW ที่ Implied Volต่ำ ถ้า Gearing เท่าๆกัน www.phatrawarrant.com

  27. www.phatrawarrant.com www.phatrawarrant.com 1. ภัทร DW 2. เครื่องมือ DW 3. คลังความรู้/บทความน่ารู้ 4. ความเคลื่อนไหว/ห้องข่าว 5.ติดต่อเรา 6. Customer Alert 7. DW Quotes 8.Highlighted DW 9.Research 10. Market Update 11. World Indices/ FX 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 www.phatrawarrant.com

  28. Disclaimer Disclaimer The information attached hereto is not intended to be nor does it constitute an offer of securities to any person. Investment in securities including derivatives warrants described herein should not be made without due consideration of the risks and suitability of the investment in the context of the individual’s risk tolerance and investment profile and only after reading any relevant prospectus, offering memorandum, factsheet or other like material and in consultation with an investment adviser or broker. The value of investments may go down as well as up and past results is no guarantee of future performance. The material in this communication is for informational and educational purposes only. While the information contained herein has been obtained from sources believed to be reliable, we makes no representation or warranty as to its accuracy or completeness and does not undertake any duty to update the material in light of future events.  This communication does not constitute a recommendation to invest or take other action in any country or in any securities traded or listed on any named exchange or otherwise, nor shall it be construed as investment, legal or tax advice. Phatra accepts no liability whatsoever for any consequence based on or arising from the use of this communication or its contents.

  29. Appendix

  30. สูตรการคำนวณ Effective Gearing % การเปลี่ยนแปลงของราคา DW เมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1% สูตรการคำนวณ www.phatrawarrant.com

  31. สูตรการคำนวณ % Time Decay % การเปลี่ยนแปลงของราคา DW ที่ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป 1 วันทำการ โดยสมมติว่าปัจจัยอื่นๆคงที่ สูตรการคำนวณ Time Decay Call Time Decay Put โดยที่ S0 = ราคาหุ้นอ้างอิง = ค่าความผันผวนของหุ้นอ้างอิง X = ราคาใช้สิทธิ r = อัตราดอกเบี้ย T = อายุคงเหลือของ DWq = อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล N(d1) = ฟังก์ชัน Cumulative Standard Normal Distribution ของ ค่า d1 www.phatrawarrant.com

  32. สูตรการคำนวณ Implied Volatility ค่าความผันผวน (Volatility) แฝงซึ่งคำนวณจากราคาตลาดของ DW ค่า Implied Volatility คือค่าที่ประเมินได้จากราคาตลาดของ DW โดยการใช้ Iterative Search เพื่อหาค่า Implied Volatility จากสูตร Black-Scholes Implied Volatility มักจะถูกนำไปใช้เพื่อเปรียบเทียบมูลค่าออปชันของหุ้นอ้างอิงเดียวกัน ตัวแปรที่ใช้ในการคำนวณราคา DW (S0,X,T, r, Q , ) Black-Scholes Model ราคาตลาดของ DW Black-Scholes Model Implied Volatility ราคาตลาดของ DW www.phatrawarrant.com

  33. สูตรการคำนวณ Delta ราคาของ DW ที่เปลี่ยนแปลงเมื่อราคาหุ้นอ้างอิงเปลี่ยนแปลงไป 1 บาท สูตรการคำนวณ โดยที่ S0 = ราคาหุ้นอ้างอิง = ค่าความผันผวนของหุ้นอ้างอิง X = ราคาใช้สิทธิ r = อัตราดอกเบี้ย T = อายุคงเหลือของ DWq = อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล N(d1) = ฟังก์ชัน Cumulative Standard Normal Distribution ของ ค่า d1 www.phatrawarrant.com

  34. สูตรการคำนวณ % Moneyness % ราคาใช้สิทธิของ DW เทียบกับราคาตลาดหุ้นอ้างอิง สูตรการคำนวณ www.phatrawarrant.com

  35. สูตรการคำนวณ % All in Premium % ของราคาหุ้นอ้างอิงที่จะต้องปรับขึ้น (กรณี Call DW) หรือปรับลง (กรณี Put DW) เพื่อที่จะทำให้นักลงทุนที่ซื้อ DW ณ ราคาเสนอขาย Break Even หากนักลงทุนต้องการถือ DW จนครบกำหนดอายุ สูตรการคำนวณ www.phatrawarrant.com

More Related