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1. AUTORREGULACIÓN: PERSPECTIVA DEL SUPERVISORCartagena de Indias, Colombia1 de Septiembre de 2005Jonathan Davis ArzacComisión Nacional Bancaria y de ValoresMéxico

2. Contenido • Autorregulación • Aspectos Generales. • Objetivos y Alcance. • Autorregulación Efectiva. • Áreas Críticas. • Experiencia en México. • Organismos Autorregulatorios. • Facultades delegadas. • Marco regulatorio. • Aspectos a considerar. • Proyectos inmediatos.

3. Aspectos Generales • La madurez de los mercados, el avance tecnológico y la globalización, conlleva a la búsqueda de procesos de supervisión más efectivos. • La autorregulación consiste en crear, implementar, modificar, y hacer cumplir reglas de conducta a las que se someterán las entidades sujetas a la vigilancia de un organismo privado.

4. Aspectos Generales • La autorregulación se constituye como un complemento de la función que lleva a cabo el regulador para el cumplimiento de los objetivos de: a) Mantener la integridad en los mercados; b) Proteger a los inversionistas y c) Ayudar a minimizar los riesgos sistémicos. • El Supervisor complementa su labor con aquella que realiza el organismo autorregulatorio (OAR), el cual es efectivo gracias al conocimiento especializado que tiene de su industria.

5. Aspectos Generales • El OAR debe estar bajo la supervisión del Regulador, quien evitará la obstaculizarlo o duplicar su trabajo. • El OAR deberá observar los más altos estándares de equidad, transparencia y objetividad al ejercer sus facultades. • El OAR debe procurar el desarrollo de la industria ajustándose a las sanas prácticas y usos de mercado.

6. Protección al inversionista Autoridades Autorregulación Calificadoras de valores Opinión legal independiente Auditoría externa e interna Revelación de Información Gobierno corporativo

7. Objetivos • La autorregulación enfoca sus esfuerzos a la consecución de los siguientes objetivos: • Desarrollar su sector; • Proponer agendas regulatorias • Vigilar y proteger el mercado; • Emitir estándares para la industria, • Fomentar la libre competencia; • Dirimir controversias • Investigar y sancionar

8. Alcance • La autorregulación puede diferir en alcances y funciones, dependiendo del tamaño y complejidad del mercado y la cultura financiera imperante. • El reconocimiento de las autoridades acerca del papel que desempeña el OAR dependerá de sus antecedentes y resultados en el cumplimiento de sus objetivos.

9. Alcance • Regulación  El organismo autorregulatorio desarrolla y establece estándares de operación y normas de conducta para las entidades sobre las cuales ejerce su función. • Supervisión El organismo autorregulatorio tiene la facultad de verificar el correcto cumplimiento de las disposiciones del Regulador, en su ámbito de competencia, y de sus propias normas autorregulatorias. La autorregulación tiene dos vertientes:

10. Autorregulación Efectiva • Conocimiento especializado - Representatividad de los miembros de la industria - Conocimiento y experiencia en los temas relevantes • Motivación. • Protección del mercado; • Reputación; y • Competencia; • Transparencia y rendición de cuentas. - Información pública. - Gobierno Corporativo.

11. Autorregulación Efectiva • Cooperación y coordinación • Globalización • Arbitraje regulatorio • Supervisión del Organismo Autorregulado - Relación con el supervisor - Apoyar la supervisión y evitar duplicidad

12. Factores de Riesgo Representatividad inadecuada. Conflictos de interés. Falta de coordinación con autoridades Perfil técnico inadecuado Incapacidad para sancionar Factores que deben evitarse en la integración y operación de los organismos autorregulatorios.

13. EXPERIENCIA EN MÉXICO

14. Organismos Autorregulatorios • Bolsas de Valores y Derivados. • Bolsa Mexicana de Valores (BMV) • Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) • Asociación gremial de intermediarios del mercado de valores. • Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) • Prestador de servicios vinculados al mercado de valores. • Asociación Mexicana de Asesores de Inversión Independientes (AMAII)

15. Facultades • Certificación de capacidades técnicas. • Establecimiento de estándares en la industria (operación, transparencia, gobierno corporativo, códigos de ética y conducta, etc.). • Supervisión del cumplimiento. • Aplicación de medidas preventivas y de sanciones en el caso de conductas indebidas.

16. Facultades BMV Bolsa Mexicana de Valores • Tiene facultades sobre las casas de bolsa, los operadores, las emisoras y las instituciones calificadoras de valores en relación a sus obligaciones ante la propia Bolsa. • Emite estándares de operación. • Establece un Código de Ética Profesional que deberá adoptar la Comunidad Bursátil Mexicana. • Determina lineamientos para la inscripción, mantenimiento, suspensión y cancelación de valores. • Establece medidas preventivas y disciplinarias. • Monitorea el mercado, ante movimientos inusuales. • Establece los procedimientos para la solución de controversias. • Sanciona.

17. Facultades MexDer Mercado Mexicano de Derivados • Tiene facultades regulatorias sobre los socios liquidadores, y operadores. • Emite estándares de operación. • Establece medidas precautorias y disciplinarias. • Determina procedimientos de listado, modificación, desliste y suspensión temporal de negociaciones . • Vigilancia sobre las operaciones. • Establece los procedimientos para la solución de controversias.

18. Facultades AMIB Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles • Tiene facultades regulatorias sobre casas de bolsa y sociedades de inversión. • La AMIB ha emitido normas autorregulatorias relativas a: • Intermediarios bursátiles e inversionistas; • Emisoras; • Sociedades de inversión; y • Certificación de capacidades.

19. Conclusión • Aunque no todos los OAR están en la misma etapa de desarrollo ni tienen las mismas facultades y responsabilidades, todas coadyuvan en el desarrollo de los mercados • Es necesario que los OAR representen equitativamente a todos los miembros y segmentos de su industria, buscando siempre que la industria se apegue a principios de integridad, transparencia, así como a los buenos usos y prácticas del mercado • En tanto los OAR cumplan con sus objetivos dando buenos resultados generaran la confianza necesaria en el regulador y en el mercado que les permita seguir avanzando hacia nuevos ámbitos de acción