Absolute-Return-Strategien für jedes Marktumfeld

1. Absolute-Return-Strategien für jedes Marktumfeld Active Value Fund FONDS professionell-KONGRESS am 31. Januar und 1. Februar 2007 in Mannheim

2. Benchmark – Alternative Investments seit 1991 • Gründung 1991 mit Alternative Investment-Fokus • Spezialisiert auf das Dach-Hedgefonds-Management • Marktführer bei den unabhängigen Gesellschaften in Österreich • Kunden sind fast ausschließlich institutionelle Investoren • 25 Mitarbeiter an den Standorten Wien, Frankfurt und Sliema (Malta)

3. Was ist eigentlich Value Investing? • Investition in substanzstarke Unternehmen mit hohem Cash-Flow • Ausgangspunkt: Bilanzanalyse • Hohes bilanzielles Anlagevermögen vermindert das Verlustrisiko • Fokus im Small- und Mid-Cap-Bereich • „Ein Value-Investor kauft am Liebsten 1 US-Dollar für 50 Cent“ (Benjamin Graham) • “Der kritische Faktor einer Investition ist die Bestimmung des intrinsischen Wertes einer Firma und hierfür einen Schnäppchenpreis zu zahlen” (Warren Buffet)

4. Was sind „aktive“ Value-Investitionen? • Erzielung von absoluten Erträgen • Investition in unterbewertete, börslich gehandelte Aktien mit einem versteckten inneren Wert (Value Investing) • Aktive Mitarbeit um diesen versteckten Wert durch proaktive Kommunikation und Umstrukturierungsmaßnahmen freizusetzen • Maximierung des Shareholder Value • Zwei Methoden: Freundlich oder feindlich (z.B. TCI/Deutsche Börse) • Investitionsideen meistens im Spezialgebiet der Fondsmanager • Fokus auf Nebenwerte (z.B. weniger als 250 Mio. USD)

5. Investment-Schwerpunkt Über 1500 Small Cap-Unternehmen werden unter ihrem Buchwert gehandelt Über 1200 Small Cap-Unternehmen werden zu einem Kurs gehandelt, der niedriger ist als der 1,5-Fache Buchwert1 (Marktkapitalisierung: $ 230 Mrd.) 1749 Small Cap-Unternehmen werden zu einem Kurs gehandelt, der niedriger ist als der 2-Fache Buchwert1 MarktUniversum MarktIneffizienzen Unterbewertung infolge begrenzter Research- und Handelsaktivitäten von Investmentbanken Typischerweise sind diese Unternehmen nicht “auf dem Radar” der meisten institutionellen Investoren EreignisorientierteInvestition Aktuelles Wirtschaftsklima bietet ein positives Umfeld Implementierung verbesserter Unternehmensstrukturen Aktienliquidität erhöht sich in einem ereignisreichen Marktumfeld Verbesserung des Shareholder Values 1Marktkapitalisierung zwischen $ 10 Mio. und $ 1 Mrd., 1. August 2005, Quelle: Capital IQ

6. Barington Capital GroupDer Fondsmanager des Active Value Fund • Erfahrenes Investment-Team mit einem breiten Erfahrungsschatz (z.B. Wallstreet- und Umstrukturierungs-Expertise) • Verwaltetes Vermögen: 600 Mio US-Dollar • Geographischer Fokus: USA • Spezialisiert auf Nebenwerte • Kurshistorie: 20,4% (annualisiert seit Januar 2000) • Lediglich zwei negative Investments seit der Auflegung des Fonds • Strategische Partner: • Ramius Capital Group LLC • The Clark Estates/Federal Partners LP

7. BaringtonWertentwicklung (Januar 2000 – Dezember 2006) Daten: Barington, Benchmark, Bloomberg Die Performancedaten von Januar 2000 bis Dezember 2006 basieren auf der Erfahrung und der Investmentstrategie von Barington Offshore Advisors LLC, dem Investment Advisor des Active Value Fund. Barington hat diese Investmentstrategie bereits erfolgreich in zwei Vorgängerfonds angewandt. Diese Fonds sind in einem anderen Rechtsumfeld aufgelegt worden und auch nicht in Deutschland zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Diese Abbildung bezieht sich auf die Wertentwicklung eines dieser Vorgängerfonds (“Barington”). Der Active Value Fund wurde zum 1. August 2006 aufgelegt. Die Indexinformationen wurden lediglich eingefügt, um den allgemeinen Trend in den breiten Aktienmärkten in der angegebenen Zeitperiode darzustellen und sind nicht dazu gedacht zu implizieren, dass das von Barington verwaltete Portfolio ähnlich zu einem der gewählten Indizes hinsichtlich der Zusammenstellung oder der Risikoelemente ist. Die dargestellte historische Wertentwicklung ermöglicht keine Prognose für die zukünftige Wertentwicklung.

8. Wertrealisierungs-Methode des Active Value Fund Vorselektion & Analyse Kaufentscheidung& Positionsaufbau Wertschöpfung durch aktive Handlungen

9. Wertrealisierungs-Methode des Active Value Fund Vorselektion und Analyse • Vorselektion von Investitions-Kandidaten aus der Datenbank • Ziel: Berechnung des bereinigten realen Buchwertes • Informationsaustausch mit Lieferanten, Kunden, Wettbewerbern und anderen Industriequellen • Überprüfung der Aktionärsstruktur; insbesondere institutionelle Anteilseigner • Identifikation von Potenzial, um den Unternehmenswert nachhaltig zu erhöhen Vorselektion & Analyse Kaufentscheidung& Positionsaufbau Wertschöpfung durch aktive Handlungen

10. Wertrealisierungs-Methode des Active Value FundKaufentscheidung und Positionsaufbau • Katalysatoren identifizieren • Kaufpreis • Quantifizierung des Verlustrisikos • Transaktionen am Kapitalmarkt bzw. Kauf eines Aktienpaketes von Privatinvestoren • Treffen mit dem Management • Ausbau einer Position, um an Einfluss zu gewinnen • Zeitraum der Investition • Erstrebter IRR meist bei 30 % Vorselektion & Analyse Kaufentscheidung& Positionsaufbau Wertschöpfung durch aktive Handlungen

11. Wertrealisierungs-Methode des Active Value FundWertschöpfung durch aktive Handlungen • Nutzen der Expertise von Branchenkennern und Beratern • Sofern notwendig, wird ein Mandat im Aufsichtsrat angestrebt, um eine aktive Strategie zu fahren • Dialog mit anderen Investoren suchen • Investoren davon überzeugen, ihr Stimmrecht an Barington abzutreten • Liquiditätssteuerung • Kaufangebot direkt an bestehende Investoren Vorselektion & Analyse Kaufentscheidung& Positionsaufbau Wertschöpfung durch aktive Handlungen

12. Fallstudie*: Stewart & Stevenson Services, Inc. (NYSE: SVC);Diversifiziertes Industrieunternehmen. Strategische Geschäftsfelder sind Verteidigung, Versorgung und Flughafenfahrzeuge Selektion und Analyse Entscheidung und Akkumulation Aktive Strategie • Gaben dem Unternehmen unsere Absicht bekannt, einen Sitz im Aufsichtsrat anzustreben • Treffen mit CEO hinsichtlich der Vorschläge zur Verbesserung des Unternehmenswertes • 2. Quartals 2004: der CEO verkündet einen signifikanten Restrukturierungsplan: • Verkauf des ergebnisneutralen Bereiches der Flughafenfahrzeuge • Kostenreduzierung und Rationalisierungen bei der Sparte Energie • Stilllegung des unprofitablen Bereichs der Energieverteilung Marktkapitalisierung: $ 400 Mio. Kleiner Mischkonzern mit der Möglichkeit, durch Verkauf sowie durch Restrukturierung der Segmente einen höheren Wert zu realisieren Starkes Verteidigungs-Segment subventionierte die Verluste der anderen Segmente Aufgeblähte Kostenstruktur Gesunde Bilanz, ordentliche Dividenden Erwerb von 3,4 % der Aktien Durchschnittlicher Kaufpreis: $ 13,80 pro Aktie Fortlaufender Dialog mit dem Management 4. Quartal 2004 / 1. Quartal 2005: Erhöhung der Positionen, wobei ein Vorteil aus Aktienpreis- schwankungen erzielt werden konnte Ergebnis: Der Markt reagierte positiv auf die Restrukturierungsbemühungen des Unternehmens, so dass Barington keinen Sitz im Aufsichtsrat anstrebte. 4. Quartals 2004: das Unternehmen verkündet den endgültigen Verkauf der Flughafenfahrzeug-Sparte. • Barington unterstützt Restrukturierungs-Initiativen des Managements • Dezember 2004: DePrince, Race & Zollo geben bekannt den Erwerb von über 5 % der Aktienanteile. • August 2005: Die Aktien werden zu $ 23,30 pro Aktie gehandelt bei einer Marktkapitalisierung von $ 676 Mio. • Mai 2006: Übernahme von Stewart & Stevenson durch Armor Holdings für $ 792 Mio.

13. BaringtonAnnualisierte Renditen und Kurschwankungen Annualisierte Kursschwankungen Annualisierte Renditen Daten: Barington, Benchmark, Bloomberg Die Performancedaten von Januar 2000 bis Dezember 2006 basieren auf der Erfahrung und der Investmentstrategie von Barington Offshore Advisors LLC, dem Investment Advisor des Active Value Fund. Barington hat diese Investmentstrategie bereits erfolgreich in zwei Vorgängerfonds angewandt. Diese Fonds sind in einem anderen Rechtsumfeld aufgelegt worden und auch nicht in Deutschland zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Diese Abbildung bezieht sich auf die Wertentwicklung eines dieser Vorgängerfonds (“Barington”). Der Active Value Fund wurde zum 1. August 2006 aufgelegt. Die Indexinformationen wurden lediglich eingefügt, um den allgemeinen Trend in den breiten Aktienmärkten in der angegebenen Zeitperiode darzustellen und sind nicht dazu gedacht zu implizieren, dass das von Barington verwaltete Portfolio ähnlich zu einem der gewählten Indizes hinsichtlich der Zusammenstellung oder der Risikoelemente ist. Die dargestellte historische Wertentwicklung ermöglicht keine Prognose für die zukünftige Wertentwicklung.

14. BaringtonStatistische Analyse (01.01.2000 – 31.12.2006) Daten: Barington, Benchmark, Bloomberg Die Performancedaten von Januar 2000 bis Dezember 2006 basieren auf der Erfahrung und der Investmentstrategie von Barington Offshore Advisors LLC, dem Investment Advisor des Active Value Fund. Barington hat diese Investmentstrategie bereits erfolgreich in zwei Vorgängerfonds angewandt. Diese Fonds sind in einem anderen Rechtsumfeld aufgelegt worden und auch nicht in Deutschland zum öffentlichen Vertrieb zugelassen. Diese Abbildung bezieht sich auf die Wertentwicklung eines dieser Vorgängerfonds (“Barington”). Der Active Value Fund wurde zum 1. August 2006 aufgelegt. Die Indexinformationen wurden lediglich eingefügt, um den allgemeinen Trend in den breiten Aktienmärkten in der angegebenen Zeitperiode darzustellen und sind nicht dazu gedacht zu implizieren, dass das von Barington verwaltete Portfolio ähnlich zu einem der gewählten Indizes hinsichtlich der Zusammenstellung oder der Risikoelemente ist. Die dargestellte historische Wertentwicklung ermöglicht keine Prognose für die zukünftige Wertentwicklung.

15. Vorteile des Active Value Fund • Innovative Absolute Return-Strategie mit Aktien • Schwerpunkt: Nebenwerte in den USA • Überzeugende und lange Kurshistorie des Fondsmanagers verfügbar • Erster Investmentfonds seiner Art in Deutschland • Bindeglied zwischen Private Equity und traditionellen Investmentfonds • Benchmark als erfahrener Spezialist für Alternative Investments • Gewinnpotenzial von Aktienfonds bei niedrigeren zu erwartenden Kursschwankungen • Geringe Mindestinvestitionssumme

16. Zahlen und Fakten Umbrella Benchmark Opportunitas Fund Plc Name des Fonds Active Value Fund Anteilsklasse Class A (Institutional) / Class B (Retail) WKN A0JMKK (A) / A0JMKL (B) Rechtstruktur UCITS III Rechtsdomizil Irland Fondsmanager Benchmark Advisory Ltd. Investment Manager Barington Offshore Advisors LLC Depotbank SEI Investments Trustee and Custodial Services (Ireland) Limited Administrator SEI Investments-Global Fund Services Ltd, Dublin Broker Merrill Lynch Wirtschaftsprüfer Deloitte, Dublin Zahlstelle Marcard, Stein & Co Währung EURO (Währungsgesichert) Mindestinvestment 10.000 Euro (A) / 1.000 Euro (B) Gebührenstruktur 2,00% (A) / 2,85% (B) Managementgebühr, 20% Performancegebühr (HWM) Total Expense Ratio Unter 3% Zeichnung Zu jedem Bewertungstag mit 5 Bankarbeitstagen Benachrichtigungsfrist Kündigungsfrequenz Zu jedem Bewertungstag mit 8 Bankarbeitstagen Benachrichtigungsfrist Bewertungstage Jeder 15. eines Monats (oder der darauf folgende Geschäftstag in Irland) sowie der letzte Geschäftstag eines Monats

17. Literaturhinweise Dieter G. Kaiser, Hedgefonds – Entmystifizierung einer Anlageklasse, 393 Seiten, Gabler Verlag, Februar 2004. Dieter G. Kaiser / Claus Hilpold, Alternative Investment-Strategien 263 Seiten, Wiley Verlag, Februar 2005. Dieter G. Kaiser / Michael Busack, Handbuch Alternative Investments, 1500 Seiten, Gabler Verlag, August 2006. Kontakt Benchmark Financial Services GmbH, Wien Zweigniederlassung Frankfurt Benchmark Alternative Strategies GmbH Gärtnerweg 3 60322 Frankfurt am Main Tel: 069 / 219 379 - 0 Fax: 069 / 219 379 – 20 info@benchmark.de www.benchmark.de

18. Disclaimer Diese Unterlagen stellen weder ein Angebot zum Verkauf noch eine Ausschreibung zum Erwerb einer Beteiligung an den Fonds dar, die nachfolgend beschrieben werden. Ein Angebot wird nur gemäß geltenden staatlichen Wertpapiergesetzen entsprechend mit einer Emissionserklärung und den zugehörigen Unterlagen zu Emissionsangeboten abgegeben, die interessierten Investoren auf Anfrage zur Verfügung gestellt werden. Die Informationen, die hier enthalten sind, dienen nur zu Darstellungs- und Diskussionszwecken. Die Informationen sind nicht vollständig und werden durch detailliertere Informationen im Prospekt und den zugehörigen Unterlagen genau beschrieben. Interessierte Investoren sollten den Prospekt, der wichtige Auskünfte und Risikofaktoren beinhaltet, die mit einer Investition in die Fonds verbunden sind, sorgfältig prüfen. Zusätzlich sollten interessierte Investoren ihre Finanzberater, Steuerberater, Wirtschaftsprüfer und andere Berater um Rat fragen, um zu entscheiden, ob eine Investition in den Fonds für sie geeignet ist. Für die zukünftige Wertentwicklung der Fonds kann keine Darstellung oder Gewährleistung gegeben werden. Es kann keine Gewährleistung dafür gegeben werden, dass Investoren Ergebnisse erzielen werden, die mit denen vergleichbar sind, die die Fonds in der Vergangenheit erzielt haben, dass überhaupt Gewinne erzielt oder Verluste vermieden werden können. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Diese Unterlagen sind vertraulich und ausschließlich zur Information für Personen vorgesehen, denen sie ausgehändigt wurden. Diese Unterlagen sollen nicht an Personen oder juristische Personen verteilt werden oder von Personen oder juristischen Personen verwendet werden, die einer Gerichtsbarkeit oder einem Land angehören, wo ein derartiger Vertrieb oder eine derartige Verwendung gegen ein örtliches Gesetz oder eine Bestimmung verstoßen. Der Benchmark Opportunities Active Value Fund verfolgt eine Event Driven- / aktivistische Anlagestrategie. Diese Strategie wird ebenfalls von den Fonds der Barington Capital Group, L.P. verfolgt, die im Januar 2000 und im Januar 2004 aufgelegt wurden und von James Mitarotonda verwaltet werden. Mit seinen inländischen und ausländischen Fonds investiert Barington überwiegend in vermögensreiche, unterbewertete, kleine und mittlere Aktienunternehmen, deren Anteile öffentlich gehandelt werden, bei denen das Downside-Risiko begrenzt erscheint. Das Ziel von Barington ist, als Katalysator zu agieren und Werte für alle Anteilseigner freizusetzen. Der anvisierte interne Zinsfuß (IRR) für die einzelne Aktienposition beträgt 30 % p. a.. Barington konzentriert sich auf strategische Investitionen und baut daher größere, langfristige Positionen in einer begrenzten Anzahl von Unternehmen auf und versucht dort wachstumsfördernd einzuwirken. Baringtons Management-Team und der Verwaltungsrat bestehen aus Experten mit einschlägigen Branchenkenntnissen und Management-Erfahrungen, die die jeweiligen Unternehmensführungen in der Gestaltung und Ausführung strategischer Initiativen unterstützen können, um den potentiellen Wert eines Unternehmens freizusetzen und um das Endergebnis für den Anleger zu verbessern.