MÓDULO ADMINISTRACIÓN DE TESORERÍA Profesor: Ciro Severino Fredez

1. MÓDULO ADMINISTRACIÓN DE TESORERÍAProfesor: Ciro Severino Fredez

2. 1ª UNIDAD :Determinación del Capital de Trabajo.

3. Administración Financiera de Corto Plazo Los objetivos son básicamente tres : - Un objetivo inmediato, que es generar efectivo por la operación. - Un objetivo mediato, que es generar utilidades.

4. Administración Financiera de Corto Plazo Los objetivos son básicamente tres : - Un objetivo de largo plazo, que es maximizar el valor de la empresa, para consecuentemente, maximizar el valor de la inversión de sus accionistas

5. Administración Financiera de Corto Plazo Administración de los recursos necesarios para la operación cotidiana de la empresa, implica una decisión de inversión.

6. Administración Financiera de Corto Plazo Se refiere a todos los recursos invertidos en activos circulantes necesarios para, o que se derivan, de las operaciones cotidianas de: - producción, - comercialización, - ventas y - administración de la empresa.

7. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Es el Activo Circulante, compuesto por: - Caja y Banco, - Cuentas por cobrar (clientes) e - Inventario (mercaderías).

8. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Representa la porción de la inversión que circula de una forma a otra en la conducción ordinaria de la empresa (ciclo operativo de la empresa).

9. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Los pasivos circulantes representan el financiamiento a corto plazo, adeudos: - a proveedores, - a los bancos, - a los empleados y - al gobierno

10. Administración Financiera de Corto Plazo Política del Presupuesto de Capital de Trabajo Decisiones acerca de: Niveles fijados como meta de cada cuenta de activo circulante Manera de financiar los activos circulantes

11. Administración Financiera de Corto Plazo Política del Presupuesto de Capital de Trabajo ¿Cuál es la finalidad del capital de trabajo? Contar con los recursos necesarios para generar nuevo efectivo a través de la operación normal de la empresa

12. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Neto Se define como: CTN = Activos Circulantes – Pasivos Circulantes

13. Capital de Trabajo Neto Capital de Trabajo Neto( CTN) = Activo Circulante - Pasivo Circulante Capital de Trabajo(CTN) =2000 – 1300 CTN = 700.00

14. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Neto Cuando AC>PC, el CTN > 0 En este caso el CTN es la porción de activos circulantes de la empresa financiada con fondos a largo plazo. Cuando AC<PC, el CTN < 0 En este caso (menos común) el CTN es la porción de los activos fijos de la empresa financiada con pasivos circulantes.

15. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Neto En general, cuanto mayor sea el margen con el que los activos circulantes cubren a sus pasivos circulantes, mayor será la capacidad para pagar sus cuentas conforme se vencen; esta relación se da porque la conversión de los activos circulantes del inventario a cuentas por cobrar y a efectivo proporciona la fuente de efectivo que se usa para pagar los pasivos circulantes.

16. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Neto Cuando se incurre en una obligación, la empresa sabe la fecha del pago. Lo difícil es predecir las entradas de efectivo (la conversión de AC en formas más líquidas). Cuanto más previsibles sean las entradas de efectivo, menor será el capital de trabajo neto que necesite una empresa.

17. Administración Financiera de Corto Plazo Capital de Trabajo Neto La mayoría de las empresas son incapaces de equilibrar con certeza las salidas y las entradas de efectivo. Se necesita que los AC cubran en exceso las salidas para los PC (cierta porción de los activos circulantes se financia comúnmente con fondos a LP.).

18. Capital de Trabajo Capital de Trabajo - DETERMINACION Nivel de los activos circulantes fijados como meta La forma cómo se financiarán los activos circulantes PasivosCirculantes Activos Circulantes Deuda de Largo Plazo Decisiones de Inversión Decisiones de Financiamiento • Activos Fijos • Tangibles • Intangibles Patrimonio Neto Minimizar COSTO Minimizar MONTO REQUERIDO

19. Capital de Trabajo - FINANCIACION • El KT puede financiarse en diferente grado: • con $ propio o ajeno • con deudas de corto y largo plazo Caja y Banco Deudores x Vta Inventarios Proveedores Deudas CP Caja y Banco Deudores x Vta Inventarios Deudas CP Deudas LP Deudas LP Patrimonio Neto Patentes Rodados Inmuebles Patentes Rodados Inmuebles Patrimonio Neto

20. Capital de Trabajo - FINANCIACION • El KT puede financiarse en diferente grado: • con $ propio o ajeno • con deudas de corto y largo plazo Proveedores Deudas CP Deudas LP Caja y Banco Deudores x Vta Inventarios Caja y Banco Deudores x Vta Inventarios Patrimonio Neto Patentes Rodados Inmuebles Patentes Rodados Inmuebles Deudas LP Patrimonio Neto

21. Inventarios Cuentas a Cobrar Efectivo Inversiones de CP Ciclo Operativo y Ciclo de Efectivo PCCC = Ctas.Cobrar Venta a Crédito/360 PCI = Inventario Prom Costo Venta/360 PCCP = Ctas. Pagar Prom. Costo Venta/360

22. Ciclo Operativo y Ciclo de Efectivo • Rotación del Inventario = Costo ventas / Inv. Promedio • Rotación de C x C = Vtas. Crédito/ Prom. C x C • Rotación de Cuentas por Pagar = Costo Venta / Prom. C x P

23. Ciclo Operativo y Ciclo de Efectivo Cambios de preferencia Competencia Mercados Financieros Tecnología Gobierno Eventos Mundiales ¿En cuánto se deberá incrementar el inventario? ¿Se ofrecerán condiciones al contado o a crédito a los clientes? ¿Cómo hacer los cobros en efectivo? ¿Cuál será la tecnología apropiada para la producción? Compra de Inventario Venta de Inventario Efectivo Recibido Período conversión de Ctas a Cobrar (PCCC) (45 días) Período conversión de Inventario (PCI) (45 días) Período conversión de Ctas a Pagar (PCCP (30 días) Ciclo conversión de Efectivo (60 días) Efectivo pagado por Inventario ¿Se solicitarán fondos prestados o se pagará en efectivo? Ciclo Operativo (90 días)

24. Administración Financiera de Corto Plazo La meta de la empresa es reducir su ciclo de conversión de efectivo tanto como sea posible sin perjudicar sus operaciones. Ello mejoraría las utilidades porque mientras más prolongado sea el ciclo, mayor será la necesidad de financiamiento externo, el cual tiene un costo.

25. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) Definición: Plazo que transcurre desde que se paga la compra de materia prima necesaria para manufacturar un producto hasta la cobranza de la venta de dicho producto. También se conoce como Ciclo de Caja.

26. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE) CCE= PCI + PCCC – PCP En donde: PCI = periodo de conversión de inventario PCCC = periodo de conversión de las cuentas por cobrar PCP = periodo de conversión de las cuentas por pagar

27. Administración Financiera de Corto Plazo Periodo de Conversión del Inventario (PCI) Tiempo promedio que se requiere para convertir la Materia Prima en Producto Terminado y venderlos en una fecha posterior. PCI = Inventario Promedio/ Costo de ventas diario

28. Administración Financiera de Corto Plazo Periodo de Cobranza de las Cuentas por Cobrar (PCC) Tiempo promedio que se requiere para convertir las Cuentas por Cobrar (CxC) de las empresa en efectivo. También se conoce como días de venta pendientes de cobro. PCC = Ctas por cobrar / Ventas diaria a crédito

29. Administración Financiera de Corto Plazo Periodo de conversión de las Cuentas por Pagar (PCP) Tiempo promedio que transcurre entre la compra de Materia Prima y Mano de Obra y el pago correspondiente. PCP = Ctas por Pagar Promedio / Compras diarias a crédito

30. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo El ciclo de conversión de efectivo es igual al plazo promedio de tiempo durante el cual un peso queda invertido en activos circulantes. Es la diferencia entre la demora de las entradas de efectivo (PCI y PCC) y la demora en el pago (PCP), es decir, es la demora neta (en días).

31. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo La meta de la empresa debe ser acortar su ciclo de conversión de efectivo tanto como fuera posible sin dañar las operaciones. Esto mejoraría las utilidades ya que sería menor la necesidad de obtener financiamiento externo (con costo).

32. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo ¿Cómo acortar el Ciclo de Conversión de Efectivo? -Disminuyendo el PCI Ej. Procesar y vender más rápido los productos, evitar faltantes de inventarios, etc.

33. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo ¿Cómo acortar el Ciclo de Conversión de Efectivo? -Disminuyendo el PCC Ej. Acelerar la cobranza, mantener buenas relaciones con “buenos” clientes a crédito.

34. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo ¿Cómo acortar el Ciclo de Conversión de Efectivo? -Aumentando el PCP Ej. Negociar más días de crédito con proveedores, no perjudicar la propia reputación de crédito.

35. Administración Financiera de Corto Plazo Ciclo de Conversión de Efectivo ¿Cómo acortar el Ciclo de Conversión de Efectivo? En la medida en que se puedan ejecutar estas operaciones sin incrementar los costos o deprimir las ventas, deberán llevarse a cabo.

36. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo Se refiere a dos aspectos básicos: -Política de inversión en activos circulantes: Nivel apropiado de los activos circulantes, tanto en forma total como en cuentas específicas -Política de financiamiento de activos circulantes: Forma en que deberían financiarse los activos circulante

37. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes En relación con la cantidad total de activos circulantes que se mantienen, hay tres políticas alternativas que difieren en que mantienen distintas cantidades de activos circulantes para dar apoyo a cualquier nivel dado de ventas.

38. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes Política relajada Política restringida Política moderada

39. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes Política relajada: Mantiene cantidades relativamente grandes de efectivo, valores negociables e inventarios. Las ventas son estimuladas por el uso de una política de crédito que proporciona un financiamiento liberal para los clientes y un nivel correspondientemente alto de cuentas por cobrar.

40. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes Política relajada Es utilizada en época de crisis económica ya que implica el aumento de las cuentas por cobrar (aumentando días de crédito), con el objeto de aumentar las ventas y mejorar mi flujo operativo.

41. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes Política restringida Activo circulante bajo: El mantenimiento de efectivo, valores negociables e inventarios se ve minimizado.

42. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes Política restringida Utilizada en época de auge económico ya que por las condiciones macroeconómicas permiten que la empresa logre vender lo esperado y por lo tanto no necesite aumentar los días de crédito (disminuye cuentas por cobrar), manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones negociables a corto plazo, realizar pequeñas inversiones en inventario.

43. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes Política moderada Se encuentra entre ambos extremos. Activo circulante promedio normal, el equilibrio entre las otras dos políticas

44. Administración Financiera de Corto Plazo -Política de inversión en activos circulantes

45. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes *Bajo condiciones de certeza (ventas, costos, plazos, etc. son conocidos con seguridad), las empresas mantendrían niveles mínimos de activos circulantes.

46. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes *Cualquier monto mayor incrementaría la necesidad de obtener un financiamiento externo sin un correspondiente aumento en las utilidades. Cualquier tenencia más pequeña implica un retraso de pagos (mano de obra y proveedores) y pérdida de ventas por faltantes de inventario y una política de crédito restringida.

47. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes *Al incluir la incertidumbre, la empresa requiere de alguna cantidad mínima de efectivo y de inventarios (tomando como base los pagos esperados, ventas esperadas, plazos esperados, etc.), más una cantidad adicional (margen de seguridad) que permiten enfrentarse a diversas desviaciones respecto a los valores esperados.

48. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de inversión en activos circulantes *Similarmente, los niveles de cuentas por cobrar se determinan mediante los términos de crédito, mientras más estrictos más bajo será el volumen de cuentas por cobrar (aunque eso signifique perder algunas ventas).

49. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de Financiamiento de Activo Circulante *La mayoría de los negocios experimentan fluctuaciones cíclicas y/o estacionales. *Todos los negocios deben acumular activos circulantes cuando la economía es fuerte. *Cuando la economía es débil tienen que liquidar sus inventarios y reducir sus cuentas por cobrar.

50. Administración Financiera de Corto Plazo Política de Capital de Trabajo -Política de Financiamiento de Activo Circulante Activos circulantes permanentes: activos circulantes que aún se encuentran disponibles en la parte final de los ciclos de una empresa. Activos circulantes temporales o estacionales: aquellos que fluctúan con las variaciones estacionales o cíclicas que se dan dentro de la industria de una empresa.