Fluctuations conjoncturelles de la croissance (cycles courts)

Tendance de long terme Fluctuations conjoncturelles de la croissance (cycles courts) Phase A (20-30 ans) Phase B (20-30 ans) Cycle long Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

PIB PIB Crise Crise Expansion Récession Expansion Expansion Dépression Reprise Expansion Reprise Temps Temps Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Croissance potentielle (dépend de facteurs d’offres) Variations conjoncturelles de la croissance (dépendent de la demande) Tensions inflationnistes Chômage Tensions inflationnistes Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Les chefs d’entreprises anticipent une augmentation de la demande Ils décident d’accroître leur production Ils embauchent Ils investissent Les anticipations positives sont confirmées (climat d’optimisme) Augmentation des salaires versés Augmentation de la demande en biens d’équipement Augmentation de la demande de biens de consommation Augmentation de la demande globale Augmentation du PIB (croissance économique) Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Les chefs d’entreprises anticipent une baisse de la demande Ils décident de réduire leur production Ils réduisent leurs effectifs Ils cessent d’investir Les anticipations négatives sont confirmées (climat de pessimiste ) Diminution des salaires versés Baisse de la demande en biens d’équipement Baisse de la demande de biens de consommation Baisse de la demande globale Baisse du PIB (récession) Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

CROISSANCE Les revenus des ménages et des entreprises augmentent Les banques ont confiance dans les capacités de remboursement des ménages et entreprises Effet amplificateur Elles prêtent plus facilement (baisse des taux d’intérêt) Les ménages et les entreprises empruntent pour consommer et investir Augmentation de la demande Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

RECESSION Les revenus des ménages et des entreprises diminuent. Certains ne parviennent plus à rembourser leurs emprunts (défaillances) Les banques craignent la multiplication des défaillances. Elles demandent plus de garanties à ceux qui veulent emprunter et exigent des taux d’intérêt plus élevés pour compenser le risque Effet amplificateur Les ménages et les entreprises ont du mal à obtenir des crédits pour consommer et investir Baisse de la demande Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Retournement Il redevient rentable d’investir Augmentation des investissements Augmentation de la demande de monnaie (emprunts) Les taux d’intérêt deviennent inférieurs à la rentabilité des investissements PHASE DE RECESSION Hausse des taux d’intérêt PHASE DE CROISSANCE Baisse des taux d’intérêt Les taux d’intérêt deviennent supérieurs à la rentabilité des investissements Baisse de la demande de monnaie Il n’est plus rentable d’investir Baisse des investissements Retournement Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Retournement Augmentation de la demande de main d’œuvre (emploi) Il redevient rentable d’embaucher Augmentation des profits Hausse des salaires PHASE DE CROISSANCE PHASE DE RECESSION Baisse des profits Baisse des salaires Il n’est plus rentable d’embaucher Baisse des embauches Retournement Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Augmentation de la demande de biens et services intermédiaires (matières premières, transports etc.) Il redevient rentable de produire (augmentation des profits) Retournement PHASE DE RECESSION PHASE DE CROISSANCE Baisse des prix des biens intermédiaires Hausse des prix des biens intermédiaires Hausse des coûts de production Baisse de la demande de biens intermédiaires Il n’est plus rentable de produire (baisse des profits) Baisse de la production Retournement Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Bulle immobilière Augmentation des prix de l’immobilier aux Etats-Unis Les banques prêtent facilement car la revente des logements permettra si nécessaire de rembourser les emprunts Augmentation de la demande de logement Les ménages américains s’enrichissent Croissance économique aux Etats-Unis Augmentation de la consommation aux Etats-Unis Importations américaines de biens de consommation chinois Croissance économique en Chine Doc. 5 p 46 : une croissance sur des bases fragiles Importations chinoises de biens d’équipement européens Croissance économique en Europe Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Les conséquences d’un choc exogène Augmentation du prix du pétrole due à un choc exogène (Katrina) Baisse du pouvoir d’achat des consommateurs américains Baisse de la consommation aux Etats-Unis Ralentissement de la croissance américaine Augmentation du chômage aux Etats-Unis Face aux défaillances de leurs clients, les banques cessent de prêter Certains ménages américains ne peuvent plus rembourser leurs crédits immobiliers Baisse de la demande de logements aux Etats-Unis Baisse du prix des logements Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc Éclatement de la bulle immobilière

Crise du système financier (subprime) Entreprises surendettés Ménages surendettés Etats surendettés Les banques sélectionnent plus sévèrement les demandes de crédits Difficultés de financement des déficits publics/ hausse des taux d’intérêt Baisse des crédits accordés aux ménages / hausse des taux d’intérêt Baisse des crédits accordés aux entreprises / hausse des taux d’intérêt Baisse de la consommation et de l’investissement (logts) des ménages Baisse de l’investissement des entreprises Baisse des dépenses publiques / Augmentation des impôts Les effets de l’endettement sur la croissance à court et long terme Baisse de la demande Dégradation des capacités de production Dégradation des capacités de production Baisse de la demande Baisse de la demande Baisse structurelle de la croissance (de la croissance potentielle) Baisse conjoncturelle de la croissance Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Ralentissement de la croissance économique aux Etats-Unis Baisse de la consommation aux Etats-Unis Baisse des importations américaines de biens de consommation chinois Ralentissement de la croissance économique en Chine Baisse des importation chinoises de biens d’équipement européens Ralentissement de la croissance économique en Europe La propagation de l a crise dans une économie mondialisée Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Début de la reprise économique Augmentation de la productivité par tête Augmentation de la production sans créations d’emplois Intensification du travail, heures supplémentaires Confirmation de la reprise Embauches de salariés précaires Evolutions de l’emploi en période de croissance Croissance plus durable Embauches de salariés stables Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Début de la crise économique Suppression des emplois précaires Baisse de la production sans suppressions d’emplois Baisse de la productivité par tête Confirmation de la crise Baisse de l’intensité du travail, chômage partiel Croissance plus durable Licenciement de salariés stables Evolutions de l’emploi en période de crise Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Augmentation du prix du pétrole (choc exogène) Augmentation des coûts de production pour les entreprises Les ménages demandent des augmentations de salaires par anticipation Les entreprises augmentent leurs prix de vente pour préserver leurs profits Les ménages anticipent l’inflation Hausse des prix Les ménages demandent des augmentations de salaires pour préserver leur pouvoir d’achat L’inflation : un phénomène autoentretenu Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Phase de forte croissance Inflation limitée Forte demande de facteurs de production Limitation des coûts des facteurs Faible demande de facteurs de production Augmentation des coûts des facteurs (salaires, prix des matières premières etc.) Phase de faible croissance Rigueur salariale Rigueur budgétaire (limitation des déficits publics) Rigueur monétaire (hausse des taux d’intérêt) Augmentation des prix (inflation) Les pouvoirs publics cherchent à lutter contre l’inflation en menant des politiques restrictives Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

POLITIQUE MONETAIRE EXPANSIONNISTE RELANCE BUDGETAIRE Baisse des taux d’intérêt Rééquilibrage du budget Déficits publics Soutien de la demande globale CROISSANCE Rentrées fiscales Effets attendus des politiques de relance Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

RECESSION Baisse des rentrées fiscales Politique de relance budgétaire : baisse des impôts et/ou augmentation de la demande pour soutenir la croissance Augmentation des déficits publics Augmentation des dettes publiques Augmentation des taux d’intérêt auxquels les états empruntent Effet boule de neige Augmentation des dépenses publiques (paiement des intérêts La politique de relance se heurte à la contrainte budgétaire Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Endettement excessif, cercle vicieux de la dette Risque d’instabilité sociale et politique Politiques de rigueur pour réduire l’endettement Baisse des dépenses publiques et/ou augmentation des impôts Forte dégradation des conditions de vie de la population (austérité) Baisse de la demande Baisse de la croissance Baisse des rentrées fiscales Le dilemme rigueur vs relance Joachim GANACHAUD - Lycée Pasteur - Le Blanc

Fluctuations conjoncturelles de la croissance (cycles courts)