1 / 24

Instrumenty finansowe

Instrumenty finansowe. Sylwia Jawor, Loan Dang Thanh.

Download Presentation

Instrumenty finansowe

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Instrumenty finansowe Sylwia Jawor, Loan Dang Thanh

  2. „Zmiany konstrukcji instrumentów służące wykorzystaniu asymetrii informacji: uprzywilejowanie i upośledzenie uprawnień z instrumentów, tworzenie instrumentów strukturyzowanych, wydawanie świadectw (założycielskich, tymczasowych, udziałowych).”

  3. Plan prezentacji • Asymetria informacji • Świadectwa : • Rodzaje • Zastosowanie • Uprawnienia z nimi związane • Instrumenty strukturyzowane • Konstrukcja • Zastosowanie • Przykłady • Podsumowanie

  4. Czym jest asymetria informacji? Jest to sytuacja, w której jedna ze stron transakcji dysponuje większą liczbą informacji od drugiej strony. Stronę, która jest lepiej poinformowana, określa się mianem pełnomocnika (agenta), a stronę poinformowaną gorzej, nie dysponującą pełnią informacji, mianem mocodawcy (pryncypał).

  5. Skutki występowania asymetrii informacji: • Inwestorzy nie są w stanie prawidłowo ocenić oczekiwanych korzyści lub ryzyka, jakie niesie ze sobą dana decyzja finansowa • Odmienne postrzeganie ryzyka pomiędzy inwestorami a oferującymi nowoczesne instrumenty finansowe • Powstanie nieefektywności ekonomicznej – wzrost kosztów transakcji NARASTANIE RYZYKA, WYPIERANIE Z RYNKU INSTRUMENTÓW „DOBRYCH” ALE: asymetria informacji jest bodźcem do powstawania nowych instrumentów finansowych

  6. Świadectwa Założycielskie, tymczasowe, użytkowe, udziałowe

  7. Świadectwa użytkowe • Cel: • podział zysku po umorzeniu akcji spółki • Uprawnienia: • Majątkowe • Uprawniony ze świadectwa użytkowego nie ponosi żadnej odpowiedzialności za zobowiązania wynikające z umorzonej akcji • MUSZĄ BYĆ PRZEWIDZIANE W STATUCIE SPÓŁKI

  8. Imienne świadectwa założycielskie • Cel: • wynagrodzenie osób, które poniosły wysiłek przy tworzeniu spółki, ale nie stały się jej akcjonariuszami • Uprawnienia: • prawo do udziału w zysku spółki maksymalnie przez 10 lat • MUSZĄ BYĆ PRZEWIDZIANE W STATUCIE SPÓŁKI

  9. Świadectwa tymczasowe • Cel: • potwierdzenie stanu opłacenia akcji • Uprawnienia : • Korzystanie z wszelkich uprawnień akcjonariusza • ale udział w dywidendzie jest ograniczony do proporcji, w jakiej została opłacona akcja • MOGĄ BYĆ PRZEDMIOTEM OBROTU I ZASTAWU

  10. Świadectwo tymczasowe firma, siedziba i adres spółki, oznaczenie sądu rejestrowego i numer, pod którym spółka jest wpisana do rejestru, data zarejestrowania spółki i wystawienia akcji, wartość nominalną, serię i numer, rodzaj danej akcji i uprawnienia szczególne z akcji, wysokość dokonanej wpłaty w przypadku akcji imiennych, ograniczenia co do rozporządzania akcją, postanowienia statutu o związanych z akcją obowiązkach wobec spółki.

  11. Źródło: http://muzeum.waw.pl

  12. Świadectwo udziałowe • Cel: • realizacja Programu Powszechnej Prywatyzacji • Uprawnienia: • prawo do cząstkowej współwłasności 512 spółek wniesionych do Narodowych Funduszy Inwestycyjnych • Warunki uczestnictwa: • Powszechne świadectwo udziałowe: pełnoletni obywatel Polski • Rekompensacyjne świadectwa udziałowe: emeryci i pracownicy sfery budżetowej

  13. Źródło: http://www.olimpiada.edu.pl/

  14. Nowe instrumenty finansowe Istrumenty strukturyzowane

  15. Instrumenty strukturyzowane • Konstrukcja: • Część „bezpieczna” - lokowana w instrumenty, które przynoszą z góry zadaną stopę zwrotu • Część „ryzykowna” - zakup instrumentu pochodnego • Marża • Zastosowanie: • Zabezpieczenie przed ryzykiem • Unikanie opodatkowania • Ominięcie restrykcyjnych regulacji prawnych

  16. Przykład lokaty strukturyzowanej

  17. Przykład: Inwestycyjna Lokata Terminowa Stabilny Frank

  18. Przykład: Inwestycyjna Lokata Terminowa Stabilny Frank (cd.) • Roczny produkt strukturyzowany oparty na kursie CHF/PLN z maksymalnym zyskiem w wysokości 10 proc. • Instrumentem bazowym inwestycji jest kurs CHF/PLN z fixingu Narodowego Banku Polskiego. • Po zakończeniu inwestycji inwestorzy otrzymają 100 proc. zainwestowanych środków plus premię. • Premia będzie sumą czterech przyznawanych co kwartał kuponów w wysokości 2,5 proc. każdy. • Kupony są przyznawane pod warunkiem, że kurs CHF/PLN znajdzie się w określonym przedziale

  19. Dlaczego instrumenty strukturyzowane nie powstałyby bez istnienia asymetrii informacji? • Nabywcy tych instrumentów liczą na wyższy zwrot niż w przypadku zwykłej inwestycji • Sprzedający w przeciwieństwie do nabywców mają dostęp do danych i analizy wysokości oczekiwanych wypłat • Przy pełnej informacji zajmowane pozycje nie są opłacalne ani dla inwestora, ani dla nabywcy, bo: wartość oczekiwana opcji jest równa lub niższa od premii, którą inwestor za nią płaci -> gdyby o tym wiedział wolałby zainwestować w zwykłą lokatę terminową. dla emitenta oznacza to stratę części korzyści wynikającą z dodania opcji

  20. Najaktywniejsze firmy na rynku produktów strukturyzowanych w Polsce w okresie I-XII 2010 r. Źródło: www.structus.pl

  21. Forma prawna produktów strukturyzowanych zaoferowanych w Polsce w okresie I-XII 2010 r Źródło: www.structus.pl

  22. Podsumowanie • Asymetria informacji wpływa na zmianę konstrukcji instrumentów finansowych • Asymetria informacji prowadzi do narastania ryzyka • Świadectwa są formą uprzywilejowania • Instrumenty strukturyzowane powstają tylko wtedy, gdy istnieje asymetria informacji • Instrumenty strukturyzowane są wykorzystywane do uzyskania relatywnie taniego finansowania

  23. Bibliografia • Kudła J., Instrumenty finansowe i ich zastosowania • http://wydawnictwoumk.pl • http://www.knf.gov.pl • http://www.finanseosobiste.pl • http://www.konferencja.edu.pl • http://e-prawnik.pl • http://portalwiedzy.onet.pl • http://www.structus.pl

More Related