Pendanaan Aktiva Lancar

1. Lecture Note: Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom PendanaanAktivaLancar Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

2. Pendahuluan • Padaumumnyabisnisakanmengalamifluktuasimusimanmaupunsecarasiklus. • Jikaperekonomianmemburuk, perusahaanakanmengurangipersediaandanmemperketatpiutang. Sebaliknya, jikaperekonomianmembaik, kebutuhanakanaktivalancarmeningkatkembali. • Padakondisiterburuk, kebutuhanakanaktivalancartidakpernahjatuhpadatitiknol (kecualiperusahaanitubangkrut). • Kenyataaninimenimbulkanadanyaaktivalancarpermanendanaktivalancarsementara. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

3. JenisAktivaLancar • Aktivalancarpermanen (permanent current asset) • Aktivalancar yang harusdimilikiolehperusahaanmeskipunsedangberadapadatitikterendahdalamsiklusbisnisnya. • Aktivalancarsementara (temporary current asset) • Seiringdengannaiknyapenjualanketikaterjadiperbaikanekonomi, perusahaanharusmeningkatkanjumlahaktivalancarnya. Aktivalancartambahaninidisebutaktivalancarsementara. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

4. PendanaanAktivaLancar • Cara bagaimanaperusahaanmendanaiaktivalancarpermanendanaktivalancarsementaratersebutdikenalsebagaikebijakanpendanaanaktivalancar. • Padadasarnyaada 3 alternatifkebijakanpendanaanaktivalancar: • Pendekatanpencocokanwaktujatuh tempo • Pendekatanrelatifagresif • Pendekatankonservatif. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

5. 1. Maturity Matching Approach Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

6. 1. Maturity Matching Approach • Pendekatanpencocokanwaktujatuh tempo (maturity matching approach) atau “likuidasi-sendiri” (self-liquidating approach) adalahsuatukebijakankeuangan yang mencocokkanwaktujatuh tempo aktivadengankewajiban. • Kebijakaninimerupakankebijakanmoderat. • Strategiinimeminimalkanrisikoperusahaantidakmampumelunasikewajiban-kewajibannya yang telahjatuh tempo. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

7. 2. Relatively Aggressive Approach Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

8. 2. Relatively Aggressive Approach • Perusahaan relatifagresifmendanaiseluruhaktivatetapnyadengan modal jangkapanjangdansebagiandariaktivalancarpermanennyadengankreditjangkapanjangnonspontan. • Garisputus-putuspadagrafikmungkindapatberadadibawahgaris yang membatasiaktivatetap, yang artinyabahwaseluruhaktivalancarpermanendansebagianaktivatetapdidanaidengankreditjangkapendek (posisi yang sangatagresifdannonkonservatif). Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

9. 3. Conservative Approach Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

10. 3. Conservative Approach • Padagrafikterlihatputus-putusberadadiatasgaris yang menunjukkanaktivalancarpermanen, yang menunjukkanbahwa modal jangkapanjangdigunakanuntukmendanaiseluruhkebutuhanaktivalancarpermanendanmemenuhibeberapakebutuhanpendanaanmusiman. • Perusahaan menggunakankreditjangkapendeknonspontandalamjumlahkeciluntukmemenuhikebutuhanpuncaknyadanmemenuhisebagiankebutuhanmusimannyadengan “menyimpanlikuiditas” dalambentuksekuritas. • Punggungbukitdiatasgarisputus-putusmenggambarkanpendanaanjangkapendek, sedangkanlembahdibawahgarisputus-putusmenggambarkankepemilikanatassekuritasjangkapendek. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

11. KeunggulandanKelemahanPendanaanJangkaPendek • Kecepatan • Fleksibilitas • Biayautangjangkapanjang versus jangkapendek • Risikoutangjangkapanjang versus jangkapendek. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

12. SumberPendanaanJangkaPendek • Akrual (accruals) • Utangdagang (kreditdagang) • Pinjaman bank • Suratberharga komersial (commercial paper). Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

13. BiayaUtangDagang • Perusahaan yang melakukanpenjualansecarakreditmemilikisuatukebijakankredit yang mencakupbeberapapersyaratankredittertentu. Misalnya persyaratan kredit 2/10, n/30. • Untuk memilih memanfaatkan diskon atau tidak, kita harus menghitung biaya tidak memanfaatkan diskon kemudian dibandingkan dengan biaya pendanaan untuk memperoleh diskon. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

14. BiayaUtangDagang • Rumusbiayanominal utang dagang tidak memperhitungkanpemajemukan, danjikadilihatdaritingkatsukubungaefektiftahunan, biayautangdagangdapatlebihtinggilagi. m = Berapa kali dalamsetahunbungadibayar Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

15. Efek Utang Dagang pada Laporan Keuangan • Jika diskon diambil, ada kebutuhan dana untuk membiayai pembayaran awal yang biasanya diperoleh dari utang wesel (artinya perusahaan harus membayar bunga). • Jika tidak mengambil diskon, perusahaan dapat menghemat dana tersebut (tidak membayar bunga) tetapi menanggung biaya tidak memanfaatkan diskon atau discount lost. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

16. JenisUtangDagang • Utangdagang gratis (free trade credit) • Utangdagang yang diterimaselamaperiodepotonganharga. • Utangdagangdenganbiaya (costly trade credit) • Kredit yang melebihiutangdagang gratis danbiayanyamerupakanbiayaimplisit yang didasarkanataspotonganharga yang ditinggalkan. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

17. KarakteristikUtang Bank • Jatuh tempo (maturity) • Warkatpromes (promisory note) • Saldokompensasi (compensating balance) • Batas kredit (line of credit) • Perjanjiankreditberulang (revolving credit agreement). Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

18. BiayaUtang Bank • Biayautang bank bervariasitergantungpeminjamnyadanbesarkecilnyautang. • Peminjam yang berisikotinggiakandikenakanbungauanglebihtinggi. • Utang yang berjumlahkecilakanmenanggungbunga yang lebihtinggikarenaadanyafixed costuntukmemperolehutangdanmembayarjasa. • Metodemenghitungbiayautang bank: • Regular atau simple interest • Discount interest • Add-on interest. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

19. BungaReguleratauSederhana (Regular/Simple Interest) • Debitur meminjam sejumlah uang dan akan mengembalikannya berikut bunga pada waktu yang akan datang. • Misalnya, pada utang Rp 10 juta dengan bunga 12% per tahun, debitur akan membayar sebesar 11,2 juta setahun kemudian. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

20. BungaReguleratauSederhana (Regular/Simple Interest) Untukutanglebihdari 1 tahun: Untukutangkurangdari 1 tahun: Dimana: k = Sukubunga nominal tahunan m = berapa kali dalamsetahunbungadibayar Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

21. BungaDiskonto(Discount Interest) • Pada pendekatan ini bank mengambil pembayaran bunga di depan. • Misalnya, pada kredit Rp 100 juta dengan bunga 12% per tahun, bank hanya akan memberikan sebesar Rp 88 juta. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

22. BungaDiskonto Untukutanglebihdari 1 tahun: Untukutangkurangdari 1 tahun: Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

23. BungaTambahan (Add-on Interest) • Pendekatan ini biasanya digunakan pada kredit mobil atau sepeda motor yang dikenal sebagai flat rate yang artinya bunga dihitung dari saldo utang awal. • Perhitungan bunga add-on adalah bunga nominal per tahun dikalikan jumlah utang kemudian ditambahkan pada utang pokok untuk memperoleh total utang lalu hasilnya dibagi per bulan. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

24. Bunga Tambahan (Add-on Interest) Bunga efektif dari bunga add-on dapat dicari secara tepat menggunakan rumus IRR (Internal Rate of Return). Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

25. Memilih Bank • Perbedaanpentingdiantaraberbagai bank: • Keinginanuntukmenanggungrisiko • Saran dannasihat • Kesetiaanpadanasabah • Spesialisasi • Besarpinjamanmaksimal • Perbankanmerchant • Jasa lain. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom

26. SuratBerhargaKomersial • Suratberhargakomersial (commercial paper) adalahwarkatpromesjangkapendekperusahaan-perusahaanbesar yang tidakdijamindanmemilikitingkatsukubungasedikitdibawahtingkatbungautama. • Beberapahal yang perludiperhatikandalam CP: • Jatuh tempo danbiaya • Penggunaan CP. Trisnadi Wijaya, SE., S.Kom