La economía española y la crisis financiera global

1. La economía española y la crisis financiera global Sevilla, 12 de marzo de 2009 Emilio Ontiveros ontiveros@afi.es www.afi.es

2. Epicentro Contagio Entidades afectadas Supervisores Terapias Impacto real Duración. Singularidad de la crisis financiera global

3. “Los riesgos sobre la estabilidad financiera se han intensificado desde octubre 2008” Fondo Monetario Internacional: “Global Financial Stability Report Market Update, 28 enero 2009 Singularidad de la crisis financiera global. Duración • Riesgos macroeconómicos: desplome del crecimiento económico y del comercio global. • Riesgos de crédito: deterioro de las condiciones económicas y financieras derivan en erosión calidad préstamos. • Los emergentes contaminados.

4. Indicadores de riesgo. Índice Afi Índice AFI Risk: apetito por el riesgo global Fuente: Afi a partir de Bloomberg

5. Indicadores de riesgo. CDS CDS Spreads for High-Grade European Financials(bp CDS Spreads for High-Grade US Financials (bps)

6. Indicadores de riesgo. Depósitos en los bancos centrales

7. Indicadores de riesgo. Capitalización bancos

8. Entorno global. Crecimiento del PIB, %

9. Entorno global. Crecimiento Producción Industrial Global y Comercio de mercancías ( % trimestral anualizado)

10. Entorno global. Crecimiento del PIB en América Latina. Fuente: FMI 10

11. Entorno global . UE. Índices de Confianza Índices de confianza de la CE

12. Entorno global . Déficit publico , % PIB

13. Economía Española. Precios vivienda

14. Economía Española Valor Añadido Bruto y Empleo por sectores (% total)

15. Economía española. Balanza por cuenta corriente y cuentas financieras Balanza por cuenta corriente, % PIB Tasas de ahorro e inversión, % PIB

16. Economía Española. Riesgo Bonds spread: Treasuries vs. Bund, 10 years, bp Fuente: Bloomberg

17. Economía Española. Emisiones de deuda publica en 2009

18. Estimación del coste de emisión del Tesoro

19. Exceso de oferta, que genera una muy fuerte reacción de los promotores. Falta de liquidez y de confianza de los compradores y entidades financieras, suministradoras del crédito, que ralentiza la demanda. Situación del mercado de vivienda 19

20. Actividad inmobiliaria: freno en seco … Número de visados y viviendas iniciadas por trimestre (miles) Fuente: AFI a partir de Ministerio de Vivienda y Fomento

21. ... se está viendo más afectada por la restricción crediticia. Crecimiento trimestral anualizado del crédito inmobiliario (Total sistema) Fuente: AFI a partir de Banco de España

22. … todavía no refleja la ralentización del crédito hipotecario • En 2008 se hayan concedido en torno a las 800.000 hipotecas para vivienda, frente a las 1.200.000 que se constituían años anteriores. La situación actual de contracción hace prever que el ritmo de descenso pueda continuar en próximos trimestres. Adquisición de vivienda Hipotecas concedidas: (media de los últimos 12 meses) Importe medio de hipotecas (miles de € y %) DIC Fuente: AFI a partir de INE

23. Nº hipotecas vivienda, Total Nacional Crec. i.a. nº hipotecas vivienda, 2008-2007 ALAVA Fuente: elaboración propia a partir de INE. Hipotecas vivienda

24. Restaurar la funcionalidad de los sistemas financieros: Provisión de liquidez Recapitalización Disposición de activos problemáticos Mejor coordinadas internacionalmente FMI, Global Financial Stability Report Market Update 28 enero 09 Antes de la recuperación económica 24

25. Antes de la recuperación económica • Desapalancamiento del sector privado • Pérdidas adicionales en el sector financiero… • …¿ Suficiencia de Capital? • Racionamiento creditico • Reestructuraciones en sistemas financieros • Uso de las finanzas públicas para contener riesgos sistémicos

26. Economía Española: cuadro macro 2008-2010.

27. Previsiones tipos de interés y tipos de cambio.