1 / 31

EUROVAL JE PROBLÉM

EUROVAL JE PROBLÉM. Dr.Rudolf Požgay www.saks.sk. I. Čísla o dlhovej kríze. 710. Estónec. Vládne dlhy na obyvateľa (rok 2010, euro). 33142. 19613. 4977. Zdroj: Eurostat. Európan. Slovák. Ír. Vývoj dlhu (1). Zdroj: Eurostat. Vývoj dlhu (2).

cody
Download Presentation

EUROVAL JE PROBLÉM

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. EUROVAL JE PROBLÉM Dr.Rudolf Požgay www.saks.sk

  2. I. Čísla o dlhovej kríze

  3. 710 Estónec Vládne dlhy na obyvateľa(rok 2010, euro) 33142 19613 4977 Zdroj: Eurostat Európan Slovák Ír

  4. Vývoj dlhu (1) Zdroj: Eurostat

  5. Vývoj dlhu (2) Zdroj: Eurostat,MF SR

  6. PIIGS-problematické krajiny EÚ Zdroj: Eurostat, Bloomberg PIIGS = 40%dlhu EÚ17 34%HDP EÚ17

  7. Problém: schopnosť splácať dlh Zdroj: Eurostat,MF SR

  8. Bankový sektor v EÚ je v zlom stavenízka úroveň kapitálovej primeranosti(výsledky testu na reštrukturalizáciu dlhu PIIGS)

  9. Charakteristické črty ekonomického vývoja v EÚ • Krajiny sú zadlžené a dlh sústavne rastie • Dlhy sú splácané novými dlhmi • Vysoký podiel úrokov zaťažuje výdavku štátu • Zhoršovanie ratingov= zvyšovanie investičného rizika (vyššie úroky) • Banky sú z hľadiska kapitálovej primeranosti v zlej kondícii • Existujúca vysoká daňová záťaž limituje ďalšie zvyšovanie daní • Tlak na zvyšovanie výdavkov (dôchodky, zdravotníctvo) • Medzinárodná angažovanosť bánk vytvára riziko prenosu problémov z jednej krajiny do ďalších Splatenie dlhov je problematické

  10. II. Riešenie podľa europolitikov

  11. Základná idea europolitikov na záchranu Ohrozeným krajinám treba požičať /za výhodnejších podmienok než na finančných trhoch/, aby sa dostali z finančných problémov. Lisabonská zmluva takúto pomoc neumožňuje ! Nástroj na požičiavanie: EFSF (do 30.6.2013) (od júla 2013) ESM

  12. EFSF = Euroval 1 • máj 2010 – EFSF založený rozhodnutím Rady ECOFIN • EFSF je a.s., základ. imanie = 31tis.euro, max. 30mil.euro • má poskytovať finančnú výpomoc do 30.6.2013 • Finančná kapacita je 500mld euro, z toho EÚ 60 mld. a členské štáty eurozóny 440 mld.euro (efektívne len 255 mld. euro) • Ak členský štát požiada o úver, EFSF emituje dlhopisy a získané financie poskytne žiadateľovi • Garancie na dlhopisy formou rámcovej ručiteľskej zmluvy • Garantuje sa istina aj úroky • SR sa bude podieľať na zárukách vo výške 4,37 mld.euro (0,99%) • EFSF už dohodlo pôžičku Portugalsku (26 mld.euro) a Írsku (17,7 mld. euro)

  13. Ďalšie „vylepšenia“ EFSF • Jún 2011- Dodatok k Rámcovej zmluve o EFSF • Zvýši sa garantovaná suma z 440 na 779 mld.euro • Garantovať sa bude len istina • Štáty, ktoré požiadajú o výpomoc už nebudú ručiť • SR bude ručiť do výšky 7,72 mld.euro ( tj.cca 50% príjmov rozpočtu VS) • Na schválenie pomoci stačí rozhodnutie Správnej rady EFSF • Júl 2011- zasadnutie lídrov eurozóny • EFSF sa zapojí do riešenia krízy v Grécku ( rozsah 109 mld.euro) • Nižšie úroky-cca 3,5%, odklad splátok na 10 rokov a predĺžená splatnosť (15 až 30 rokov) –bude platiť aj pre Portugalsko a Írsko, • EFSF bude možné použiť na ozdravenie bánk v členských štátoch eurozóny (financovanie štátnych úverov) • EFSF bude môcť nakupovať dlhopisy EU17 na sekundárnych trhoch

  14. ESM = Euroval 2 • Európska rada v novembri 2010 rozhodla o ESM a 21.3.2011 ministri financií schválili návrh zmluvy o zriadení ESM • Úverová kapacita 500 mld.euro (upísané základne imanie 700mld. euro – môže byť každých 5 rokov navýšené ) • 80mld. euro treba splatiť (1/2 v júli 2013, zvyšok do 3 rokov) – štáty si budú musieť požičať ! • Zvyšná časť 620 mld.euro vo forme kapitálu na zavolanie a záruk ( prevod do 7 dní) • Forma pomoci: úvery alebo nákup dlhopisov • Podiel SR (0,824%): 5768 mil.euro a treba splatiť 659,2 mil.euro • Predstavitelia ESM majú mať imunitu (aj za svoje rozhodnutia v úrade)

  15. Aktivity ECB • Nákup dlhopisov PIIGS ( v rozpore s Lisabonskou zmluvou čl.123.1) • K 4.11. v objeme 183 mld.euro za dlhopisy G, S, It. • Sterilizácia formou týždenných úložiek za 0,85% p.a. • ECB z pozície jej predsedu Tricheta bránila vyhláseniu bankrotu Grécka ( je to ochrana bánk, ktoré majú nakúpené dlhopisy Grécka, na úkor platcov daní)

  16. DLŽNÍCKE ŠTÁTY VERITELIA dlhopis PIIGS BANKY, fondy peniaze úroky úroky peniaze dlhopis ECB Gar./peniaze EFSF ESM BANKY, fondy EU17 úroky peniaze dlhopis Peniaze?? Štáty si musia požičať Schéma fungovania eurovalu € Dlh zostáva!! ? 183mld.

  17. Summit 25.-26.X.2011 • Grécko • Navýšenie pôžičky na 130 mld.euro • Banky dobrovoľne odpíšu 50% dlhu (tj. cca 100 mld. euro – reálny efekt však max. 60 mld.euro) • Banky zvýšia svoju kapitálovú primeranosť na 9% ( cca 106 mld. euro - reálne však treba cca 198 mld. euro) • Kapacita EFSF sa zvýši na min. na 1 bil. euro ( mechanizmus nie je ešte jasný )

  18. III. Eurovaly sú zlé riešenia

  19. Aké sú dopady nápadov europolitikov? • Pomocou pôžičiek z eurovalov bude možné vyplatiť veriteľov (najmä banky) zle hospodáriacich krajín a dlh sa prenesie na EFSF resp. ESM. Reálne bohatstvo sa presunie do rúk vlastníkov bánk a investičných fondov. Dlhy budú musieť zaplatiť občania krajín EÚ. • Kupovaním dlhopisov ECB-čkou sa vytvára riziko monetizácie dlhu ( tj. znehodnotí sa mena) • Požičiavajú sa peniaze tam, kde nie sú jasné a dôveryhodné programy zabezpečenia ich návratnosti (viď Grécko) • Pokračovanie požičiavania peňazí nevytvára tlak na potrebnú radikálnu reštrukturalizáciu hospodárenia vlád (problém sa odsunie a zároveň sa zväčší)

  20. Prečo sú eurovaly zlé riešenia • Porušenie Lisabonskej zmluvy článok 125.1 a 122.2 • Podporujú morálny hazard (ďalej sa bude nezodpovedne míňať aj požičiavať) • Krajiny sa budú viac zadlžovať (riešenie dlhov dlhmi). • Z peňazí daňovníkov krajín EÚ sa majú sanovať súkromné banky a investičné fondy. • Nerieši sa podstata problémov, ale tieto sa odsúvajú do budúcnosti, pričom stále sa zväčšujú !! (drahé kupovanie času) • Na chyby nezodpovedných politikov najviac doplatia pracujúci a stredná vrstva v celej EÚ

  21. Hrozby pre Slovensko • Vysoké riziko využitia našej záruky • Náš podiel v ESFS je cca 50% príjmov rozpočtu verejnej správy • Nárast zadlženosti na obyvateľa o vyše 1400 euro • Na záruku by sme si požičali drahšie než sú ceny úverov pre PIG • Odďaľovaním zásadného riešenia sa zvyšuje riziko väčších hospodárskych turbulencií v rámci celej EÚ s negatívnym dopadom na Slovensko • V prípade monetizácie dlhu dôjde k znehodnoteniu úspor obyvateľov • Treba počítať s navýšením kapitálu v ECB. SR v objeme 0,99% z navýšenej sumy. • Zmeny v Lisabonskej zmluve budú viesť k posilneniu centralizácie v EÚ na úkor rozhodovania národných vlád. Je to krok smerom k fiškálnej únii.

  22. IV. Aká je podstata problémov (pozri aj dodatok)

  23. Hlavné príčiny problémov • Finančný systém fungujúci na zlých princípoch • Frakčné bankovníctvo s podporou CB • Peniaze nekryté statkami (tzv.fiat money) • Zle hospodáriace vlády • Expanzia vládnych výdavkov spojená s deficitným financovaním • Intervencie deformujúce trh –dôsledkom je zlá alokácia zdrojov • Neudržateľné dôchodkové systémy a neefektívne zdravotníctvo • Nedodržiavanie záväzkov (pravidiel) z Maastrichtu Spoločný menovateľ: Morálny úpadok

  24. V. Aké je východisko

  25. Kroky potrebné na vyriešenie problémov • V problémových krajinách eurozóny uskutočniť riadený bankrot. • Prijať opatrenia zamerané na radikálne zníženie vládnych výdavkov, ktoré sú hlavnou príčinou narastania dlhov. Aktivity štátu preniesť na súkromný sektor. • Problémy s financovaním aktuálnych deficitov v najbližších 2-3 rokoch riešiť v gescii MMF. • Prijať zásadu o vyrovnanom resp. plusovom rozpočtovom hospodárení. • Za účelom podpory nevyhnutného rastu dohodnúť zásady zlepšenia podnikateľského prostredia v rámci celej EÚ. To znamená odbúrať v krajinách EÚ vládne intervencie deformujúce trh, zrušiť eurofondy, znížiť dane a radikálnym spôsobom obmedziť vládne regulácie všetkého druhu. Racionalizovať sociálne programy . • Dohodnúť program prechodu na krytie meny zlatom a zmenu pravidiel fungovania bankového systému s cieľom eliminovať frakčné bankovníctvo.

  26. Dodatok k vysvetleniu podstaty problémov • Peniaze • Frakčné bankovníctvo

  27. T-P..P-T T-P..P-T Peniaze= prostriedok výmeny obilie TRH kosák Peniaze v hospodárstve Hospodárstvo Central statky Peniaze(komoditné) zlato Bankovky Financovanie vlád inflácia

  28. A P ? STATKY Frakčné bankovníctvo Certifikát Certifikát Certifikát Certifikát Cerifikát 1 kg Au Cerifikát 1 kg Au Cerifikát 1 kg Au Cerifikát 1 kg Au BANK Certifikát Certifikát Certifikát Certifikát Certifikát depozit Cerifikát 1 kg Au Cerifikát 1 kg Au Cerifikát 1 kg Au Cerifikát 1 kg Au Cerifikát 1 kg Au 5xkg úver • Multiplikátor ponuky peňazí • MPP=D(1-r)/r • D-depozit,r-miera rez. 100 p 10 p 100 dep. 90 ú 5% 90 dep. 0 dep.

  29. Ďakujem za pozornosť

More Related